Titoli di Stato paesi-emergenti VENEZUELA e Petroleos de Venezuela - Cap. 1

probabilità recovery

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Manejo de los bonos de deuda tiene incidencia en el sector financiero

Banca y Negocios @bancaynegocios







Tras conocerse la iniciativa de proponer al mercado un canje de bonos de Pdvsa por 7.000 millones de dólares, que contemplaría títulos que vencen en 2016 y 2017, aún faltan por conocer los términos en que se llevará a cabo la operación con quienes acepten cambiar sus títulos por nuevos instrumentos de deuda con vencimiento en 2020.

El anuncio realizado el martes por parte del presidente de la estatal y titular de Petróleo y Minería, Eulogio del Pino, hasta ahora ha dejado esperando al mercado por las condiciones concretas del canje propuesto.

Aparentemente, desde el ámbito gubernamental se privilegió la actual realización de la cumbre de países No Alineados en la agenda oficial.

De esta manera, se revirtió el impulso inicial que la noticia había logrado en la cotización de los títulos de deuda de la petrolera, iniciando una tendencia errática y que pudiera incluso ser calificada como especulativa.

Estos altibajos en el valor de los bonos genera una incidencia sobre los portafolios de inversión de instituciones del sector financiero, que han venido acumulando stock en títulos con denominación en moneda extranjera.

En la actualidad, los bancos tienen inversiones en títulos valores por el orden de 901,01 millardos de bolívares, según cifras del mes de julio incluidas en el ranking bancario de Aristimuño Herrera & Asociados.

Esta cifra representa un incremento nominal de 29,1% frente a los 697,73 millardos de bolívares con que contaban las entidades financieras al mismo mes del año pasado.

Es por ello que las incidencias que experimentan los bonos de la República o de Pdvsa generan efectos sobre el sistema financiero local, entre otros ámbitos.

Debido a la fuerte contracción de los precios del petróleo, con un promedio por el orden de 32 dólares por barril para la cesta local de crudo en lo transcurrido del año, Pdvsa ha venido privilegiando el pago de su deuda financiera por encima de temas de inversión, pago de facturas pendientes a proveedores e incremento de la producción y del circuito de refinación.
 
In teoria dovrebbero calare. imho ma spesso in borsa succede il contrario.
USU1719MAA63 104,4 a Berlin scade sempre il 2020, cque è da seguire 10,75% di cedola

infatti non è sceso.

però se citgo perde di solvibilità allora
il bond citgo 2020 inizia a scendere
non può restare a 105 senza una citgo che sia da garanzia del rimborso laddove è stata già "scippata" dal suo azionista pdvsa per il proprio pdvsa bond 2020

secondo me la dimensione e il successo di questo swap li vedremo sulle quotazioni citgo oltre che su quelle pdvsa.
:)
 
Tweet da Solfin:

Comportamiento durante el día del petróleo #WTI +0.44% $43.77

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Francisco Rodríguez prevé 70% de participación en el canje de Pdvsa

15/09/2016


Ahiana Figueroa
@ahianaf
Bonos | canjde de deuda | Francisco Rodríguez | PDVSA | Torino Capital | Venezuela |






El economista jefe del banco de inversión Torino Capital estima que de resultar exitosa la oferta, la petrolera estatal obtendrá un ahorro de 5.250 millones de dólares para los próximos 15 meses. Sostiene que colocar acciones de Citgo como garantía “es una decisión más que razonable” puesto que endeudarse sin garantías sería más costoso para el país.

A juicio del economista jefe del banco de inversión Torino Capital, Francisco Rodríguez, alrededor del 70% de los tenedores de bonos participarán en el canje voluntario de bonos de Pdvsa. Resalta que de no ser así o que tan solo un tercio de ellos aceptara la oferta “sería un fracaso”.

Sostiene que de lo que se conoce hasta ahora sobre las condiciones del canje de bonos de los Pdvsa 2016 y 2017, resulta atractivo para los inversionistas.

“En este tipo de operación es razonable esperar que haya una participación de más de 70%. Como estos bonos ofrecen un rendimiento atractivo y los inversionistas tienen la certeza de que será exitosa, creen que no habrá riesgo de default y decidirán participar. También por ser un canje voluntario algunos van a decidir mantener sus papeles hasta el vencimiento”.

Varios analistas han criticado la decisión de Petróleos de Venezuela de ofrecer como garantía colateral, un paquete de acciones de la refinería Citgo ubicada en Estados Unidos; sobre este tema, Rodríguez considera que fue una “decisión más que razonable, de una compañía que decidió no caer en default. Utilizar las acciones de Citgo es una manera de bajar el costo del endeudamiento”.

Explica que esta idea ofrece seguridad a los inversionistas porque es un activo muy importante y en el caso de alguna quiebra de la empresa, siempre los acreedores serán los primeros en ser compensados con la venta de los activos.

“Habrán muchas preguntas sobre cuál es el valor de Citgo y efectivamente se deben valorar sus activos y pasivos. Debemos recordar que es una empresa que tiene muchas deudas, pero que es posible que parte de ellas sean canceladas antes de la operación de canje. Hay estimaciones sobre la valoración de Citgo que van desde los 2.000 millones a 8.000 millones de dólares y sería más que suficiente para garantizar este nuevo endeudamiento”.

Rodríguez indicó que alrededor de 30% de los bonos de Pdvsa se encuentra en manos de instituciones públicas venezolanas. Resalta que si sólo participara en el canje un poco más de este porcentaje “sería un fracaso”, por lo que el país tendría que utilizar otros de sus activos menos líquidos para financiar lo que no logre canjear.

Calcula que para los próximos 15 meses Venezuela obtendría un ahorro de unos $5.250 millones, de lograr ser exitoso el canje; de lo contrario con una participación de 33% deberá honrar un monto aproximado de $4.000 millones.

“En caso de no lograrse canjear todos los bonos, el compromiso restante de pago podrá financiarse con reservas internacionales y con dinero de Pdvsa, tengo entendido que ha acumulado fondos para atender algunos de estos vencimientos. La petrolera sigue vendiendo, ha generado 2.000 millones de dólares en exportaciones mensuales y tiene capacidad para dirigir una parte de estas exportaciones al servicio de deuda”.

Francisco Rodríguez prevé 70% de participación en el canje de Pdvsa

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Sempre positivo il Rodriguez...
 
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