Questi sono pure peggio del FT...
MARKET TALK: Banco/Bpm, fusione ha alto rischio esecuzione (Berenberg)
MILANO (MF-DJ)-- Berenberg ha confermato su entrambe le azioni la raccomandazione hold con prezzo obiettivo rispettivamente a 7,5 euro e 0,65 euro. "Mentre giudichiamo in modo positivo la fusione tra i due istituti di credito, dal momento che fornisce un modello per altri deal sotto la vigilanza unica, resta un significativo rischio di esecuzione, a nostro avviso", affermano gli analisti, secondo i quali molte buone notizie legate all'operazione sono "gia' scontate negli attuali prezzi di Borsa" dei due titoli. La casa d'affari aggiunge che "il processo di fusione sara' lungo" e ci sono "un certo numero di problemi ancora da risolvere prima che il merger diventi effettivo" come la presentazione di un nuovo business plan, l'approvazione degli azionisti del Banco all'aumento di capitale e l'ok di entrambe le banche alla fusione e alla trasformazione in societa' per azioni. Inoltre", il deal deve ancora ricevere il via libera definitivo e formale della Bce, "cosi' vediamo margini per ulteriori modifiche prima dell'ok definitivo". Gli analisti pensano poi che la richiesta della Bce di aumentare i ratio di copertura indichi "che ci sono ancora perdite su crediti nascoste da cristallizzare nel sistema". Ancora gli esperti ritengono che "la scarsa performance delle azioni delle banche italiane da inizio anno significhi che la domanda per l'aumento di capitale proposto possa essere debole". Sulla base delle stime di Berenberg, "ipotizzando che la newco possa realizzare tutte le sinergie post-tasse di 248 mln euro entro il 2018, la fusione potrebbe essere accrescitiva a livello di utile per azione dell'8% per gli azionisti di B.Popolare e fino al 38% per gli azionisti di B.P.Milano".