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PayPal: è tempo di rally (aggiornamento della valutazione)
13 luglio 2023 10:00 ET
PayPal Holdings, Inc. (PYPL) SQ46 commenti20 Mi piace
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Riepilogo
- Le azioni di PayPal sono diminuite di quasi l'80% negli ultimi due anni, ma il dolore degli azionisti potrebbe finalmente essere vicino alla fine.
- PayPal sta compiendo una serie di mosse strategiche per favorire la crescita del volume di account e pagamenti.
- Questo è un momento opportuno per gli investitori a lungo termine per caricare le azioni PayPal, prima che inevitabilmente salgano.
Commercio FG
PayPal ( NASDAQ:
PYPL ) è stato un incubo per i suoi azionisti negli ultimi tempi. Le sue azioni sono diminuite di valore di quasi l'80% negli ultimi 2 anni poiché la crescita dei suoi account utente è rallentata e alla fine si è stabilizzata negli ultimi trimestri. Gli investitori temono che la crescente concorrenza nello spazio peer-to-peer sottragga quote di mercato a PayPal e ne renda più difficile la crescita in futuro. Sebbene queste siano preoccupazioni legittime, la realtà del terreno non è così terribile. In questo articolo, affronterò questi problemi chiave e cercherò di spiegare perché PayPal rappresenta un buon acquisto ai livelli attuali. Diamo un'occhiata più da vicino per ottenere una migliore comprensione di tutto.
I problemi fondamentali
Vorrei iniziare dicendo che il problema principale che circonda PayPal è che la crescita dei suoi account utente si è arrestata. Ciò sta alimentando la speculazione tra gli investitori secondo cui, forse, l'azienda FinTech non è più un'azienda in crescita e forse negli ultimi tempi sta soccombendo alle pressioni della concorrenza.
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Ora ci sono una serie di ragioni per cui questo accade. Negli ultimi anni sono state sostenute app di denaro peer-2-peer concorrenti che offrono un'interfaccia utente migliore e maggiore flessibilità e integrazioni quando si tratta di capacità di trasferimento di denaro. Cash App from Block (
SQ ) ha fatto un ulteriore passo avanti nel 2021, offrendo account agli utenti di età pari o superiore a 13 anni.
Sebbene Venmo di PayPal sia in concorrenza diretta con Cash App, finora ha accolto solo utenti di età pari o superiore a 18 anni. Per mettere le cose in prospettiva, nel 2022 c'erano circa
25,1 milioni di adolescenti statunitensi nella fascia di età compresa tra 12 e 17 anni. Finora PayPal ha abbandonato questo mercato, mentre i suoi rivali hanno sfruttato aggressivamente questo mercato negli ultimi mesi.
Inoltre, ci troviamo nel bel mezzo di un ambiente recessivo, quindi i redditi disponibili e la spesa discrezionale sono generalmente tesi in tutto il mondo. Questo fattore ciclico potrebbe benissimo essere un altro motivo per cui la crescita dei conti PayPal si è stabilizzata, almeno per il momento. Ma fortunatamente per gli investitori dell'azienda, c'è speranza di ripresa.
Luce alla fine del tunnel
Prima di tutto, è importante notare che anche nel bel mezzo di una recessione economica e di una crescita stabile dei conti, il volume totale dei pagamenti di PayPal (o TPV) ha continuato a crescere. Per chi non lo sapesse, questa metrica è la somma aggregata di tutti i pagamenti elaborati dalla rete di pagamenti PayPal in un dato trimestre. Questa cifra in aumento indica che la base di utenti di PayPal è appiccicosa, il suo tasso di abbandono è basso e i suoi utenti stanno gradualmente aumentando il loro utilizzo nel tempo, piuttosto che passare ad app concorrenti come Cash App. Credo che questa crescita di TPV sia di per sé un'impresa encomiabile e sia un segnale rassicurante che la rete di pagamento di PayPal è ancora molto competitiva.
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In secondo luogo, le recessioni economiche sono solo cicliche. Secondo Morgan Stanley, gli Stati Uniti entreranno in una lieve recessione nel 2023, ma l'economia alla fine si
riprenderà il prossimo anno. Ciò dovrebbe idealmente portare con sé un altro ciclo di aumento del reddito disponibile, aumento della spesa discrezionale e maggiore adozione della rete di elaborazione dei pagamenti di PayPal. Quindi, sono ottimista sul fatto che l'inevitabile ripresa economica contribuirà anche al TPV di PayPal e alla crescita degli account utente.
In terzo luogo, PayPal ha recentemente compiuto una mossa strategica che sembra essere passata in gran parte inosservata a molti investitori. La società ha presentato
i conti Teen per la sua piattaforma Venmo nella seconda metà di maggio, che consente ai ragazzi dai 13 ai 17 anni di aprire conti, portandolo alla pari con l'app Cash concorrente di Block. Abbiamo visto in precedenza in questo articolo che ci sono circa 25,1 milioni di adolescenti nella fascia di età compresa tra 12 e 17 anni, la maggior parte dei quali PayPal può ora soddisfare. Questi nuovi utenti adolescenti potrebbero non avere la propensione alla spesa degli adulti, quindi è probabile che il loro contributo TPV sia minimo. Tuttavia, queste aggiunte degli utenti contribuiranno almeno alla crescita dei conti PayPal e dissuaderanno le preoccupazioni ribassiste legate al rallentamento.
Inoltre, PayPal sta aggiungendo più opzioni di pagamento alla sua piattaforma Venmo peer-to-peer. È probabile che ciò abbia un duplice effetto. Innanzitutto, renderà Venmo più attraente per gli utenti che lo stanno confrontando con Cash App e probabilmente contribuiranno alla crescita dei conti del primo. In secondo luogo, più integrazioni e opzioni di pagamento alla fine aumenteranno il TPV di PayPal.
L'azienda FinTech potrebbe aver ceduto alcune attività alle app rivali, ma ora sta facendo le mosse giuste per dare il via al suo slancio di crescita. Credo che con gli account per adolescenti e più opzioni di pagamento, gli account utente di PayPal e il volume totale dei pagamenti continueranno a crescere nei prossimi trimestri.
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Per quanto riguarda l'intera azienda, PayPal sta andando piuttosto bene e nell'ultimo trimestre ha registrato il secondo fatturato più alto. Questa performance stellare arriva in un momento in cui le azioni della società sono state martellate a causa di narrazioni ribassiste legate al rallentamento. Ciò evidenzia una netta differenza tra il cupo sentimento del mercato e il miglioramento della realtà del terreno.
Pensieri finali
Vorrei sottolineare ai lettori che le azioni di PayPal vengono scambiate a 2,8 volte le vendite finali di dodici mesi della società, che è piuttosto basso su base autonoma. Inoltre, il grafico sottostante evidenzia che anche il suo multiplo P/S si aggira ai minimi pluriennali ed è molto inferiore rispetto ad alcuni dei suoi altri comparabili FinTech. Ciò suggerisce che le azioni di PayPal sono sottovalutate su base autonoma, storica e relativa, il che implica che è probabile che le sue azioni salgano al minimo degli sviluppi positivi.
Cerco Alfa
Per quanto riguarda le stime dei prezzi, credo che PayPal meriti di scambiare almeno 3,9 volte le sue vendite finali di dodici mesi alla luce dei suoi fondamentali in miglioramento. Questo è il valore mediano del suo multiplo P/S negli ultimi 2 anni e implica un aumento del 42% del prezzo delle azioni di PayPal rispetto ai livelli attuali.
The risk to our thesis here is if PayPal botches up on its execution and isn't able to gain user traction with the teen accounts. This could happen due to clunky user-interface or limited payout options. This would mean PayPal's accounts growth will stall for good and the stock would remain distressed. Only time will tell if this risk factor has any merit to it.
Besides, I had
last covered PayPal almost 13 months ago and warned investors that the stock is likely to languish due to the absence of any growth catalysts. The scenario is drastically different now. The stock is trading at a lower P/S multiple now and the management has a tangible plan to reinvigorate growth. So, I'm changing my rating for PayPal from "Hold" to "Buy".
Sembra che il mercato stia già scontando il rischio di stagnazione del business, anche se PayPal è sul punto di avviare il suo motore di crescita. Ciò presenta un rapporto rischio-rendimento favorevole per gli investitori PayPal: potrebbe esserci un potenziale di ribasso limitato, ma ampio spazio per l'apprezzamento delle azioni rispetto ai livelli attuali. Credo sia un momento opportuno per gli investitori con un orizzonte temporale pluriennale per accumulare le azioni della società mentre sono ancora scontate. Buona fortuna!
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