Portafogli e Strategie (investimento) Come valutare l'opportunità di vendere una obbligazione ? (2 lettori)
- Creatore Discussione pmpm
- Data di Inizio
pmpm
Nuovo forumer
Dopo un doveroso 
a Slowdown, che a suo tempo riporto' queste indicazioni, le allego con un copia-incolla:
Semplici tecniche di investimento in bond
Bond laddering
One diversification strategy that investors can help to balance risk and return in a bond portfolio (reducing portfolio's sensitivity to interest rate risk) is to use a technique called laddering. Building a laddered portfolio means that you buy a collection of bonds with different maturities spread out over your investment time frame. For instance, in a ten-year laddered portfolio, you might purchase bonds that mature in 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, and 10 years. When the first bond matures in a year, you'd reinvest in a bond that matures in ten years, thereby preserving the ladder (and so on for each year). The rationale behind laddering isn't complicated. When you buy bonds with short-term maturities, you have a high degree of stability -- but because these bonds are not very sensitive to changing interest rates, you have to accept a lower yield. When you buy bonds with long-term maturities, you can receive a higher yield, but you must also accept the risk that the prices of the bonds might change. With a laddered portfolio, you would realize greater returns than from holding only short-term bonds, but with lower risk than holding only long-term bonds. By spreading out the maturities of your portfolio, you get protection from interest rate changes. If rates fell by the time you need to reinvest, you'd have to buy a bond with a lower return, but the rest of your portfolio would be generating above-market returns. If rates increased, you might receive a below-market return on your portfolio, but you could start to take care of that the next time one of your laddered bonds matures
Barbell
This strategy also involves investing in securities of more than one maturity to limit your risk against fluctuating prices. But instead of dividing your money in a series of bonds distributed over time, as with a laddered portfolio, you'd concentrate your holdings in bonds with maturities at both ends of the spectrum, long- and short-term-for example, bills or notes maturing in six months or a year, and 20- or 30-year bonds.
Bond Swap
Investors use bond swaps to realize a variety of benefits. A swap, the simultaneous sale of one security and the purchase of another, may be done to change maturities, upgrade the credit quality of the portfolio, increase current income or achieve a number of other objectives. The most common swap is done to achieve tax savings. Anyone owning bonds selling below their purchase price and having capital gains or other income which could be partially, or fully, offset by a tax loss can benefit from a tax swap. In a two-step process, the investor would sell a bond that is worth less than what he paid for it and would simultaneously purchase a similar bond at approximately the same price. By swapping the securities, the investor has converted the paper loss to an actual loss which can be used to offset capital gains tax payment .
Basically, a bond swap is an exchange of two or more bonds issues. Effectively, you are changing one cash flow for another. A simple type of swap (or hopefully, portfolio improvement) involves the sale of an overvalued issue for one that is fairly or even undervalued. In a broad sense, when yield spreads between quality grades are narrow, portfolio managers would look to upgrade since the higher quality issues are relatively more attractive than the lower quality ones. When spreads are wide then look to downgrade. Note that not all bond swaps are portfolio improvements. Sometimes they may only benefit the bond salesman and his firm.
Other types of swaps may involve going from long bonds to shorter issues and vice versa, quality improvements, anticipation of downgrades or upgrades, etc.
More complex are interest rate swaps used by corporations and sophisticated investors. These allow investors, issuers etc to exchange two different sets of future cash flows. Swaps are often used by borrowers when they exchange a fixed rate liability for a floating rate liability and vice versa.
TRADUZ
BOND LADDERING ( ladder = scala a pioli )
Una strategia di differenziazione che può aiutare gli investitori ad equilibrare sia il rischio che il rendimento di un portafoglio obbligazionario ( riducendo la sensibilità del portafoglio al rischio di variazione del tasso di interesse) consiste nell' usare una tecnica denominata "laddering". La costruzione di un portafoglio "laddered" significa acquistare una serie di bonds con differenti maturità distribuite lungo tutto l'intervallo di tempo dell' investimento.
Per esempio, in un portafoglio di dieci anni- laddered , si potrebbero comprare bonds che scadono a 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9 e 10 anni.
Quando il primo bond scade , cioè dopo un anno, lo si reinveste in un bond di dieci anni di durata, conservando la scaletta ed il time frame prefissati (e così via per ogni anno di anno in anno).
La spiegazione razionale che sostiene il laddering non è complicata. Quando si comprano bonds di breve durata, si ha un alto grado di stabilità -- ma poiché questi bonds non sono molto sensibili ai cambiamenti dei tassi di interesse , si deve accettare un rendimento più basso. Comprando bonds di più lunga durata, si ricava un maggior rendimento, ma occorre anche accettare il rischio che i prezzi dei bonds possano cambiare.
Con un portafoglio "laddered", si realizzano ritorni più elevati rispetto al mantenere soltanto bonds di breve durata, però con un rischio più basso rispetto al caso di avere soltanto obbligazioni a lungo termine.
Distribuendo le durate dei bonds in portafoglio , si ottiene quindi protezione dal rischio dovuto a cambiamenti di tasso di interesse. Se i tassi cadessero al momento in cui dovete reinvestire, dovrete comprare un bond con cedola più bassa, ma il resto del vostro portafoglio sta generando ritorni superiori a quelli di mercato. Se i tassi invece aumentassero, avrete dal portafoglio un ritorno inferiore ai valori di mercato , ma potrete cominciare a sostituire i bonds che il vostro portafoglio "laddered" porta al rimborso con altri a cedola maggiore
BARBELL
Questa strategia implica l'investimento in titoli con più di una duration per limitare il rischio di fluttuazione dei prezzi. Ma anzichè dividere l'ammontare totale del capitale su una serie di bonds di duration distribuita , come in un portafoglio "laddered" , ci si concentra solo sulle durations ai due estremi del time-frame prefissato : solo i più corti ed i più lunghi
Per esempio solo semestrali/annuali e 20- or 30-year bonds.
BOND SWAP
Gli investitori usano la tecnica del bond swap per realizzare molteplici benefici. Uno swap, cioè la simultanea vendita di un titolo e l'acquisto di un altro , può essere fatto per modificare la duration , migliorare la qualità (rating) del portafoglio , incrementare il rendimento o ottenere numerosi altri scopi
Il motivo più comune è quello di realizzare il rinvio/risparmio/credito di imposta
Ogni detentore di bonds che vende sotto il prezzo di carico , se dispone di capital gains o altri redditi che possono essere parzialmente o totalmente compensati potrebbe trarre vantaggio (fiscale) attraverso una operazione di tax swap . Mediante un processo in due fasi , l'investitore potrebbe vendere un titolo che quota sotto il proprio prezzo di carico per acquistarne uno simile approssimativamente allo stesso prezzo di vendita del precedente .
Per mezzo dello swap tra due titoli , l'investitore ha convertito la perdita potenziale in perdita reale che può essere usata per ridurre o annullare l'ammontare delle tasse da pagare su altri guadagni in conto capitale
Fondamentalmente, uno swap è uno scambio tra due o più emissioni di obbligazioni. In effetti si scambia un cash-flow con un'altro.
Un semplice tipo di scambio (o possibilmente, miglioramento di portafoglio) implica la vendita di un titolo sopravvalutato per sostituirlo con uno che è correttamente se non addirittura sottovalutato.
In un generale, quando le differenze di rendimento fra titoli di diverso rating sono strette, i gestori di portafoglio cercano di migliorarne la qualità passando ad emissioni di miglior rating poiché le emissioni di miglior rating sono relativamente più attraenti rispetto a quelle di rating inferiore. Quando invece le differenze di rendimento si allargano molto ,si vendono titoli di migliore qualità per acquistarne altri con minor rating ma con rendimente decisamente superiori. Si noti che non tutti swaps portano miglioramenti di portafoglio : a volte possono avvantaggiare soltanto il gestore e la sua società.
Altri tipi di swaps possono implicare lo spostamento da bonds lunghi a meno lunghi e viceversa , miglioramenti di qualità, anticipazione di revisioni del merito di credito -downgrades or upgrades, etc., . Più complesso è l'interest rate swap usato dalle società e dagli investitori sofisticati: tale operazione permette agli investitori, agli emittenti ecc. di scambiarsi due differenti future strutture di flussi di cassa . Swaps sono usati spesso dai mutuatari quando scambiano flussi a tasso fisso con flussi a tasso variabile e viceversa.
:benvenuto:
a Slowdown, che a suo tempo riporto' queste indicazioni, le allego con un copia-incolla:Semplici tecniche di investimento in bond
Bond laddering
One diversification strategy that investors can help to balance risk and return in a bond portfolio (reducing portfolio's sensitivity to interest rate risk) is to use a technique called laddering. Building a laddered portfolio means that you buy a collection of bonds with different maturities spread out over your investment time frame. For instance, in a ten-year laddered portfolio, you might purchase bonds that mature in 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, and 10 years. When the first bond matures in a year, you'd reinvest in a bond that matures in ten years, thereby preserving the ladder (and so on for each year). The rationale behind laddering isn't complicated. When you buy bonds with short-term maturities, you have a high degree of stability -- but because these bonds are not very sensitive to changing interest rates, you have to accept a lower yield. When you buy bonds with long-term maturities, you can receive a higher yield, but you must also accept the risk that the prices of the bonds might change. With a laddered portfolio, you would realize greater returns than from holding only short-term bonds, but with lower risk than holding only long-term bonds. By spreading out the maturities of your portfolio, you get protection from interest rate changes. If rates fell by the time you need to reinvest, you'd have to buy a bond with a lower return, but the rest of your portfolio would be generating above-market returns. If rates increased, you might receive a below-market return on your portfolio, but you could start to take care of that the next time one of your laddered bonds matures
Barbell
This strategy also involves investing in securities of more than one maturity to limit your risk against fluctuating prices. But instead of dividing your money in a series of bonds distributed over time, as with a laddered portfolio, you'd concentrate your holdings in bonds with maturities at both ends of the spectrum, long- and short-term-for example, bills or notes maturing in six months or a year, and 20- or 30-year bonds.
Bond Swap
Investors use bond swaps to realize a variety of benefits. A swap, the simultaneous sale of one security and the purchase of another, may be done to change maturities, upgrade the credit quality of the portfolio, increase current income or achieve a number of other objectives. The most common swap is done to achieve tax savings. Anyone owning bonds selling below their purchase price and having capital gains or other income which could be partially, or fully, offset by a tax loss can benefit from a tax swap. In a two-step process, the investor would sell a bond that is worth less than what he paid for it and would simultaneously purchase a similar bond at approximately the same price. By swapping the securities, the investor has converted the paper loss to an actual loss which can be used to offset capital gains tax payment .
Basically, a bond swap is an exchange of two or more bonds issues. Effectively, you are changing one cash flow for another. A simple type of swap (or hopefully, portfolio improvement) involves the sale of an overvalued issue for one that is fairly or even undervalued. In a broad sense, when yield spreads between quality grades are narrow, portfolio managers would look to upgrade since the higher quality issues are relatively more attractive than the lower quality ones. When spreads are wide then look to downgrade. Note that not all bond swaps are portfolio improvements. Sometimes they may only benefit the bond salesman and his firm.
Other types of swaps may involve going from long bonds to shorter issues and vice versa, quality improvements, anticipation of downgrades or upgrades, etc.
More complex are interest rate swaps used by corporations and sophisticated investors. These allow investors, issuers etc to exchange two different sets of future cash flows. Swaps are often used by borrowers when they exchange a fixed rate liability for a floating rate liability and vice versa.
TRADUZ
BOND LADDERING ( ladder = scala a pioli )
Una strategia di differenziazione che può aiutare gli investitori ad equilibrare sia il rischio che il rendimento di un portafoglio obbligazionario ( riducendo la sensibilità del portafoglio al rischio di variazione del tasso di interesse) consiste nell' usare una tecnica denominata "laddering". La costruzione di un portafoglio "laddered" significa acquistare una serie di bonds con differenti maturità distribuite lungo tutto l'intervallo di tempo dell' investimento.
Per esempio, in un portafoglio di dieci anni- laddered , si potrebbero comprare bonds che scadono a 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9 e 10 anni.
Quando il primo bond scade , cioè dopo un anno, lo si reinveste in un bond di dieci anni di durata, conservando la scaletta ed il time frame prefissati (e così via per ogni anno di anno in anno).
La spiegazione razionale che sostiene il laddering non è complicata. Quando si comprano bonds di breve durata, si ha un alto grado di stabilità -- ma poiché questi bonds non sono molto sensibili ai cambiamenti dei tassi di interesse , si deve accettare un rendimento più basso. Comprando bonds di più lunga durata, si ricava un maggior rendimento, ma occorre anche accettare il rischio che i prezzi dei bonds possano cambiare.
Con un portafoglio "laddered", si realizzano ritorni più elevati rispetto al mantenere soltanto bonds di breve durata, però con un rischio più basso rispetto al caso di avere soltanto obbligazioni a lungo termine.
Distribuendo le durate dei bonds in portafoglio , si ottiene quindi protezione dal rischio dovuto a cambiamenti di tasso di interesse. Se i tassi cadessero al momento in cui dovete reinvestire, dovrete comprare un bond con cedola più bassa, ma il resto del vostro portafoglio sta generando ritorni superiori a quelli di mercato. Se i tassi invece aumentassero, avrete dal portafoglio un ritorno inferiore ai valori di mercato , ma potrete cominciare a sostituire i bonds che il vostro portafoglio "laddered" porta al rimborso con altri a cedola maggiore
BARBELL
Questa strategia implica l'investimento in titoli con più di una duration per limitare il rischio di fluttuazione dei prezzi. Ma anzichè dividere l'ammontare totale del capitale su una serie di bonds di duration distribuita , come in un portafoglio "laddered" , ci si concentra solo sulle durations ai due estremi del time-frame prefissato : solo i più corti ed i più lunghi
Per esempio solo semestrali/annuali e 20- or 30-year bonds.
BOND SWAP
Gli investitori usano la tecnica del bond swap per realizzare molteplici benefici. Uno swap, cioè la simultanea vendita di un titolo e l'acquisto di un altro , può essere fatto per modificare la duration , migliorare la qualità (rating) del portafoglio , incrementare il rendimento o ottenere numerosi altri scopi
Il motivo più comune è quello di realizzare il rinvio/risparmio/credito di imposta
Ogni detentore di bonds che vende sotto il prezzo di carico , se dispone di capital gains o altri redditi che possono essere parzialmente o totalmente compensati potrebbe trarre vantaggio (fiscale) attraverso una operazione di tax swap . Mediante un processo in due fasi , l'investitore potrebbe vendere un titolo che quota sotto il proprio prezzo di carico per acquistarne uno simile approssimativamente allo stesso prezzo di vendita del precedente .
Per mezzo dello swap tra due titoli , l'investitore ha convertito la perdita potenziale in perdita reale che può essere usata per ridurre o annullare l'ammontare delle tasse da pagare su altri guadagni in conto capitale
Fondamentalmente, uno swap è uno scambio tra due o più emissioni di obbligazioni. In effetti si scambia un cash-flow con un'altro.
Un semplice tipo di scambio (o possibilmente, miglioramento di portafoglio) implica la vendita di un titolo sopravvalutato per sostituirlo con uno che è correttamente se non addirittura sottovalutato.
In un generale, quando le differenze di rendimento fra titoli di diverso rating sono strette, i gestori di portafoglio cercano di migliorarne la qualità passando ad emissioni di miglior rating poiché le emissioni di miglior rating sono relativamente più attraenti rispetto a quelle di rating inferiore. Quando invece le differenze di rendimento si allargano molto ,si vendono titoli di migliore qualità per acquistarne altri con minor rating ma con rendimente decisamente superiori. Si noti che non tutti swaps portano miglioramenti di portafoglio : a volte possono avvantaggiare soltanto il gestore e la sua società.
Altri tipi di swaps possono implicare lo spostamento da bonds lunghi a meno lunghi e viceversa , miglioramenti di qualità, anticipazione di revisioni del merito di credito -downgrades or upgrades, etc., . Più complesso è l'interest rate swap usato dalle società e dagli investitori sofisticati: tale operazione permette agli investitori, agli emittenti ecc. di scambiarsi due differenti future strutture di flussi di cassa . Swaps sono usati spesso dai mutuatari quando scambiano flussi a tasso fisso con flussi a tasso variabile e viceversa.
:benvenuto: