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Delia Velkouleskou la "N": benefici due condizioni nei mercati di prova
Il governo ha ancora agenda "full house" avanti - Tasse impediscono più investimenti - "soffitto" a contrarsi
Mercoledì, 26 Luglio 2017 07:53
Il governo ha ancora agenda "full house" avanti - Tasse impediscono più investimenti - "soffitto" a contrarsi
Mercoledì, 26 Luglio 2017 07:53
I mercati uscita di test dovrebbero essere in linea con gli obiettivi del programma, il governo greco ha ancora "ordine del giorno completo casa avanti", dice in un'intervista esclusiva al "N", il capo della missione del FMI in Grecia Delia Velkouleskou. sottolinea inoltre che qualunque finanziamento supplementare non può aumentare il debito, ma invece dovrebbe normalizzare le sue rimborsi del debito per il periodo dopo la fine del programma.
La signora Velkouleskou esprime l'opinione che le tasse in Grecia ostacolano più investimenti. In questo contesto, favorisce l'ampliamento della base imponibile e ridurre i costi per le pensioni, con l'obiettivo di facilitare l'imposta. Sopra le chiamate 'il più presto possibile 'per ridurre l'obiettivo che' i suoi partner europei la Grecia e' avanzo primario concordato fino al 2022. Non respinto l'argomento del governo greco che il risultato del 2016 era fondamentalmente strutturale: rivelato con la spesa 'grande compressione', "nel corso degli importi iscritti in bilancio", e con altre misure «ad hoc".
Il capo della missione del FMI in Grecia presenta in dettaglio le priorità per la terza valutazione del programma, lasciando cadere le "luci" a contrarsi e arretrati, crediti non performing, la capitalizzazione delle banche e controlli sui capitali, e l'apertura negozi la domenica e la liberalizzazione delle professioni chiuse.
Per quanto riguarda l'assicurazione, egli osserva che "i prelievi imposti sulle generazioni di lavoro non sono sufficienti per pagare le pensioni correnti", notando che il deficit del sistema pensionistico in Grecia è "quasi quattro volte superiore rispetto alla media della zona euro" .
Per quanto riguarda il debito greco, la signora Velkouleskou spiega che il problema riguarda il lungo termine e in sostanza si verifica quando la Grecia cesserà di prendere in prestito a tassi favorevoli del MSE e sarà finanziato con significativamente più alti tassi di interesse di mercato.
Per quanto riguarda il QE; "E 'essenziale per il ritorno sostenibile della Grecia ai mercati."
Dove è basata l'analisi FMI, secondo il quale il debito pubblico greco è insostenibile? È l'ammontare del valore nominale o costi per servizi annuali determinano principalmente la sostenibilità del debito? In particolare, la Grecia deve affrontare problemi ancora pratico con il rimborso del debito nel 2022.
Le opinioni del Fondo monetario internazionale per quanto riguarda la sostenibilità del debito greco è noto. La nostra analisi si concentra sulle esigenze di finanziamento lordo della Grecia, vale a dire l'importo che la Grecia deve prendere in prestito ogni anno per far fronte ai propri obblighi finanziari che ha sollevato le sue risorse interne. obblighi della Grecia in questo senso sono i rimborsi del debito più gli interessi dovuti sul debito, mentre le sue risorse sono l'avanzo primario e le ricevute dalla privatizzazione. Questo è simile al concetto di "tag costi per servizi annuali. Ma anche monitorare l'evoluzione dello stock di debito in rapporto al PIL, che colpisce il costo del finanziamento: tutto il resto è uguale, maggiore è lo stock di debito in rapporto al PIL, il più costoso è quello di finanziare.
Secondo le nostre proiezioni, i costi del servizio del debito salirà a livelli insostenibili nel lungo periodo. Questo perché, anche se al momento una gran parte del debito della Grecia è il finanziamento ufficiale che è fornito con tassi di interesse molto favorevoli, nel corso del tempo sarà rimborsato e sostituito con un nuovo debito a tassi più costosi questo debito , mercato. A questo proposito riteniamo che il debito della Grecia è insostenibile. È per questo che abbiamo chiesto la riduzione del debito aggiuntivo dai suoi partner europei della Grecia al fine di ridurre ulteriormente i costi di servizio del debito della Grecia e ripristinare la propria redditività.
Che si concentrano le misure per la terza valutazione del programma e perché? Tra l'altro, pensi che è un più facile rispetto alla seconda valutazione?
programma di aggiustamento della Grecia include una serie di riforme da attuare nel tempo, secondo un calendario stabilito dalle autorità e concordate con i partner del progetto. Le valutazioni del programma è l'occasione per il progresso di monitoraggio periodico delle politiche di attuazione, il punto della situazione economica e verificare eventuali cambiamenti nella strategia del programma.
La prossima valutazione sarà quindi valutare gli sviluppi e le politiche macroeconomiche, concentrandosi sull'attuazione sia del recente e le prossime riforme:
- Nel settore finanziario, vorremmo rivedere i risultati finanziari nei confronti degli obiettivi e il monitoraggio dei piani per la riforma della pubblica amministrazione, con regole più severe sul lavoro temporaneo e la valutazione degli arretrati cornice di compensazione, tra gli altri argomenti .
- Nel settore finanziario, effettueremo una strategia di vigilanza complessiva rivalutazione per affrontare sofferenze e garantire un'adeguata capitalizzazione delle banche. In questo contesto, ci sarà anche esaminare attentamente l'efficacia delle recenti riforme finanziarie (ad esempio il diritto extra-giudiziale, aste elettroniche, ecc), che sono fondamentali per facilitare la ristrutturazione del debito; controlleremo gli imminenti cambiamenti di linea il codice di procedura civile in materia di protezione dei creditori privilegiati e favorire la crescita del credito; e controllare lo stato di avanzamento della strategia per il rilassamento dei controlli sui capitali.
- In termini strutturali, si prenderà in considerazione l'efficacia delle recenti riforme (ad esempio, l'apertura del commercio la domenica, la semplificazione delle licenze di investimento e l'apertura delle professioni chiuse) e si sposta modifiche previste alle regole che disciplinano il modo in cui i dipendenti possono autorizzare gli scioperi, e l'attuazione delle restanti raccomandazioni dellaOCSE, tra le altre cose.
Il FMI collega la riduzione del reddito imponibile con tagli fiscali. Tuttavia, la riduzione del reddito imponibile è incerto, a differenza delle aliquote fiscali riducendo incerte. Quando aspettarsi tagli fiscali in Grecia, per la ripresa dell'attività economica?
Le politiche di bilancio di riequilibrio amichevoli per lo sviluppo - tra cui aliquote fiscali più basse e maggiori costi per i programmi sociali ben mirati e investimenti pubblici - è essenziale per la sostenibilità delle finanze pubbliche e la capacità della Grecia di far crescere nel medio termine.Sosteniamo gli obiettivi di riduzione per l'avanzo primario della Grecia a circa il 1,5% del PIL nel più breve tempo possibile, dal momento che un obiettivo più basso contribuirebbe a creare spazio fiscale per tale sviluppo politico-friendly. La Grecia ei suoi partner europei hanno accettato di eccedenze superiori entro il 2022. Ci aspettiamo che dopo 2022 l'obiettivo del surplus sarà ridotto per facilitare l'attuazione di queste politiche benefiche.
Il FMI stima che la Grecia non riesce a mantenere avanzi primari superiori a 1,5% nel medio termine. In questo senso, come si fa a valutare i risultati del 2016, che è stato 8 volte superiore al target originale? In particolare, il governo greco ritiene che il 2,9% del 4% era equilibrio strutturale.
Abbiamo infatti spesso detto che la Grecia non riesce a mantenere avanzi primari sopra 1,5% del PIL per un periodo prolungato. Questa visione si basa sulla storia performance storica la Grecia e l'esperienza internazionale più ampio, il che dimostra che i periodi prolungati di molto elevati avanzi sono rari e dipendono dalle condizioni economiche iniziali molto favorevoli.
Abbiamo riconosciuto, tuttavia, che la Grecia potrebbe raggiungere temporaneamente avanzi superiori attraverso abbassare i costi estreme e altre misure una tantum. Questo è quello che è successo nel 2016, quando una riduzione della spesa nel corso degli importi iscritti in bilancio, insieme a fattori temporanei, quali contrappesi fiscali associate alla compensazione arretrati con i fondi ESM, contribuendo a sostenere una molto più elevato rispetto il primario obiettivo di avanzo.Ciò che è importante nel lungo termine è gli obiettivi di bilancio sostenuti da riforme strutturali permanenti e non sulla base di un costo insostenibile squeeze o un misure ad hoc.
Come il documento FMI la necessità di ridurre ulteriormente il costo per le pensioni in Grecia e come dovrebbe essere assegnato a questo passaggio? Ad esempio, orizzontalmente o sulla base dei contributi versati dal beneficiario;
Malgrado numerosi tentativi di riforma, il sistema pensionistico in Grecia rimane insostenibile e non accessibili, come i prelievi imposti sulle generazioni di lavoro non sono sufficienti per pagare le pensioni correnti. Di conseguenza, il deficit del sistema pensionistico è quasi quattro volte superiore rispetto alla media dell'area dell'euro. Le misure di pensione di nuova legiferato contribuiscono a contenere la spesa pensionistica nel medio termine. Ancora più importante, aiutare nella condivisione della regolazione tra i pensionati attuali e futuri, proteggendo quelli con pensioni basse. La riforma favorisce in tal modo l'equità intergenerazionale e intragenerazionale.
Una revisione nelle istituzioni è che, nella misura in cui utili per l'esercizio della politica economica in Grecia, non è così concentrato sui costi e l'efficacia della pubblica amministrazione. Invece, "let" del sistema politico greco di scegliere il modo più semplice di tasse. Qual è la sua opinione?
Il programma attuale si concentra sulla ampliare la base imponibile e ridurre la spesa pensionistica per facilitare la riduzione delle aliquote fiscali - che hanno ormai raggiunto livelli che ostacolano gli investimenti - e la riallocazione della spesa verso programmi sociali ben mirati. Inoltre, le autorità esamineranno e stringere le regole per l'occupazione temporanea nel servizio pubblico per garantire che proteggono i benefici faticosamente imparato le regole per i prelievi. A medio termine, le autorità dovrebbero cercare di continuare a queste riforme con ulteriori sforzi per modernizzare la pubblica amministrazione e migliorare l'efficienza.
Sarà in grado di tornare definitivamente in Grecia sui mercati nel 2018? Il governo greco sta cercando di testare le acque in precedenza. E 'una buona idea?
Uno dei principali obiettivi del programma è quello di facilitare il ritorno della Grecia per finanziare l'acquisto, su base sostenibile fino alla fine del programma. A questo proposito, il test di mercato in precedenza può essere utile, a condizione che qualsiasi nuovo finanziamento rimarrà in linea con gli obiettivi del programma e gli obiettivi di sostenibilità del debito, tra cui non aumentare ulteriormente il debito, ma piuttosto concentrarsi su lisciatura di restituzione del debito per il periodo dopo la fine del programma.
Si consideri che l'eccezione alla QE è una perdita significativa per la Grecia o costituisce un parametro che non è particolarmente ostacolare il ritorno sostenibile del paese ai mercati?
Spetta alla BCE per decidere in materia di accesso al QE. Nel caso della Grecia, mentre l'accesso alla QE potrebbe essere utile per rafforzare la fiducia, è essenziale per il ritorno sostenibile della Grecia ai mercati. Infine, fondamentale per mantenere l'accesso al mercato è la costante attuazione delle politiche e la riduzione del debito ufficiale dai suoi partner europei della Grecia per ristabilire la sostenibilità del debito.
- (Naftemporiki)
