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[tommy271]

"Cutter" tedesco nella "chiave" francese per il debito greco

Di G. Angelis








La Commissione europea nella supervisione tecnica / politica dell'Eurogruppo (EWG) si è impegnata a risolvere il nodo gordiano tra le esigenze del FMI e Berlino come a che tipo di "automazione" che estenderà la riduzione del debito a lungo termine.

Mr. Moskovisi con una squadra che è stata rafforzata con persone direttamente coinvolte nella questione greca nel recente passato (tra i quali il già capo dell'Ufficio della Commissione europea ad Atene) promuove una formula che divide le impostazioni per il debito in due parti .

Una decisione e implementazione immediata e la seconda logica media, lunga e variabile.

La prima parte riguarda l'uso dei fondi rimanenti del prestito di 86 miliardi Di euro che sarà utilizzato per lanciare il rimborso anticipato dei prestiti graduale "costoso" o parte di essi, ad esempio, il prestito del FMI e il prestito inter-nazionale di 52 miliardi di euro (GLF) dal primo memorandum.

In concomitanza con questa distribuzione delle risorse su attualizzazione prestiti, si avvierà la decisione di promuovere l'allungamento (per garantire i costi di interesse bassi) per il prestito che termina il periodo critico fino alla fine del decennio del 2030. Questo include un importo di diverse decine di miliardi . euro.

La seconda parte riguarderà l'allentamento a medio-lungo termine della riduzione del debito in linea con la crescita economica nell'ambito della cosiddetta proposta francese.

Ha sottolineato che "la proposta francese" è stata adottata come modello per essere in grado di superare la differenza tra il FMI e della zona euro nelle stime circa la possibilità della Grecia a lungo termine (entro il 2060) al servizio del debito.

La Commissione europea sta introducendo un modello di salvaguardia di "automazione" che richiede il FMI, ma con "tagliatori" richiede anche da parte tedesca che hanno a che fare con se la Grecia continuerà ad attuare gli impegni (riforme - obiettivi di bilancio ).

La formula di matrice che è stato introdotto dalla Commissione europea per superare la contraddizione tra le esigenze del FMI - Berlino è che il controllo di coerenza in Grecia che può essere "tagliato" la riduzione del debito automatizzato sarà la media di cinque anni ...

In altre parole, innescare ulteriori attenuazioni e se dovrà essere esaminato o meno dopo il 2023 (!). Quindi rimarranno colpiti dai controlli fino a quel momento se la Grecia avrà disciplinato i propri impegni.

In altre parole, la soluzione del legame viene trasferita in futuro dopo cinque anni ...

Nel frattempo, naturalmente, deciderà (direttamente) se restituire il "guadagno" dei titoli di Stato delle banche centrali (Anfas - SMPS) ea quali condizioni, l'opinione pubblica greca come bonus in consistenza.

Ma a Berlino questo non sembra essere sufficiente perché è ancora in sospeso quale sarà il meccanismo di controllo di queste procedure. Berlino ha ancora riserve sul fatto che la Commissione dovrebbe essere l'unica (lo considera politicamente vulnerabile).

È qui che il ruolo dell'FMI come meccanismo di monitoraggio, che dovrebbe operare in parallelo con le previste procedure di sorveglianza del Patto di stabilità rivedute, viene riaperto qui. E dopo che ha ricevuto il bonus di rimborso anticipato tramite il prestito ESM.

La cosa interessante è che gli "impegni" che dovrebbero essere controllati consistenza della Grecia dovrebbero essere la spina dorsale del famigerato "programma di sviluppo olistico", che dovrebbe essere pronto nel tempo record governo.

Questo programma dovrebbe anche essere incorporato nei prerequisiti dell'88a della quarta valutazione, che non è possibile per motivi tecnici chiudere il 21 giugno.

(capital.gr)

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Un commento sulla situazione della trattativa.

 

[tommy271]

Miglioramento significativo delle obbligazioni greche con 10 anni del 3,82% e 7 anni del 3,46% - Portogallo dell'1,65%







Un forte miglioramento è registrato nel mercato obbligazionario greco.
L'obbligazione a 10 anni, che è anche il benchmark, è scesa al di sotto del 4% con un outlook del 3,5%.
Il mercato è al valore equo, ma ulteriori cali dei rendimenti con un aumento dei prezzi si verificheranno solo se esiste una soluzione convincente al debito.


L'immagine attuale del mercato obbligazionario greco


L'obbligazione a 2 anni - ex 2019 è stata emessa a 99,13 punti base nel 2014 e attualmente si attesta a 103,71 punti base a prezzi medi o un rendimento medio dello 0,84% ...
Il nuovo 5 anni con scadenza 1 ago 2022 ha una media di 106.70 punti base e rendimento medio del 2,68% e del 2,74% le prestazioni del mercato e l'andamento delle vendite del 2,62%.
Ricordiamo che l'obbligazione a 5 anni è stata emessa al 4,625%.

L'obbligazione a scadenza a 6 anni 30/1/2023 ha una media di 103,06 punti base e restituisce il 2,80%
L'obbligazione a 7 anni con scadenza 15/2/2025 ha una media di 99,51 punti base e un rendimento del 3,46%
L'obbligazione a 10 anni con scadenza 30/1/2028 ha una media di 99,44 punti base e restituisce il 3,82% con un rendimento di mercato del 3,86% e un rendimento in vendita del 3,78%.
L'obbligazione con scadenza a 15 anni 30/1/2033 ha una media di 94,59 punti base e un rendimento del 4,41%
La scadenza del prestito obbligazionario a 20 anni 30/1/2037 ha una media di 92,65 punti base e restituisce il 4,59%
L'obbligazione a 25 anni con scadenza 30/1/2042 ha una media di 92,76 punti base e restituisce il 4,71%

Lo spread, il differenziale di rendimento tra i titoli decennali greci e tedeschi, è pari a 324 punti base da 333 punti base.

Il CDS greco nel benchmark a 5 anni è attualmente a 443 punti base da 450 punti base.
Ricordiamo che i livelli record dopo PSI + si sono verificati l'8 luglio 2015 a 8700 bps.
Il CDS funziona come segue:
Per ogni $ 10 milioni di esposizione al debito greco, un investitore che vuole proteggere il rischio del paese acquista un derivato CDS e paga ad es. per la Grecia oggi un rendimento del 4,20% o $ 420 mila premium per $ 10 milioni di posizioni di investimento nel debito greco.


Un aumento marginale delle obbligazioni europee, il Portogallo vicino al minimo storico


Un aumento marginale si sta verificando nelle obbligazioni dell'Eurozona ... con il Portogallo che rimane vicino ai minimi storici.
Il bond tedesco a 10 anni è attualmente al 30/4/2018 al + 0,58% con un massimo dello 0,78% il 12/2/2018, che è alto 1,5 anni
Ricordiamo che l'alto 1,02% è stato registrato il 10 giugno 2015, mentre il minimo storico è stato registrato l'11 luglio 2016 a -0,1950%.

I rendimenti dei titoli europei sono i seguenti ....
La scadenza irlandese a 10 anni del 2028 mostra un rendimento dello 0,98%, con il minimo storico dello 0,30% il 30 settembre 2016.
La scadenza per il prestito obbligazionario portoghese a 10 anni, ottobre 2028, ha un rendimento dell'1,65% con il minimo storico dell'1,60% il 18 aprile 2018.
I vecchi 10 anni del 2016 avevano raggiunto il 4,18% e il minimo storico dell'1,74% il 20 dicembre 2017 ....
Lo spagnolo a 10 anni ha un rendimento dell'1,26% con il minimo storico dello 0,87% il 3 ottobre 2016.
In Italia, il periodo di 10 anni ha un minimo storico dell'1,75% dell'1,042% l'11 agosto 2016.

www.bankingnews.gr

 

[tommy271]

Banca Centrale: i depositi privati sono aumentati di 1,14 miliardi a marzo








Un incremento di 1,143 miliardi. Euro ha mostrato il marzo 2018, i depositi del settore privato, a fronte di un incremento di 59 mil. Di euro nel corso del mese precedente e il tasso di variazione si attesta al 6,3% dal 5,6% del mese precedente.

In particolare, secondo la Banca di Grecia, nel marzo 2018, il tasso di crescita annuo del finanziamento totale dell'economia si attesta al -2,0% dal -1,8% del mese precedente e il flusso mensile netto è stato negativo per 850 milioni. contro un flusso netto negativo di € 1.141 milioni nel mese precedente.

Il tasso di crescita dei depositi totali si attesta al 8,7% dal 7,7% del mese precedente e il flusso mensile netto è stato positivo per 786 milioni rispetto ad un flusso netto positivo di 528 milioni Di euro nel febbraio 2018.

 

[tommy271]

Più cauto per il settore bancario greco, HSBC









L'ambiente macroeconomico e l'ottimismo per gli stress test hanno spinto le maggiori valutazioni azionarie delle banche greche più alte, HSBC rileva in una nuova relazione. Tuttavia, come avverte, vi sono preoccupazioni sul fatto che il maggiore impatto dell'IFRS enforcement9 e l'aumento dei requisiti previsionali dell'MVU creeranno ostacoli significativi alle riserve di capitale delle banche.

HSBC sta ora mantenendo un atteggiamento più cauto per il settore bancario greco e degradando Eurobank, Ethniki e Pireo come una riserva, lasciando Alpha Bnak l'unico "Buy" a causa della sua posizione capitale superiore. Allo stesso tempo, per Alpha Bank mantiene il target price a Euro 2,70, Eurobank aumenta il target price a 1,04 euro da 1 euro prima, mentre per la National Bank abbassa il target price a 0,32 euro da 0,38 euro, e per il Pireo a 3,40 euro, da 4 euro prima.

Come nota HSBC, i risultati del quarto trimestre hanno provocato una sorpresa negativa: un impatto maggiore rispetto all'IFRS9, che non è stato compensato da una sostanziale riduzione dell'orientamento previsionale. Gli azionisti hanno sentito il "dolore" del valore contabile, ma dovranno aspettare anni per vedere i profitti delle disposizioni. Sfortunatamente, come nota la HSBC, è d'accordo con la guida. Le banche greche raggiungono i loro obiettivi per le NPE e le NPL, ma con gran parte degli sforzi per essere in vantaggio, la capacità delle banche di fornire una riduzione favorevole agli azionisti rimane di fondamentale importanza. Le previsioni stimate per il periodo 2018-2020 sono ridotte di 453 milioni di euro, come stimato da HSBC. Tuttavia, tenendo conto sia del maggiore impatto dell'IFRS9 che delle proiezioni aggiuntive nel 2017, poiché il punto di partenza per le NPE è lo stesso, il costo per ridurre le esposizioni deteriorate è aumentato di 1 miliardo o del 14%.

Tuttavia, lo sviluppo più significativo è l'annuncio SSM nell'appendice NPL. Questo, combinato con il maggiore impatto dell'IFRS9, significa che le banche avranno molte più difficoltà rispetto a prima di creare ulteriori fondi. La rivalutazione delle loro azioni può essere giustificata dall'ottimismo per gli stress test, ma ha reso le valutazioni molto più impegnative.

HSBC riduce le stime per l'espansione del credito delle banche greche ma stima che le riserve di liquidità governative miglioreranno la liquidità bancaria. Il margine di interesse più basso (NII) e le maggiori pressioni dalla riduzione dei NPE significano che HSBC ora si aspetta che le banche mostrino 4 miliardi di guadagni pre-previsti per ciascuno dei prossimi quattro anni. Insieme alle stime di proiezione ridotte, le stime per l'utile netto totale rimangono invariate per il 2018 e dell'11% e dell'8% rispettivamente per il 2019 e il 2020.

(capital.gr)

 

[tommy271]

A metà seduta:


Borsa di Atene, ASE 856 punti + 0,85%.

Spread in restringimento, ora a 326 pb.

 

[tommy271]

Deutsche Welle: Il salvataggio soccombente della Grecia








L'imminente fine del terzo programma di sostegno e l'incombente uscita della Grecia dalla intese continuano a nutrire nei commenti e analisi dei media tedeschi.

Ruolo importante negli sforzi della Grecia per sbarazzarsi definitivamente delle catene dei creditori gioca la francese banca d'affari Rothschild, come dichiarato nella Domenica Frankfurter Allgemeine. "Quando non posso più aiutare il socialismo, siete invitati a prendere gli investitori della banca. La sinistra, populista governo greco, che ha avuto parole d'ordine tradizionalmente anticapitaliste, arruolato capitalisti di primo piano come assistenti nella battaglia contro il debito. Con consulenti della banca d'investimento Rothschild, Alexis Tsipras iniziò a girare in donatori attuali e potenziali. la banca francese ha confermato al Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung che ha ricevuto un mandato dal governo greco come 'consulente finanziario', mentre la missione e le attività della Rotschild tacciono. Il compito è estremamente delicato. Altre banche d'investimento si sono portati in seria difficoltà a causa della Grecia ", scrive il giornale riferendosi all'esempio di Goldman Sachs.

Secondo FAS a causa della particolare rilevanza tenuta dalla Germania, la campagna del governo greco con l'assistenza della Rothschild si traduce spesso in Berlino. Già prima il ministro delle Finanze greco Tsakalotos Spring Meeting del FMI è arrivato nella capitale tedesca per il suo primo incontro con il suo nuovo omologo tedesco Scholz e la settimana scorsa ha avuto tre giorni di contatti a Berlino con i fattori economici e politici, il capo dell'ufficio del primo ministro economica, George Tsipras.


Qual è stato il risultato del salvataggio della Grecia?


"La situazione dei greci", è il titolo di questo articolo che firma anche l'edizione Domenica del FAS-noto economista tedesco Thomas Mayer. L'ex capo economista della Deutsche Bank e ora professore di economia presso l'Università di Witten / Chernteke confronta la recessione economica globale innescata dal crollo della borsa del 1929 con la crisi finanziaria in Grecia e conclude che la ragione principale per la differenza di menzogne di crisi di sviluppo politica monetaria e politica del cambio. La svalutazione del 1934 consentì agli Stati Uniti di aumentare i prestiti e quindi di generare denaro e di far rivivere la crescita. In Grecia, al contrario, questo è stato scoraggiato dal persistere del paese che rimane nell'Eurozona ".

"[...] I soccorritori sono ora di fronte con detriti: l'economia si è ridotta del 25%, il debito è aumentato (nonostante il taglio di capelli) al 179% del PIL, mentre le banche sono in difficoltà L'assistenza di prestito (compresi i prestiti attraverso destinazione) è pari a 164% del PIL. Ovviamente mai prima nella storia dell'assistenza economica internazionale così tanto denaro guadagnato così poco successo.
La ragione di questa assistenza catastrofica è il modo dogmatico della politica imposta dalla Francia e dalla Germania che nessun paese può abbandonare l'unione monetaria anche se la sua partecipazione a questo rovina l'economia.
Nel caso della Grecia, il dogma imposto da costi elevati per tutti i partecipanti. Ma nel caso di Italia, mostrando reazioni difensive simili (dottrina) dovrebbe fallito.
Nella prossima recessione 'Italexit' può essere l'unica via d'uscita da una crisi finanziaria e la crisi del debito ".


Scholz fu deluso a Sofia


"Lo Scholz delude europei del sud", è il titolo di questo articolo su Handelsblatt economico di cui al primo ufficiale del nuovo ministro delle Finanze della Germania Olaf Scholz in Consiglio dei Ministri. Finanze Ue. "[...] Per gli europei del sud il nuovo ministro delle Finanze tedesco è una delusione. Si sperava che il socialdemocratico si rilasserà la dottrina di austerità Schaeuble e dimostrare maggiore volontà di solidarietà. Già durante i contatti preliminari tra i funzionari in vista della Ecofin a Sofia, ma era emerso che Shaw "Questo è particolarmente vero per l'operazione di fusione altamente controverso della Germania in un fondo di garanzia dei depositi paneuropeo".

"[...] Lo Schaeuble appassionato ammonisce altri europei e, quindi, ha guadagnato la fama di arrogante dove ha causato la Scholz preferisce tacere I commenti un diplomatico europeo dalla Grecia:.. 'Il tono di Scholz è più amichevole, ma in sostanza, è altrettanto difficile. "

Costas Symeonidis

Fonte: Deutsche Welle

 

[tommy271]

Gurria: concentrarsi su una migliore crescita e prosperità








Siamo felici di tutto ciò che siamo riusciti a raggiungere. Sei stato un partner molto importante in tempi di difficoltà, ma ora sarai un partner molto costruttivo nei nostri sforzi per creare una crescita sostenibile e inclusiva.

Quanto sopra detto il primo ministro Alexis Tsipras, accogliendo il segretario generale dell'OCSE Angel Gurria a Maximos Mansion.

Rispondendo, il signor Gurria ha detto che questi sforzi non finiscono mai, notando che il più importante è quello di dare un segnale di quello che succede dopo, e aggiungendo che ora è tempo per gli sforzi avere successo.

Ci aspettiamo una crescita e una prosperità migliori nel prossimo futuro, dobbiamo concentrarci su questo, ha concluso il Segretario generale dell'OCSE.

(capital.gr)

 

[tommy271]

OCSE: Vulnerabilità per l'economia greca a causa di elevati debiti e NPLs - Scenari del debito

2018/04/30 - 15:37

Il prestito del debito greco e la riduzione degli NPL aumenteranno la fiducia nelle prospettive dell'economia greca







Vulnerabile scioccare l'economia greca, nonostante un notevole miglioramento finanziario, la debolezza a causa di un alto debito pubblico e sofferenze delle banche greche, come indicato nella relazione dell'OCSE sull'economia greca.

"Dopo importanti riforme, la ripresa della Grecia dalla profonda recessione economica sta guadagnando slancio", ha affermato l'OCSE, con una "guida" per le esportazioni.
Le riforme del mercato del lavoro hanno migliorato la competitività e hanno contribuito alla creazione di posti di lavoro ambiziosi.
Si prevede che la crescita del PIL aumenti, rimanendo al di sopra del 2% nel 2018 e nel 2019, secondo l'OCSE.

Nella sua ultima indagine economica per l'economia greca, che è stato presentato dal Segretario Generale dell'OCSE Angel Gurria, che ha incontrato il primo ministro Alexis Tsipras e il ministro delle Finanze Alexis Tsipras, l'Agenzia riconosce lo sforzo molto significativo di fronte a riforme negli ultimi due anni.

Tuttavia, nonostante questi sviluppi positivi, la disoccupazione, la povertà e la disuguaglianza rimangono elevati, i salari sono bassi, gli investimenti restano scarse e la produttività diminuisce continuamente.

Allo stesso tempo, la pubblica amministrazione continua ad affrontare importanti sfide di efficienza e, mentre la riscossione delle imposte è migliorata, l'evasione fiscale è diffusa.
Affrontare queste e altre sfide dipenderà in gran parte dal proseguimento dello sforzo di riforma e dal rafforzamento della proprietà riformata, sottolinea l'OCSE.


Gli scenari del debito


L'OCSE registra gli scenari per la dinamica del debito.
Lo scenario di base prevede un avanzo primario pari al 3,5% del PIL entro il 2022 e quindi al 2,2% del PIL.
Sulla base dei dati sopra riportati, il debito dovrebbe scendere al 120% del PIL a metà degli anni '30.

Il secondo scenario prevede una riduzione dell'indebitamento al 100% del PIL entro la metà del 2050 e un'ulteriore riduzione in seguito.
Tuttavia, questo scenario prevede ampie riforme, in settori come l'aumento dei limiti di età pensionabile.

Sulla base di questo scenario di riforme diffuse, la contrazione del rapporto debito / PIL sarà rapida, al di sotto dell'80% entro il 2060.

www.bankingnews.gr

 

[Abulico]

OECD’s Gurria: Greece To Grow About 2% In 2018 and 2.3% in 2019

 

[tommy271]

15:38 * Guria: la Grecia ha fatto le riforme, una riduzione del debito deve essere data
15:36 * Guria: ora non stiamo parlando di Grexit, ma dell'uscita della Grecia dal memorandum
15:35 * Guria: gli sforzi della Grecia sono giustificati - Fondamenti per una crescita sostenibile ed equa
15:32 * Guria: Voglio congratularmi con tutto il popolo greco per uno sforzo impressionante di stabilizzazione