DBRS: aggiornato a "B", da "CCC (alto)", valutazione della Grecia - Tendenza positiva -
2018/05/04 - 23:53
DBRS canadese aggiorna il rating di credito della Grecia
L'aggiornamento atteso di credito per la Grecia ha proceduto oggi (4 maggio 2018) L'agenzia canadese Dbrs, mantenendo, anzi, una rivalutazione positiva delle prospettive (trend) .... pienamente confermando bankingnews.gr che aveva rivelato i piani di aggiornamento.
Il rating del credito a breve termine è stato aggiornato a "R-4", da "R-5".
L'upgrade riflette il forte progresso della riforma presentata dalla Grecia dal 2010, ha ridotto il rischio politico, il completamento della terza revisione del terzo programma di salvataggio ha sottolineato.
Il trend positivo riflette le aspettative per i potenziali di credito risultati positivi dalla uscita della Grecia dalla memorandum nel mese di agosto 2018 e le trattative per alleviare il debito.
L'azienda canadese esaminerà ulteriormente l'aggiornamento se c'è / ci sono: (1) attuare con successo riforme fiscali e strutturali, (2) un quadro più chiaro del finanziamento al di là del terzo programma (3) le misure di alleggerimento del debito.
Al contrario, l'andamento positivo potrebbe essere degradato a stabile se v'è: (1) mancanza di cooperazione tra la Grecia ei creditori istituzionali (2) volatilità del settore finanziario.
Nel 2017, la Grecia è tornata a crescere con una performance del 1,4%, dopo il positivo completamento della terza revisione e il miglioramento del settore bancario si riferisce.
Di conseguenza, il meccanismo europeo di stabilità (ESM) ha concesso tranche di 5,7 miliardi. Euro in Grecia per soddisfare le esigenze di servizio di debito e pagamento degli arretrati.
La valutazione quarta ed ultima del programma consiste di 88 prerequisito concentrarsi sulla riforma del mercato dell'energia, privatizzazione, e dovrebbe essere completato in giugno.
Un totale di circa 18 miliardi di euro, comprese le rate sopra descritte, dovrebbe essere pagato alla Grecia entro la fine del programma il prossimo agosto.
I principali fattori alla base della crescita dello scorso anno sono stati le esportazioni di beni e servizi e gli investimenti, mentre le importazioni di beni e servizi hanno avuto un impatto negativo sulla crescita.
Il tasso di crescita è stato inferiore rispetto al 1,8% stimato dal governo nel bilancio 2018, tuttavia, è la più forte crescita fatta dalla Grecia nel decennio di crisi.
Secondo le ultime previsioni del FMI, la crescita del PIL reale dovrebbe raggiungere il 2% per tutto il 2018, i consumi privati e gli investimenti sono i principali fattori a causa del significativo miglioramento nel mercato del lavoro e il clima imprenditoriale.
Spingendo le riforme del mercato del lavoro, il tasso di disoccupazione è sceso al 21,5% nel 2017, ma ancora il più alto nella UE (Unione Europea).
Il FMI prevede un calo del 15% nel 2021.
banche
La redditività delle banche greche continua a migliorare, sospinta da sviluppi economici positivi.
Tuttavia, il rapporto tra i crediti problematici e il totale dei prestiti lordi rimane ad un livello molto alto, pari al 43,1% a fine dicembre 2017.
Nel 2018, la riduzione della dipendenza dal ELA (Emergency Liquidity Assistance) della BCE, da 24,8 miliardi. Metà dicembre a 14,7 miliardi. Euro, mostra la migliore liquidità delle banche.
Inoltre, i depositi del settore privato sono cresciuti a un tasso annuo del 6,3% a marzo 2018, mentre i controlli sul capitale introdotti a giugno 2015 sono diminuiti.
Il credito al settore privato domestico si sta stabilizzando.
Performance finanziaria
La Grecia è riuscita a ripristinare la sua sostenibilità fiscale.
Dal 2010 è passato un aggiustamento fiscale senza precedenti, con un miglioramento complessivo del risultato primario superiore a 16 punti percentuali nel 2017.
Nel 2017 la Grecia ha gestito un avanzo primario del 4%, ben al di sopra dell'obiettivo dell'1,75% fissato nel programma.
L'obiettivo per l'avanzo primario è fissato al 3,5% annuo nel periodo 2019-2022.
Il DBRS ritiene che le riforme finanziarie intraprese nel contesto dei programmi di aggiustamento hanno ripristinato la sostenibilità di bilancio in Grecia, ma la sua forza dipende dalla continua ripresa economica.
Gli sforzi di privatizzazione sono stati recentemente accelerati vendendo il 67% del porto di Salonicco a una joint venture con investitori con sede in Germania.
Tuttavia, ci sono ancora ritardi e ostacoli all'attuazione del resto (greco, DESFA).
I progressi del programma di privatizzazione sono necessari per il completamento positivo della quarta e ultima valutazione.
debito
Il rapporto debito pubblico lordo / PIL è estremamente elevato al 178,6% alla fine del 2017.
Gli avanzi del bilancio primario e la crescita del PIL nominale allenteranno l'indice da un record del 191,3% nel 2018 al 165,1% nel 2023, secondo l'FMI.
Inoltre, le misure di riduzione del debito a medio termine discusse potrebbero incidere significativamente sul livello del fabbisogno finanziario annuale della Grecia.
La Grecia è tornata sui mercati dei capitali a luglio 2017 e ancora nel febbraio di quest'anno, e in aprile, con successo, è evidenziata.
Di conseguenza, le autorità governative hanno accumulato una riserva di flussi di cassa per coprire i pagamenti del servizio del debito entro la fine del 2019.
Saldo del conto corrente e posizione di investimento
Il deficit delle partite correnti della Grecia sta migliorando, in calo di quasi 12 punti percentuali rispetto al 2009.
Ad esempio, il disavanzo delle partite correnti nel 2017 è stato dello 0,8% del PIL, a fronte di un disavanzo del 12,3% del PIL nel 2009.
Nel 2018, si prevede di passare ai livelli del 2017, sostenuti da una forte performance delle esportazioni di beni e servizi.
Le esportazioni di merci della Grecia sono aumentate del 58% dal 2009, a prezzi nominali. Il forte equilibrio dei servizi ha inoltre contribuito ad aumentare l'avanzo del 9,8% del PIL nel 2017 da un avanzo del 4,8% del PIL nel 2009.
Ciò è dovuto principalmente al miglioramento dei saldi di viaggio, mentre i ricavi del turismo aumentano del 10,8% nel 2017 a causa dell'aumento del numero di visitatori in arrivo e di un aumento dei viaggi per viaggio.
Arrivi dall'estero sono aumentati del 9,7% nel 2017 e prevede un aumento ancora più forte nel 2018, principalmente a causa maggiore connettività con l'aria e l'espansione della stagione turistica.
La rete posizione patrimoniale sull'estero negativa Grecia (NIIP) rimane alta al 141,4% del PIL alla fine del 2017, rispetto al 88,8% nel 2011, e riflettendo principalmente il debito estero del settore pubblico.
La società si aspetta che la cifra rimanga alta.
politica
Il panorama politico della Grecia è cambiato drasticamente durante gli anni della crisi, con il risultato di cinque elezioni nazionali, otto primi ministri e quattro governi di coalizione.
Il governo di coalizione SYRIZA-ANEL, eletto nel settembre 2015, nonostante una delicata maggioranza parlamentare, è più lungo della crisi del debito nel 2009.
Tuttavia, la legislazione di alcune misure anti-popolari ha avuto un impatto negativo sul sostegno popolare di SYRIZA.
Gli ultimi sondaggi mostrano che la Nuova Democrazia di centrodestra è al primo posto nell'intenzione di voto, con una differenza di 10 punti percentuali.
Se l'FMI stima che è necessario applicare tagli pensionistici e aumenti delle imposte per assicurare che l'avanzo primario del 3,5% sia raggiunto, il governo potrebbe affrontare ulteriori pressioni.
Tuttavia, DBRS ritiene che una maggiore stabilità politica nel corso degli ultimi due anni v'è probabile che persistono dopo la fine del programma di aggiustamento corrente senza attendere colpi di scena politici di un possibile governo sotto Nuova Democrazia.
Previsioni DBRS:
Eccedenza di bilancio: 0,8% (2018), 0,9% (2019)
Debito pubblico: 179,5% (2018), 177,9% (2019)
Crescita economica: 2% (2018), 2% (2019)
Inflazione: 0,7% (2018), 1,1% (2019)
***
Analisi.
