Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato / 2

[tommy271]

UBS "incomprensibile": evitare la Grecia e vendere obbligazioni greche







La banca svizzera UBS sta avanzando con un avvertimento sensazionale e molti punti interrogativi riguardanti la Grecia e le obbligazioni greche. Mentre la maggior parte degli analisti sottolinea il miglioramento delle prospettive del paese e i vantaggi delle obbligazioni greche che hanno mostrato rendimenti impressionanti dall'inizio dell'anno, e soprattutto per gli investitori che si sono fidati di loro, UBS esce oggi con un rapporto "bomba" con forti avvertimenti in giro per la Grecia ...

Vale la pena notare che lo stesso atteggiamento è stato mantenuto a maggio quando nel suo rapporto aveva anche raccomandato "Vendi per tutti i titoli greci" . E ovviamente il mercato l'ha negato e con ... rumore. Ma non sembra voler cambiare idea nonostante i profitti persi da coloro che l'hanno ascoltata allora ...


Di "investment grade" nei prossimi 12 mesi


Pertanto, come afferma nel suo nuovo rapporto, gli aggiornamenti dei rating dei paesi a livello internazionale continueranno nel prossimo periodo, e ciò vale anche per la Grecia, che tuttavia non dovrebbe essere "investitment" entro i prossimi 12 mesi. Tuttavia, sottolinea che il ciclo di potenziamento internazionale raggiungerà il picco nel 2020 e sottolinea che il 63% dei titoli di Stato dell'Eurozona negozia attualmente a tassi negativi.

Come sottolinea, rimane diffidente nei confronti delle obbligazioni di economie più piccole e aperte che sono vulnerabili al rischio commerciale.

Per la Grecia, in particolare, afferma che S&P ha aggiornato il suo rating a BB- da B +, a causa dei progressi sul fronte finanziario e della completa abolizione dei controlli sui capitali. Questo sviluppo, sottolinea, è in linea con le sue stime secondo cui la Grecia vuole passare alla categoria BB quest'anno e ricevere un altro upgrade di un livello nel 2020. Quindi la raccomandazione che dà alla Grecia è quella di migliorare il credito prospettive.


Editor per evitare la Grecia (!)


Per quanto riguarda le obbligazioni greche, tuttavia, UBS continua ad essere molto cauto. La Grecia osserva che il suo aggiustamento fiscale continua e le recenti elezioni hanno portato al potere un governo che sembra lavorare con i creditori e si impegna in politiche prudenti.

Tuttavia, UBS continua a riscontrare un elevato rischio di credito a lungo termine in tutto il paese e mantiene la Grecia nell'elenco degli emittenti "Per evitare", raccomandando così la vendita di titoli di Stato greci che durano più di due anni (tutti ... tranne Tesoro).

Sebbene entro il 2021 il rischio di insolvenza per la Grecia sia limitato a causa della grande riserva di liquidità e della lunga scadenza del debito, UBS continua a ritenere che il debito greco rimanga insostenibile senza un continuo sostegno esterno a lungo termine al paese.

Sebbene i rating interni della Grecia continueranno a salire gradualmente, nei prossimi 12 mesi non supereranno il livello BB, ovvero non rientreranno nel "livello di investimento".

Le obbligazioni greche, sottolinea, hanno beneficiato del risultato delle elezioni, degli aggiornamenti del rating e della caccia ai rendimenti.

UBS ritiene che gli investitori in obbligazioni greche a breve termine possano essere relativamente "tranquilli" a causa del surplus di liquidità, ma la banca svizzera continua a credere (come a maggio) che i rendimenti delle obbligazioni greche non compensino gli investitori per il fatto che la Grecia è vulnerabile al rischio di recessione e al continuo sostegno dei creditori internazionali. Ecco perché raccomanda agli investitori di evitare la Grecia e vendere tutti i titoli in due anni ...

(capital.gr)

 

[tommy271]

Maggiore deterioramento delle obbligazioni greche a 10 anni 1,31% - Vendite e obbligazioni nell'Europa meridionale






Un significativo deterioramento è stato osservato nei rendimenti delle obbligazioni di liquidità greche su tutte le obbligazioni dell'Europa meridionale a causa del temporaneo allentamento delle tensioni finanziarie.
In generale, le obbligazioni greche stanno attirando l'interesse perché quasi 164 obbligazioni europee hanno un tasso di interesse negativo.
L'obbligazione greca a 10 anni è attualmente negoziata all'1,31% dall'1,15% di recente, mentre quella italiana a 10 anni si attesta all'1,21%.
Si noti che l'1,29% a 10 anni in Grecia contro l'1,91 a 10 anni in America, sebbene valutato in una valuta diversa non ha seguito violazioni parallele ... La Grecia sta prendendo a prestito a condizioni migliori rispetto agli Stati Uniti di recente.

Il differenziale tra Grecia - Italia è di 7 punti base.
Contro il Portogallo, lo spread con la Grecia si attesta a 102 punti base.
Spostare il voto decennale greco all'1% è ora uno scenario probabile ma non riflette valori reali.


L'immagine attuale del mercato obbligazionario greco


Il vecchio prestito obbligazionario a 5 anni in scadenza il 1 agosto 2022 ha un prezzo medio di 111,03 punti base e un rendimento medio dello 0,30% con un rendimento di mercato dello 0,34% e un tasso di vendita dello 0,26%.
Ricordiamo che la vecchia obbligazione a 5 anni è stata emessa al 4.625%.

La scadenza di 6 anni 30/1/2023 ha un prezzo medio di 110,03 punti base e un rendimento dello 0,36%.
La nuova scadenza obbligazionaria a 5 anni 2/4/2024 ha un prezzo medio di 112,95 punti base e un rendimento dello 0,46% è stato emesso al 3,60%.
Il minimo storico è stato dello 0,38% il 7 novembre 2019.

La scadenza di 7 anni 15/2/2025 ha un prezzo medio di 114,38 punti base e un rendimento dello 0,59% con un minimo storico dello 0,52% il 7 novembre 2019 ...
La nuova scadenza obbligazionaria a 7 anni del 23 luglio 2026 ha un prezzo medio di 106,93 punti base e un rendimento dello 0,81%.
È stato emesso all'1,90%.

La scadenza obbligazionaria a 10 anni 30/1/2028 ha un prezzo medio di 120,13 punti base e un rendimento dell'1,17% con un rendimento di mercato dell'1,19% e un rendimento dell'1,15%.
La nuova scadenza a 10 anni il 3/12/2029 ha un prezzo medio di 122,75 punti base e un rendimento dell'1,129% con un rendimento di mercato dell'1,31% e un rendimento dell'1,28%.
La nota è stata emessa il 5 marzo 2019 al 3,90% e ristampata il 9 ottobre all'1,5%.
Il minimo storico è stato del 31 ottobre 2019 all'1,155%

La data di scadenza di 15 anni 30/1/2033 ha un prezzo medio di 125,36 punti base e un rendimento dell'1,74%
La scadenza obbligazionaria ventennale 30/1/2037 ha un prezzo medio di 127,25 punti base e un rendimento del 2,10%
La data di scadenza di 25 anni 30/1/2042 ha un prezzo medio di 133,85 punti base e un rendimento del 2,25%.
Il minimo storico del 2,09% è stato registrato il 31 ottobre 2019.

Lo spread o la differenza di rendimento tra i titoli decennali greci e tedeschi si attesta a 157 punti base da 151 punti base.

Il CDS greco al benchmark a 5 anni, oggi si attesta a 145 punti base.
Come punto di riferimento, il CDS argentino si attesta a 6044 punti base.
Ricordiamo che i livelli record post-PSI + in Grecia sono stati registrati l'8 luglio 2015 alle 8700 pm
CDS funziona come segue ....
Per ogni $ 10 milioni di esposizione al debito greco, un investitore che vuole coprire il rischio paese acquista un derivato di CDS e paga ad es. per la Grecia oggi si ottiene l'1,45% o $ 145 mila di premio per $ 10 milioni di investimenti in debito greco.


Deterioramento dei titoli dell'Europa meridionale


Il deterioramento dei prezzi delle obbligazioni dell'Europa meridionale oggi è dovuto principalmente al temporaneo allentamento di grandi incertezze e alla decisione della FED di tagliare i tassi di interesse.
Il massimo italiano a 10 anni ha raggiunto l'1,80% il 9 agosto 2019 per raggiungere l'1,21% oggi l'8 novembre 2019.
L'obbligazione tedesca a 10 anni è oggi all'8/11/2019 al -0,26% con un massimo dello 0,78 % il 13/2/2018.
Ricordiamo che il massimo dell'1,02% è stato registrato il 10 giugno 2015 mentre il minimo storico era del 3 settembre 2019 a -0,7430%.

I rendimenti obbligazionari europei sono i seguenti ...
La scadenza irlandese a 10 anni 2028 mostra un ritorno dello 0,12% a un minimo storico del -0,156% il 16 agosto 2019.
La scadenza portoghese a 10 anni nell'ottobre 2028 ha un rendimento dello 0,30% con un minimo storico dello 0,064% il 16 agosto. 2019.
Il rendimento spagnolo a 10 anni è allo 0,38% con il minimo storico allo 0,023% il 16 agosto 2019.
In Italia il bond a 10 anni del 1 agosto 2029 ha un rendimento dell'1,21% e con un minimo storico di 0,758 il 12 settembre 2019.

È interessante notare che Cipro ha emesso un'obbligazione a 10 anni con un tasso di interesse del 2,40% e il suo rendimento attuale è dello 0,53%,
il minimo storico è stato registrato il 20 agosto 2019 allo 0,3260%.

www.bankingnews.gr

 

[tommy271]

Reuters: La fine dei rendimenti obbligazionari negativi si sta avvicinando? - Le risposte degli analisti

Venerdì 08/11/2019 - 23:34

I titoli di Stato dell'Eurozona con rendimenti negativi ad agosto erano quasi 5,61 trilioni. EUR (69% del mercato totale) - Da allora sono stati ridotti a 5 trilioni di euro. EUR (60% del mercato)






Sebbene il pool di obbligazioni a rendimento negativo abbia iniziato a diminuire, si prevede che i costi di indebitamento negativi rimarranno l'anno successivo.
Gli investitori, che sono stati coinvolti in un sondaggio Reuters, hanno affermato che anche dopo il recente sell-off delle obbligazioni, la quantità di obbligazioni a rendimento negativo rimarrà significativa data l'inflazione debole, la domanda strutturale a lungo termine di titoli di Stato e le aspettative che I tassi di interesse della BCE rimarranno al di sotto dello 0%.

Secondo i dati di Tradeweb, citati da Reuters, i titoli di Stato della zona euro con rendimenti negativi ad agosto erano quasi 5,61 trilioni. EUR (69% del mercato totale).
Tuttavia, da allora sono stati limitati a 5 trilioni EUR o 60%.
A livello globale, i rendimenti obbligazionari, comprese le obbligazioni societarie, sono scesi a circa 12,5 trilioni di dollari. da un record di $ 17 trilioni solo due mesi fa.

Una stabilizzazione dei dati, la sicurezza che non si possa evitare un accordo sulla Brexit, il pessimismo sui negoziati commerciali tra Stati Uniti e Cina e la sensazione che le banche centrali difficilmente allenteranno la loro politica hanno contribuito all'immagine del mercato obbligazionario. .

È interessante notare che questa settimana, le obbligazioni francesi a 10 anni hanno registrato per la prima volta una performance positiva da luglio e la curva dei rendimenti in Germania non è più negativa come un mese fa.
Ma per molti investitori obbligazionari, è ancora troppo presto per trarre delle conclusioni.
"È troppo presto, i rendimenti non sono ancora tornati ai livelli che erano in estate.
E i rendimenti possono raggiungere quel livello quando si hanno tassi di interesse negativi in alcune economie chiave ", ha dichiarato Peter Fitzgerald di Aviva Investors in un recente sell-off.

La BCE ha ridotto i tassi di deposito al -0,50%, senza ulteriori riduzioni o aumenti previsti nel 2020.
Questa politica ha danneggiato le banche e innescato un contraccolpo da paesi con depositi elevati come Germania e Paesi Bassi.
"Se la BCE lascia la politica dei tassi di interesse negativa dopo il cambio di gestione, sarebbe una grande sorpresa", ha affermato Georg Schuh della società tedesca di gestione patrimoniale DWS .

Secondo Reuters, dopo un mercato rialzista di titoli di stato per quasi quattro decenni, prevalgono le cautele sulle stime del cambiamento.
"Il 2020 inizia una nuova era, pensi che il rischio non sia troppo elevato perché non vi è alcuna minaccia di inflazione, l'economia non si riprenderà magicamente dall'oggi al domani", ha dichiarato Didier Saint-Georges di Carmignac .
"Pertanto, il rischio di aumentare i rendimenti è piuttosto limitato, tranne per il fatto che si parte da un livello così basso da non aver bisogno di molta reazione da parte delle obbligazioni per fare la differenza", ha aggiunto.

Va notato che il rendimento del titolo tedesco decennale è aumentato di circa 40 punti base a -0,30% dal minimo di agosto.
"Siamo convinti che, con rendimenti a questi livelli, il valore non sia così evidente come in passato", ha affermato Ross Hutchison di Aberdeen Standard Investments .
"Vorrei vedere un aumento più significativo dei rendimenti obbligazionari prima di diventare più ribassista", ha dichiarato Jim Leaviss di M&G Investments.

www.bankingnews.gr

 

[Bzt]

Storno con volumi.

 

[tommy271]

Lo storno prosegue nel pomeriggio con lo spread in tendenziale allargamento a 159 pb. (Italia 156).
Il rendimento sul decennale è salito all'1,347 mentre quello di Roma si trova a 1,316%.
Bund a - 0,244%.

Anche l'oro registra la sua peggiore performance dal 2016.

 

[marcotek]

Quindi storno dei bond, storno dell' oro dovrebbe salire l' azionario mondiale ?

 

[tommy271]

Perché i legami greci "si sono rotti" dall'italiano

Di G. Angelis






Se qualcuno avesse investito in obbligazioni greche all'inizio dell'anno, oggi avrebbe guadagnato il 25% (!), Secondo gli analisti di mercato, che prevedono che l'inversione immediata e il sorpasso dei rendimenti decennali saranno presto finiti. le obbligazioni si stabilizzeranno ...

Esistono, naturalmente, pochissimi casi, come UBS , che continua a dubitare dell'atteggiamento dei mercati nei confronti delle obbligazioni greche e continua ad essere molto cauto.

Il percorso di slippage dei rendimenti (dal 4,38% all'1,27%) e gli spread delle obbligazioni greche dall'inizio dell'anno è stato costantemente più veloce di quello degli italiani, determinando un loro superamento negativo. Allo stesso tempo gli sconvolgimenti politici in Italia hanno seguito una tendenza al ribasso.

Già a tre scadenze, cinque, sette e 15 anni, le obbligazioni greche rimangono a rendimenti (leggermente) inferiori rispetto agli italiani e questa tendenza sembra rafforzarsi, nonostante il fatto che i rating del debito greco siano mantenuti a BB- cioè quattro gradi "peggiori" dell'italiano (BBB).

Come sottolineato dai dirigenti della FGDC, questo sviluppo non cambierà la pianificazione e la strategia finora seguite, e risulta che è necessario che lo stato greco tragga vantaggio dal contesto internazionale.

Questa strategia si basa sul fatto che il governo greco non ha bisogno di maggiori rifinanziamenti nel prossimo futuro, nel 2020 passerà a un nuovo ciclo di emissione di soli 7 miliardi di euro, trasferendo nel contempo parte del suo debito a breve termine in debito a medio termine.

Allo stesso tempo, promuoverà il rimborso graduale del prestito del FMI di $ 2-3 miliardi ogni volta.
Questa "tattica" consente al governo greco di mantenere fortemente i livelli di "domanda" con "offerta" che copre solo una piccola parte di essa in modo selettivo e ogni volta con l'obiettivo specifico di migliorare il profilo del debito.

Ciò che colpisce, come osservato dagli operatori del mercato, è che il livello di debito del rating "non investment grade" non sembra influenzare questa domanda e persino al punto che non sta più mostrando "distacco" dalle obbligazioni italiane, che stanno già godendo pressioni positive dalla loro partecipazione al programma di allentamento quantitativo della BCE.

Il fatto che le obbligazioni greche rimangano le uniche al di fuori del nuovo programma di acquisti della BCE, con la prospettiva di unirle qualche tempo dopo, rafforza la tendenza a comprimere i rendimenti e ha iniziato ad essere scontato dai mercati ...

(capital.gr)

 

[tommy271]

La Borsa di Atene chiude con l'ASE a 864 punti - 0,55%.

Spread negativo a 160 pb. (Italia 155).
Rendimento stimato sul decennale a 1,337%.

Bund - 0,256%.

 

[tommy271]

"Red" ha chiuso la settimana in Borsa, svendendo le obbligazioni






Con un fatturato di ... agosto e un intervallo di fluttuazione che non ha superato solo sei punti nell'indice generale, la borsa di Atene ha completato una settimana abbastanza intensa che ha avuto sia su che giù, con il complesso comunque negativo.

La reazione di giovedì, che è arrivata dopo una tendenza al ribasso di quattro giorni, non è riuscita venerdì, poiché gli investitori hanno dimostrato di essere sostanzialmente assenti, come mostrato dal quadro commerciale.

I movimenti dei pochi rimasti sul mercato sono stati sottoposti a nuove pressioni sulle banche, un settore che ha sottoperformato sia negli ultimi tempi che dall'inizio dell'anno, facendo flirtare o addirittura sorpassare la maggior parte delle banche sistemiche . prima di alcuni incontri, i livelli di aumento di capitale del 2015.


Forti pressioni sul legame


Al contrario, una forte volatilità è stata registrata nel mercato obbligazionario, dove gli investitori sembrano essersi spostati dopo aver battuto zero spread greci da record contro l'Italia giovedì. Le pressioni sulle obbligazioni si sono ridotte a livello internazionale e la svendita dei greci - qualcosa che è stato certamente ... dimenticato dal mercato "per molto tempo" - con rendimenti in aumento all'1,35% (10 anni) dall'1,21% di giovedì e lo spread greco-italiano per tornare nuovamente a positivo, innescato dall'aggressivo rapporto UBS che raccomanda la vendita di tutte le obbligazioni greche in quanto stima i rischi di credito in Grecia alti nel lungo periodo.

Pertanto, l'indice generale ha chiuso il minimo giornaliero dello 0,55% e ha raggiunto 864,69 punti, mentre intraday è stato trovato solo per pochi minuti in positivo e 870 punti, che tuttavia non sono riusciti a tenere. Il fatturato è stato estremamente basso con 35,09 milioni di euro.





L'indice di alta capitalizzazione è sceso dello 0,68% a 2.165 punti, mentre l'indice di media capitalizzazione ha chiuso all'1,52% a 1.189,45 punti. L'indice bancario ha raggiunto l'obiettivo dei venditori con un calo del 2,35% a 835 punti, con Alpha Bank chiuso al -3,63%, Nazionale al -3,03%, Eurobank a -1,07 % e Banca del Pireo al -0,67%.

Nel resto delle blue chip le pressioni sono state abbastanza forti con la Grecia che ha chiuso a -2,53%, HELEX a -1,34%, PPC a -1,1%, ADME a -1,17% e BioHalco al -1,11%. Al contrario, Titano ha guadagnato il 2,66% e Jumbo + + 0,72%.


In "rosso" la settimana per gli indicatori chiave


Su base settimanale, tutti gli indicatori chiave erano in rosso, con l'indice generale in calo dell'1,78%, l'indice bancario in calo del 5,63% e l'indice high cap in calo dell'1,79%.

L'entusiasmo iniziale per le banche sembra essere diminuito e la ragione principale è l'incapacità di fornire risposte convincenti su come le banche parteciperanno al fondo di investimento speciale denominato Hercules, osserva Manos Chatzidakis di Beta Securities. Questa debolezza deriva anche dal tentativo di Eurobank di avviare il progetto di cartolarizzazione del Cairo, che è anche in ritardo rispetto all'orario originale.

Ciò che è certo, tuttavia, è che la partecipazione al piano di riduzione si baserà sulla capacità dei bilanci bancari di subire la perdita derivante dalla differenza tra prestiti non garantiti e il capitale che sarà considerato garantito e da chi (l'SPV o banche) assorbirà il costo delle garanzie e / o della gestione.

Soprattutto il primo parametro sembra essere molto favorevole a National ed Eurobank, Alpha Bank ha titoli di capitale e rendimenti obbligazionari che potrebbero essere potenzialmente utilizzati per la cartolarizzazione accelerata mentre Piraeus Bank avrà scarsi benefici proporzionati alla percentuale dei suoi crediti deteriorati. di.

Alla pubblicazione in tre giorni dei risultati di nove mesi tra il 20 e il 22 novembre, molte o almeno la maggior parte delle questioni in sospeso devono essere chiarite. A meno che non siano difficili da chiarire, ci sarà un nuovo ciclo verso l'alto e il mercato continuerà a soffrire.

(capital.gr)

 

[tommy271]

Le obbligazioni greche salgono all'1,60% dall'1,15%, spread negativo con l'Italia, bassi CDS - Continua il rialzo del mercato azionario

Venerdì 08/11/2019 - 15:39

Si verificano due fenomeni che richiedono attenzione, nei mercati obbligazionari







La recessione economica e la bolla estrema che è stata creata hanno completamente cambiato l'immagine del mercato obbligazionario della zona euro.
Si verificano due fenomeni che richiedono attenzione.

1) Nell'ultimo periodo, le vendite di obbligazioni si sono intensificate, portando il rendimento delle obbligazioni tedesche da un basso tasso negativo da -0,75% a -0,22%.
Il minimo decennale greco dall'1,15% è salito all'1,39% o in media all'1,35% con la prospettiva di raggiungere l'1,60%.
Anche il titolo italiano decennale è passato all'1,27% dallo 0,7580% del 12 settembre 2019.

2) Negli Stati Uniti, nonostante i continui tagli dei tassi di interesse della FED, i rendimenti delle obbligazioni statunitensi sono in aumento, con i titoli decennali che hanno toccato l'1,95% da un minimo dell'1,42%.
Per la Grecia sulla base di stime convergenti di imprese straniere
-Il giusto rendimento del titolo decennale greco non è l'1,15%, che è storicamente basso, né lo 0,80% stimato, ma l'1,80%.

2) Lo spread o la differenza di rendimento tra i titoli decennali greci e italiani di 10 punti base potrebbe trasformarsi in uno spread negativo, il che significa che la Grecia avrebbe tassi di interesse inferiori rispetto all'Italia.

3) Lo spread Grecia-Germania, che è l'indicatore del barometro, potrebbe raggiungere fino a 180 punti base da 150 punti base

4) Lo spread Grecia - Portogallo è a 100 punti con una potenziale espansione allo scenario negativo di 130 punti e uno scenario positivo di 80 punti base.

5) Il CDS greco continua a migliorare a 139 punti base quando era di 480 punti base un anno fa.

6) È un paradosso, ma i tassi di interesse sulle obbligazioni statunitensi sono in aumento nonostante i tassi di interesse in calo, ciò ha a che fare con i rischi per l'economia degli Stati Uniti e il fatto che gli investitori sono consapevoli che i tagli dei tassi di interesse sono guidati politicamente.
Lo stesso vale nella zona euro, gli stati europei non hanno mai preso in prestito prestiti così economici nella storia, i rendimenti delle obbligazioni sono stati storicamente ai minimi storici, ma senza aggiornamenti ... a causa del miglioramento delle obbligazioni.

Le agenzie di rating sanno che il rally dei prezzi e i rendimenti storicamente bassi sono il risultato dell'intervento della banca centrale dell'Eurozona.
I tassi di interesse sulle obbligazioni della BCE e del suo governo sono regolati in un certo senso.


Borsa da 820 a 880 unità da settembre 2019


Il mercato azionario greco si è spostato tra 820 punti all'inizio di ottobre e 880 punti negli ultimi 2,5 mesi.
Già a settembre c'è un accumulo e una grave incapacità di dividere questo intervallo.
In generale si può dire che entro la fine del 2019 questa scena non cambierà comunque

-La legge sui prestiti con problemi bancari o il piano Hercules sarà approvata
- Il 20 novembre Alpha Bank annuncerà il suo piano per ridurre le NPE di 10 miliardi di cartolarizzazioni e un'emissione di livello 2 di 500 milioni con un tasso di interesse del 5%.
- Annuncerà i risultati di 9 mesi 2019 delle banche che saranno moderati.
- Il 4 dicembre pagherà gli interessi di Cocos - un'obbligazione convertibile da $ 2 miliardi - il Pireo del valore di 167 milioni in contanti al governo greco.

Tuttavia, questi annunci non saranno in grado di cambiare le fluttuazioni del mercato, sebbene almeno marginalmente, la probabilità di una rottura di 880 punti è maggiore.

www.bankingnews.gr