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Citigroup - Neutrale per le banche greche - I prezzi rimangono obiettivi, ma il colpo alla redditività è grande

Martedì 07/04/2020 - 12:35

In teoria, la composizione delle banche greche potrebbe cambiare quando la loro performance viene rivista su base trimestrale, secondo Citigroup






Sebbene la raccomandazione per la maggior parte delle banche europee sia stata ridotta a sottopeso, vale a dire per i rendimenti inferiori a quelli sul mercato, da Citigroup, quella delle banche greche è rimasta neutrale.
Questo perché, come spiega Citigroup, esiste un notevole margine di miglioramento, sebbene in teoria la raccomandazione possa cambiare quando le loro prestazioni vengono riviste su base trimestrale.

In particolare, secondo Citigroup, per la Banca nazionale , il prezzo target è di 2,80 euro, con una valutazione delle azioni in termini di P / BV pari a 0,18-0,17x basata su stime per il periodo 2020- 2021.
Il rendimento del capitale proprio è previsto dal 4,4% al 5% nello stesso periodo.
Per Alpha Bankil prezzo indicativo è 1,90 con una valutazione P / BV di 0,11-0,10x basata su stime per il periodo 2020-2021.
Il rendimento del capitale proprio è previsto dal 3% al 3,7% nello stesso periodo.
Per Eurobank, il prezzo target è di 1 euro, con una valutazione in termini P / BV di 0,24-0,22x basata su stime per il periodo 2020-2021.
Il rendimento del capitale proprio dovrebbe essere compreso tra il 7,8% e il 7,3%, nello stesso periodo, il più alto tra le quattro banche sistemiche.
Per il Pireo, il prezzo target è di 3,30 euro, con una valutazione in termini di P / BV pari a 0,09x basata su stime per il periodo 2020-2021.
Il rendimento del capitale proprio è previsto dal 2,7% al 3,7% nello stesso periodo.

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Capital Economics: l'attività economica nell'area dell'euro sta crollando

Martedì 07/04/2020 - 11:23

Capital Economics stima che il PIL dell'Eurozona sarà inferiore del 25% rispetto ai livelli pre-crisi





La zona euro sta affrontando un crollo senza precedenti dell'attività economica, secondo gli analisti di Capital Economics, che stanno parlando della più grande contrazione dalla seconda guerra mondiale.
Capital Economics stima che il PIL dell'area dell'euro sarà inferiore del 25% rispetto ai livelli pre-crisi durante i blocchi.
L'Italia e la Spagna stanno affrontando il colpo più forte all'attività economica, poiché le restrizioni sono draconiane.
Mentre è probabile che la pandemia raggiunga il suo picco in poche settimane, è probabile che le restrizioni rimangano in vigore per mesi.
Finora, il rischio di una crisi del debito è basso a causa del grande intervento della Banca centrale europea (BCE).

D'altra parte, il costo astronomico della crisi significa che i governi, le imprese e le famiglie dovranno affrontare oneri significativi.
Per quanto riguarda la disoccupazione nella zona euro, è già aumentata.
Le ultime cifre mostrano un forte calo delle assunzioni.
Nei prossimi mesi, il tasso di disoccupazione dovrebbe salire al 15%, sopra il massimo del 2013, quando era salito al 12%.
Per quanto riguarda l'inflazione, si stima che scenderà intorno all'1%.

I governi dell'Eurozona hanno annunciato significativi pacchetti di sostegno per ridurre l'impatto economico della pandemia, che porterà ad un aumento dei deficit e del debito pubblico.
In Germania, il disavanzo dovrebbe salire al 4% del PIL nel 2020, in aumento rispetto alla crisi del 2008.



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Lievi movimenti al rialzo delle obbligazioni greche nei 10 anni 1,84% - Prossimamente saranno emesse nuove obbligazioni





Si osservano movimenti al rialzo lievi nelle obbligazioni greche poiché tra l'altro la Grecia entrerà nei mercati con l'obiettivo di emettere 8-10 miliardi a sostegno dell'UE l'operazione della corona.
La versione del bond corona è naufragata, tuttavia la Grecia potrebbe attingere a 24 miliardi di euro. con una combinazione di emissione di obbligazioni e linea di credito precauzionale.
L'obbligazione greca a 10 anni è attualmente negoziata all'1,84% con un minimo record il 13 febbraio 2020 allo 0,90% mentre l'obbligazione italiana a 10 anni è all'1,52%.
Va notato che l'1,84% a 10 anni della Grecia con lo 0,74% a 10 anni degli Stati Uniti - il minimo storico dello 0,3180% del 9 marzo 2020 - mostra una deviazione a seguito degli aggressivi tagli dei tassi di interesse della FED allo 0%, ma tutto ciò è prova panico.
Il differenziale tra Grecia-Italia è a 32 punti base.
Contro il Portogallo lo spread con la Grecia è di 97 punti base



Il quadro attuale del mercato obbligazionario greco


Il vecchio prestito obbligazionario a 5 anni in scadenza il 1 agosto 2022 ha un prezzo medio di 108 punti base e un rendimento medio dello 0,86% con un rendimento di mercato dello 0,95% e andamento delle vendite 0,78%.
Ti ricordiamo che la vecchia obbligazione a 5 anni è stata emessa al 4.625%.

L'obbligazione con scadenza a 6 anni 30/1/2023 ha un prezzo medio di 106,30 punti base e un rendimento dell'1,20%.
La nuova obbligazione a scadenza a 5 anni 2/4/2024 ha un prezzo medio di 107,80 punti base e un rendimento dell'1,42% è stato emesso al 3,60%.
Il minimo record è stato registrato il 13 febbraio 2020 allo 0,28%.

Il bond con scadenza a 7 anni 15/2/2025 ha un prezzo medio di 108,60 punti base e un rendimento dell'1,52% con un minimo record dello 0,36% il 14 febbraio 2020.
Il nuovo bond con scadenza a 7 anni il 23 luglio 2026 ha un prezzo medio di 101, 66 unità base e resa dell'1,60%.
È stato emesso all'1,90%.

L'obbligazione con scadenza a 10 anni 30/1/2028 ha un prezzo medio di 114,35 punti base e un rendimento dell'1,77% con un rendimento di mercato dell'1,82% e un rendimento delle vendite dell'1,71%.
Il nuovo periodo di chiusura di 10 anni il 3/12/2029 ha un prezzo medio di 116,63 punti base e un rendimento dell'1,84% con un rendimento di mercato dell'1,91% e un rendimento delle vendite dell'1,77%.
Va notato che è stato emesso il 5 marzo 2019 al 3,90% ed è stato ristampato il 9 ottobre con un tasso di interesse dell'1,5%.
Il minimo record è stato registrato il 13 febbraio 2020 allo 0,90%.

L'obbligazione a 15 anni con scadenza 30/1/2033 ha un prezzo medio di 122,53 punti base e un rendimento dell'1,90%
La nuova scadenza a 15 anni 4/2/2035 ha un prezzo medio di 100, 18 unità base e prestazioni dell'1,86% mentre è stato emesso all'1,91%.
Il minimo record è stato registrato il 18 febbraio 2020 all'1,49%.

L'obbligazione con scadenza a 20 anni 30/1/2037 ha un prezzo medio di 129,48 punti base e un rendimento dell'1,93 %
L'obbligazione con scadenza a 25 anni 30/1/2042 ha un prezzo medio di 135,43 punti base e un rendimento del 2,15%
Il minimo storico dell'1,70% è stato registrato il 14 febbraio 2020

La differenza di rendimento tra 10 anni greci e obbligazioni tedesche è stata fissata a 220 punti base da 236 punti base.

Il CDS greco nei 5 anni che costituiscono il punto di riferimento, è attualmente fissato a 231 punti base.

In confronto, il CDS argentino è di 10.685 punti base.
Ti ricordiamo che i livelli record dopo PSI + in Grecia sono stati registrati l'8 luglio 2015 alle 8700 p.m.
CDS funziona come segue ....
Per ogni $ 10 milioni di esposizione al debito greco, un investitore che desidera compensare il rischio del paese acquista un derivato CDS e paga ad es. per la Grecia oggi un rendimento del 2,31% o $ 231 mila premio per $ 10 milioni di posizione di investimento nel debito greco.


Il deterioramento marginale delle obbligazioni della zona euro con l'Italia 1,52%


Il deterioramento marginale è registrato oggi nei prezzi delle obbligazioni dell'Europa meridionale, gli investitori stanno ora valutando l'impatto sulle economie e la recessione che arriverà a causa del blocco e dei tempi di reazione delle economie che affonda.
Il massimo italiano a 10 anni aveva raggiunto un massimo del 2,98% il 18 marzo 2020, per scendere oggi, 7 aprile, all'1,52%.
L'obbligazione tedesca a 10 anni è attualmente al 7/04/2020 a -0,36% con un massimo dello 0,78% il 13/2/2018.
Ricordiamo che l'1,02% annuo elevato si è verificato il 10 giugno 2015, mentre il minimo storico si è verificato il 9 marzo 2020 a -0,90%.

I rendimenti delle obbligazioni europee sono i seguenti ...
Il termine irlandese a 10 anni che termina il 2028 mostra un rendimento dello + 0,28% con un minimo record del -0,24% il 4 marzo 2020.
L'obbligazione portoghese a 10 anni dell'ottobre 2028 ha un rendimento dello 0,87% con un minimo record dello 0,06%. che si è verificato il 16 agosto 2019.
Il rendimento decennale in Spagna è dello 0,75% con un minimo record dello 0,02% il 16 agosto 2019.
In Italia, il titolo decennale in scadenza il 1 agosto 2029 ha un rendimento dell'1,52% e un minimo record dello 0,75% il 12 settembre 2019.

Vale la pena ricordare che Cipro ha emesso un'obbligazione a 10 anni con un tasso di interesse del 2,40% e il suo rendimento attuale è dell'1,24%,
il minimo storico è stato registrato il 20 agosto 2019 allo 0,3260%.


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ELSTAT: aumento del 7,8% del disavanzo commerciale a febbraio










Il valore totale delle importazioni - gli arrivi nel febbraio 2020 sono ammontati a 4.322,4 milioni di euro (4.699,3 milioni di dollari) rispetto a 4.256,7 milioni di euro (4.817,4 milioni di dollari) nello stesso mese. dell'anno 2019 con un aumento dell'1,5% in euro.


Il valore corrispondente senza prodotti petroliferi nel febbraio 2020 è aumentato di 42,3 milioni di euro, ovvero 1,3%, mentre il valore corrispondente senza prodotti petroliferi e navi nel febbraio 2020 è aumentato di 36,6 milioni di euro. euro, ovvero 1,1%, rispetto a febbraio 2019.

Il valore totale delle esportazioni - le spedizioni nel febbraio 2020 sono ammontate a 2.635,2 milioni di euro (2.882,2 milioni di dollari) rispetto a 2.690,9 milioni di euro (3.063,7 milioni di dollari) nello stesso mese. dell'anno 2019 con un decremento del 2,1% in euro.

I valori corrispondenti senza prodotti petroliferi e senza prodotti petroliferi e navi nel febbraio 2020 hanno mostrato lo stesso aumento percentuale dell'8,6% rispetto a febbraio 2019 corrispondente rispettivamente a 159,4 e 159,1 milioni di euro.

Il disavanzo commerciale nel febbraio 2020 è stato di 1.687,2 milioni di euro ($ 1.817,1 milioni) rispetto a 1.565,8 milioni di euro ($ 1.753,7 milioni) nello stesso mese del 2019, mostrando aumento, in euro, 7,8%.

Il valore corrispondente senza prodotti petroliferi nel febbraio 2020 è diminuito di 117,1 milioni di euro, pari all'8,2%, mentre il valore corrispondente senza prodotti petroliferi e navi nel febbraio 2020 è diminuito del 122,5 milioni di euro, ovvero l'8,5% rispetto a febbraio 2019.

Il valore totale delle importazioni - arrivi nel periodo gennaio-febbraio 2020 è stato di 9.069,3 milioni di euro (9.952,6 milioni di dollari) rispetto a 8.878,5 milioni di euro (10.077,8 milioni di dollari) durante stesso periodo del 2019, con un aumento del 2,1% in euro.

Il valore corrispondente senza prodotti petroliferi è aumentato di 211,5 milioni di euro, pari al 3,2%. e il valore corrispondente senza petrolio e navi ha mostrato un aumento di 272,0 milioni di euro, pari al 4,2%, rispetto al periodo gennaio-febbraio 2019.

Il valore totale delle esportazioni - le spedizioni nel periodo gennaio-febbraio 2020 sono ammontate a 5.474,4 milioni di euro (6.043,3 milioni di dollari) rispetto a 5.198,2 milioni di euro (5.934,7 milioni di dollari) durante stesso periodo del 2019, con un aumento del 5,3% in euro.

I valori corrispondenti senza prodotti petroliferi e senza prodotti petroliferi e navi nel periodo gennaio - febbraio 2020 hanno mostrato lo stesso aumento percentuale del 9,5% rispetto al periodo gennaio - febbraio 2019 che ammonta a 349,6 e 347,7 milioni di euro rispettivamente.

Il disavanzo commerciale nel periodo gennaio-febbraio 2020 è stato di 3.594,9 milioni di euro (3.909,3 milioni di dollari) rispetto a 3.680,3 milioni di euro (4.143,1 milioni di dollari) nello stesso periodo dell'anno. 2019, con un calo del 2,3% in euro.

La dimensione corrispondente senza prodotti petroliferi è diminuita di 138,1 milioni di euro, pari al 4,8% e la dimensione corrispondente senza petrolio e navi è diminuita di 75,7 milioni di euro, ovvero 2,7%.
 
Staikouras in vista dell'Eurogruppo: abbiamo bisogno di una mossa catalizzatrice, l'emissione di un titolo europeo comune










La necessità che l'Europa proceda con una mossa catalizzatrice che offrirà una forte iniezione di liquidità alle economie nazionali ed europee, sottolinea in un articolo di intervento il ministro delle finanze Christos Staikouras in vista dell'odierno Eurogruppo.


Il MINISTERO DELL'ECONOMIA si riferisce al rilascio di un certificato europeo comune, che finanzierà - possibilmente un fondo di solidarietà - le esigenze per affrontare la crisi sanitaria e il recupero del giorno successivo, come parte di una tabella di marcia più ampia, e ringiovanirà la fiducia degli europei. cittadini nella visione dell'unificazione europea.

Accoglie con favore le misure europee che sono state attivate, sia in campo fiscale sia per rafforzare la liquidità nell'economia, ma sottolinea che non sono sufficienti per un test con le caratteristiche di oggi.



Nel dettaglio, nell'articolo il Ministero delle finanze afferma quanto segue:


"A livello globale, la pandemia di incoronazione sta testando la salute e i sistemi inestimabili - principalmente il pubblico - che servono, la resilienza delle società e delle economie.

In Europa, le singole società stanno vivendo, a un costo inferiore o superiore, questa enorme crisi sanitaria, sociale ed economica, la cui estensione e conseguenze sono molto maggiori di quanto inizialmente previsto.

Queste condizioni straordinarie, senza precedenti e l'incertezza che le accompagna, richiedono soluzioni immediate, drastiche e coerenti per proteggere la salute pubblica e sostenere le società e le economie.

Allo stesso tempo, un passo indietro dall'affrontare la causa, dobbiamo creare le condizioni affinché tutti noi possiamo vincere insieme - Stato, cittadini e imprese - la scommessa fondamentale di sostenere e riavviare l'economia nell'era post-coloniale.

Il raggiungimento degli obiettivi di cui sopra richiede calma, determinazione e dinamismo, sia a livello europeo che nazionale, come ha fatto il governo greco dall'inizio della crisi sanitaria.

Nessun paese è abbastanza forte per far fronte agli enormi oneri della pandemia. Non esistono rifugi assolutamente sicuri e permanenti, né per i "bufali" né per le "rane". Il nemico è comune.

Pertanto, sono necessarie soluzioni comuni. Soluzioni sostanziali, audaci e commisurate alla gravità della situazione, libere dalle condizioni, dalle restrizioni e dagli accessori del passato.

È un dato di fatto che in questa crisi, le istituzioni europee e i ministri delle finanze dell'Unione europea hanno preso decisioni importanti e rapide, attivando misure, sia in campo fiscale sia per rafforzare la liquidità nell'economia. Sono stati fissati obiettivi e restrizioni fiscali in modo che i governi - compresa la Grecia - abbiano la flessibilità necessaria per adottare misure per affrontare la pandemia e le sue implicazioni, mentre il quadro per gli aiuti di Stato e gli appalti pubblici è diventato più flessibile. Inoltre, è stata fornita flessibilità nell'uso e nel trasferimento di risorse all'interno e attraverso i fondi strutturali e regionali dell'Unione europea, mentre è stato attivato lo strumento di aiuto di emergenza per i sistemi sanitari. Rispettivamente, la Banca centrale europea ha fatto lo stesso in campo monetario. Ha ampliato l'ammissibilità dei titoli societari al programma di allentamento quantitativo esistente e ha proceduto a un nuovo programma mirato, in cui, per la prima volta dal 2015, i titoli di Stato greci sono titoli accettabili. Inoltre, le autorità di vigilanza europee hanno facilitato la supervisione e la contabilità degli accordi di prestito e il riconoscimento del rischio di credito per le imprese e le famiglie.

Tuttavia, è chiaro che quanto sopra, sebbene molto utile, non è sufficiente per un test con le caratteristiche di oggi. È necessario, in una logica di reale solidarietà, lanciare la "battaglia" e altre potenti "armi".

L'iniziativa di investimento della Commissione europea a sostegno dei sistemi sanitari, delle piccole e medie imprese e del mercato del lavoro stanziando risorse dai fondi strutturali e, soprattutto, dalla proposta della Banca europea per gli investimenti (BEI) per un fondo paneuropeo che, attraverso la leva finanziaria, potrebbe mobilitare finanziamenti aggiuntivi per le piccole e medie imprese, andare nella giusta direzione. Lo stesso vale per la proposta della Commissione europea di istituire un fondo temporaneo per garantire posti di lavoro (SURE), nonché le proposte del meccanismo europeo di sostegno per l'uso delle linee di credito per tutti gli Stati membri senza eccezioni, con flessibilità e condizioni legate esclusivamente allo shock esogeno e simmetrico dell'economia.

Tuttavia, in tutta Europa, le esigenze di un'economia reale, che è inattiva e sopraffatta dalla crisi sanitaria, e il suo tessuto produttivo, sono molto maggiori. Credo che sia necessaria una mossa catalizzatore, che fornirà una forte iniezione di liquidità nelle economie nazionali ed europee, con l'emissione di un benchmark europeo comune, che finanzierà - possibilmente attraverso un fondo di solidarietà - la necessità di affrontare la crisi sanitaria e recupero del giorno successivo, nell'ambito di una tabella di marcia più ampia, e farà rivivere la fiducia dei cittadini europei nella visione dell'unificazione europea. Una prova del fatto che tutti abbiamo capito che le grandi visioni vengono affrontate con grandi decisioni e azioni coraggiose.

In effetti, nei giorni precedenti, le consultazioni pertinenti erano intense e oggi l'Eurogruppo è chiamato a prendere decisioni, componendo le diverse proposte che sono state presentate. Le decisioni che, da un lato, dovrebbero basarsi sul valore della solidarietà, che è l'inizio dell'idea europea e la base della costruzione europea, e, dall'altro lato, non dovrebbero essere inferiori alle circostanze, né dovrebbero mostrare timidezza e riluttanza.

Questo è ciò che tutti i cittadini in Europa si aspettano.

Il Primo Ministro, il governo greco e i firmatari come ministro delle finanze, siamo convinti che, data la causa, l'intensità e la natura simmetrica senza precedenti dell'attuale crisi, la risposta appropriata non può essere altro che rafforzare la convergenza e la coesione e ulteriore rafforzamento dell'architettura economica europea. La reciprocità del debito, al fine di superare la pandemia e le sue implicazioni, è un segno di forza comune e di imposizione di solidarietà tra partner uguali.

In un mese sono trascorsi 70 anni dalla storica dichiarazione dell'istituzione della Comunità europea del carbone e dell'acciaio. In esso, Robert Schuman, considerato il "padre dell'Europa", ha sottolineato che "l'Europa non sarà creata in una volta, nemmeno in un edificio complessivo: sarà modellata da risultati specifici che creeranno prima una vera solidarietà". In questo momento difficile, è dovere di tutti gli europei, e soprattutto di coloro che sono coinvolti nel processo decisionale politico congiunto, che l'Europa raggiunga la "vera solidarietà" e lavori insieme. Per convincere che ora è un edificio solido e coerente che difende efficacemente la vita, la salute e il benessere dei suoi cittadini.

Credo che tutti insieme, con responsabilità, prudenza, metodo e iniziative appropriate, avremo successo! "

(Capital.gr)
 
Deutsche Bank: come la Grecia e altri paesi del Mediterraneo possono "salvare" il loro turismo


Di Eleftheria Kourtali








La pandemia, le restrizioni di viaggio e i blocchi hanno portato al crollo dei viaggi sia nazionali che transfrontalieri, con tutti i tipi di trasporto colpiti in modo significativo. Se le restrizioni resteranno in vigore durante i mesi estivi, le destinazioni turistiche tradizionali, come i paesi del Mediterraneo, subiranno significative perdite economiche, osserva Deutsche Bank.

L'ulteriore sviluppo della pandemia coloniale è estremamente poco chiaro e pertanto nessuno può dire quando e in quale misura le restrizioni di viaggio nell'UE e oltre possano essere allentate o completamente revocate. Ma una cosa è certa: la stagione turistica principale inizierà tra circa tre mesi. L'industria dei viaggi e del turismo produce una quota significativa del PIL totale in molti paesi del Mediterraneo. In Italia e Spagna, questa percentuale è rispettivamente del 13% (media nazionale) e del 14,6%. In Grecia raggiunge il 20,6% del PIL totale. Inoltre, i "punti caldi" turistici in questi paesi hanno tassi significativamente più alti.




Restrizioni di viaggio, blocchi, chiusure di hotel e cancellazioni di eventi culturali, mostre e conferenze hanno già portato a una perdita irreversibile delle entrate in tutte le aree interessate (agenzie di viaggio, proprietari di hotel e ristoranti, aziende, organizzatori del commercio ) e colpire le risorse di molte aziende. I rischi di insolvenza sono saliti alle stelle, osserva Deutsche Bank. Ciononostante, gran parte delle entrate turistiche totali viene generata durante la stagione turistica principale, quando sia i prezzi che l'uso della capacità produttiva delle aziende sono significativamente superiori alla media annuale.

Se durante i mesi estivi restano in vigore restrizioni di viaggio, le imprese locali, i lavoratori del turismo e persino le economie nazionali dei paesi colpiti potrebbero dover affrontare l'abisso. Le tensioni sociali nei paesi turistici (come la Germania, il Regno Unito, i Paesi Bassi o i paesi nordici) potrebbero anche aumentare se le restrizioni di viaggio continuano in estate, soprattutto perché le persone non saranno in grado di viaggiare o Pasqua (un'altra stagione delle vacanze tradizionale) e le cose difficilmente torneranno alla normalità fino a maggio. Al momento, la stragrande maggioranza accetta ancora restrizioni di viaggio. Tuttavia, è probabile che questo cambi nel tempo.

Tuttavia, le aziende del settore turistico e le amministrazioni locali nelle destinazioni turistiche possono già adottare misure che possono aiutare i turisti a viaggiare con rischi accettabili anche negli anni cronici, quando la "curva" diventa piatta, in termini di di Deutsche Bank. Uno di questi è la cancellazione di eventi di massa. Un concerto con un pubblico di migliaia di persone comporta rischi maggiori rispetto a una famiglia che fa escursioni o va in bicicletta. Inoltre, le strutture turistiche possono garantire che dispongano di ampie riserve di antisettici e disinfettanti e cercare di garantire una distanza sufficiente tra i loro visitatori. Limitare l'accesso ad alcune attrazioni turistiche contribuirebbe a ridurre le riunioni.

A condizione che il numero di casi continui a diminuire nelle destinazioni di vacanza, questi preparativi aumenteranno sicuramente la volontà dei vacanzieri di visitare le aree attualmente colpite dal virus. Allo stesso tempo, ai turisti potrebbe essere richiesto di presentare certificati medici speciali per confermare che non aumentano il rischio di una nuova ondata di pandemia. Naturalmente, questo richiederà test.

Per molti, le vacanze sono solo il "miglior periodo dell'anno", osserva Deutsche Bank. Tuttavia, anche i viaggi svolgono un ruolo economico importante. Nell'estate del 2020, i governi (così come i regolatori), le imprese turistiche e i turisti dovranno trovare un equilibrio tra i rischi per la salute da un lato e la riduzione delle perdite finanziarie dall'altro, conclude la banca tedesca.

(Capital.gr)
 
Lo sfondo e i punti - "fuoco", appena prima della riunione cruciale dell'Eurogruppo

Di G. Angelis








Senza alcuna certezza su un accordo imminente e con l'unico intervento stabile della BCE, che a marzo ha iniziato ad aumentare significativamente gli acquisti di obbligazioni italiane, oggi inizia l'incontro cruciale dell'Eurogruppo.


La principale preoccupazione della riunione di oggi rimane l'accordo o il rifiuto finale della possibilità di emettere la stessa solidarietà con la quale la zona euro farà o rifiuterà il salto nella reciprocità del debito.

L'Italia e altri otto paesi insieme e la Grecia insistono e giungono all'Eurogruppo con questa priorità fondamentale.

La cancelleria tedesca rimane contraria a sostenere i Paesi Bassi, ma il suo fronte interno sembra essere stato rotto.


Una grande parte dei fattori economici, principalmente del settore industriale ma anche di forti gruppi di riflessione economica, ha aperto passaggi che lasciano aperta la possibilità di accettare un tale "strumento" di finanziamento per l'Eurozona a termini e condizioni.

L'argomento principale alla base di questa posizione è che sia l'Italia che gli altri paesi della zona euro, dopo un simile rifiuto delle condizioni senza precedenti di pandemia e recessione, possono essere portati a prendere decisioni che "metteranno in discussione l'euro". non è stata solo la distruzione dell'impresa europea, ma anche lo "spazio vitale" del mercato unico europeo su cui il forte ruolo della Germania nell'UE è stato costruito negli ultimi decenni. e l'Eurozona. E in effetti non si sbagliano poiché le discussioni in Italia - senza le "grida" di Salvini - hanno riportato la questione al centro della discussione ora apertamente con gli Euro-partner ...

A Berlino hanno una comprensione dell'entità e della profondità del pericolo. Di fronte a lui ci sono le posizioni dei due membri del governo (socialdemocratici) (Haiko Mas e Olaf Soltz) che stanno proponendo al governo Conte una versione non vincolante (impegni fiscali) per i prestiti del MES e il rinvio del caso Eurobond per il futuro. In questa posizione, il governo Conte ha risposto lanciando un programma che supera i 400 miliardi (!) Per sostenere l'economia del paese e che ovviamente non può essere finanziato da risorse interne. Ed è incompatibile con le misure di sostegno del MES, della BEI e della Commissione proposte nell'Eurogruppo di oggi, che in totale (quando e se vengono avviate) non superano i 500 miliardi di euro.

Pertanto, a livello di ... numeri, l'accordo nella riunione di oggi sembra quasi impossibile, dal momento che il programma italiano che Conte ha inviato al Parlamento non può essere finanziato da ciò che si prevede di discutere oggi, tanto meno che l'intero pacchetto europeo non riguardi solo il supporto dell'Italia.

Il conflitto rimane incerto sul suo esito.

Tuttavia, sono state presentate proposte intermedie, come quella di Breton - Gentiloni (presentata in un articolo domenica su Capital.gr e in altri quattro media europei).

La proposta prevede la creazione di un fondo di solidarietà che mirerà a emettere un debito per conto dell'Eurozona al fine di sostenere i paesi che ne avranno bisogno incondizionatamente e per un periodo specifico. Una versione di questa proposta che affronterà direttamente la crisi e non sarà permanente può essere una "soluzione" intermedia all'impasse, come nel caso del Pepp della BCE, il "QE straordinario", che è stato aggiunto. nell'attuale QE (App) eseguito lo scorso settembre.


Con questa "tattica", la BCE ha anche incorporato le obbligazioni greche nel QE, da cui sono state escluse lo scorso settembre a causa del basso rating dell'indebitamento ... Questo programma è "straordinario" e di una certa durata e portata, ma copre i bisogni che sono sorti. dopo lo scoppio della pandemia. In questo modo, la BCE ha aumentato il proprio sostegno alle problematiche relative al debito di paesi con problemi importanti come l'Italia.

Come rivelato dai dati di marzo, la BCE ha acquistato circa 15 miliardi di euro di obbligazioni italiane in un mese per un totale di 66 miliardi di euro e la maggior parte di essi è stata realizzata tramite Pepp e non tramite App ...

Per questo motivo, è riapparso lo spread positivo tra le obbligazioni italiane e greche, che da tempo era stato invertito a favore delle obbligazioni greche.
Secondo i dati disponibili, gli ordini di acquisto e le obbligazioni greche sono stati ordinati a marzo, ma in quantità molto piccole - quasi "invisibili" per le dimensioni del mercato - almeno per il momento, come indicato con competenza
.

(Capital.gr)
 
Volumi inesistenti, ma penso che entro la settimana ci sia un buon rialzo su tutte le scadenze.
 
Ultima modifica:
Posizioni di Atene alla riunione pomeridiana dell'Eurogruppo

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All'incontro dell'Eurogruppo, Maximos Palace ha rivolto la sua attenzione al Primo Ministro, Kyriakos Mitsotakis, con una teleconferenza con la partecipazione del Ministro delle finanze, Christos Staikouras, Sottosegretario al Primo Ministro, Akis Skerlitsos, capo del portavoce del governo, dell'ufficio finanziario del Primo Ministro, Alexis Patelis, capo della SOE e rappresentante della Grecia nel gruppo EuroWorking Michalis Argyrou e direttore dell'ufficio diplomatico del Primo Ministro, Eleni Sourani.

La Grecia partecipa alla riunione dell'Eurogruppo a sostegno della posizione dell'onorevole Mitsotakis, insieme ad altri leader europei, su un legame comune come espressione di solidarietà con i paesi più colpiti e a sostegno di una visione europea comune.

Sostegno per convincere i cittadini e i mercati europei che l'Europa ha la volontà e i mezzi per fare tutto il necessario per far fronte agli effetti dell'incoronazione sulle economie dei suoi Stati membri.

La Grecia sostiene inoltre la proposta della Commissione relativa a un programma a sostegno del lavoro e dei disoccupati, nonché la proposta di rafforzare le imprese attraverso la Banca europea per gli investimenti. Per quanto riguarda l'ESM, il nostro Paese verrà incontro con la sua ferma posizione che una soluzione dovrebbe essere comune e soddisfare le esigenze della situazione attuale. "L'UE deve dimostrare determinazione e solidarietà in questa crisi", hanno affermato i funzionari del governo.
 

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