Fitch: Grecia confermata in BB, outlook stabile - Recessione -7,9% e deficit -7,8% nel 2020 e recupero del 5,1% nel 2021 condizionalmente - Problema degli NPL
Venerdì 24/07/2020 - 23:04
Le valutazioni di Fitch sulla Grecia sono invariate
In "BB", l'agenzia di rating americana Fitch Ratings ha confermato la valutazione del merito di credito a lungo termine per la Grecia, senza modificare le prospettive da prospettive stabili.
Secondo la casa americana, i rating della Grecia riflettono gli alti livelli di reddito pro capite, che è compensato dalle deboli dinamiche di crescita a medio termine, dall'altissimo livello dei crediti deteriorati nel settore bancario e dalle altissime riserve nette. debito esterno.
Le prospettive stabili riflettono un certo grado di fiducia nella sostenibilità delle finanze pubbliche, a seguito dello shock delle finanze pubbliche e della crescita economica dalla pandemia di COVID-19 di quest'anno.
La casa americana prevede che l'economia greca si ridurrà del 7,9% in termini reali nel 2020, per riprendersi nel 2021 del 5,1%, anche se il ritmo della ripresa è molto incerto e vi sono rischi significativi per le previsioni, soprattutto in caso di una nuova ondata di coronavirus.
Fitch stima che la combinazione di misure politiche per far fronte all'impatto della pandemia, degli auto-stabilizzanti e della minore attività economica comporterà il passaggio del saldo fiscale da un avanzo del PIL dell'1,9% nel 2019 a un disavanzo del 7,8%. PIL quest'anno.
Stima che le misure fiscali che aumentano il disavanzo quest'anno rappresentano direttamente circa il 6% del PIL.
La casa americana prevede che il deficit diminuirà nel 2021 e 2022, rispettivamente al 5,1% e 3,4%, sebbene il tasso di riduzione del deficit sia molto incerto. L'aumento dell'indebitamento di quest'anno porterà a un'inversione della riduzione del rapporto debito / PIL osservata lo scorso anno.
Fitch prevede che il rapporto debito / PIL aumenterà dal 176,6% alla fine del 2019 al 197% nel 2020, prima di diminuire nei prossimi due anni, al 185% nel 2022. Sebbene lo stock di debito pubblico della Grecia sia e rimarrà molto elevato per un lungo periodo, ci sono fattori attenuanti che supportano la sostenibilità del debito pubblico, sottolinea la casa. Fitch prevede che il rapporto GGGD / PIL inizierà nuovamente a diminuire nel 2021.
Inoltre, la recente decisione del Consiglio di Stato di pronunciarsi a favore dei pensionati che hanno presentato ricorso contro i tagli delle pensioni dopo il 2012, influenzerà i risultati futuri delle finanze pubbliche con un disavanzo dello 0,5%.
Le recenti iniziative avviate dall'UE, compreso il piano di risanamento concordato in occasione del vertice, possono ridurre il previsto deterioramento delle finanze pubbliche, finanziare alcuni programmi di sostegno del governo e apportare un contributo positivo alla futura crescita economica.
Lo stock di liquidità della Grecia è significativo (circa il 20% del PIL previsto) e potrebbe affrontare aumenti inaspettati della spesa.
La natura favorevole della stragrande maggioranza del debito pubblico in Grecia significa che il costo del servizio del debito è basso.
Il piano di ammortamento è moderato e la durata media del debito greco (20,3 anni) è una delle più lunghe in tutti i titoli di stato valutati da Fitch, riducendo il rischio di aumento dei tassi di interesse.
Ancora più importante,
la Banca centrale europea (BCE) ha incluso i titoli di stato greci nel suo programma di pandemia di emergenza (PEPP), in contrasto con la maggior parte dei precedenti piani di acquisto di attività - che
rappresentano il 16% del PIL nei mercati obbligazionari greci, secondo Fitch.
Il settore bancario rimane debole e i recenti progressi positivi nelle misurazioni della qualità degli attivi probabilmente si bloccheranno a causa della pandemia, secondo Fitch.
Lo stock di crediti deteriorati è diminuito negli ultimi trimestri, ma i crediti deteriorati rimangono molto elevati al 37,4%, ben al di sopra della media UE, e rimangono una debolezza chiave nel settore bancario greco.
Le banche greche sistemiche hanno implementato o pianificato cartolarizzazioni che ridurranno lo stock di crediti deteriorati.
Tuttavia, secondo l'opinione della casa, è probabile che l'impatto economico della pandemia ritardi la maggior parte di queste cartolarizzazioni programmate e porti ad un aumento dei nuovi crediti deteriorati.
"L'introduzione di una moratoria sui pagamenti del debito da parte delle banche greche e la fornitura di garanzie di circa 2 miliardi di euro a società non finanziarie allevieranno le pressioni sulla qualità delle attività segnalate nel prossimo futuro.
La risposta della BCE alla pandemia di COVID-19 include anche misure di mitigazione del capitale e strumenti di liquidità, tra cui nuove operazioni mirate di rifinanziamento a lungo termine o esenzione dalle restrizioni all'uso di titoli di Stato greci come garanzia».
La casa prevede che il disavanzo delle partite correnti aumenterà in modo significativo quest'anno, poiché le restrizioni ai viaggi, l'alienazione sociale volontaria e l'incertezza sullo sviluppo della pandemia limiteranno gli arrivi di turisti in Grecia.
Nel 2019, le entrate derivanti dai viaggi rappresentavano il 22% delle entrate delle partite correnti o il 9,7% del PIL.
La casa prevede che il disavanzo delle partite correnti si allargherà dall'1,4% del PIL nel 2019 al 3,4% del PIL e rimarrà vicino al 2% del PIL nei prossimi due anni.
Lo stock di debito pubblico è significativamente superiore alla media "BB".
I rischi sono mitigati dalla grande quota di passività dovuta ai creditori ufficiali e sono in gran parte in euro, ma il grande stock espone il paese ai cambiamenti del clima di mercato, conclude la casa.
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