Privati si dicono pronti a partecipare alla ricapitalizzazione
Notevole considera Simon Nixon a pubblicare il giornale Wall Street Journal, che gli investitori si dicono pronti a partecipare alla ricapitalizzazione delle banche greche, che hanno per coprire le necessità di capitale di € 14400000000 euro dopo esercizio di resistenza (stress test) la Banca centrale europea. I nuovi investitori stanno progettando anche di partecipare ad aumenti di capitale delle banche, dice Nixon citando banchieri coinvolti nel processo.
Questo, egli osserva, può essere visto come il trionfo della speranza sull'esperienza, come questa sarà la quarta volta in tanti anni che il greco la ricapitalizzazione del sistema bancario, che porta ogni azionisti tempo per registrare grandi perdite e drastica riduzione della loro quota del capitale capitale (diluizione). Tuttavia, aggiunge, gli investitori hanno ragione di sperare che questa volta le cose potrebbero essere diverse. L'ultima valutazione da parte della BCE chiaramente basato su ipotesi prudenti come lo scenario di base prevede contrazione economia greca del 2,3% quest'anno.
In realtà, dice Nixon, gli economisti interpellati da Bloomberg nel settembre forniscono contrazione dell'economia solo dello 0,7% quest'anno e di rimbalzo a 0,5% nel 2016, grazie agli aiuti che ha che la forte crescita industria del turismo e l'impatto delle riforme fatte in passato.
Allo stesso tempo, l'obiettivo per il livello di capitale banca stabilita dalla BCE è molto più impegnativo rispetto alle prove di stress effettuate nel 2014. Questa volta, le banche devono avere un coefficiente patrimoniale di common equity (Common Equity Tier 1 ratio) - che misura il rapporto tra patrimonio netto beni - al 9,5% nello scenario base, rispetto all'8% dello scorso anno, mentre il tasso di capitali (CET 1 ratio) nello scenario avverso pari al 8% rispetto al solo 5,5 % nel 2014.
Inoltre, in base alle norme comunitarie in materia di aiuti di Stato, lo Stato non può prendere parte a soddisfare le esigenze di capitale 4,4 miliardi dell'euro, le banche devono scenario di base, mentre solo il 25% del contributo statale per coprire scenario avverso bisogno diventeranno azioni ordinarie, mentre il restante 75% deve essere fatto in forma di obbligazioni che possono in circostanze difficili essere convertite in azioni.
Due delle quattro principali banche greche si aspettano di soddisfare tutte le esigenze di capitale esclusivamente da investitori privati, dice Nixon. "Nel frattempo, il settore bancario ha visto più resistente del previsto durante i disordini dello scorso anno dopo fusioni realizzate in un certo numero di anni, il settore bancario greco è ora un oligopolio che potrebbe ridurre i costi, mantenere il pricing power e un utile relativamente robusta prima di accantonamenti per crediti inesigibili.
L'imposizione di controlli sui capitali non sembra danneggiare tanto la qualità dei prestiti, come alcuni temevano, forse perché gran parte dei 50 miliardi di euro. dell'euro è stato pari dalle banche prima dell'istituzione di controlli, è rimasto in circolazione, aiutare l'economia, infatti, alcuni di questi fondi restituiti al sistema bancario:. I depositi sono aumentati del 300 milioni di euro nel mese di agosto e da 530 milioni di euro.. settembre ", dice il rapporto.
Tuttavia, aggiunge, gli investitori nelle banche greche messo alcuni grandi scommesse. In primo luogo, anche se quanto velocemente si ritorna depositi nel sistema bancario, riducendo la dipendenza delle banche dai finanziamenti di emergenza della BCE, rendendo più facile per i nuovi prestiti.
In secondo luogo, come le banche veloce in grado di affrontare l'enorme quantità di crediti problematici nei loro bilanci. L'aspettativa degli investitori è che i nuovi accordi giudiziari, le regole e le riforme del sistema giudiziario sarà più facile per le banche per la ristrutturazione e l'eliminazione di prestiti rossi.
Una terza scommessa si riferisce alla durata e l'impatto dei controlli sui capitali. In questo caso, dice Nixon, Cipro offre qualche incoraggiamento: Nonostante i controlli sui capitali molto più severe e di banche in fallimento ha portato ad un grande taglio di capelli sui depositi, l'economia si è ripresa più rapidamente del previsto.
La scommessa più grande, tuttavia, gli investitori sono che il governo greco continuerà a rispettare l'accordo sul programma di assistenza. "Gli investitori stanno scommettendo che tutto ciò che le differenze del governo ideologica con i creditori, la riduzione del debito promesso si rivelerà un forte incentivo ad attuare quanto è stato concordato, nel qual caso la ricapitalizzazione delle banche in corso dovrebbe dimostrare uno un'ottima opportunità di acquisto. Ma se questo si rivela sbagliato, la prossima ricapitalizzazione potrebbe essere in dracme ", conclude il rapporto.
Fonte: EOM-EIS
