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[tommy271]

Handelsblatt: il 5/4 le decisioni dell'Eurogruppo sulla Grecia, a causa delle proteste tedesche

Domenica 10 marzo 2013 - 19:13

Il ministro delle Finanze tedesco Olaf Scholz cerca di rimandare non solo la decisione, ma anche il dibattito






I ministri delle finanze dell'Eurozona non approveranno lunedì (11/3) l'erogazione di un miliardo di euro alla Grecia dalle obbligazioni, afferma Handelsblatt.

Secondo il Financial Times, il ministro delle finanze tedesco Olaf Scholz cerca di rinviare non solo la decisione, ma anche il dibattito sulla questione, facendo riferimento a un documento del ministero interno in base al quale la decisione è rinviata ad aprile.

"L'Eurogruppo dovrebbe rinviare la sua decisione per la prossima riunione del 5 aprile", ha detto il documento, aggiungendo che "non vi è alcuna pressione temporale".

Alla fine del programma di aiuti della scorsa estate, i paesi dell'euro si sono impegnati a concedere miliardi per alleviare il debito in Grecia, a condizione che il governo di Atene stia attuando le riforme concordate.
Tuttavia, questo non è il caso dei creditori.

In una relazione pubblicata alla fine di febbraio, la Commissione europea ha dichiarato che cinque delle 16 riforme concordate non erano ancora state attuate.
Questi includono i programmi di privatizzazione, mentre Bruxelles ha anche criticato il governo greco per aver affrontato problemi strutturali.
Ci sono anche obiezioni alla protezione della casa.

Il progetto è stato criticato dalla Banca centrale europea (BCE) in quanto ritiene che avrà un impatto negativo sulle banche greche, che stanno già affrontando molti crediti inesigibili.
Il governo tedesco condivide le preoccupazioni della BCE, scrive Handelsblatt.

Il settore bancario greco non dovrebbe essere gravato dal finanziamento di una misura di politica sociale, secondo il ministero delle finanze tedesco.

Il governo greco dovrebbe prima prendere in considerazione le preoccupazioni della BCE e solo allora l'Eurogruppo potrebbe decidere di pagare la rata, ha detto il ministero delle finanze tedesco.

Poiché le critiche della Commissione europea e della BCE non sono rassicurate, non dovrebbe esserci un "accordo politico sulle misure relative al debito greco", ha detto il ministero delle finanze tedesco.

A Berlino, d'altra parte, stimano che Atene non abbia un bisogno diretto di questo importo, poiché dispone di riserve di liquidità di quasi 27 miliardi di euro.

 

[tommy271]

Esaurimento delle "riserve" di Maximi nella corsa alle elezioni

KOSTIS P. PAPADIOCHOS

La revisione costituzionale rivela che un'arma politica si trasformerà in boomerang per Alexis Tsipras. RES







Il suo primo ministro è esausto in vista delle prossime elezioni europee, che probabilmente coincideranno con le elezioni nazionali, il primo ministro Al. Tsipras, mentre il clima politico è ulteriormente appesantito, in quanto, in occasione dell'accusa, la tragedia nazionale di Mati è tornata alla ribalta.

La Procura ha un impatto negativo multiplo sulla Maximos Mansion. In primo luogo, riporta in primo piano tutte le carenze della macchina statale, le responsabilità dei funzionari governativi e i grandi fallimenti comunicativi di quel periodo. In secondo luogo, sottolinea le responsabilità della signora Rena Dourou, che sarà candidata per la regione dell'Attica alle elezioni municipali di maggio. L'apparente perdita della regione più grande del paese è di grande importanza per la battaglia delle impressioni che verranno date la sera delle elezioni, poiché SYRIZA non è più probabile che prevalga in nessuna altra regione del paese tranne quelle della Grecia occidentale e Creta dove Koumoundourou supporta i candidati del PASOK.


La tragedia in Mati


Il ritorno della tragedia a Mati in prima linea negli affari correnti coincide, come detto sopra, con un "ritiro" generale di SYRIZA nello scacchiere politico: la revisione costituzionale, la cui prima fase si conclude con il voto in Parlamento giovedì prossimo, un'arma politica diventerà un boomerang per la Maximus Mansion.Allo stesso tempo, i "ponti" che SYRIZA tenta di costruire con i membri della sinistra non sembrano in grado di modificare le correlazioni politiche esistenti. Infine, il caso di Novartis, a cui il governo aveva investito per portare un colpo critico a ND. e in KINAL, non sembra avere i risultati attesi.

Per quanto riguarda la Costituzione, una questione chiave nella corsa verso il secondo voto è l'articolo 32, che disconnette l'elezione del Presidente della Repubblica dal ricorso anticipato alle urne. La proposta di SYRIZA per l'articolo 30, che prevedeva che il presidente fosse eletto dal popolo in caso di reclusione, è stata votata contro. Quindi, il Primo Ministro affronta un problema cruciale: se SYRIZA voterà nuovamente sull'articolo 32, quindi completando la revisione costituzionale Mitsotakis, se prevarrà la ND. nelle prossime elezioni, sarà in grado di eleggere il Presidente della Repubblica con 151 voti, cioè senza alcun coinvolgimento dell'opposizione. Oppure SYRIZA voterà contro l'articolo, che aveva un mese prima di votare, facendo una mossa di tattiche politiche estreme con costi politici molto alti. Tuttavia, il sig. Tsipras accetta suggerimenti per seguire la prima linea, perché comunque, in caso di fallimento delle elezioni nazionali - sia a maggio che a ottobre - SYRIZA è molto difficile cercare di provocare un nuovo ricorso ai sondaggi meno di un anno dopo, in auto, le elezioni presidenziali.


Caduta demoniaca


Inferiore alle aspettative, tuttavia, sono per Koumoundourou e i risultati dello sforzo di trasmettere KINAL attraverso "trascrizioni" di dirigenti, con quest'ultimo Moraitis e Ag. Tolka, che è entrato nel governo durante l'ultimo rimpasto. L'inclusione dei due nel Consiglio dei ministri, che seguì una serie di altre trascrizioni politiche affinché SYRIZA potesse mantenere una maggioranza parlamentare di 151 seggi in parlamento, sembra aver contribuito alla riunificazione di KINAL. È indicativo che nell'ultimo sondaggio Pulse (per SKAI), KINAL aumenta anche marginalmente, mentre SYRIZA è in declino. Non è un caso che il signor Tsipras abbia recentemente cambiato la sua retorica e chiede ai partiti del polo progressivo di "pubblicizzare" KINAL e il fiume, nel dialogo pubblico e nella cooperazione per le elezioni europee. Allo stesso tempo, anche le aspettative che ci possa essere una rottura pre-elettorale tra la signora Fofis Gennimatas e il signor G. Papandreou sono contraddette. L'ex presidente del PASOK ha scelto di non dare il "regalo" all'evento della scorsa settimana con i relatori Tsipra e Bouliman, mentre secondo le informazioni, senza tensioni con KIDISO, la conferenza programmata di KINAL per la fine del mese .

Infine, sotto i minimi iniziali delle aspettative, sembra che il caso di Novartis, che rimane sotto inchiesta per dieci politici, tra cui due ex primi ministri, sia guidato. Sebbene Novartis sia stato presentato dai funzionari del governo come un grande scandalo, nessuna prova di riciclaggio di denaro sporco è stata generata in conti o attività, e qualsiasi azione legale contro i politici sarà basata su depositi che sono stati interrogati più volte negli ultimi mesi a mano a mano che provengono da testimoni protetti.

(Kathimerini)

 

[tommy271]

Opportunità e rischi dopo l'emissione obbligazionaria decennale

Di G. Angelis





Il completamento del prestito obbligazionario decennale prima della convergenza dell'Eurogroup di lunedì ha dimostrato di avere successo come tattica in un dato momento, ma non allevia la possibilità di rischi nei prossimi due mesi, in cui prevede di spostare le prossime fasi del Ministero delle Finanze su nuove questioni.

In ogni caso, tuttavia, e generalmente accettata, l'accoglienza positiva della questione dai mercati sta cambiando l'ambiente al momento, migliorando le prospettive di valutazione del debito pubblico e privato (obbligazioni garantite da banche e gruppi aziendali, prestiti "rossi", ecc. .). Allo stesso tempo, espande i suoi limiti e le condizioni di rifinanziamento dai mercati.

Un elemento cruciale per il giorno successivo è il fatto che, come nel bond quinquennale che lo ha preceduto, la composizione decennale degli investitori (solo l'11% degli hedge fund) è stata per lo più "a lungo termine". Questo - sebbene sorprendente - riduce il rischio di scivolamento dei prezzi e riducendo quindi i rendimenti e gli spread.

In ogni caso, il rilascio a 10 anni, nonostante le riserve iniziali e le sue ridottissime dimensioni, sembra aver soddisfatto sia le aspettative che le preoccupazioni del mercato, creando così un ambiente relativamente favorevole per i prossimi passi, che si muovono in due direzioni. Le intenzioni dell'ODIHR sono:

- Trasmettere una piccola parte del debito a breve termine (buoni del tesoro) di 2-3 miliardi di euro a titoli a medio o lungo termine (da 18-24 a 36 mesi), ma ciò sarà fatto di concerto con le esigenze delle banche .

- Rimborso anticipato di parte del debito verso il FMI con l'emissione di un'obbligazione a medio termine con un "costo" del tasso d'interesse pari alla metà di quello pagato oggi dal FMI al FMI.

- Nella riemissione di un titolo a lungo termine (dieci anni, sette anni), anche se per alcuni eccessivi ottimisti nello staff finanziario "è stata aperta una finestra" per emettere anche un legame quindicennale ... "

Tuttavia, queste intenzioni sono destinate ad adattarsi all'ambiente esterno e, in particolare, agli sviluppi riguardanti i titoli italiani.


I pericoli


È dimostrato e stampato sui dati del mercato obbligazionario secondario che le obbligazioni greche (nonostante gli aggiornamenti a gradi non investment grade) sono in correlazione diretta con il corso dei titoli italiani (che rimangono a un livello basso ma ancora di qualità investment grade).

È tipico che gli analisti dei mercati obbligazionari osservino che gli investitori in obbligazioni greche hanno "conoscenze" che insieme al greco acquistano a causa della correlazione e del rischio paese italiano ...

La correlazione fino a poco tempo fa dei rendimenti tra titoli italiani e greci - a causa dell'importo del debito pubblico - era chiara. Quando i rendimenti italiani crescevano, il greco cresceva più velocemente, quando diminuiva, diminuiva in greco ma più lentamente ...

Nell'attuale congiuntura, dopo la liquidazione di Titlos e l'aggiornamento di Moody's, lo spread tra i titoli decennali di Grecia e Italia si è stabilizzato a 100 bp con piccoli alti e bassi.

Mostra una tendenza che, secondo il mercato, potrebbe essere limitata in condizioni fino a circa 50 bp se non ci saranno ulteriori turbolenze.

Ma all'orizzonte - e prima delle elezioni europee - c'è un evento che potrebbe portare a nuove turbolenze nelle relazioni tra Italia e Bruxelles mentre sta per riaprire i negoziati sul deficit primario del 2019 e sul programma a medio termine L'Italia deve presentare una versione rivista alla Commissione e per la quale esistono già tensioni.

Tuttavia, questi dati aggiornati formano un orizzonte abbastanza nebbioso in quanto questo negoziato potrebbe aver luogo in un contesto politico di divisione dell'alleanza governativa in Italia e riorganizzazione del governo o persino rielezione.

Come reagiranno gli investitori greci a questo ambiente?

La "correlazione" tra debito greco e italiano sarà confermata con i corrispondenti effetti su prezzi e spread e in quale misura?

Nessuno può rispondere di sicuro a questo punto.


L'intervento della BCE


L'unico fattore che potrebbe fungere da catalizzatore assicurando in larga misura l '"autonomia" dei titoli greci, a parte le agenzie di rating, è la BCE.

Se la BCE si rende conto della sua capacità di rispondere alla domanda già fatta (secondo quanto riferito da Capital.gr negli ultimi due mesi) per aumentare il limite all'acquisto di titoli governativi da parte delle banche greche, allora le obbligazioni greche potrebbero acquisire il la loro autonomia dagli sviluppi in Italia.

La richiesta pertinente da parte greca mira ad aumentare di 500 milioni di euro per ogni banca la sua capacità di acquistare titoli di stato (nel mercato secondario). Soddisfare la domanda che è rimasta in sospeso dallo scorso autunno potrebbe catalizzare i prezzi e i rendimenti delle obbligazioni greche se le banche greche estendono i loro acquisti di titoli governativi per un totale di 2 miliardi dagli attuali 8 miliardi.

Tuttavia, questa richiesta deve essere supportata dal BoG nel CdA. della BCE. Da parte della Banca, tuttavia, non ci sono state finora notizie delle sue intenzioni.

(capital.gr)

 

[tommy271]

Il nuovo Katselis al precursore dell'Eurogruppo - Le istituzioni vengono ad Atene

Di Dimitra Kadda






All'Eurogruppo riunitosi oggi a Bruxelles sul terzo numero della Grecia, si vedrà se lo sforzo compiuto nei giorni scorsi per colmare le divergenze - specialmente sul tema del nuovo sig. Katselis - lo ha fatto. Un ultimo tentativo di ottenere contatti non può essere escluso questa mattina, con la possibilità di fare un EWG straordinario se ci sono progressi.

Tuttavia, per il momento, lo scenario di un'approvazione "netta" della "rata" di 970 milioni di EUR (interventi di alleggerimento del debito) è considerato improbabile .

La difficoltà dell'operazione è stata confermata giovedì scorso da un funzionario dell'Eurozona. Informare i giornalisti a Bruxelles in seduta odierna ha chiarito che, senza le possibilità di un accordo annullato, il processo decisionale sta diventando molto difficile .

Quindi, un certo numero di alternative sono state messe sul tavolo. Una "pre-approvazione", vale a dire l'accettazione da parte dell'Eurogruppo di progressi in una serie di azioni da fare entro la fine dell'anno, così come l'etichettatura di fronti aperti, è in fase di studio. In questo scenario, l'EWG può avere il potere di sedersi quando i problemi in sospeso sono completati (e al livello ESM poiché sono gli stessi di un altro "cappello").

In alternativa, la decisione sarà trasferita alla prossima riunione dell'Eurogruppo (5/4). Lo scenario più estremo è un rinvio di molti mesi, che attualmente non è considerato una probabilità.

Tuttavia, in tutti gli scenari è richiesta anche l'approvazione dei parlamenti degli Stati membri. Quindi la decisione diventa puramente politica. Al "tavolo" ci sono anche le pressioni dei Paesi Bassi per l'attuazione letterale dei 16 prerequisiti, nonché le obiezioni della Germania sulla questione delle aliquote IVA ridotte.


Nuova discesa ad Atene


Qualunque cosa accada oggi, le "istituzioni" hanno già organizzato la prossima "discesa" ad Atene. La data è molto vicina: stanno pianificando di scendere il 1 aprile, pochi giorni prima del prossimo Eurogroup informale (5 aprile). Ancora una discesa per maggio, in vista delle elezioni europee.

Costituiscono essenzialmente una griglia di controlli continui con un orizzonte temporale fino a giugno, quando è prevista una discussione per la prossima valutazione ministeriale.


Le raccomandazioni


Tuttavia, oltre alle prime linee della seconda valutazione (nuovo Katseli, ligniti, debiti verso le persone, personale di AADE, ecc.), Nuovi soggetti vengono ora introdotti nel microscopio.Uno di questi è il grande reclutamento allo Stato nel 2018, ma anche quest'anno, che supera i limiti stabiliti dall'accordo con i finanziatori (a livello di agenti temporanei). L'altro problema sono i casi arretrati che vengono rivendicati attraverso decisioni giudiziarie e la pressione che il governo sta prendendo per includere la loro "impronta fiscale" nella sua pianificazione a medio termine. Forti reazioni hanno anche sollevato la questione dell'innalzamento del salario minimo.

Anche il rapporto del FMI sarà sul tavolo. La prima valutazione del Fondo da parte del Fondo in supervisione post-programmatica è stata approvata dal Comitato Esecutivo la scorsa settimana e sarà presentata ai Ministri. L'accento è posto sulla necessità di ridurre i prestiti "rossi", ma anche sulle misure per compensare l'aumento della soglia, che è stata considerata eccessiva.
Una seconda mostra per la Grecia è anche al microscopio. La ragione per la conclusione della Commissione europea da discutere a livello di Ecofin . Vedrà squilibri macroeconomici eccessivi in Grecia. In sostanza, si deciderà di avviare il relativo controllo speciale, chiedendo al governo azioni correttive (nuovo pilastro).

(capital.gr)

 

[tommy271]

BOND EURO-Avvio in leggera salita per futures Bund e Btp


ROMA, 11 marzo (Reuters) - L'obbligazionario dell'area euro
inizia la settimana con un'intonazione positiva.


BOND EURO-Avvio in leggera salita per futures Bund e Btp | Reuters

 

[sempreinesperto]

Tommy ciao..
Leggo sempre e cedolo.. Ho venduto solo una new.. Per il resto continuo avventura..
Tue previsioni?
Non capisco come mai Germania metta i bastoni tra le ruote.. Sempre..
E poi lo sanno tutti che prima delle elezioni si pensa solo a prendere voti e non fare austerità..

Cosa ne pensi? Pensate?

 

[tommy271]

Tommy ciao..
Leggo sempre e cedolo.. Ho venduto solo una new.. Per il resto continuo avventura..
Tue previsioni?
Non capisco come mai Germania metta i bastoni tra le ruote.. Sempre..
E poi lo sanno tutti che prima delle elezioni si pensa solo a prendere voti e non fare austerità..

Cosa ne pensi? Pensate?

La scorsa settimana era già evidente il rinvio del bonus da 1 MLD dall'ANFA.
Tsipras cerca di riguadagnare consenso allargando il portafoglio.
Le elezioni si faranno a scadenza naturale (settembre/ottobre 2019).

Per il resto la situazione è tranquilla.
I greci cercheranno di guadagnare nuove concessioni, ma alla fine non si impunteranno.
Se non sarà a marzo, il bonus arriverà in aprile.

Mi attendo il pagamento anticipato al FMI.
Probabilmente una nuova offerta sui GR swappati.
Ed un innalzamento della quota max di possesso dei GR da parte delle banche greche.

Forse, verso aprile o maggio, una nuova emissione a 15/20 anni.

 

[tommy271]

A metà seduta:

Borsa di Atene chiusa.

Spread stabile a 370 pb. (Italia 248).
Rendimento stimato sul decennale a 3,769.

 

[tommy271]

Rinviare l'erogazione della "rata" da parte dell'Eurogruppo




I risultati della seconda valutazione della supervisione rafforzata post-memorandum dell'economia greca saranno discussi questo pomeriggio dai ministri delle finanze dell'Eurozona. Il dibattito farà anche l'esborso di 970 milioni di euro al nostro paese derivante da misure di riduzione del debito, ma le possibilità di una decisione finale oggi sono estremamente limitate perché il governo greco non aveva ancora adempiuto a tutti i suoi obblighi entro la fine della scorsa settimana prerequisiti per l'uscita del denaro.

Giovedì scorso, un alto funzionario dell'Eurozona aveva dichiarato a Bruxelles che, in base ai dati che aveva in quel momento, le possibilità di posticipare la decisione in seguito sono troppe. Il prossimo incontro dell'Eurogruppo si terrà il 4 aprile a Bucarest.

La relazione di funzionari europei

Secondo lo stesso funzionario, la questione più importante rimasta aperta è stata l'accordo tra il governo e le istituzioni sul nuovo regime giuridico per la protezione della prima casa che sostituirà la legge Katseli. Da allora, nuovi dibattiti si sono svolti tra Bruxelles e Atene, il cui risultato sarà visto questo pomeriggio. Se non c'è accordo oggi, sarà interessante menzionare i funzionari europei da seguire. Cioè, se Eurogroup darà o non darà il potere ai tecnocrati EWG di completare l'accordo nei prossimi giorni o settimane, una possibilità riportata la settimana scorsa dal funzionario dell'Eurozona.

Si ricorda che i 970 milioni di euro da concedere alla Grecia quando soddisfa tutti i prerequisiti provengono dalla BCE e dalle disponibilità delle banche centrali dei paesi membri delle obbligazioni greche nonché dall'abolizione della sovrattassa sui tassi d'interesse sul secondo prestito di salvataggio.

Nikos Bellos, Bruxelles

Fonte: Deutsche Welle

 

[tommy271]

Eurogroup: il rinvio dell'erogazione della "rata" per la Grecia richiederà Berlino




La Germania sarà favorevole al rinvio (entro il 5 aprile) dell'erogazione di circa un miliardo di euro nel dibattito nell'Eurogruppo di oggi, secondo quanto riferito da un'agenzia di stampa tedesca.

Secondo kathimerini.gr, l'articolo ha osservato che la Grecia è all'attuale agenda dell'Eurogruppo e si sottolinea che Bruxelles ha recentemente annunciato che, dopo la fine del programma greco, alcune delle riforme concordate sono state rimandate.

Come anticipato da Capital.gr, lo scenario di un'approvazione "pulita" della rata da 970 milioni di euro (riduzione del debito) è considerato improbabile.

La difficoltà dell'operazione è stata confermata giovedì scorso da un funzionario dell'Eurozona. Informare i giornalisti a Bruxelles in seduta odierna ha chiarito che, senza le possibilità di un accordo annullato, il processo decisionale sta diventando molto difficile.

Quindi, un certo numero di alternative sono state messe sul tavolo. Una "pre-approvazione", vale a dire l'accettazione da parte dell'Eurogruppo di progressi in una serie di azioni da fare entro la fine dell'anno, così come l'etichettatura di fronti aperti, è in fase di studio. In questo scenario, l'EWG può avere il potere di sedersi quando i problemi in sospeso sono completati (e al livello ESM poiché sono gli stessi di un altro "cappello").

In alternativa, la decisione sarà trasferita alla prossima riunione dell'Eurogruppo (5/4). Lo scenario più estremo è un rinvio di molti mesi, che attualmente non è considerato una probabilità.

Tuttavia, in tutti gli scenari è richiesta anche l'approvazione dei parlamenti degli Stati membri. Quindi la decisione diventa puramente politica. Al "tavolo" ci sono anche le pressioni dei Paesi Bassi per l'attuazione letterale dei 16 prerequisiti, nonché le obiezioni della Germania sulla questione delle aliquote IVA ridotte.

(capital.gr)