Jefferies: Grecia e banche greche tra i maggiori "vincitori" a livello internazionale nel 2021
Di
Eleftheria Kourtali
Lo svantaggio del 2020, il pesante fardello del turismo nelle economie di alcuni paesi europei, come la Grecia, diventerà il loro grande vantaggio, sottolinea Jefferies nel suo nuovo rapporto sull'allocazione globale dei fondi dopo i recenti sviluppi e l'inizio della campagna. vaccinazione in molti paesi. I mercati azionari di questi paesi e soprattutto il loro settore bancario saranno i maggiori beneficiari di questo rimbalzo che porterà nel 2021,
con la Grecia che si colloca al quarto posto a livello internazionale, in termini di maggiori margini di profitto dal ritorno del turismo sulla via della normalità. Allo stesso tempo, le banche greche insieme a quelle di Austria, Italia e Spagna si collocano in quelle che successivamente sovraperformeranno.
Come sottolinea Jefferies, la velocità di somministrazione del vaccino non è affatto omogenea con un'ampia segregazione tra i paesi. Nonostante i mercati azionari abbiano registrato forti guadagni dallo scorso novembre, la redditività delle società continua a essere rivista, mentre le condizioni economiche si allentano. Si prevede che l'adozione di successo dei vaccini, secondo la casa, avrà un maggiore impatto sulle banche all'interno delle regioni e dei paesi che hanno i maggiori settori del turismo e dei servizi in relazione alle dimensioni del loro PIL.
La notizia di un vaccino di successo lo scorso novembre ha spinto l'indice globale MSCI AC World a nuovi massimi storici ed è stata accompagnata da un profondo cambiamento nella propensione al rischio degli investitori, aumentando la disponibilità del portafoglio a investire in mercati come la Cina nel quarto trimestre. del 2020, ma anche in mercati e panieri di azioni con beta elevato (come la Grecia), mentre i mercati statunitensi hanno raggiunto nuovi massimi storici alla fine dello scorso anno. Con l'aumento delle aspettative di inflazione negli Stati Uniti, lo scenario peggiore per le azioni bancarie a causa della deflazione causata dalla pandemia si sta quindi ritirando, secondo Jefferies.
Ma una conseguenza imprevista per i mercati azionari da questo punto, avverte, sarà la disponibilità di vaccini che non si diffonderanno o per indisponibilità o perché la popolazione è riluttante a farsi vaccinare. Questo, osserva, potrebbe portare alla non riapertura dei settori dei servizi.
Tuttavia, l'elevata efficacia dei vaccini approvati ha chiaramente dato al mercato la fiducia che il peggio dello shock pandemico per le economie sia passato, sebbene il raggiungimento dell'immunità di gregge richiederà un altro fattore importante: essere vaccinato.
La "speranza" è che vaccinando i medici e le fasce più vulnerabili si possa ridurre sensibilmente la pressione sui sistemi sanitari, permettendo così all'economia di tornare alla normalità. Un fattore limitante critico nel trattamento dei pazienti con Covid-19 era la disponibilità di letti ospedalieri, ha detto l'azienda. Sebbene gli investitori in azioni apprezzino le politiche monetarie delle banche centrali, gran parte del rischio di credito dell'economia è stato sostenuto dal "bilancio", cioè dalle finanze pubbliche dei paesi. In questo senso, le banche in aree come l'Europa sono finora in gran parte sfuggite all'impatto della pandemia.
Secondo Jefferies, si prevede che le economie in cui il turismo è un'industria chiave e detiene una quota significativa del PIL trarranno il massimo sollievo dalla vaccinazione di una parte crescente della popolazione. E la cosa molto interessante è che in questi paesi i settori bancari hanno sottoperformato in modo significativo rispetto al mercato azionario interno totale negli ultimi 12 mesi.
In questi paesi, l'azienda colloca la Grecia, con il suo settore bancario che dovrebbe beneficiare in modo particolarmente forte del ritorno del turismo che inizierà con la diffusa disponibilità di vaccini. Il nostro Paese, infatti, è al quarto posto a livello internazionale in quanto secondo i dati raccolti da Jefferies, il contributo del turismo e dei viaggi al PIL si aggira intorno al 21,2%. La Grecia è preceduta da Macao, Filippine e Thailandia, mentre la Grecia è seguita da Nuova Zelanda, Hong Kong, Messico, Austria, Spagna e Italia.
Come conclude la casa, la conclusione è che i mercati azionari globali hanno beneficiato di una combinazione di stime di crescita più rapide e costi di indebitamento reali negativi. L'inflazione supera ora i timori della deflazione. Lo smaltimento dei vaccini avvantaggia le economie digitalizzate più piccole con i moderni sistemi sanitari.
Nella maggior parte dei casi, le banche sono state sostenute da misure di sostegno del governo e da ampi finanziamenti da parte delle banche centrali. Pertanto, i settori bancari più "sensibili" a un'applicazione di vaccino di successo sono in Europa - come Grecia, Austria, Italia e Spagna - e in Asia (Hong Kong, Filippine, Nuova Zelanda e Tailandia), dove le economie sono dominate da turismo.
(Capital.gr)
