Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato - Cap. 3 (5 lettori)

[tommy271]

Il mezzo, la troika e il "caldo" Ottobre








L'arrivo del signor Thomsen sarà ritardato a scendere in Atene. A fine settembre lo attendono nel MOF, ma non esclude la possibilità di un ritardo fino agli inizi di ottobre (Mercoledì 2/10).

Questa volta nessuno ha fretta. Nemmeno il governo greco, che sembra avere la liquidità garantita almeno fino all'inizio di dicembre. Inoltre, i prossimi grandi pagamenti del debito sono sul 01/11/2014 e sono 1,85 miliardi di titoli in scadenza e sono nelle mani delle banche centrali della zona euro.

E quando non ha fretta, l'esperienza dice che tutti giocare buone carte sulla fine del gioco ...

Questa volta la grande carta porta il nome di "piano a medio termine". Le proiezioni finanziarie e politiche per il 2014 e il 2015.

Presso il FMI, il fabbisogno di finanziamento in questo periodo è di circa 11 miliardi di euro. Per la Commissione europea e ... implicazioni per la BCE è molto più piccolo e ammonta a poco più di 4 miliardi di euro, la maggior parte del 2015.

Questo è il "tavolo" su cui fare la partita, che ha un piccolo ruolo e il governo di Atene. Il ruolo di assicurare l'avanzo primario per l'esecuzione del bilancio 2013.

A condizione che attiverà la decisione dell'Eurogruppo di novembre 2012 che l'Eurozona si impegna a fare tutto il necessario per garantire gli obiettivi di sostenibilità del debito greco. L'impegno è verso il FMI, non il governo greco.

Il ministro responsabile (vice) Finanza Chr.. Staikouras vedere i risultati dopo sette mesi, fiducioso che l'avanzo primario sarebbe comunque nessun problema, non solo perché nel secondo tempo "running". .. tempesta fiscale delle imposte dirette e afflussi verso banche centrali (inclusi i dividendi e la palude gigante), ma anche perché lì sul bordo e un "cuscinetto di SAP dal morbo di Pasang ...


Problemi


Ci sono, naturalmente, problemi e anzi gravi. E che significano l'assicurazione, in particolare del sistema sanitario, da un lato e le autorità locali-in esecuzione-del-l'altra. Entrambe queste "aree" Il problema è caldo, ma a quanto pare, dovrebbero gestire in primo luogo l'signori Vroutsis e Michelakis. MOF si arriva a ballare una seconda fase e così a condizioni che non sarebbero commerciale aperto ...

Di conseguenza, la partecipazione greca nel "gioco" di rivalutazione in due mesi di settembre-ottobre concentrato su due punti-"fuoco" che, in un certo senso, è strettamente intrecciata:

• La creazione di medio termine che sarà battaglia tra Commissione europea e il Fondo monetario internazionale per la dimensione del deficit di finanziamento e, di conseguenza, il modo in cui sarà richiesta la zona euro per coprirlo. E in questa battaglia, il governo greco avrà un mero destinatario del pacchetto finale di misure di accompagnamento all'accordo di compromesso tra Commissione / BCE e FMI europea. Che molto probabilmente non sarà possibile a breve. L'informazione precedente dicendo che il FMI sarà spietato e inflessibile circa 11 miliardi di euro. Così la Commissione di propria 4 miliardi.

• Il completamento della ricapitalizzazione delle banche con il caso degli stress test e le aste. Tutti e tre nella troika è irremovibile il rilascio di aste perché credono che la razionalizzazione dei prezzi degli immobili sarà lo sbarco nei bilanci delle banche di terreno più solido, consentendo uno sguardo ciò che realmente oltre 11,5 miliardi attività in euro della FSF. Un altro motivo, direttamente collegato con esso, è il punto di vista condiviso anche dai tre troika che le banche sistemiche attraverso questo processo richiederebbe una completa separazione da qualsiasi influenza di intreccio politica ed economia ...

 

[tommy271]

This will do some serious damage to the price of Greek government bonds and those GDP warrants. That’s when I think the speculators will, once again, hoover up some more Greek risk.
I like the GGB strips for a post-German election crash play, but others prefer the Greek GDP warrants. One of them says: “In a dispute over OSI, I believe the GDP warrants will do two-thirds as badly as the GGB strips. [The market would understand that] there wouldn’t be any point to haircutting them.”
I think the GGBs would also be protected. Unlike most of the pre-March 2012 Greek government bonds, they are now governed by English law, not domestic law. Even a pigheaded German politician can be made to see just how difficult it would be to litigate European official supremacy in a London court.

Parole di buon senso.

 

[FNAIOS]

Exotix expresses optimist about Greek recovery- Capital.gr

According to the report, the market is still pricing in a significant default risk in GGBs. The average yield of the strip is 9.8%, reflecting residual concerns over a Greek exit, and also tail risk of a further PSI (PSI2), which would not make much financial sense but could nevertheless occur if Northern European politicians became focused on the optics of burden-sharing to their electorates.

 

[FNAIOS]

Secondo me, semplicemente, si sono stancati di rendimenti reali al netto dell'inflazione negativi. Forse gli acquisti dei bund erano anche determinati dalla speranza (non so se legalmente fondata o meno) che si disgregasse l'eurozona e che i bund, al momento della eventuale conversione in marchi, si rivalutassero rispetto alle valute periferiche. Ora questa eventualità pare essersi allontanata, e i bund, che sono un titolo a rischio vicino a zero, hanno un rendimento tendenzialmente vicino all'inflazione (secondo la logica "zero rischio, zero guadagno").
Sul fatto che non si comprino btp o bonos, mi sembra che uno spread vicino a 200 sia già troppo basso, in rapporto alla situazione economica, al debito, alle carenze strutturali. Non voglio dire che quella dei btp sia una bolla, perche' si tende sempre a pronosticare il futuro guardando al passato, che pero' non si ripete mai negli stessi esatti termini. Ma in ogni caso preferisco la Grecia, che almeno se mi fa guadagnare mi fa guadagnare veramente. Tanto i periferici sono tutti sulla stessa barca, ossia dipendono dalla droga monetaria e dai "sarà abbastanza". Bisogna vedere se si riusciranno a trovare soluzioni reali (eurobond? Unione politica? Riforme strutturali per la ripresa dell'economia?) prima del giorno in cui questi palliativi non basteranno più.
Poi, forse, molti cercano di procurarsi un po' di liquidità perché si sta formando la convinzione che a settembre, tra tapering ed elezioni tedesche, cambierà il mondo. Che cambi realmente io non credo, perché resterà la Merkel, e la Fed cercherà di sgonfiare la bolla molto gradualmente, perché col debito che hanno ora gli Stati Uniti se smettendo di comprare i bond fanno schizzare i rendimenti la situazione rischia di diventare difficilmente gestibile

C'è il discorso degli emergenti che non sono poi più così emergenti, cioè non è un fatto solo occidentale, che si innesta e cambia lo scenario "difficilmente gestibile" in uno che c'è da vedere come si evolverà. Attualmente tutte le fonti di stampa vedono un ritorno degli investimenti sui mercati della vecchia europa, altri, siccome la molla S&P/DJ è ormai troppo caricata, che si scarichi più o meno velocemente.

 

[FNAIOS]

Non è che voglio vedere sempre solo il lato positivo delle vicende. Sui btp, ad esempio, non metterei un euro, perché penso che il rendimento non valga il rischio, che reputo non molto inferiore a quello greco, perché noi come loro dipendiamo dalle garanzie europee. Semplicemente cerco di analizzare la situazione con considerazioni che mi sembrano logiche e che non mi pare nessuno finora abbia mai contraddetto analiticamente con argomentazioni convincenti.
Se poi qualcuno pensa che non ci sia logica nei mercati e nella politica finanziaria europea, beh, allora tanto vale smettere di fare trading e andare a giocare al casino'.
Altra considerazione: siccome l'unica utilità di un ipotetico PSI 2, data la bassissima percentuale di debito in mano ai privati, sarebbe far vedere ai contribuenti tedeschi che gli speculatori non si arricchiscono coi loro soldi, secondo me se lo dovevano fare lo facevano prima delle elezioni, invece che rinviare la discussione a dopo

Io non è che biasimo l'ottimismo o il pessimismo. Solo il trading è una roulette truccata, quindi giocare alla roulette è sicuramente più remunerativo se fatto al casinò. E' truccata perchè sono le 4/5 banche che comandano i mercati mondiali e i grossi gruppi bancari (soprattutto uno, di ebrei) che provocano e risolvono le crisi, nel frattempo convertendo moneta in beni immobili (materie prime, case, terreni, ecc.). E costruendo quindi grandi imperi.


Fare un PSI2 prima delle elezioni non ha molto senso, ma sai, uno la può vedere come dici tu, come spinta elettorale, oppure come "casino" che getta ombra sulla gestione della Germania e un po' di panichello (poco) finanziario. Senza contare appunto la "supposta" difficoltà della ristrutturazione.

Comunque io sono daccordo con l'FT prima il casino pre elettorale con GGB in barca (se tutto resta come oggi) poi il casino post elettorale in cui di certo qualcuno NOMINERA' il PSI2, indipendentemente se venga fatto o meno. E dove saranno i GGB dal 23 settembre in poi lo sa Dio.

 

[FNAIOS]

È chiaro che l'alternativa non è solo btp/bund, per cui non è matematico che se cala uno cresce l'altro. Però se parliamo di azioni o di mercati extraeuropei mi astengo perché sono settori che non conosco

Manco io li conosco ho detto in sintesi quello che il sole24ore ha riportato per 3/4 uscite consecutive.
Cioè che siccome Cina/India hanno fatto rialzi PIL stellari il rischio bolla è forte (l'India ultimamente non se la passa troppo bene).
Io sono modicamente ottimista sul futuro dell'Eurozona, però ci sono anche le chicche tipo quelle di Mr. Mody (no moody's) che suggerisce un metodo di taglio automatico dei debiti sovrani (in mani banche/privati) quando il deficit/PIL superi una certa soglia.
Da far rabbrividire.
Insomma un altro articolo recentemente metteva in relazione il valore della carta rispetto al sottostante (buttando dentro tutta la carta) e risultava un modico 400% di sopravvalutazione mondiale.

Per quanto mi sforzi di restare ottimista, c'è sempre l'altra vocina.

 

[baleng]

Un conto sono le prospettive di lungo termine dell'eurozona, che, se non cambia strutturalmente il proprio sistema politico e produttivo, secondo me è destinata a diventare la "periferia del mondo". Un altro e' cercare di prevedere quello che accadrà sui mercati obbligazionari europei nei prossimi giorni / mesi, che non credo sarà il finimondo, per quanto reputi che solo la Grecia abbia margini significativi di miglioramento, perché per il resto i rendimenti sono già molto bassi

Il risparmiatore ha memoria di elefante e zampe di lepre.
Lo stesso risparmiatore per i politici ha orecchie d'asino e cervello di gallina.
L'unica salvezza sarebbe una grave crisi tedesca. Perché quando le cose vanno male, italiani e tedeschi fanno miracoli. Quando invece vanno bene, gli italiani cadono nella follia, i tedeschi nel fanatismo.

 

[tommy271]

Morale? Comunque dubito che una crisi tedesca sarebbe un vantaggio per i periferici. Per quanto la stampa di sinistra cerchi di dipingere la Germania come il cattivo, la Germania e' il principale finanziatore dei meccanismi di salvataggio ue, senza la cui esistenza dubito che saremmo qui ad investire in bond greci. Che poi l'euro per i periferici non sia stato un buon affare lo penso anche io. Ma ormai che c'è, visto che è la Germania a tenerlo in vita, lunga vita alla Germania

Veramente, è la destra... a partire da "Il Giornale", "Libero" e via discorrendo.

 

[tommy271]

Riunione allargata preso Antonis Samaras Martedì







Antonis Samaras convocare Martedì alle ore 10 incontro presso il Palazzo Maximos con tutti quei ministri e segretari generali hanno obblighi e vista eccezionale di rivalutazione di settembre.

Già Domenica ha parlato con molti di loro e tutti sono stati informati della riunione di Martedì.

Il Primo Ministro ha chiesto a tutti i ministri che ancora non finito, in particolare sui temi dei cambiamenti nel settore pubblico hanno chiuso tutte le domande fino alla fine di agosto, mentre riunione Martedì sono tenuti a seguire.


Fonte: ANA-MPA

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[Abulico]

In apertura di giornata rilevo che il bund decennale ha sfondato 1,9% di rendimento...