Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato - Cap. 3

[tommy271]

Dose approvata di 3,41 miliardi per la Grecia - - FMI Attenzione scossa per un nuovo "taglio di capelli", nuovo prestito e nuove misure

2014/05/30 - 19:20

Il testo della relazione sarà una relazione completa che la Grecia avrà bisogno di ulteriori finanziamenti da giugno 2015





In terzo prestito sarà combinata con un nuovo programma di austerità "spinge" la Grecia il Fondo Monetario Internazionale, secondo il rapporto di valutazione presentato oggi al Consiglio di amministrazione del Fondo sotto l'approvazione della dose di 3,5 miliardi di euro per il nostro paese.

Fattori di stima del Tesoro che la dose dovrebbe essere normalmente approvato da tempo ad Atene ha adempiuto tutti eccezionali e prerequisiti sono stati legati a tale importo.

Di conseguenza, l'interesse si spostò ai contenuti della relazione si concentrerà sulla copertura dei due "buchi gemelli" dal prossimo anno e il bilancio finanziario.

Il testo della relazione sarà una relazione completa che la Grecia avrà bisogno di ulteriori finanziamenti da giugno 2015.

Questo perché gli esperti di Washington non considerano in grado di raccogliere ulteriori capitali dai mercati.

Anche se diventa possibile aumentare questi costi fondi di indebitamento della Grecia dai mercati è superiore a quello calcolato nel bilancio di sostenibilità del debito greco.

Inoltre, visione coerente del Fondo è che i soldi che il FSF dovrebbe essere tenuto per le esigenze delle banche (che considera i risultati degli stress test della Banca di Grecia è ottimista) e che, pertanto, la soluzione migliore sarebbe quella di prendere in Grecia un piccolo - soft-prestito della zona euro.

Il nuovo contratto di finanziamento che ha portato alla Atene della troika raggiungerà 20 miliardi di euro e coprirà pienamente le esigenze di finanziamento del Paese insieme con i fallimenti di privatizzazione superano i 14 miliardi. di euro.

Per quanto riguarda la necessità di nuove misure sono per il 2015 inizio a 2 miliardi. euro secondo gli esercizi tavolo iniziali hanno fatto i responsabili del Tesoro.

Secondo le informazioni, in questo "conto" include misure equivalenti richieste dalla troika per coprire il "buco" di 500 milioni di euro l'attuazione della decisione del Consiglio di Stato (CoS), che ha tenuto incostituzionale i tagli fatto per la remunerazione dei militari.

In questa direzione, il Fondo dovrebbe chiedere la parte greca di continuare ad attuare l'accordo, ma di prorogare alcune misure fiscali, tra cui l'estensione del contributo speciale entro il 2016 e l'eliminazione dei regimi fiscali favorevoli, nonostante il fatto che il governo ha avuto il coraggio di dire 'no' elezione.

Un altro punto interessante nella relazione saranno proposte per la riduzione del debito.

La sensazione che lascia dichiarazioni ceppi di organizzazione internazionale è che il FMI tornare di nuovo scenario "haircut" del debito greco, considerando che l'estensione della scadenza dei prestiti della zona euro e l'EFSF e il nuovo taglio dei tassi della parte tedesca non risolve il problema della sostenibilità.


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Importante, da leggere.

 

[arkymede74]

una domanda: che fine ha fatto Japonica??

 

[C.Bonacieux]

Dose approvata di 3,41 miliardi per la Grecia - - FMI Attenzione scossa per un nuovo "taglio di capelli", nuovo prestito e nuove misure .

 

[russiabond]

Sei sparita...non ti si vedeva piu' ...eri in ferie

 

[FNAIOS]

I numeri, che come al solito sono scevri da interpretazioni quando si tratta di "buchi", rimangono sempre gli stessi e la profezia di Gaudente (lanciata a più riprese negli anni 2011/12) si sta avverando passo per passo, spero che non si avveri fino in fondo (anche per me che sto sull'athex/ETF).
Credo che non stiano parlando di PSI II, ma di OSI ed ecco che, nonostante tutto quello che si dica e si faccia, si ritorna sempre coi problemi fondamentali (PIL, crescita, export) che per quanti giri di parole uno voglia fare, per quante certezze uno si inventi, stanno sempre lì e che qualcuno dovrà combattere a suon di numeri, appunto, l'unico modo per combattere i numeri è con altri numeri. Il debito è di nuovo quasi equivalente al pre crisi, la crescita stenta, il cannone di Draghi ed una conseguente svalutazione competitiva potrebbe aiutare i paesi del sud, ma potrebbe essere un cannone a doppio effetto, come dicevo pochi giorni fa per quanto riguarda lo scenario peggiore (e quindi proprio peggiore): cioè il "se non ce la fai, vattene, ti sosteniamo in altro modo per la ripresa".
Sarebbe anche considerata un'ottima scelta di management il tagliare ed al tempo stesso sostenere (sia la nuova Grecia che la reazione dei mercati, col cannone).
La Merkel già si incazza del cannone e propone un tedesco, ovviamente, in BCE, anche lì: basta un giro su wikipedia per leggere altri numeri: la Germania è "l'azionista di maggioranza" in BCE.
Comunque se fossi sicuro che la Grecia sarà accompagnata all'uscita su un soffice tappeto di aiuti, avrei venduto già ai primi rimbalzi l'ETF come vendetti tutte le ex obbligazioni greche pre PSI.

Fare uscire la grecia dall'€ sarebbe una sconfitta per il sistema €pa, oppure, siccome questi sono dei maghi degli slogan idioti americani (es.: non esistono problemi ma solo opportunità) potrebbero riuscire a trasformarlo in un "successful failure" altra cazzata dei bambinoni americani.
E comunque questo eventuale insuccesso sarebbe digerito in breve tempo e poi, come sempre, i mercati guarderanno avanti.
Insomma, siamo tornati al punto di partenza in cui non si può escludere a priori nessuno scenario, tantomeno dare per certo che nessuno ad alto livello si sia stancato di questa lingering fart della Grecia.

Comunque io resto dentro perchè credo che il cannone verrà usato per sostenere e non per accompagnare all'uscita.
La finanza fa il suo corso, speriamo pure l'economia.
Di certo il cannone se usato bene, ampia gli spazi di manovra in tutte le direzioni, con l'ovvio discorso che se l'economia non riprende a marciare, è del tutto inutile.

 

[tommy271]

Da quando quello che dice il FMI e' importante?
Mi sono perso qualcosa?
Scherzi a parte, come la vedi? Che implicazioni potrebbero esserci?

Devo leggere ancora un pò ... per dare un giudizio completo.

Una prima impressione è che tutto si muove ... come da attese.

Il FMI porrà con forza il problema della sostenibilità e chiederà agli europei di sostenere un haircut sul debito.

Questi ultimi, con la Germania in testa, rifiuteranno.

A questo punto, servirà in Grecia, un Esecutivo "forte" che dovrà sostenere le proprie ragioni.

Si ritornerà quindi al tavolo delle trattative con la richiesta di riscadenziamento del debito a 50 anni e ad un passaggio del tasso di interesse da pagare da variabile a fisso.

L'ideale sarebbe poi il passaggio delle ricapitalizzazioni in capo all'EFSF, ma bisognerà studiare bene il meccanismo. Non è semplice.

 

[tommy271]

una domanda: che fine ha fatto Japonica??

Japonica naviga in mezzo alle "balle" che racconta ...

 

[tommy271]

Nelle prossime settimane ci sarà da discutere ...

 

[FNAIOS]

The Weekly Bottom Line

HIGHLIGHTS OF THE WEEK
United States
The second estimate of Q1 real GDP was revised down to -1.0% annualized, from an initial estimate of +0.1% and below market expectations for -0.5%.
While Q1 was a disappointment, the January-March period is in the rearview mirror. High frequency data for Q2 paint a picture of an accelerating economy. The S&P500 echoes this view, reaching a new record this week.
Given weak inflation in Europe, the European Central Bank is expected to cut rates next week, bringing its deposit rate into negative territory. Expectations for additional easing have weakened the euro and provided a bid to fixed income.
Canada
The drop in Canadian 10-year government bond yields - to a mere 2.2% - this year has been one in a list of financial market surprises. However, the case for moderately higher yields in the second half of 2014 remains strong in our view.
The Canadian economy grew at 1.2% on a Q/Q annualized basis in the first quarter. This represents a marked deceleration relative to the 2.7% showing in Q4, as mother nature made sure Canadians spent their time shoveling instead of shopping. Year-over-year growth remained at a modest 2.2% pace, just above the Bank of Canada's estimate of the economy's potential growth.
Despite a modest growth backdrop and a harsh winter, Canadian corporate profits posted their strongest quarterly increase in three years. Profits rose 7.4% in the first quarter of 2014, after declining 0.5% in Q4 2013.

UNITED STATES - Q1 GDP NOW FIRMLY BEHIND US, ALL EYES ON PAYROLLS & THE ECB

The holiday-shortened week brought us a lot of ho-hum data. The second estimate of Q1 real GDP was revised down to -1.0% annualized, from an initial estimate of +0.1% and below market expectations for -0.5%. The silver lining is that both fixed investment and consumption were better than expected, with the downward revision largely a result of less inventory accumulation.
While Q1 was a disappointment, the January-March period is in the rearview mirror. More timely high frequency data are showing a rebound to 3.5-4% growth in Q2. Data on capital goods orders for April and positive revisions to March point to a rise in business investment. In terms of housing, a modest uptick in pending home sales and home prices this week provides more evidence that the housing market is at least now headed in the right direction, following the deceleration which began in H2 2013.
Personal income rose modestly in April, coming in line with expectations on Friday. While personal spending came in slightly negative (-0.1% MoM), this followed positive revisions to already strong prints in both February and March.
Taking it all in, these elements further reinforce our view of a strengthening economy, where growth remains above 3% over the remainder of the year. Equity markets appear to endorse this view. The S&P500 has generally been a leading indicator pointing to stronger growth ahead. In contrast, bond markets appear to have a mind of their own. Bond markets rallied further this week, although some of the gains were given back by the end of week. Overall, consensus expectations for higher U.S. yields continue to be defied.
One factor certainly at play in the bond market rally is the upcoming European Central Bank (ECB) meeting next week. Ever since ECB President Mario Draghi hinted that the “Governing Council is comfortable acting next time” at its May meeting, markets have been left pondering the nature of the ECB's next move. Simply hinting at upcoming easing was enough to send the USD/EUR tumbling from roughly 1.40 in early May to 1.36 today.
With inflation in the Eurozone at 0.7% year-over-year in April, and several countries lying in or near deflation, the need for the ECB to provide accommodation is clear. A stubbornly high euro, along with the fact that even the ECB staff forecasts have inflation reaching only 1.7% by Q4 2016, appear to have finally convinced Draghi to act. Of course, any move supportive of the economy will be cheered by euro area governments, where Eurosceptic parties made big wins in EU elections earlier this week.
So what can we expect at next week's meeting? Cuts to both the refinancing rate and the deposit rate are likely, taking these to 0.15% and -0.10%, respectively. While not unprecedented (the Danes have been experimenting with a negative deposit rate since 2012), it has rarely been attempted. The impact will be to drive money market rates lower. The euro and bond yields appear to have already partially priced this in, but could fall further.
Just as important as the rate cuts will be what else the ECB does and says. Given some internal opposition to QE, the ECB is not expected to embark on large-scale purchases of government debt as the Fed, BoE and BoJ have been doing in their respective jurisdictions. However, a scheme to support small business lending by purchasing asset-backed securities is within the realm of possibility. The ECB could also provide additional liquidity by no longer sterilizing its Securities Market Program, or offering banks more financing, via another long-term refinancing operation. The more the ECB proposes, the larger the impact on markets. In the same vein, if Draghi floats the possibility of further easing, or even QE down the road, in the press conference following the ECB meeting, bonds should rally further.
The same logic applies to markets in the U.S. Although we are of the view that the bond market rally is on its last legs, lower yields in Europe make U.S. fixed income a comparatively attractive buy. However, domestic data does take precedence. If the payrolls report next Friday presents a fourth consecutive monthly report with more than 200k jobs created, even the pessimists will have trouble arguing against evidence of a stronger economy.

CANADA - STICKING TO THE SCRIPT

Another week, another strong rally in global fixedincome markets. The 10-year Canadian benchmark bond yield fell to a 12 month low of just above 2.20% in Friday morning trading, a level that is only a shade above current headline CPI inflation and some 50 basis points below where it stood at the start of the year. Comparable U.S. Treasury yields also slipped to a fresh yearly low of 2.42 basis points, while ongoing worries about deflation in Europe have taken the yield on German long-term Bunds towards a staggering 1.30%.
The ongoing stampede into government bonds was not the script that most forecasters had written at the start of the year. The broad consensus was that bond yields would begin a multi-year process of normalization in tandem with global economic growth. And with Fed tapering already in motion and the U.S. economy expected to lead the global charge, the U.S. dollar was poised to strengthen against most major currencies.
Instead, this week's downwardly-revised Q1 real GDP data in the U.S. to a contraction of 1% (annualized) served up a reminder of the extent to which the global economy struggled out of the gate. Outsized declines in economic activity and Treasury yields south of the border have been instrumental in pulling most currencies, including the Canadian dollar, higher relative to the greenback so far this year.
The continued strength in global equity prices (Canada's S&P/TSX has turned in a decent return of 7% so far in 2014) has lined up better with consensus expectations. But that performance has seemingly been more tied to drawn-out expectations of ultra-stimulative monetary conditions and abundant liquidity than to strengthening economic fundamentals. In particular, financial markets have recently moved to price in some additional easing by the European Central Bank (ECB), which is widely anticipated to be announced at the upcoming June 5th meeting.
In Canada, interest-rate cuts won't be on the radar at this coming Tuesday's Bank of Canada fixed announcement date (FAD). However, the central bank is unlikely to change its message that rate hikes remain a long way off - that is, despite last week's report of a surprising increase in headline CPI inflation, to 2.0% y/y, in April. While the inflation numbers are tracking above the central bank's latest projection for Q2, the BOC will take comfort in the fact that the increase in core prices (+1.4% y/y) is still running below 2%.
As importantly, the Bank's economic forecast appears to be playing out as it had expected in April. Today's National Accounts release revealed that Canada's economy grew by a lacklustre 1.2% in Q1, a shade lower than the BOC's estimate of 1.5%. While signals are mixed, the central bank is likely to remain comfortable with its view of a moderate pickup in Q2, especially as Canadians emerge from hibernation after the harsh winter. Still, soft employment conditions will be a limiting factor on the household sector. Other broad signals - including a spring rebound in U.S. activity and improved housing activity - support the case of a better economic outcome in Q2. Furthermore, a surge in Canadian corporate profits in Q1, especially in the energy sector, bodes well for a near-term bounce back in investment and hiring.
Although next week's FAD is unlikely to dampen the optimism in Canadian bond markets, it will be increasingly difficult for the BOC to maintain its current dovish take later this year, especially as underlying inflation continues to pull off its lows and as the concerns surrounding U.S. and global growth likely abate. Concerns about the consequences of exceptionally accommodative monetary policy appear to be growing at the Fed and the Bank of England. In this vein, a forecast of moderately higher bond yields remains a good bet.

 

[tommy271]

Perché PIMCO acquista improvvisamente Grecia




Interessato in obbligazioni, dopo il "presente" a Eurobank. Quali sono i prossimi passi

Da Alexander sitter

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Opportunità cominciano generato in Grecia hanno trasformato il loro sguardo verso i giganti di investimento dagli Stati Uniti, alla ricerca di modi per prendere posto nei settori dell'economia greca con prospettive di crescita.

Tra loro e il gruppo di investimento americano PIMCO, come gli sconvolgimenti nella parte superiore della piramide amministrativa e cambiando la strategia seguita per anni segnato la svolta del gruppo di acquisti di obbligazioni sui mercati azionari, e anche in mercati con rischio relativamente elevato.

Il gruppo non poteva lasciare fuori il nuovo design e il mercato greco. Inoltre, il nome di PIMCO è tra i grandi giocatori in cerca di opportunità di penetrare l'economia greca.

Secondo il «Financial Times», la testa stock Virginie Maisonneuve, che recentemente è stato nominato vice Chief Investment Officer, ha trasformato i suoi occhi su mercati europei, assumendo posizioni importanti con movimenti relativamente ad alto rischio.

L'azienda non è alla ricerca di prezzi "gonfiati" offerti in azioni, obbligazioni, immobili e altri investimenti, indicando così il suo "presente" nel numero di 5 anni obbligazioni greche mese scorso e già ha stabilito posizioni in buoni del Tesoro greco.

Il gruppo ha fatto sentire la sua presenza nelle banche greche PRM, guadagnando l'1% del capitale sociale di Eurobank.

Di conseguenza, si dice che il suo interesse per l'economia greca e ha dimostrato la PIMCO con l'acquisto di obbligazioni emesse di recente dal PPC.

Gente di mercato dicono che gli occhi del popolo di PIMCO continua ad essere sulla Grecia. Già seguire da vicino i preparativi fatti da gruppi greci per le nuove emissioni corporate e avere informazioni continue su governo intende seconda edizione e seconda legame nel tempo. "Le stime per sovraperformance di un blocco di azioni della greca Stock Exchange nel prossimo futuro hanno creato aspettative per i grandi guadagni, elemento non poteva rimanere indifferente PIMCO», ha detto che i gestori di fondi 'K'.

Prima, però, "amore" l'economia greca e mostrano grande interesse per le opportunità di investimento emergenti, il gruppo americano è stato uno dei grandi attori del mercato dal primo momento in cui è scoppiata la crisi in Grecia trovato di fronte gli sforzi di salvataggio dell'economia greca. In successive dichiarazioni e relazioni, il gruppo era a favore del ritiro di un paese dall'euro.


Inoltre, molti club stranieri scommettere sul recupero dell'economia greca, già mostrando grande interesse per la loro partecipazione gli aumenti di capitale delle banche greche, la preparazione, mentre le prossime mosse.

Gestori di PIMCO ha cominciato ad essere attratto dalla Grecia quando videro che i rendimenti avevano raggiunto gli altri grandi fondi erano estremamente elevati. Questo confronto ha cominciato a fare la Grecia "moda" tra i dirigenti.

I guadagni pesanti che hanno portato l'azienda alla "lunga" Mohamed El Erian, CEO di PIMCO dal 2007, è venuto grazie alla sua capacità di scoprire grandi opportunità di investimento.

Nato a New York City con la cittadinanza tripla (francese, egiziana e americana) e ha studiato a Cambridge e Oxford, il «Mr Bond", come lo chiamavano vari mercati è stata diagnosticata dalla prima che la crisi del 2008, creerebbe una nuova era di bassi tassi di interesse, che porterà grandi opportunità e grandi profitti.

Il PIMCO ha investito ancora di più nel mercato obbligazionario, riempiendo il portafoglio con quasi 2 trilioni di dollari. dollari di debito e solo il 9 miliardi di dollari in azioni. La macchina eretto per almeno quattro anni. Fino a quando ho raggiunto la "sfortunati" 2013 numeri sono andate in discesa, la pubblicazione mese dopo mese deflussi miliardi.

Il mercato poi ha cominciato a parlare di conflitto top Bill Gros all'interno PIMCO, i due co-fondatori e gli amici di cambio pugnalata alla schiena, un gioco di sopravvivenza chiara e mentre la prevalenza nel gruppo dirigente.

Gli amici implacabili di Mohamed el Erian ha cominciato a sussurrare che bisogna scuoterlo dalle allori del successo.

Il trionfo permanente nel mercato obbligazionario con il gioiello (il più grande fondo obbligazionario del gruppo) ha cominciato a ricevere colpo dopo colpo. 2013 è stato un incubo, come il Total Return Fund "ha" per registrare la peggiore performance dal 1994, chiuso con un rendimento negativo del 1,9%, dal 10,4% di profitto un anno prima, a fare 41 miliardi di deflussi di capitale euro e perdere la prima posizione del fondo unico più grande del mondo.

I risultati negativi per il 2013 è stato l'inizio della fine per El Erian di PIMCO e allo stesso tempo ha segnato l'inizio di una guerra interna con Bill Gross, co-fondatore e stretto collaboratore.

Nel febbraio 2014 Mohamed El Erian ha annunciato che lascia il gruppo, con Bill Gross poi lo descrive come "un grande leader".

Per PIMCO, però, il danno era già stato fatto. Insieme con i successivi fallimenti del gruppo e la partenza di El Erian è venuto e massicci ritiri di clientela e forzato cambiamento di gruppo strategia di investimento dalle obbligazioni alle azioni e ai mercati rischiosi.