Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato - Cap. 3

RTRS: "buco" di 2 miliardi quest'anno e la relazione 2014 mostra Troika






Per la "debolezza" o "mancanza di volontà" del governo greco di raccogliere sufficienti entrate fiscali, che possono creare 'nuovo fabbisogno di finanziamento "si riferisce mostra dei creditori internazionali' troika (UE, BCE, FMI) dato dalla agenzia di stampa Reuters.

Dopo mesi di relativa calma, le "preoccupazioni" per la Grecia e la crisi politica scoppiata in Portogallo, tra gli altri, hanno sollevato timori di una nuova recrudescenza della crisi nella zona euro, dice l'agenzia.

Creditori internazionali stanno mettendo in discussione la "volontà" della Grecia per cambiare, dice a Reuters, sottolineando che se il rifinanziamento a lungo termine del paese non è garantita, è possibile che il Fondo monetario internazionale decida di andarsene.

Funzionari di private europee hanno criticato Atene nelle ultime settimane, con alcuni a sostenere che il governo greco sta facendo come pochi possono e che le prospettive economiche del paese si deteriora, aggiunge.

Il rapporto n.47 costituito la base della decisione di istituti di credito erogati alla dose in subunità, a condizione che applichino le condizioni stabilite in Grecia, ma il rapporto stesso è contestato 'volontà e capacità "alzando adeguate entrate fiscali commenti Reuters.

"Rafforzare la [greco] gestione fiscale è un pilastro fondamentale della strategia di risanamento dei conti pubblici", dice il rapporto. "L'incapacità di raggiungere l'obiettivo di migliorare le prestazioni della concentrazione di gettito fiscale avrebbe bisogno di cercare misure alternative per colmare il divario di bilancio risultante" viene aggiunto.

Il rapporto della troika è il calcolo che il bilancio "buco" potrebbe raggiungere il 0,5% del PIL in Grecia dire due miliardi di anni 2014, se Atene non soddisfa le condizioni che sono state impostate per prendere le subunità. Per il 2015, in tal caso, il testo prevede un deficit finanziario che supera 1,75% per il 2016 e oltre il 2%. "Le prospettive finanziarie per il 2013 - '14 è ancora oggetto di notevole incertezza", ha osservato il rapporto, datato luglio 2013. Il rapporto osserva che il gettito fiscale è in primo luogo il secondo semestre di ogni anno.

"Dopo che sono state prese le misure a maggio per evitare gap di bilancio emerse nel 2013 e nel 2014, la missione ha individuato nuove carenze che minacciano il raggiungimento degli obiettivi di bilancio e pari a 0,5% del PIL su base annua" secondo il rapporto. PIL della Grecia è stato 194 miliardi nel 2012. La relazione rileva, tuttavia, che il governo sta prendendo provvedimenti per affrontare il problema e di raggiungere l'obiettivo di avanzo primario (al lordo dei costi del servizio del debito) nel 2013 e un avanzo primario del 1,5% del PIL nel 2014. Il raggiungimento di questi obiettivi è un prerequisito per l'erogazione dei subdose dalla troika.

Il report mantiene la sua previsione che l'economia greca si contrarrà del 4,2% quest'anno e 0,6% nel 2014, pur non fornendo dettagli sugli obiettivi di entrate privatizzazioni.

Fonte: ANA-MPA

 
Erixon (ECIPE): Nel ciclo vizioso Grecia - Come aumentare le tasse e tagliare la spesa, come l'aggravarsi della recessione - unica soluzione, un negoziato significativo con la troika a condizioni favorevoli help

07/09/13 - 22:47








Altamente caratterizza rigorosamente le nuove misure imposte al governo greco la troika, la Fredrik Erixon, economista svedese e direttore del Centro europeo per la Politica Economica Internazionale (ECIPE - Centro europeo per la Politica Economica Internazionale) con sede a Bruxelles.

"La Grecia, con tutte queste nuove misure e le rigorose condizioni del Memorandum, non porta a nulla di più di questo: andare più in profondità nella recessione", dice l'economista, invitato a mettere su la decisione di ieri dell'Eurogruppo per accendere la luce verde per un pagamento parziale della prossima tranche alla Grecia.

"Il costante aumento delle tasse insieme con i tagli continui, soprattutto quando la vostra economia è in profonda recessione, può solo peggiorare la situazione", spiega.

E aggiunge: Con l'aggravarsi della recessione, così aumenterà il deficit.

Ma cosa dovrebbe fare la Grecia ad uscire dal tunnel della recessione Erixon La risposta:? Per richiedere un nuovo round di negoziati con istituti di credito, condizioni favorevoli per l'assistenza.

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Financial Times: la crisi del debito europeo non è finita - si è appena andato a un altro stadio - Tossico scontro Nord e il Sud potranno scrivere il finale - Definite ristrutturazione del debito greco

7/10/13 - 08:02




Nonostante i segnali incoraggianti in continua crescita, non vi è alcuna prova che la crisi del debito europeo tende verso la fine ...

Che cosa è successo dopo tutte le ultime 24 ore sul suolo europeo non lasciano molto spazio all'ottimismo, stanno avvertendo un nuovo pubblicazione del Financial Times.

Come sottolineato nel caso della Grecia, i creditori possono decidere di continuare a finanziare il governo, ma tutti sanno che Atene non è andato tutte le riforme sono state richieste dalla troika.

Sul Financial Times, la crisi del debito europeo non è per nessuna ragione o sopra, o andare a disinnescare. Allora che cosa succede? Sempre secondo il rapporto, la crisi del debito europeo è appena andato a una fase nuova e diversa ...

I prossimi 12 mesi saranno cruciali per l'economia della zona euro ed europea. Nuove sfide politiche, sociali, economiche e finanziarie verranno fuori, cercando ancora una volta la capacità degli europei di gestire la crisi del debito.

Come il giornale aggiunge, l'eventuale recupero sta emergendo nella zona euro nel prossimo futuro sarà marginale e sarà accompagnato da condizioni di credito restrittive. Le imprese europee sanguinare finanziariamente a causa della mancanza di liquidità.

"Poche persone, allo stesso tempo, gli analisti ritengono che la Grecia possa evitare una nuova seconda ristrutturazione del debito", il Daily Mail, trasmettendo alla sostanza che un nuovo taglio di capelli sul debito greco è quasi inevitabile ...

"Dal 2010, quando lo scoppio della crisi greca, l'equilibrio politico nella zona euro hanno cambiato ... utente. I creditori sono diventati ostili al Sud, mentre il Sud non ha pazienza a causa delle misure di austerità ... Questo confronto tossici tra Nord e Sud scriverà il finale della crisi del debito europeo ... " concludono Financial Times.


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Può spiegare perché Morgan Stanley ha declassato il mercato azionario greco in mercati emergenti e titoli greci in folle; - è semplice storia di successo greco non convince gravi le imprese di investimento internazionali

7/10/13 - 07:34





Può spiegare perché Morgan Stanley ha declassato il mercato azionario greco in mercati emergenti e titoli greci in folle.

Si noti che il Morgan Stanley Capital International, MSCI declassato greco sviluppo del mercato azionario nei paesi emergenti tragica come la Grecia è il primo paese in Europa che ha il magazzino degradato.

Inoltre, Morgan Stanley ha declassato a neutral (neutrale) i titoli di stato greci, mettendo fair value a 45,8 punti base nel caso di ristrutturazione del debito e di 47,5 punti base, se non vi è la ristrutturazione.
Secondo Morgan Stanley le obbligazioni greche a medio termine sono attraenti.

Infine, come noto, la probabilità manterrà la pressione sui titoli greci, il mercato è incerto rispetto ad altri stati della periferia europea.

Degrado dei due principali pilastri dell'economia e delle obbligazioni di Borsa da Morgan Stanley mostra che la storia di successo della Grecia non è convincere gli investitori internazionali e soprattutto le potenti case di investimento.

Il doppio downgrade della Grecia, è una condanna per l'economia.
Il paradosso è che il deterioramento dello scambio si è verificato quando completata la ricapitalizzazione delle banche.

Il degrado delle obbligazioni è venuto in un momento di politica generale e non solo di mettere in discussione la Grecia.

Si noti che la Morgan Stanley in azioni e obbligazioni monitorare le imprese e fondi che hanno un totale di 4 miliardi di dollari.


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Deutsche Bank: Infine, il governo greco è riluttante a procedere al licenziamento dei dipendenti pubblici - Se si continua deviazioni, gli europei non saranno in grado di essere coerenti a rate - Mano di Grecia non adottare nuove misure

7/10/13 - 08:06





Riluttante finalmente compare il governo greco ad attuare gli impegni assunti, secondo Deutsche Bank, che ha solo poche ore dopo la decisione dell'Eurogruppo di ridurre la dose di Grecia, porta una dura critica al governo altrimenti promettente di Samaras.

Secondo DB, il parziale pagamento delle rate è stata la soluzione migliore che potrebbe essere decisa per la Grecia, che non sembra a promuovere la ristrutturazione del settore pubblico. Atene dovrà andare alla cassa integrazione dei dipendenti pubblici. Se non hanno accesso ai fondi presi a prestito, come la banca tedesca.

La mancanza di progressi si trova non solo sui licenziamenti nel settore pubblico, ma anche da variazioni di obiettivi emergenti, causando ulteriori tensioni sui mercati anche vigilia delle elezioni tedesche.

Deutsche Bank è criticato con veemenza sforzi ridimensionamento del settore pubblico, osservando che qualsiasi riduzione derivante dal fatto che i dipendenti pubblici che vanno in pensione non vengono sostituiti da nuovi assunti. Tuttavia, questa politica non riduce i costi, che è l'obiettivo, ma sposta il problema.

Se infine promosso impegni nel 2013 sarà l'ultimo anno di austerità, e se le nuove misure non vengono attuate allora possono recuperare la domanda interna aumentando il PIL.


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Lenders sound alarm over lack of action in Athens - report

(Reuters) - Greece's inability or unwillingness to collect taxes threatens to create a new financing shortfall, its lenders said in a report seen by Reuters that signals a new low in relations.

After months of relative calm, concerns over the bloc's first bailout recipient as well as a teetering government in Portugal have reignited the threat that the euro zone crisis may return.

Athens is far from financial independence and even as Greece received a fresh lifeline from the European Union and the International Monetary Fund on Monday, the report underscores the sense of alarm over Greece's willingness to change.

If Greece's long-term funding looks no longer secured, there is a risk the IMF may have to pull out of the rescue.

In private, European officials have struck an increasingly damning tone on Athens in recent weeks, with some saying the government was doing just the bare minimum and the country's economic outlook was dimming.

The 47-page report, co-authored by the European Commission and seen by Reuters on Tuesday, formed the basis of the lenders' decision to give Greece fresh cash - on the condition it delivers - but it also questions Athens' "willingness and capacity" to collect taxes.

"The strengthening of the tax administration constitutes a key pillar of the fiscal consolidation strategy," the report said. "Failure to deliver the targeted improvement in collection performance would imply the need to seek alternative measures to close the emerging fiscal gap."

The report showed Athens could face a fiscal gap of up to half a percent of gross domestic product (GDP) - 2 billion euros - this year and next if it fails to deliver on the reforms its backers demand in return for fresh bailout cash.

For 2015 it predicts a fiscal gap of more than 1-3/4 percent of GDP and of over 2 percent in 2016.

"The fiscal outlook for 2013-14 remains subject to high uncertainty," according to the report, marked as a draft and dated July 2013. It noted tax collection is concentrated in the second part of the year.

"After measures had been taken in May to avoid the emergence of a fiscal gap for 2013 and 2014, the mission identified new shortfalls that threatened the achievement of the fiscal targets, going as far as half per cent of GDP in either year," according to the report. GDP was 194 billion euros in 2012.

The report said, however, authorities had identified measures to address the issue and to reach the targets of a primary balance - before debt servicing costs - in 2013 and a primary surplus of 1.5 percent of GDP next year.

Completing those steps is the condition for the EU and IMF to pay out.

They would deal with overspending by the health care fund EOPYY through rationing healthcare and preventing misuse of publicly funded services, according to the Commission paper.

An income tax reform - such as a solidarity surcharge on income from interest and dividends as well as lower tax deduction allowance for medical costs - would also lead to moderate revenue. Other steps initially planned for 2014, such as a luxury tax and higher court fees, would now start in 2013.

Protests against public sector layoffs have picked up, reflecting stiff opposition to Greek Prime Minister Antonis Samaras's coalition government and the reforms meant to kickstart the economy.

The troika of international lenders gave Greece an extra three months to put 12,500 public sector workers in a mobility pool - giving them eight months to find work in a different department or be fired - after missing a June deadline.

Greece's economy could shrink by as much as 5 percent this year, Athens-based IOBE think tank said on Tuesday, revising down its previous projection and offering a more pessimistic forecast than the country's foreign lenders.

The lenders stuck to forecasts the economy would shrink 4.2 percent this year and 0.6 percent in 2014. It did not detail revenue targets for privatisation.
 
Oggi non si prevede niente di buono sul Club Med. Il downgrade tanto atteso da mesi sull'Italia è poi arrivato come un fulmine, quasi a ciel sereno. La tripla BBB con outlook negativo, peserà molto. Come effetto di compressione, coinvolgerà anche la Spagna nell'allargamento dello spread.
In compenso Fitch migliora il rating della Lettonia, grazie alla sua adesione all'Eurozona.

Il Vertice dell'Eurogruppo non è stato benigno per la Grecia, nonostante gli sforzi fatti, le critiche hanno sovrastato gli aspetti positivi. Viene sottolineata la mancanza di vigore negli sforzi di riforma, con molti ritardi nel programma.
La soluzione alla fine è sempre quella, la tranche verrà pagata a rate.

La risposta del mercato è stata accolta negativamente, il rimbalzo di ieri mattina è servito per uscire dalle posizioni prese nella scorsa settimana. Probabilmente si andrà in una fase di alta volatilità sino all'approvazione definitiva da parte del Parlamento greco del nuovo "pacchetto" legislativo, richiesto dalla Troika.

Certamente l'aria che si respira all'interno del Club Med non è delle più "salutari", questo non aiuta la Grecia. Sappiamo però che il mercato dei bond è estremamente illiquido, quindi basta poco per far alterare il corso dei valori.
Tutte queste "bad news" aiutano non poco lo sforzo di Japonica per rastrellare sul mercato a prezzi molto bassi. La poca trasparenza mette poi seri dubbi nell'insieme dell'operazione.

Dopo questo quadro negativo, non dimentichiamoci la prima regola ... comprare sul pianto, vendere sull'euforia. Vedremo come sarà questo luglio ...


Grecia 954 pb. (920)
Portogallo 502 pb. (523)
Spagna 311 pb. (299)
Italia 277 pb. (268)
Irlanda 228 pb. (226)
Belgio 88 pb. (87)
Francia 59 pb. (56)
Austria 43 pb. (41)

Bund Vs Bond -97 (-94)
 
Bond euro, denaro su Bund, su derivati Btp pesa declassamento S&P

mercoledì 10 luglio 2013 08:47








LONDRA, 10 luglio (Reuters) - Avvio di seduta a doppia velocità per il secondario europeo, con flussi di acquisto che convergono su beni rifugio come i derivati tedeschi mentre quelli italiani risentono ovviamente in negativo della bocciatura del rating sovrano italiano da parte di Standard & Poor's.

"Dovrebbe mettere sotto pressione sui mercati italiani ma i rendimenti non dovrebbero accelerare più di 10-20 punti base" dice Jan von Gerich, analista per il reddito fisso a Nordea.

"Il downgrade ci dice che per quello che riguarda i rating sovrani non abbiamo ancora toccato il fondo e dà un'idea di quanto la Spagna debba essere preoccupata.
E' infatti sul mercato spagnolo che ci sono i rischi più consistenti: la grande incognita è cosa succederebbe se Madrid perdesse il livello di 'investment grade'" aggiunge.
 

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