Utente Investo, da altro Forum:
Dal Sole di oggi
Sui dettagli si sta ancora ra-
gionando tra Roma, Bruxelles e
Francoforte. Ma l’impalcatura di
massima dell’operazione su Ve-
neto Banca e Popolare di Vicen-
za è oramai definita. Tanto che
già oggi potrebbe esserci una de-
cisione da parte del candidato in
pole position, Intesa Sanpaolo. A
quanto risulta, la strada maestra
prevede la cessione delle due
banche venete a Ca de’ Sass pre-
via “pulitura” dell’intero blocco
di crediti deteriorati tramite in-
tervento pubblico. A questo sco-
po andrebbero dirottati i circa 5
miliardi originariamente desti-
nati alla ricapitalizzazione pre-
cauzionale, ipotesi che rimane
ufficialmente in campo, come
sottolineano fonti del Tesoro,
ma che negli ultimi giorni ha per-
so abbondantemente terreno.
Tra i possibili acquirenti, al
momento, il più accreditato sem-
bra essere come detto il gruppo
guidato da Carlo Messina, che sta
valutando il dossier. A muoversi
è stata anche Iccrea, supportata
da Mediobanca come advisor,
anche se a Francoforte avrebbe-
ro storto il naso sulla sostenibili-
tà di questa strada. Ci sarebbe
questo tra gli ostacoli che hanno
fatto desistere il maxi gruppo co-
operativo. Dal canto suo Unicre-
dit, per bocca del presidente Giu-
seppe Vita, ha ribadito il proprio
«no» a un intervento a due con
Intesa, prefederendo una «solu-
zione di sistema che coinvolga la
grandissima parte delle banche
italiane». Uno scenario difficilis-
simo da realizzare, a poche ore
dalla chiusura dell’offerta. Ed è
proprio sulla composizione de-
gli attori in campo che si devono
giocare le ultime mosse, in vista
della scadenza di oggi per le of-
ferte a Rothschild. Alla data
room si sono affacciati diversi,
tra cui anche Bnl-Bnp Paribas e
UniCredit stessa.
La definizione dei giocatori è il
passaggio chiave per quella che
si profila come una liquidazione
“ordinata” per i due istituti in cri-
si, soluzione contemplata dalla
direttiva Brrd sulle risoluzioni
bancarie. All’articolo 46 la nor-
ma Ue spiega che «si dovrebbe
sempre vagliare l’ipotesi della li-
quidazione dell’ente in dissesto
con procedura ordinaria di insol-
venza prima di applicare stru-
menti di risoluzione». «Nelle re-
gole Ue c’è una certa flessibilità»,
ha confermato la commissaria
all’Antitrust europeo Margreth
Vestager rispondendo alla do-
manda se la ricapitalizzazione
precauzionale fosse ancora una
opzione per le due banche vene-
te. «Non sta a me, ma alle autorità
nazionali, decidere quali misure
si dovrebbero prendere - ha ag-
giunto -. Il mio compito è assicu-
rarci che la direzione presa sia
applicata in linea con le regole».
Diversamente dalla risoluzio-
ne - gestita dal Single resolution
board - la liquidazione coatta
amministrativa sarà gestita di-
rettamente da Banca d’Italia, nel
quadro delle regole fissate dal
Testo unico bancario. Le banche
in dissesto, in particolare, rimar-
ranno in vita per le attività cor-
renti in vista della cessione. Pri-
ma di allora, è previsto che le
perdite vengano colmate azze-
rando gli azionisti e coinvolgen-
do i possessori di bond subordi-
nati e non quelli di titoli senior.
Un meccanismo di rimborsi an-
drà poi dedicato ai piccoli inve-
stitori titolari dei titoli junior, sul
modello di quel che si farà per
Mps una volta ottenuto anche il
via libera ufficiale da Bruxelles
alla precauzionale.
In questo scenario, i fondi
pubblici andrebbero destinati
prima di tutto alla bad bank, per
lo spin-off dei 10 miliardi di Npl
in pancia alle due venete su cui
sembra difficile l’intervento di
Atlante 2, dirottato su Mps dal-
l’uscita di scena dei fondi For-
tress ed Elliott. Sul fronte dei de-
teriorati, lo Stato dovrebbe im-
pegnare intorno ai 5 miliardi.
A seconda delle modalità di
vendita, poi, il Tesoro potrebbe
doversi impegnare denaro - con
cifre decisamente più ridotte,
sull’ordine delle centinaia di mi-
lioni - anche nel patrimonio delle
«good bank» nate dalla liquida-
zione. Ma per gestire l’operazio-
ne il sostegno del governo può
prendere anche altre forme, da
un nuovo finanziamento del fon-
do esuberi a interventi fiscali allo
studio: il veicolo per approvarli
c’è già, ed è il decreto che ha bloc-
cato il rimborso del bond junior
in scadenza oggi di Veneto Banca
e che nella conversione in Parla-
mento può arricchirsi di nuovi
capitoli bancari.