Ciao, non sono d'accordo su questo concetto, ragionando cosi' se sommi i rollaggi il bund dovrebbe essere almeno a 180 .
Il prezzo è lo specchio del rendimento e i calcoli non sono quelli che fai tu.
Ogni contratto future è sintetico e legato ad un rendimento con un fattore di conversione che ogni volta si ricalcola in base al paniere, allo stacco cedole , risk free rate ecc ecc nella sua formula complessa.
UniCredit Investimenti - Bund Future: le variabili del prezzo
qui una semplificazione.
Ho un pdf ma non riesco ad allegarlo, ti stampo 2-3 pagine fatte sul btp da Lengua cosi' per capire meglio per tutti di cosa si sta parlando.
e per ultimo il copia incolla dell'ultima pagina .....
Il rendimento di un future su un titolo obbligazionario è quindi calcolato come il rendimento del titolo
cheapest to deliver sottostante.
Nel caso del btp il CTD è il btp 5.5 11/2022.
Il CTD non è sempre uguale ma può cambiare sia nel corso della stessa scadenza del future, sia da
un rollover all altro.
Il Btp 5.5 9/22 per esempio ha una net basis di 40.4 ticks rispetto ai 19.7 ticks del btp 5.5 9/2022
(come si vede dall immagine nella pagina 5). Se il prezzo di questo btp 9/22 scendesse di 35 ticks
relativamente al btp 9/2022, diventerebbe questo il nuovo CTD.
Spesso questi salti di CTD avvengono sui rollover. Torniamo per esempio all’immagine alla pag 3 :
notate come il paniere di marzo 2013 contenga solo 3 titoli, invece dei 5 di dic 2012. I due bonds
2021 escono dal paniere perché la loro vita residua è troppo corta rispetto ai 8.5 anni minimi richiesti.
Se uno di questi due bonds fosse CTD, la sua uscita dal paniere provocherebbe uno shift su un altro
bond : questo cambio a sua volta produce un cambio deciso del prezzo del future relativo
sulle loro analisi 
