Portafogli e Strategie (investimento) Portafoglio, asset allocation, retirement

[paradossista]

Gli stimoli forniti dalla Cina (#205) hanno sortito il loro effetto nel breve termine.

Portafogli e Strategie (investimento) - Portafoglio, asset allocation, retirement

 

[paradossista]

Ogni tanto si può dare un’occhiata a questo report per trovare l’evoluzione del mercato globale degli etf. La presentazione è anche didattica perché spiega alcuni meccanismi di funzionamento come il total cost of ownership.

Questa slide è divertente perché ci mostra quali erano i settori "tematici" in ciascuna epoca.

Guide to ETFs

 

[paradossista]

Questo studio di Goldman Sachs "The lowdown on the risk of an(other) equity drawdown" è dedicato al resoconto dei bear markets e all'opportunità di acquistare durante la discesa dei corsi azionari. In generale io sono a favore di questa logica, attraverso il ribilanciamento opportunistico.

https://www.gspublishing.com/content/research/en/reports/2024/09/09/c8696d93-9b51-4115-b3ce-d0e846f17284.pdf

 

[paradossista]

Questa nazione africana non riesce mai a trovare un corretto equilibrio con la propria moneta. Tempo fa si leggevano i commenti entusiasti dei gold bugs in quanto veniva introdotta una valuta agganciata all'oro, come se fosse il campo dei miracoli.

Zimbabwe raised interest rates and devalued its gold-backed currency by 43%, following persistent weakness in the ZiG amid deep skepticism that the nation’s latest bid to create a viable local unit would succeed.

Monthly inflation quickened to 5.8% in September from 1.4% in August.
The ZiG, backed by the southern African nation’s gold and hard currency reserves, was introduced in early April to replace the Zimbabwean dollar, which had lost around 80% of its value since the start of the year.
The sixth attempt to stand up a local currency since 2009 was immediately met with doubt from Zimbabweans, who have bitter memories of how previous local currencies had failed.

Those experiments, undermined by the central bank printing money to fund government borrowing, stoked hyperinflation that wiped out savings and drove the economy to the US dollar, which remains the main unit of exchange.

Still, the central bank voiced confidence that its actions on Friday would yield results. Its other measures include raising reserve requirements on local and foreign currency deposits to 30%, from 15% and 20% respectively, and capping the amount of foreign currency an individual can take out of the country to $2,000 from $10,000.

Zimbabwe Devalues ZiG as Latest Bid for Stable Currency Founders

Zimbabwe sold its gold-backed currency to banks at 44% less than the prevailing rate against the dollar Friday, according to four treasury dealers, effectively devaluing the unit.

www.bnnbloomberg.ca

 

[paradossista]

Un lungo report di Robeco. Apprezzo quando nell'analisi viene fornito un range dei potenziali risultati attesi, perché è una informazione esplicita di come le previsioni siano aleatorie.

High yield involves a considerable amount of equity-like risk. Its correlation with equities has averaged around 40% over the past 25 years, with the other 60% of its return variance explained by its bond-like features.

High yield spreads have compressed relative to investment grade conditioning for leverage and the phase of the business cycle. The difference in spreads between global high yield and global investment grade is currently tight (243 bps at the time of writing), which suggests a below-steady-state excess return for high yield relative to investment grade of 50 bps. We expect high yield to provide a return of 5.50% per year over the next five years for a euro investor in our base case

https://www.robeco.com/files/docm/docu-2024-robeco-5-year-expected-returns-atlas-lifted.pdf?weekend-reading-link-270924/

 

[paradossista]

Sono d’accordo, in un certo senso il longevity risk abbraccia uno spettro molto più ampio di quanto si possa credere.

Longevity risk can really be broken down into three categories:​

1. Macro and Market Risk
2. Inflation Risk
3. Personal Spending Risk

Macro risk includes things like tax rates going up and your investments being really volatile or having low returns. Inflation risk is simply that your living expenses climb faster than expected. Personal spending risk includes things like massive healthcare or long-term care expenses or the need to take care of your parents or kids. Divorce and fraud also get lumped into this category for lack of a better place to put them, although the real problem with divorce and fraud may be getting your assets cut in half, not having your expenses increase.

Come approccio al retirement, nella RISA Matrix citata nell’articolo mi colloco nel quadrante “total return”.

A Framework for Thinking About Retirement Income | White Coat Investor

 

[paradossista]

Bill Bengen (a oltre 75 anni) ci fornisce i ultimi suoi studi sulle safe withdrawal strategies. Sulla base delle sue ultime analisi la worst case withdrawal rate sarebbe più vicina al 5% che al 4% (per uno statunitense che investe prevalentemente sui mercati finanziari statunitensi e spende in dollari).

Su 400 casi di persone reali nel suo data base, solo una ha finito i soldi prelevando il 5% mentre tutte le altre mediamente hanno prelevato il 7%.

I quattro pilastri che suggerisce di seguire sono: diversificazione degli investimenti con molteplici asset class, il glide path come allocazione azionaria all’avvicinarsi al retirement, un tilt azionario dove ci sono i ritorni attesi più alti rispetto al mercato globale (es. small cap value), e infine il ribilanciamento periodico. In questo modo ci si dovrebbe garantire la sostenibilità di una percentuale di prelievo superiore al 5%.

Più che del sequence of return risk dovremmo essere preoccupati del sequence of inflation risk, che è ancora più pericoloso per il longevity risk. In caso di scenari inflattivi perniciosi (alta inflazione per tre-cinque anni) è bene intervenire subito con degli aggiustamenti alle spese discrezionali rivedendo al ribasso il budget annuale.

Bill sta lavorando al suo prossimo libro.

 

[paradossista]

A questo bisogna aggiungere che la finanziarizzazione dei mercati statunitensi è molto più alta del resto del mondo, ed è ampia la percentuale dei cittadini statunitensi che investono una parte dei propri risparmi pensionistici sull'azionario. Queste considerazioni è bene conoscerle, e non mi fanno deviare dalla mia allocazione azionaria indicizzata su ftse all world (mercati sviluppati + emergenti).

When the United States last exceeded 60% of global market capitalization in the 1960s, the US economy accounted for 40% of global GDP. Today, the US is similarly overrepresented in global market capitalization, but it only accounts for 26% of global GDP. Since equity ownership represents a share in economic activity, there appears to be a disconnect between the United States’ share of global market cap sitting near a six-decade high at 63%, while its share of global economic output is near a six-decade low at 26%.

The Great Rotation (Part 2)

FTSE all world, un mercato da 77,8 trilioni di dollari di capitalizzazione con quasi 4.300 titoli azionari.

https://www.google.com/url?sa=t&source=web&rct=j&opi=89978449&url=https://research.ftserussell.com/Analytics/FactSheets/Home/DownloadSingleIssue%3FissueName%3DAWORLDS%26isManual%3DFalse&ved=2ahUKEwjJlaHNx-eIAxWY9gIHHbdGGU0QFnoECBQQAQ&usg=AOvVaw1GS0S43Nke2h1ioqpCXYS2

 

[paradossista]

Non cadete nel tranello della “gamification of investing“.

But anytime you see "free commissions" being advertised, it should be plainly clear to you that nothing is free, and your true costs are simply hidden.

The Hidden Costs of Options Trading Are Real

Beyond simply buying and selling stocks, you can click a few buttons and buy short-term options contracts in seconds. There’s a huge difference between buying $10,000 of Apple stock because you like its long-term growth prospects and buying $10,000 of Apple call options expiring in two weeks because you think its China iPhone sales numbers in September will beat expectations. The former is investing and the latter is speculating, but when both options are available in the same apps at the same time, it’s easy to convince yourself that you’re “investing” in those call options, because you are, technically, putting money to work financial markets.

Investing has never been harder than it is today because there are so many distractions tempting us to trade and speculate on anything, anywhere, all the time, but investing is supposed to be a passive endeavor.

Investing in an Age of Distraction

 

[paradossista]

Non trovo il vantaggio di andare così indietro nella storia dei mercati finanziari. Cosa dovremmo scoprire, che l’uomo è dominato dalle emozioni come l’avidità e/o la paura, o che la realtà supera l’immaginazione, o che interi mercati finanziari sono falliti a causa di guerre o rivoluzioni, con la gente in preda al panico? Non avevo bisogno di un data base così ampio per scoprirlo.

Francamente non vedo cosa ci potrebbero insegnare i mercati finanziari di oltre cento anni fa, in un mondo dove le informazioni si trasmettevano a passo di lumaca, con un livello di finanziarizzazione dell’economia totalmente differente, con un diverso livello di globalizzazione delle filiere produttive e un diverso sistema monetario globale.