vbrm
Forumer attivo
Visto il tempo non proprio esaltante a Roma, ma soprattutto l'autorevole invito di Rottweiller 
a leggersi i prospetti, mi sono dato un'occhiata al capitolo 6 del Base Prospectus della 155 che spiega lo ACSM in questi termini:
If any Deferred Coupon Payment (with any interest accrued on such Deferred Coupon Payment, as applicable) is to be made, it will be satisfied using the Alternative Coupon Satisfaction Mechanism. ….. (which) means that the relevant payment is satisfied from the proceeds of the issue of such amount of Ordinary Shares for cash as required to provide enough cash for the Issuer to make full payments on the Securities in respect of the relevant Payment, in accordance with and subject to the following provisions of this Condition 6. Any relevant Deferred Coupon Payment will only be made by operation of the Alternative Coupon Satisfaction Mechanism to the extent that ......, if the Final Terms indicate that the Ordinary Shares Threshold is applicable, ....... the number of Ordinary Shares does not exceed the Ordinary Shares Threshold during the relevant ACSM Cap Period
Sostanzialmente SNS deve vendere azioni sul mercato per raccogliere i fondi necessari al pagamento. Ora dai Final Terms della 155, la Ordinary Shares threshold è pari al 2% del capitale sociale e lo ACSM Cap Period è eguale a 12 mesi. La capitalizzazione di Borsa attuale di SNS Reaal è di meno di €350M, e quindi il cap permetterebbe di raccogliere in questo modo circa €7M l'anno (a fronte dell'ammontare di una rata annuale della 155 pari a circa €21M).
Se lo ACSM non riesce ad esaurire tutti i pagamenti outstanding, any unsettled Deferred Coupon Payment amount shall remain outstanding and ............... be satisfied during the next ACSM Cap Period or ACSM Cap Periods, in each case subject to the Ordinary Shares Threshold applicable to the respective ACSM Cap Period ............... The Issuer shall use its best efforts to satisfy any Deferred Coupon Payment by way of the foregoing Alternative Coupon Settlement Mechanism during the …........ ‘ACSM Settlement Period’. If at the end of the relevant ACSM Settlement Period in respect of any Deferred Coupon Payment the Issuer has been unable to make full payment of such Deferred Coupon Payment in accordance with the ACSM, the obligations of the Issuer to satisfy any Coupon Payment that was deferred during such ACSM Settlement Period shall ........be cancelled, and Holders will have no claim in respect thereof.
Il Settlement Period per la 155 è pari a 5 anni; posso quindi andare avanti, ma è chiaro che il meccanismo può funzionare solo per pagare gli interessi in un anno che va male eccezionalmente, perchè a regime il cap è inferiore all'ammontare degli interessi del titolo (senza contare eventuali altri titoli che potrebbero concorrere ad usare lo stesso meccanismo).
Diciamo che è meglio di niente, ma rispetto ad una situazione di effettiva cumulabilità c'è una certa differenza. Purtroppo il calo delle quotazioni azionarie influenza parecchio l'efficacia dell'ACSM.
a leggersi i prospetti, mi sono dato un'occhiata al capitolo 6 del Base Prospectus della 155 che spiega lo ACSM in questi termini:If any Deferred Coupon Payment (with any interest accrued on such Deferred Coupon Payment, as applicable) is to be made, it will be satisfied using the Alternative Coupon Satisfaction Mechanism. ….. (which) means that the relevant payment is satisfied from the proceeds of the issue of such amount of Ordinary Shares for cash as required to provide enough cash for the Issuer to make full payments on the Securities in respect of the relevant Payment, in accordance with and subject to the following provisions of this Condition 6. Any relevant Deferred Coupon Payment will only be made by operation of the Alternative Coupon Satisfaction Mechanism to the extent that ......, if the Final Terms indicate that the Ordinary Shares Threshold is applicable, ....... the number of Ordinary Shares does not exceed the Ordinary Shares Threshold during the relevant ACSM Cap Period
Sostanzialmente SNS deve vendere azioni sul mercato per raccogliere i fondi necessari al pagamento. Ora dai Final Terms della 155, la Ordinary Shares threshold è pari al 2% del capitale sociale e lo ACSM Cap Period è eguale a 12 mesi. La capitalizzazione di Borsa attuale di SNS Reaal è di meno di €350M, e quindi il cap permetterebbe di raccogliere in questo modo circa €7M l'anno (a fronte dell'ammontare di una rata annuale della 155 pari a circa €21M).
Se lo ACSM non riesce ad esaurire tutti i pagamenti outstanding, any unsettled Deferred Coupon Payment amount shall remain outstanding and ............... be satisfied during the next ACSM Cap Period or ACSM Cap Periods, in each case subject to the Ordinary Shares Threshold applicable to the respective ACSM Cap Period ............... The Issuer shall use its best efforts to satisfy any Deferred Coupon Payment by way of the foregoing Alternative Coupon Settlement Mechanism during the …........ ‘ACSM Settlement Period’. If at the end of the relevant ACSM Settlement Period in respect of any Deferred Coupon Payment the Issuer has been unable to make full payment of such Deferred Coupon Payment in accordance with the ACSM, the obligations of the Issuer to satisfy any Coupon Payment that was deferred during such ACSM Settlement Period shall ........be cancelled, and Holders will have no claim in respect thereof.
Il Settlement Period per la 155 è pari a 5 anni; posso quindi andare avanti, ma è chiaro che il meccanismo può funzionare solo per pagare gli interessi in un anno che va male eccezionalmente, perchè a regime il cap è inferiore all'ammontare degli interessi del titolo (senza contare eventuali altri titoli che potrebbero concorrere ad usare lo stesso meccanismo).
Diciamo che è meglio di niente, ma rispetto ad una situazione di effettiva cumulabilità c'è una certa differenza. Purtroppo il calo delle quotazioni azionarie influenza parecchio l'efficacia dell'ACSM.
Ultima modifica:
). Ma per le finezze, chiedi pure a Rott, visto che questa "confusione" l'ha creata lui...
