Ciao Rott, io una idea me la sono fatta
Se i principi che hanno ispirato le riforme introdotte con Basilea 3 mi sono chiarissime (migliorare complessivamente la struttura del capitale e rendere più efficaci le varie forme di capitale supplementare nell'assorbire le perdite prima di rendere necessario il ricorso al denaro dei contribuenti), fin dall'inizio l'intera costruzione mi è sembrata inutilmente complicata ed inevitabilmente contraddittoria.
Non a caso i migliori analisti delle maggiori case di investimento mondiali si sono per mesi contraddetti a vicenda e spesso ammettono di non avere ancora afferrato il bandolo della matassa. Non a caso l'EBA è costretta a rispondere a decine di quesiti...
Lo chiedo a tutti: che senso mai può avere decidere il destino di un'emissione (e di migliaia di investitori ignari che l'hanno sottoscritta allo sportello
) in base ad una manciata di basis points sullo spread post call?
Forse le non step up sono più compliant, rispetto ai principi di Basilea 3, di emissioni gemelle che dopo la call rendono 50 bus in più?
Non ho mai detto e mai dirò che non sia importante studiare in dettaglio tutti questi aspetti, ed anzi ti voglio ringraziare pubblicamente per il preziosissimo lavoro che hai fatto (e che resta) su queste pagine, ma resto convinto che il buon senso, e la reputazione, faranno sì che difficilmente Bank Austria (tanto per fare un esempio a caso
) accetterà di umiliarsi fino al punto di accettare che due emissioni tier 1 mutino geneticamente in tier 2 per risparmiare (?!?) interessi su 150 milioni di circolante.
Cosa pensereste di una banca simile?
Per questo sono da sempre e resto convinto che
tutti gli emittenti che non hanno grossi problemi prima o poi richiameranno le loro perpetual, al massimo entro il 2022.
Forse sbaglio, non sarebbe la prima volta, ma il tempo è galantuomo e ci dirà chi ha avuto ragione.
E quel che il tempo ci dice è che di sicuro ha sbagliato chi a gennaio scorso consigliava di vendere le Cms
(che se non sbaglio sono gli stessi che negli anni scorsi hanno svenduto titoli 'periferici' che io compravo a piene mani
).
