Ciao Andrea,
credo che questo tipo di valutazioni siano molto soggettive.
Considerato che:
- Santander non è solo Spagna: buona parte del fatturato (e degli utili) è prodotto in UK ed America Latina;
- DB è una delle banche più levereggiate al mondo, non a caso ha dovuto effettuare un corposo aumento di capitale per non rischiare sorprese da AQR e stress test;
- Barclays sulla carta è un gradino sopra alle altre due ma, per l'appunto, i suoi AT1 hanno un trigger più alto;
non vedo poi tutte queste differenze che dovrebbero giustificare significativi differenziali di rendimento.
Ma, ribadisco, si tratta di valutazioni in buona parte soggettive e difficilmente quantificabili.