Obbligazioni perpetue e subordinate Tutto quello che avreste sempre voluto sapere sulle obbligazioni perpetue... - Cap. 3

[lupomar]

Mps valuta conversione bond subordinati per ridurre aumento capitale - fonti 30/08/2016 18:51 - RSF
MILANO, 30 agosto (Reuters) - Monte dei Paschi di Siena (BMPS.MI) valuta la conversione di bond subordinati in azioni per ridurre l'aumento di capitale da 5 miliardi e renderlo più accettabile per gli investitori, secondo quanto riferiscono tre fonti vicine alla vicenda.

Il rafforzamento patrimoniale rientra nel più ampio piano di risanamento annunciato a fine luglio e che prevede la cessione di tutte le sofferenze.

Mps è risultato il peggior istituto europeo nellostress test condotto da Eba e Bce, con un Cet1 negativo di 2,44% nel caso di scenario avverso.

"L'idea è ridurre l'aumento di capitale a circa 3 miliardi", ha detto una delle fonti.

L'operazione potrebbe essere lanciata pocoprima di un altro aumento di capitale, da parte di Unicredit (UCG.MI), che secondo fonti potrebbe avere un ammontare fino a 8 miliardi.



(Stephen Jewkes e Francesca Landini)

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[Omero]

ho parlato con ir di Fürstenberg e mi sembrava che tra le righe ci fosse la seria possibilita' di skip dal prox anno...
al di la delle convinzioni individuali, ad oggi, il prezzi scontano lo skip mi pare
la loss abs mi sembra meno probabile

Sai se Fürstenberg Capital II (NordLB) 5,625% DE000A0EUBN9 tratta con rateo?
Nel caso peggiore in cui la perdita si ripercuotesse su questo subordinato come loss abs, si ha un'idea di quanto valore "mangerebbe"?

 

[bia06]

Nuovo T2 Allianz (attorno a 4.3%)

Allianz SE (ALVGR) is currently marketing a new USD Tier 2 perpetual with call date in 5.5yr. The note is deeply subordinated, senior only to equity. Coupon is “fixed for life” with optional deferral subject to 6mth dividend pusher. The deferral coupon will be cumulative (non compounding). Similar to most of the issues from insurance companies on the street, there is no loss absorption on principal. We are not keen on bond structure with “fixed for life” as it give less incentive for issuer to trigger a call on the first call date. However, 4+% yield from an A rated issuer with 5.5yr (call) seems quite attractive. DBS priced a first USD AT1 (NC5) at yield of 3.6%, suggested that market is actually seeking yield from a quality paper. We think Allianz SE should receive a strong 2ndary market support. There are few fixed for life insurance perp in the market, the yield difference (YTC) with the new Allianz T2 perp:



ALVGR 5.5 perp NC2018 = 227.5bp

ZURNVX 4.75 perp NC2022 = 37.5bp

PRUFIN 5.25 perp NC2021 = 67.5bp



Zurich Insurance sub (ZURNVX) is rated 1 notch below Allianz (ALVGR) from S&P’s. We expect the new ALVGR should trade tighter than Zurich even the new ALVGR T2 perp is about 1 month longer on the call date, given ALVGR stronger capital and operating profile. The CDS spreads further enhance our view as Zurich sub CDS is trading about 10bp wide to ALVGR. Given the bond structure is basically identical, we expect ALVGR new T2 perp should trade at least par to ZURNVX or even tighter. So we see the fair value should be around 3.9-4%.

 

[bia06]

Rott, mi aiuti per favore a capire questo?

Grazie mille

Available Distributable Items (ADI)
Tabella pubblicata da MS 31 maggio 2016.

Non mi e´ chiara l´ultima colonna: intende dire fine 2016?
Questi valori assoluti (ultima colonna) non aiutato a capire % come e´ messa la banca, o sbaglio?

Grazie

 

[cpandrea]

Sai se Fürstenberg Capital II (NordLB) 5,625% DE000A0EUBN9 tratta con rateo?
Nel caso peggiore in cui la perdita si ripercuotesse su questo subordinato come loss abs, si ha un'idea di quanto valore "mangerebbe"?

si tratta con rateo

 

[Rottweiler]

Rott, mi aiuti per favore a capire questo?

Grazie mille

Il tuo allegato non si apre....

 

[Omero]

si tratta con rateo

Grazie

 

[nik.sala]

nessuno ha più guardato ikb ?

 

[Joe Silver]

Intanto Delta Lloyd 9% ha raggiunto i 120: verrebbe voglia di vendere subito...se non fosse che in passato è stata anche oltre 130

 

[Massimum]

nessuno ha più guardato ikb ?

E' in corso una tender sulle azioni IKB che scade venerdì. Da quello che dicono poi la banca sarà delistata.
Questo rischia di ridurre sensibilmente il flusso di informazioni al mercato.

Tutta la documentazione è disponibile su qui: IKB Tender

Non sò che impatto ci sarà sulle subordinate