Obbligazioni perpetue e subordinate Tutto quello che avreste sempre voluto sapere sulle obbligazioni perpetue... - Cap. 3

Banco Comercial Portugues’ Capital Increase Is Credit Positive
Last Monday, Portugal’s Banco Comercial Portugues, S.A. (BCP, B1/B1 stable, b33 ) announced that its board of directors had approved a €1.33 billion capital increase. This transaction is credit positive for BCP’s creditors because it will allow the bank to strengthen its risk-absorption capacity and repay the €700 million of outstanding contingent capital securities (CoCos) that the Portuguese government purchased in 2012. BCP will issue 14,169,365,580 new shares at a price of €0.0940 per share, which will increase the bank’s share capital to €5.60 billion from €4.27 billion as of the end of September 2016. According to the bank’s estimates, this transaction and the full repayment of CoCos will result in a pro forma fully loaded common equity Tier 1 (CET1) ratio of 11.4% as of the end of September 2016. As of that date, BCP reported a phasedin CET1 ratio of 12.2% and a fully loaded CET1 ratio of 9.5%. BCP also announced that Chiado (Luxembourg) S.à.r.l., a subsidiary of Fosun Industrial Holdings Limited (unrated), which already holds 16.7% of BCP’s share capital,4 has presented an irrevocable anticipated subscription order of an amount of shares that would increase its stake in the bank’s share capital to 30%. Additionally, BCP has entered into an underwriting agreement with a syndicate of banks5 that have agreed (severally and not jointly, and subject to certain conditions) to subscribe any remaining shares that are not sold as part of the rights offering (excluding the shares to be subscribed by Chiado). BCP at a 19 December shareholders’ meeting announced its decision to raise to 30% from 20% the voting cap currently included in its bylaws. BCP’s second-largest shareholder Sonangol – Sociedade Nacional de Combustíveis de Angola, EP (unrated), which held 14.9% of the bank’s share capital as of 18 November 2016 (latest available data), requested and obtained authorisation from the European Central Bank to increase its stake in the bank to up to approximately 30%. BCP has not received any information on whether Sonangol will participate in the rights offering. Since BCP’s public recapitalisation in 2012 with €3 billion of CoCos purchased by the Portuguese government, and despite continued profitability challenges, the bank has been able to strengthen its capital base mainly through balance-sheet deleveraging and tapping the markets to raise capital. The announced transaction will enable BCP to redeem the remaining €700 million of CoCos before a mid-2017 deadline, as well as to enhance its solvency levels despite the large losses booke
BCP recently disclosed its Pillar II Supervisory Review Evaluation phased-in CET1 requirement for 2017, which is 8.15%. We expect that the bank will meet prudential capital requirements next year, even after the repayment of the €700 million CoCos. BCP is now focused on its strategic plan for 2018, which includes maintaining a CET1 ratio consistently above 11% both on a phased-in and fully loaded basis, reducing its loan-to-deposit ratio to below 100%, improving its core profitability, with operating costs below 50% of core revenues, and reducing the cost of risk to below 75 basis points. We believe that achieving these targets will be challenging for BCP, given that Portugal’s modest economic growth prospects will make it difficult to materially reduce the bank’s stock of problematic exposures. Additionally, operating revenues will remain challenged by low interest rates and subdued business volumes in the domestic market.
 
fidw99 ha scritto:
Qualcuno che lo segue bene mi può fare un riassunto veloce sulla situazione del Banco Popular e del perché il bond 6% é sceso verso 80?
Grazie mille
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mi sembra una domanda assurda
siccome tutti, tranne te evidentemente, hanno capito che i bilanci bancari sono truccati perchè non tengono conto delle partite fuori bilancio e che queste partite sono di difficile, anzi impossibile, computazione, semplicemente nessuno si fida quindi la cosa. ovverossia la decisione di investimento si risolve in termini di "scommessa"
ovvio che il mercato prezza un possible/probabile gap di capitale e siccome non ce lo metti tu si chiede chi ce lo metterà. Oramai l'andazzo è quello di bussare alle porte del piccolo risparmiatore, che potresti essere tu nel caso prendessi un po' di obbligazioni di BP
 
Ultima modifica:
A proposito di Banco Popular e del sistema bancario spagnolo:

DBRS revisa la deuda subordinada de Popular por los nuevos requerimientos del colchón anticrisis
La agencia, en una revisión global en Europa, avisa del mayor riesgo de asunción de pérdidas para los inversores de bonos subordinados.

Popular ha comunicado que la agencia de calificación crediticia DBRS ha puesto en revisión, con implicaciones negativas, el ráting de su deuda subordinada, cuya nota está actualmente en BBB.

"Esta acción se enmarca dentro de un proceso de revisión generalizado que está llevando a cabo la agencia a nivel europeo, tras los recientes desarrollos regulatorios que apuntan a la introducción de un nuevo estrato de deuda senior (non-preferred). Estos avances suponen para DBRS el incremento de la probabilidad de asunción de pérdidas asociado a la deuda subordinada", ha explicado Popular.

En el marco de los nuevos requerimientos de absorción de pérdidas (TLAC por sus siglas en inglés), las autoridades han diseñado una nueva modalidad de deuda senior subordinada (non preferred), que absorberá quebrantos inmediatamente después del capital y los títulos híbridos, en el caso de que un banco entre en crisis. La directiva europea que regula esta nueva modalidad de deuda debe trasponerse al conjunto de países europeos, lo que está previsto que suceda en España en la segunda mitad de este año.

En los últimos años, los supervisores internacionales han introducido en la regulación unos nuevos colchones anticrisis. Obligarán a los bancos a dotarse de un importante volumen de capital y deuda, que cubrirá las pérdidas cuando una entidad tenga problemas, reduciendo el coste para los contribuyentes de futuras crisis bancarias.
 
Myskin ha scritto:
mi sembra una domanda assurda
siccome tutti, tranne te evidentemente, hanno capito che i bilanci bancari sono truccati perchè non tengono conto delle partite fuori bilancio e che queste partite sono di difficile, anzi impossibile, computazione, semplicemente nessuno si fida quindi la cosa. ovverossia la decisione di investimento si risolve in termini di "scommessa"
ovvio che il mercato prezza un possible/probabile gap di capitale e siccome non ce lo metti tu si chiede chi ce lo metterà. Oramai l'andazzo è quello di bussare alle porte del piccolo risparmiatore, che potresti essere tu nel caso prendessi un po' di obbligazioni di BP
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E quali sarebbero queste partite fuori bilancio di difficile computazione? In realta' le poste fuori bilancio sono abbastanza facili da valutare in quanto sono generalmente garanzie (ma non solo). Percui non si capisce la tua polemica.

Quanto al Banco Popular ha problemi non dissimili a quelli di alcune banche nostrani in termini di NPL e coverage.
 
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