Obbligazioni perpetue e subordinate Tutto quello che avreste sempre voluto sapere sulle obbligazioni perpetue... - Cap. 3

[amorgos34]

Ieri mattina (prima che il portatile andasse in default) ho seguito i suggerimenti del Grande Trio Amorgos-Cat-Max incrementando in modo abbastanza robusto le Fosai A a 95,25.
Forse ho esagerato perchè il computer non ha retto

Caro Ing,

per la precisione ,

mica ho consigliato di incrementare. Ho, questo sì, sottolineato un terrificante e a me incomprensibile disallineamento tra le A e le B.

Mi sembra un rigore a porta vuota (in vita mia ne ho visti parecchi rivelatisi tutt'altro ), ma temo che Cimbri (mente a me superiore ) si voglia (non riesco a capire come, ma il segnale del disallineamento è, penso, questo) portar via la porta.

Mi tengo le mie 1.000 e rimango immobile.

Ciao.

 

[amorgos34]

JPM su MPS (un piccolo estratto)

We move to Underweight from Neutral on MONTE (5yr CDS, 660bp)
given the bank still maintains a capital deficit in the €1.1-€2.4bn range
relative to the EBA 2011 Capital Exercise recommendation when we
consider the reduction of the “sovereign buffer” and expected asset quality
deterioration in the first semester of 2013. As a result of the EBA 2011
Capital Exercise, MONTE requested state aid which prompted the
presentation of a restructuring plan to the EC before June 2013. As the
primary objective of the public support was to address the weak capital
position of the bank in the context of the EBA 2011 Capital Exercise, we
believe that the EC's review will demand this recommendation is met.
 The array of options for MONTE to strength its capital position could
potentially include organic capital generation, RWAs optimization,
additional LME, and/or launching a rights issue. However, we think that the
success of these measures will be limited. Acute asset quality deterioration
leaves little income to replenish solvency ratios and low RWAs/Assets ratio
implies that there is no further room for RWAs optimization. We think that
it is unlikely that the regulator will authorized LME in a bank with
substantial state aid (€4.1bn) while we consider that the Fondazione lacks
the financial flexibility to provide additional capital to MONTE.
 In the event that the bank exhausts these alternative measures to cover the
capital shortfall, we think that the viability of the bank could be called into
question, precipitating a potentially resolution outcome. If the latter event
materializes we think that additional state aid could be possible along
with a resolution outcome, such as the asset separation tool or the bridge
institution tool as outlined in RRD. In this context we also think that
bondholders could suffer losses through the implementation of these
resolution outcomes.

Mi si sono affievolite le smanie di ingresso sulla UT2...

Pareri ?

 

[cumulate]

We move to Underweight from Neutral on MONTE (5yr CDS, 660bp)
given the bank still maintains a capital deficit in the €1.1-€2.4bn range
relative to the EBA 2011 Capital Exercise recommendation when we
consider the reduction of the “sovereign buffer” and expected asset quality
deterioration in the first semester of 2013. As a result of the EBA 2011
Capital Exercise, MONTE requested state aid which prompted the
presentation of a restructuring plan to the EC before June 2013. As the
primary objective of the public support was to address the weak capital
position of the bank in the context of the EBA 2011 Capital Exercise, we
believe that the EC's review will demand this recommendation is met.
 The array of options for MONTE to strength its capital position could
potentially include organic capital generation, RWAs optimization,
additional LME, and/or launching a rights issue. However, we think that the
success of these measures will be limited. Acute asset quality deterioration
leaves little income to replenish solvency ratios and low RWAs/Assets ratio
implies that there is no further room for RWAs optimization. We think that
it is unlikely that the regulator will authorized LME in a bank with
substantial state aid (€4.1bn) while we consider that the Fondazione lacks
the financial flexibility to provide additional capital to MONTE.
 In the event that the bank exhausts these alternative measures to cover the
capital shortfall, we think that the viability of the bank could be called into
question, precipitating a potentially resolution outcome. If the latter event
materializes we think that additional state aid could be possible along
with a resolution outcome, such as the asset separation tool or the bridge
institution tool as outlined in RRD. In this context we also think that
bondholders could suffer losses through the implementation of these
resolution outcomes.

Mi si sono affievolite le smanie di ingresso sulla UT2...

Pareri ?

Se non fossi incappatoin sns, sarei già entrato. Ma la nota vicenda mi ha reso più prudente.
Pensa, ho una delle generali in pound e non sono sicuro di tenerla perché ha un post call basso, ergo nada mps.

PS

Se poi a stretto giro mi ridanno i soldi della lt2 di sns, allora cambia il sentiment e mi compro proprio la mps, in euro o in gbp non importa

 

[amorgos34]

Se non fossi incappatoin sns, sarei già entrato. Ma la nota vicenda mi ha reso più prudente.
Pensa, ho una delle generali in pound e non sono sicuro di tenerla perché ha un post call basso, ergo nada mps.

PS

Se poi a stretto giro mi ridanno i soldi della lt2 di sns, allora cambia il sentiment e mi compro proprio la mps, in euro o in gbp non importa

Il prosieguo del report non è tenerissimo sulle ut2...

 

[Rottweiler]

Ciao Rott,

debbo darmi una bella letta alle 366 pagine del bilancio, o me le abbuoni, avendo già letto (e assorbito) la succosa presentazione del 21 Febbraio ?

Tu le hai già guardate ?

Ciao Amorgos,

abbonartele? Non chiedermi troppo: non voglio costringerti ad un upgrade clamoroso....

Comunque io ho già cominciato: i numeri mi stanno uscendo dalle orecchie.

Lo ammetto: mi consolerebbe sapere che altri si stanno infliggendo la stessa sevizia...

 

[negusneg]

We move to Underweight from Neutral on MONTE (5yr CDS, 660bp)
given the bank still maintains a capital deficit in the €1.1-€2.4bn range
relative to the EBA 2011 Capital Exercise recommendation when we
consider the reduction of the “sovereign buffer” and expected asset quality
deterioration in the first semester of 2013. As a result of the EBA 2011
Capital Exercise, MONTE requested state aid which prompted the
presentation of a restructuring plan to the EC before June 2013. As the
primary objective of the public support was to address the weak capital
position of the bank in the context of the EBA 2011 Capital Exercise, we
believe that the EC's review will demand this recommendation is met.
 The array of options for MONTE to strength its capital position could
potentially include organic capital generation, RWAs optimization,
additional LME, and/or launching a rights issue. However, we think that the
success of these measures will be limited. Acute asset quality deterioration
leaves little income to replenish solvency ratios and low RWAs/Assets ratio
implies that there is no further room for RWAs optimization. We think that
it is unlikely that the regulator will authorized LME in a bank with
substantial state aid (€4.1bn) while we consider that the Fondazione lacks
the financial flexibility to provide additional capital to MONTE.
 In the event that the bank exhausts these alternative measures to cover the
capital shortfall, we think that the viability of the bank could be called into
question, precipitating a potentially resolution outcome. If the latter event
materializes we think that additional state aid could be possible along
with a resolution outcome, such as the asset separation tool or the bridge
institution tool as outlined in RRD. In this context we also think that
bondholders could suffer losses through the implementation of these
resolution outcomes.

Mi si sono affievolite le smanie di ingresso sulla UT2...

Pareri ?

Se non fossi incappatoin sns, sarei già entrato. Ma la nota vicenda mi ha reso più prudente.
Pensa, ho una delle generali in pound e non sono sicuro di tenerla perché ha un post call basso, ergo nada mps.

PS

Se poi a stretto giro mi ridanno i soldi della lt2 di sns, allora cambia il sentiment e mi compro proprio la mps, in euro o in gbp non importa

Proprio la vicenda SNS dovrebbe avere insegnato che in queste situazioni è meglio aspettare almeno qualche segnale concreto di turnover, a costo di perdere qualche punto di rendimento entrando a livelli superiori.

La situazione è sicuramente fragile, anche se probabilmente JPM la vede ancora più grigia di quanto non sia.

I rischi che ci sia un ulteriore peggioramento, però, indubbiamente ci sono, soprattutto sul fronte macro italico. Da qui, d'altra parte, potrebbero arrivare (a sorpresa, soprattutto per JPM) anche segnali di allentamento della tensione.

C'è da sperare che Profumo & C. si stiano muovendo, che lo facciano bene ed in fretta, ma la partita non è facile e l'esito tutt'altro che scontato.

Io resto felicemente alla finestra, per ora. Sono comunque abbastanza esposto al rischio italico per approfittare di un eventuale ulteriore calo dello spread, ma nel complesso su roba molto più solida, a partire dai TdS.

 

[ferdo]

Il prosieguo del report non è tenerissimo sulle ut2...

Sì basa sul eba capital exercise 2011 e su posizione bankitalia in merito

 

[Joe Silver]

Fsar

Caro Ing,

per la precisione ,

mica ho consigliato di incrementare. Ho, questo sì, sottolineato un terrificante e a me incomprensibile disallineamento tra le A e le B.

Mi sembra un rigore a porta vuota (in vita mia ne ho visti parecchi rivelatisi tutt'altro ), ma temo che Cimbri (mente a me superiore ) si voglia (non riesco a capire come, ma il segnale del disallineamento è, penso, questo) portar via la porta.

Mi tengo le mie 1.000 e rimango immobile.

Ciao.

Va bene....diciamo allora che ho trovato convincenti le vostre argomentazioni ed ho agito di conseguenza

 

[Vet]

Buona questa.....e poi dicono che la culona è incompetente in economia..

L’amara constatazione sulla inevitabilità della doppia velocità in Europa

Ma che la situazione sia tutt’altro che semplice lo confermano le parole della cancelliera Angela Merkel, che ieri ha adombrato la necessità di una politica a doppia velocità nell’Eurozona, infrangendo un tabù mentale nell’unione monetaria, per cui le misure vanno sempre considerate nella loro unitarietà. Secondo la Merkel, la Germania avrebbe oggi bisogno di tassi più alti, mentre gli altri paesi di tassi più bassi. Berlino starebbe intravedendo, spiega, i rischi di tassi troppo bassi, i quali potrebbero pun fatto negativo per compagnie assicurative e per i risparmiatori tedeschi,erdere la pazienza. Altre economie, invece, avrebbero bisogno di tassi più bassi per fare fluire più credito alle aziende.


Link: Bce verso il taglio dei tassi, basterà a rilanciare il credito? - Economia - Investireoggi.it

 

[ferdo]

Sì basa sul eba capital exercise 2011 e su posizione bankitalia in merito

Continuo, fa riferimento a test Eba di giugno2012, a quell epoca lo spread era un tantinello più alto, mi sembra almeno 150 bps a memoria
... ma c'è pure previsione 1H13 con shortfall ...