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PDVSA la settimana scorsa ha detto che sta valutando un esercizio volontario di gestione del debito. Il presidente della compagnia di stato, Eulogio Del Pino, PDVSA ha riferito che potrebbe proporre una ristrutturazione volontaria delle scadenze delle obbligazioni in scadenza nel 2016 e 2017. Ha spiegato che queste scadenze sono superiori a quelli del 2018 e il 2019.
La banca di investimento Barclays Capital ha detto dichiarazioni Del Pino suggeriscono ci potrebbe essere una sorta di conversione del debito in corso includono PDVSA, PDVSA e PDVSA 17 17N.
Ha detto che tenendo conto degli attuali prezzi di mercato, una transazione di questo tipo sarebbe molto costoso per PDVSA.
"Dato attuali prezzi di mercato, una transazione di questo tipo sarebbe molto costoso per PDVSA. In un'operazione volontaria, avrebbe dovuto fornire un presente modifica del valore neutro netta e probabilmente più valore per indurre la partecipazione degli investitori. Noi crediamo che sia improbabile che le ragioni di scambio sono attraenti per gli investitori e che il livello di successo dipenderà dalla quota delle obbligazioni che possono essere di proprietà di enti controllati dal governo, "si legge in un rapporto del soggetto, scritta Alejandro Arreaza, Alejandro Grisanti e Sebastian Vargas.
Barclays ritiene che "in assenza di cambiamenti di politica che migliorano la sostenibilità del debito del Venezuela e PDVSA, i mercati sono poco incentivati a partecipare a una transazione. Tuttavia, vediamo positivo che le autorità hanno proposto una transazione volontaria e ha ribadito la disponibilità a pagare in qualsiasi scenario. Del Pino ha anche detto di voler migliorare il rating di credito di PDVSA. Pertanto, riteniamo che l'operazione non perseguirà se le agenzie di rating vedono come uno scambio in difficoltà ".
Del Pino ha sottolineato che il rispetto degli obblighi di Pdvsa non è soggetta ad alcuna di queste trattative. Ha detto che la società si sta preparando per il servizio del debito sui rapporti con obbligazionisti.
"Tuttavia, se il governo ha una grande quota di questi legami ed è in grado di cambiamento, certamente ridurre la probabilità di un default nel breve termine", ha detto Barclays.
Ha detto che l'economia della transazione "possono non essere sufficienti a favorire la partecipazione di investitori. La più recente esperienza di questo genere è stato nel 2010 quando ha cambiato il PDVSA PDVSA Pdvsa 11 13; il tasso di partecipazione è stato solo il 18% e ha avuto un rapporto di cambio di 1,125, ma si scambiavano uno zero coupon bond base alle leggi locali per uno con una cedola pari all'8% in base al diritto di New York. "
"Data la più alta probabilità di insolvenza ora assegna i cessionari di mercato e la tendenza al ribasso della posizione patrimoniale del paese, che in assenza di cambiamenti di politica, aumenta le probabilità di un evento creditizio il più lontano si muove a lungo la curva, gli investitori preferiscono attendere per il pagamento delle sue obbligazioni e poi decidere se hanno intenzione di reinvestire alcuni di loro nel lungo periodo. Di conseguenza, il risultato più probabile sarebbe principalmente obbligazioni a breve scadenza nelle mani del governo o di entità controllate da lui a partecipare a un potenziale di scambio. "
Barclays ha aggiunto che nessuna informazione ufficiale l'ammontare delle obbligazioni che possono essere nelle mani del governo. Recentemente, il Ministro dell'Economia, delle Finanze e la Banca pubblica ha detto che il governo possiede tra il 20-25% delle sue obbligazioni.
"Tuttavia, anche se il governo si sta avvicinando questa figura, la nostra stima è che ha solo il 16% di 17N e PDVSA PDVSA poco più di 16. Speravamo di iniziare a costruire una posizione in queste obbligazioni dopo il pagamento di PDVSA 15 PDVSA e 17N è stato pagato la scorsa settimana e questo ", ha concluso.