Titoli di Stato paesi-emergenti VENEZUELA e Petroleos de Venezuela - Cap. 1

[Myskin]

pdvsa tutti senza cac

esattamente, nota piccola ma importante

 

[tommy271]

esattamente, nota piccola ma importante

Ed inoltre, come dicevo nei giorni scorsi, ci sono un pò di asset all'estero... nel caso ...

 

[tommy271]

L'unica cosa da considerare ... è possibile fare default su scadenze o flusso cedolare.

Sulle scadenze, ci son pochi "soberanos" ... 2015, 2016 poi si passa al 2018. Molto più nutrita la pattuglia di PDVSA.

Sulle cedole, il rischio maggiore viene assunto dai titoli con le "cedolones" ...

 

[Myskin]

Ed inoltre, come dicevo nei giorni scorsi, ci sono un pò di asset all'estero... nel caso ...

quindi bisognerebbe farsi un po' di conti...pignorabilità presso terzi (conti, raffinerie, impianti, navi eccc.), mancanza di cac per i bonds pdsva...francamente la scelta tra un bond cac o no cac non è che sia così banalotta

 

[gualberto]

All Venezuela bonds, except the 2018, 2018N and 2027, contain a CAC. The quorum is 66 2/3% to make minor
changes, but 75% to make changes to principal/interest rate/currency/calls etc. PDVSA bonds do not contain a CAC

Venezuela 27 è la 9,25%?

 

[tommy271]

quindi bisognerebbe farsi un po' di conti...pignorabilità presso terzi (conti, raffinerie, impianti, navi eccc.), mancanza di cac per i bonds pdsva...francamente la scelta tra un bond cac o no cac non è che sia così banalotta

In un quadro di certezze giuridiche, direi meglio senza CAC ... ed i PDVSA hanno un appeal maggiore per via del prezzo e della cedola bassa.

Detto questo, considerando che quasi tutti son Law NY ... debbono raggiungere il 75% ... cercare di capire dove son piazzati gli hedge (faranno muro, suppongo) e dove gli stessi venezuelani.

Risulta dunque, piuttosto impegnativa - se non con premio molto vantaggioso - la proposta di swap per i PDVSA 2015/16 ...

 

[boscolo117]

analisi molto interessante con spunti di discussione.Certo abbiamo la conferma che stare sulle lunghe con nominale piu' basso impatta di meno su un eventuale default e la differenza fra un bond con Cac e non.A proposito solo il 27 e la 18 non hanno le CaC oltre tutte le pdvsa?

 

[tommy271]

All Venezuela bonds, except the 2018, 2018N and 2027, contain a CAC. The quorum is 66 2/3% to make minor
changes, but 75% to make changes to principal/interest rate/currency/calls etc. PDVSA bonds do not contain a CAC

Venezuela 27 è la 9,25%?

E' l'unica che scade quell'anno.
L'altro è PDVSA.

 

[tommy271]

Comunque bisogna leggersi bene i prospetti ... a memoria mi pare che c'è un bond Venezuela - senza CAC - ma law Caracas ..

Letto ora, dovrebbe essere PDVSA 2015 5%.

 

[Myskin]

In un quadro di certezze giuridiche, direi meglio senza CAC ... ed i PDVSA hanno un appeal maggiore per via del prezzo e della cedola bassa.

Detto questo, considerando che quasi tutti son Law NY ... debbono raggiungere il 75% ... cercare di capire dove son piazzati gli hedge (faranno muro, suppongo) e dove gli stessi venezuelani.

Risulta dunque, piuttosto impegnativa - se non con premio molto vantaggioso - la proposta di swap per i PDVSA 2015/16 ...

sì io lascerei perdere le scadenze brevi 2015 (seconda parte dell'anno) 2016 e piuttosto andrei sulle lunghe
in sostanza la 2027/2037 pdvsa (se si vuole ma con premio negativo la 2025/2038 per i soberanos) per barclays farebbero parte di una "scommessa sensata"