Bund, Tbond of the Hot Hand fine del Capitalismo(vm98)
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Fleursdumal
फूल की बुराई
f4f ha scritto:obrigado
appena possiamo, ricambio
ok appena potete, chinatevi
Fleursdumal
फूल की बुराई
OPEC Dumps $10.1 Billion of Treasuries as Oil Tumbles (Update1)
By Bo Nielsen and Daniel Kruger
Jan. 22 (Bloomberg) -- OPEC nations are unloading Treasuries at the fastest pace in more than three years as crude oil prices tumble, sending bond yields higher.
Exporters including Indonesia, Saudi Arabia and Venezuela, sold 9.4 percent, or $10.1 billion, of their U.S. government debt securities in the three months ended in November, according to Treasury Department data. Members of the Organization of Petroleum Exporting Countries last sold Treasuries for three straight months in June 2003.
Oil producers have surpassed Asian central banks as the largest pool of global savings, accumulating an estimated $500 billion in 2006 alone, according to research by Pacific Investment Management Co. The sales during those three months mark a reversal because OPEC countries have boosted their holdings of U.S. government bonds by 70 percent to $97 billion in the past 17 months, Treasury data show.
``There will be a significant sell-off,'' Joseph Stiglitz, a Nobel laureate and economics professor at Columbia University in New York, said in an interview. ``Medium-term and long-term yields will go up.''
Oil producers, including non-OPEC countries, have disclosed almost $200 billion of U.S. government, corporate and agency bonds, said Ramin Toloui, who helps manage about $641 billion for Newport Beach, California-based Pimco, a unit of Munich-based Allianz SE. The holdings are split about evenly between securities due in less than a year and those with longer maturities.
Higher Yields
Treasury 10-year note yields rose 1 basis point, or 0.01 percentage point, to 4.78 percent as of 8:15 a.m. in London from Jan. 19. The price of the 4 5/8 percent note due in November 2016 fell 1/32 to 98 25/32. Yields on two-year notes rose 5 basis points to 4.93 percent. Bond prices move inversely to yields.
OPEC members are selling Treasuries because crude prices have declined 34 percent from a record high of $78.40 a barrel in July. They are reducing demand for U.S. government bonds at the same time as central banks from China to Romania say they want to cut holdings of dollar-denominated assets.
For every $10 drop in the price of a barrel of oil, OPEC members adjust Treasury holdings by about $34 billion, according to estimates by Michael Pond, an interest-rate strategist in New York at Barclays Capital Inc. Selling that amount would raise yields by 0.05 percentage point, he said.
Yields on the benchmark 10-year note have climbed 35 basis points from a 10-month low in December as economic data on housing and employment suggested the Federal Reserve would not cut its target rate for overnight loans between banks from 5.25 percent before June.
Investing `Petrodollars'
Short-term yields have remained above those on longer-term securities since mid-August. That situation, known as an inverted yield curve, has occurred only 11 percent of the time in the past two decades, according to Bloomberg data. Traders watch that difference because four of the past five recessions have been preceded by inverted yield curves.
``The pickup in oil revenues and the recycling of the petrodollars'' was one reason for 10-year yields falling as low as 4.33 percent last year, said George Goncalves, a fixed-income strategist in New York at Bank of America Corp.
`Money to Invest'
OPEC export revenue will decline by about $42 billion by the second quarter, from a peak of $126 billion in the third quarter of 2006 as oil prices tumble, according to estimates from commodity analysts at Charlotte, North Carolina-based Bank of America. Crude for February delivery fell $1 last week to $51.99 a barrel on the New York Mercantile Exchange.
``Lower oil prices mean less inflation pressure, but that doesn't seem to be going on,'' said Stiglitz of Columbia. ``The dollar has been subjected to a great amount of exchange-rate volatility, and it's not a good store of value anymore.''
OPEC countries increased holdings of U.S. government bonds by 115 percent from 2002 to 2006 when the price per barrel rose almost tripled, according to Treasury data.
They still hold more Treasuries than in 2005, when oil prices jumped 41 percent.
``Oil prices are still high compared to the long-run average, and that leaves the oil-producing countries with money to invest in U.S. Treasuries,'' said Torsten Slok, an economist at Deutsche Bank AG in New York.
Deutsche Bank estimates Middle East countries will stop investing in U.S. securities should oil decline to $30 a barrel. Oil averaged $33.28 a barrel for the 10 years ended in 2006.
Foreign Reserves
The oil exporters in the Middle East, Asia, Africa and South America bought a monthly average of $2.5 billion of U.S. fixed- income securities in the 12 months ended in May 2005, when crude oil averaged about $42 a barrel, Goncalves said. Purchases jumped to $7.3 billion a month from June 2005 through August 2006, when oil averaged about $60 a barrel, he said.
``When you bring the oil price down, that's going to take a lot of excess money off the table,'' said Andrew Brenner, head of global fixed income for New York-based Hapoalim Securities USA, which has $70 billion under management.
Only Japan, China and the U.K. own more Treasuries than the 12-OPEC nations, according to Treasury data released last week. The OPEC data doesn't include securities owned by Russia and Norway, which account for 40 percent of oil producer reserves, according to Toloui at Pimco.
Central bankers in oil producers Venezuela, Indonesia and the United Arab Emirates have said they will invest less of their reserves in dollar assets.
China, the second-largest holder of U.S. debt, also is cutting back holdings. The central bank, which owned $346.5 billion of Treasuries as of November, trimmed purchases by 1.7 percent in the first 10 months of 2006, Treasury figures show.
``The Chinese are slowing down their buying, so that leaves a big hole after the oil money,'' said Brenner at Hapoalim Securities.
By Bo Nielsen and Daniel Kruger
Jan. 22 (Bloomberg) -- OPEC nations are unloading Treasuries at the fastest pace in more than three years as crude oil prices tumble, sending bond yields higher.
Exporters including Indonesia, Saudi Arabia and Venezuela, sold 9.4 percent, or $10.1 billion, of their U.S. government debt securities in the three months ended in November, according to Treasury Department data. Members of the Organization of Petroleum Exporting Countries last sold Treasuries for three straight months in June 2003.
Oil producers have surpassed Asian central banks as the largest pool of global savings, accumulating an estimated $500 billion in 2006 alone, according to research by Pacific Investment Management Co. The sales during those three months mark a reversal because OPEC countries have boosted their holdings of U.S. government bonds by 70 percent to $97 billion in the past 17 months, Treasury data show.
``There will be a significant sell-off,'' Joseph Stiglitz, a Nobel laureate and economics professor at Columbia University in New York, said in an interview. ``Medium-term and long-term yields will go up.''
Oil producers, including non-OPEC countries, have disclosed almost $200 billion of U.S. government, corporate and agency bonds, said Ramin Toloui, who helps manage about $641 billion for Newport Beach, California-based Pimco, a unit of Munich-based Allianz SE. The holdings are split about evenly between securities due in less than a year and those with longer maturities.
Higher Yields
Treasury 10-year note yields rose 1 basis point, or 0.01 percentage point, to 4.78 percent as of 8:15 a.m. in London from Jan. 19. The price of the 4 5/8 percent note due in November 2016 fell 1/32 to 98 25/32. Yields on two-year notes rose 5 basis points to 4.93 percent. Bond prices move inversely to yields.
OPEC members are selling Treasuries because crude prices have declined 34 percent from a record high of $78.40 a barrel in July. They are reducing demand for U.S. government bonds at the same time as central banks from China to Romania say they want to cut holdings of dollar-denominated assets.
For every $10 drop in the price of a barrel of oil, OPEC members adjust Treasury holdings by about $34 billion, according to estimates by Michael Pond, an interest-rate strategist in New York at Barclays Capital Inc. Selling that amount would raise yields by 0.05 percentage point, he said.
Yields on the benchmark 10-year note have climbed 35 basis points from a 10-month low in December as economic data on housing and employment suggested the Federal Reserve would not cut its target rate for overnight loans between banks from 5.25 percent before June.
Investing `Petrodollars'
Short-term yields have remained above those on longer-term securities since mid-August. That situation, known as an inverted yield curve, has occurred only 11 percent of the time in the past two decades, according to Bloomberg data. Traders watch that difference because four of the past five recessions have been preceded by inverted yield curves.
``The pickup in oil revenues and the recycling of the petrodollars'' was one reason for 10-year yields falling as low as 4.33 percent last year, said George Goncalves, a fixed-income strategist in New York at Bank of America Corp.
`Money to Invest'
OPEC export revenue will decline by about $42 billion by the second quarter, from a peak of $126 billion in the third quarter of 2006 as oil prices tumble, according to estimates from commodity analysts at Charlotte, North Carolina-based Bank of America. Crude for February delivery fell $1 last week to $51.99 a barrel on the New York Mercantile Exchange.
``Lower oil prices mean less inflation pressure, but that doesn't seem to be going on,'' said Stiglitz of Columbia. ``The dollar has been subjected to a great amount of exchange-rate volatility, and it's not a good store of value anymore.''
OPEC countries increased holdings of U.S. government bonds by 115 percent from 2002 to 2006 when the price per barrel rose almost tripled, according to Treasury data.
They still hold more Treasuries than in 2005, when oil prices jumped 41 percent.
``Oil prices are still high compared to the long-run average, and that leaves the oil-producing countries with money to invest in U.S. Treasuries,'' said Torsten Slok, an economist at Deutsche Bank AG in New York.
Deutsche Bank estimates Middle East countries will stop investing in U.S. securities should oil decline to $30 a barrel. Oil averaged $33.28 a barrel for the 10 years ended in 2006.
Foreign Reserves
The oil exporters in the Middle East, Asia, Africa and South America bought a monthly average of $2.5 billion of U.S. fixed- income securities in the 12 months ended in May 2005, when crude oil averaged about $42 a barrel, Goncalves said. Purchases jumped to $7.3 billion a month from June 2005 through August 2006, when oil averaged about $60 a barrel, he said.
``When you bring the oil price down, that's going to take a lot of excess money off the table,'' said Andrew Brenner, head of global fixed income for New York-based Hapoalim Securities USA, which has $70 billion under management.
Only Japan, China and the U.K. own more Treasuries than the 12-OPEC nations, according to Treasury data released last week. The OPEC data doesn't include securities owned by Russia and Norway, which account for 40 percent of oil producer reserves, according to Toloui at Pimco.
Central bankers in oil producers Venezuela, Indonesia and the United Arab Emirates have said they will invest less of their reserves in dollar assets.
China, the second-largest holder of U.S. debt, also is cutting back holdings. The central bank, which owned $346.5 billion of Treasuries as of November, trimmed purchases by 1.7 percent in the first 10 months of 2006, Treasury figures show.
``The Chinese are slowing down their buying, so that leaves a big hole after the oil money,'' said Brenner at Hapoalim Securities.
dan24
Forumer storico
Fleursdumal ha scritto:Oggi in via eccezionale accludo foto della gru dove svolgo la mia attività di trading in una cabina tecnologicamente all'avanguardia , vi manca solo il postribolo per il sollazzo
Immagine sostituita con URL per un solo Quote: http://www.investireoggi.it/phpBB2/immagini/1169465834img-gru2.gif
ma se la prox dove ti metto a lavoro non avrà neanche la cabina...
versione cabrio per l'inverno..sei contento?
Fleursdumal
फूल की बुराई
mi coprirò con una pelliccia di gnokka
masgui
Forumer storico
Fleursdumal ha scritto:mi coprirò con una pelliccia di gnokka
poco da dire oggi. sto seguendo il cac dove sono uscito da un redditizio long. Classica fase laterale successiva al movimento di venerdi. Oggi sembra tutto come previsto. Non credo ci siano sorprese...ma mai dire mai
Fleursdumal
फूल की बुराई
dan24 ha scritto:
in UK , l'ho detto ma non mi avete preso sul serio
gipa69
collegio dei patafisici
2007
Come andrà il 2007?
nessuno lo sa ma qualche considerazione si può fare:
Il 2006 è stato dal mio punto di vista un anno significativamente più forte di quanto preventivato all'inizio dell'anno.
la correzione classicamente legata al secondo anno del ciclo presidenziale si è esplicata in una discesa di poco superiore all'8% contro aspettative sia in termini di durata che in termini di prezzo sicuramente superiori.
Il risultato è stato un anno positivo a livello globale ed anche per i mercati senior.
I motivi per cui si è verificato questo si possono dividere in due macrotrend:
1)La liquidità
Sebbene le banche centrali abbiano alzato i tassi un pò su tutto il globo in realtà le masse monetarie globali sono estremamente esuberanti per tre motivi principalmente:
a)Inflazione monetaria: le politiche delle banche centrali sono comunque accomodanti in termini reali
b)Crescita del credito: a livello globale il ricorso al debito è effettuato in maniera sistematica ed è effettuato in maniera massiccia anche dal quintile più ricco della popolazione
c)Liquidità sintetica: la liquidità derivante dai carry, dalla leva degli hedge,e dal private equity e dalle operazione di LBO
2)Ridotta volatilità dell'economia e crescita sostenuta dei profitti
Questa ultima causa prettamente macro ha contribuito a salvare il mercato azionario nella fase di forte riduzione di liquidità da parte della BOJ che ha influenzato molti mercati intermarket ed ha portato poi alla correzione del mercato delle commodity ed a convincere anche gli investitori individuali che il mercato con più valore è quello azionario.
D'altronde a conferma di questo scenario abbiamo una situazione in cui ad un calo delle commodity industriali ed energetiche che potrebbe far pensare ad un calo della crescita globale fa da contraltare una situazione in cui lo spread delle obbligazioni dei paesi emergenti sono sui minimi multiannuali e la volatilità dei mercati azionari pure confermando quindi la maggiore confidenza che le azioni hanno sugli investitori.
Il 2007 comincia quindi in maniera propositiva e con considerazioni statistiche supportive quali l'andamento del terzo anno del ciclo presidenziale che è sempre stato l'anno forte del ciclo in termini di performance.
Certamente il ciclo è iperesteso in termini di tempo ma anche in questo caso le statistiche (seppure su un campione limitato) sono supportive. Negli unici due bull market durati più di 4 anni senza correzioni superiori al 10% il quinto anno è sempre stato positivo.
Quali gli elementi di pericolo nella fase attuale del mercato?
Sembrerebbero pochi e realmente circoscritti:
1)Crollo dell'immobiliare: sebbene pensi che l'immobiliare negli USA non abbia ancora raggiunto i suoi minimi in quanto il livello di invenduto è ancora molto elevato ritengo che la correzione ridurrà la crescita complessiva USA ma non rallenterà eccessivamente la spinta ai consumi del paese e quindi l'intera economia globale
2)Tassi obbligazionari in rialzo: le pressioni inflazionistiche sembrano recedere (tranne una di cui parlerò dopo) ed i tassi al momento non sembrano un pericolo
3)Prezzi energetici al rialzo: anche in questo caso l'attuale comportamento dei prezzi sembra limitare questa possibilità anche se nella situazione attuale e con le condizioni stabili è possibile che i prezzi delle commodity riprendano nella seconda parte dell'anno la strada al rialzo (dopo un ulteriore consolidamento)
4)Crollo del dollaro: sebbene gli squilibri presenti siano evidenti, essi sono anche frutto di un interesse comune globale a mantenere lo status quo dei vari mercati al fine di perpetuare il ciclo di crescita attuale.
Viviamo in un epoca in cui tutte le valute vorrebbero perdere potere d'acquisto nei confronti delle altre per rendere il proprio mercato più competitivo... quindi la discesa controllata del dollaro è in raltà supportiva all'intera economia.
Solo movimenti violneti potrebbero davvero rappresentare un pericolo per i mercati.
Personalmente preferisco monitorare altri andamenti intermarket che potrebbero segnalare un cambio di rotta del mercato e quindi eventuali problemi interni al sistema finanziario che ho già elencato negli scorsi mesi:
a)spread obbligazioni emergenti/obbligazioni statali (un'allargamento deciso sarebbe il segnale di un deterioramento di fiducia e della liquidità)
b)differenziale tra i tassi di interesse a breve e a lungo (un allargamento dello spread segnalerebbe una situazione economica in deteriormento che costringe la banca centrale USA ad intervenire sui tassi in una direzione o nell'altra)
c)Forza/debolezza dello yen (o del fondo dbv) segnala la confidenza del mercato con le strategie di liquidità sintetica
Per quanto riguarda l'andamento nel corso dell'anno vi sono da segnalare alcuni punti da segnalare come statisticamente probanti per segnalare l'eventuale forza/debolezza del mercato.
In particolare il mese in corso è un mese che statisticamente ha mostrato negli ultimi 6 anni possibili punti di inversione di medio del mercato ed il passare indenne questa fase è comunque importante per l'intero complesso del mercato in quanto se non un punto di svolta in termini di prezzo (come per il NDX 100 dal 2001 al 2006) sicuramente ha mostrato divergenze anticipatrici.
Le commodity sono in fase correttiva e potrebbero restarlo ancora per un certo tempo sebbene sia da segnalare il recupero di forza relativa dell'oro nei confronti delle altre commodity che se confermata potrebbe rendere l'oro e i preziosi la commodity dominante del prossimo ciclo al rialzo delle commodity.
D'altronde vi sono molti fattori a suo vantaggio e pochi a suo svantaggio; giusto per elencarne qualcuno:
-crescita delle masse monetarie globali
-dimensione del mercato
-sviluppo di etf sui mercati emergenti
-svalutazione competitiva delle valute cartacee
-diversificazione delle riserve valutarie internazionali
Sui mercati emergenti è stata effettuata una rotazione settoriale tra i paesi commodity oriented ed i paesi consumer oriented.
Personalmente preferirei nella fase atttuale orientarmi sui paesi più avanzati del settore consumer quali Giappone (salvo cambio) e Korea.
Il ciclo dei bond è in una fase di passaggio generazionale dal ribasso al rialzo ma i fenomeni sui tassi sono pluriannuali e potrebbero volerci ancora anni prima che il fenomeno sia evidente. Comunque sono tendenzialmente venditore.
Il dollaro è la grande incognita del 2007.
La seconda incognita macro è relativa alle pressioni inflazionistiche sui salari dei lavoratori occidentali ed ad aventuali tensioni sociali.
Infatti i principali paesi avanzati hanno tassi di disoccupazione ai minimi storici con una crescita economica limitatamente in crescita, aziende con utili su livelli elevatissimi ed una forte disparità retributiva fra il primo tre percento della popolazione ed il restante 97%.
E' probabile che le pressioni sui salari pagati che cominciano ad intravedersi negli USA diventino un'effetto di lungo periodo in quanto lavoratori dipendenti specializzati cominciano a diventare in molti paesi occidentali una commodity scarsa.
Su tutti i time frame questo è un mercato con una forte connotazione rialzista che però presenta valutazioni (dal mio punto di vista) non esaltanti.
Gli utili sono molto elevati ed in continua crescita ma è evidente che questo fenomeno non può essere eterno.
La bassa rischiosità percepita fa illusoriamente sperare che il rischio è stato eliminato mentre è la liquidità che ha ridotto la volatilità.
L'estensione temporale del bull market, sebbene non esplosivo in punto ritorni deve far riflettere sui valori già raggiunti.
L'ottimismo comincia a serpeggiare tra gli operatori.
Tutti fattori che fanno propendere per un investimento sui mercati finanziari orientato alla prudenza in cui il trend va cavalcato ma con la consapevolezza che un possibile improvviso reverse per cause al di fuori di quelle descritte in precedenza (ma comunque interne ai mercati) potrebbe accadere in qualsiasi momento.
Come andrà il 2007?
nessuno lo sa ma qualche considerazione si può fare:
Il 2006 è stato dal mio punto di vista un anno significativamente più forte di quanto preventivato all'inizio dell'anno.
la correzione classicamente legata al secondo anno del ciclo presidenziale si è esplicata in una discesa di poco superiore all'8% contro aspettative sia in termini di durata che in termini di prezzo sicuramente superiori.
Il risultato è stato un anno positivo a livello globale ed anche per i mercati senior.
I motivi per cui si è verificato questo si possono dividere in due macrotrend:
1)La liquidità
Sebbene le banche centrali abbiano alzato i tassi un pò su tutto il globo in realtà le masse monetarie globali sono estremamente esuberanti per tre motivi principalmente:
a)Inflazione monetaria: le politiche delle banche centrali sono comunque accomodanti in termini reali
b)Crescita del credito: a livello globale il ricorso al debito è effettuato in maniera sistematica ed è effettuato in maniera massiccia anche dal quintile più ricco della popolazione
c)Liquidità sintetica: la liquidità derivante dai carry, dalla leva degli hedge,e dal private equity e dalle operazione di LBO
2)Ridotta volatilità dell'economia e crescita sostenuta dei profitti
Questa ultima causa prettamente macro ha contribuito a salvare il mercato azionario nella fase di forte riduzione di liquidità da parte della BOJ che ha influenzato molti mercati intermarket ed ha portato poi alla correzione del mercato delle commodity ed a convincere anche gli investitori individuali che il mercato con più valore è quello azionario.
D'altronde a conferma di questo scenario abbiamo una situazione in cui ad un calo delle commodity industriali ed energetiche che potrebbe far pensare ad un calo della crescita globale fa da contraltare una situazione in cui lo spread delle obbligazioni dei paesi emergenti sono sui minimi multiannuali e la volatilità dei mercati azionari pure confermando quindi la maggiore confidenza che le azioni hanno sugli investitori.
Il 2007 comincia quindi in maniera propositiva e con considerazioni statistiche supportive quali l'andamento del terzo anno del ciclo presidenziale che è sempre stato l'anno forte del ciclo in termini di performance.
Certamente il ciclo è iperesteso in termini di tempo ma anche in questo caso le statistiche (seppure su un campione limitato) sono supportive. Negli unici due bull market durati più di 4 anni senza correzioni superiori al 10% il quinto anno è sempre stato positivo.
Quali gli elementi di pericolo nella fase attuale del mercato?
Sembrerebbero pochi e realmente circoscritti:
1)Crollo dell'immobiliare: sebbene pensi che l'immobiliare negli USA non abbia ancora raggiunto i suoi minimi in quanto il livello di invenduto è ancora molto elevato ritengo che la correzione ridurrà la crescita complessiva USA ma non rallenterà eccessivamente la spinta ai consumi del paese e quindi l'intera economia globale
2)Tassi obbligazionari in rialzo: le pressioni inflazionistiche sembrano recedere (tranne una di cui parlerò dopo) ed i tassi al momento non sembrano un pericolo
3)Prezzi energetici al rialzo: anche in questo caso l'attuale comportamento dei prezzi sembra limitare questa possibilità anche se nella situazione attuale e con le condizioni stabili è possibile che i prezzi delle commodity riprendano nella seconda parte dell'anno la strada al rialzo (dopo un ulteriore consolidamento)
4)Crollo del dollaro: sebbene gli squilibri presenti siano evidenti, essi sono anche frutto di un interesse comune globale a mantenere lo status quo dei vari mercati al fine di perpetuare il ciclo di crescita attuale.
Viviamo in un epoca in cui tutte le valute vorrebbero perdere potere d'acquisto nei confronti delle altre per rendere il proprio mercato più competitivo... quindi la discesa controllata del dollaro è in raltà supportiva all'intera economia.
Solo movimenti violneti potrebbero davvero rappresentare un pericolo per i mercati.
Personalmente preferisco monitorare altri andamenti intermarket che potrebbero segnalare un cambio di rotta del mercato e quindi eventuali problemi interni al sistema finanziario che ho già elencato negli scorsi mesi:
a)spread obbligazioni emergenti/obbligazioni statali (un'allargamento deciso sarebbe il segnale di un deterioramento di fiducia e della liquidità)
b)differenziale tra i tassi di interesse a breve e a lungo (un allargamento dello spread segnalerebbe una situazione economica in deteriormento che costringe la banca centrale USA ad intervenire sui tassi in una direzione o nell'altra)
c)Forza/debolezza dello yen (o del fondo dbv) segnala la confidenza del mercato con le strategie di liquidità sintetica
Per quanto riguarda l'andamento nel corso dell'anno vi sono da segnalare alcuni punti da segnalare come statisticamente probanti per segnalare l'eventuale forza/debolezza del mercato.
In particolare il mese in corso è un mese che statisticamente ha mostrato negli ultimi 6 anni possibili punti di inversione di medio del mercato ed il passare indenne questa fase è comunque importante per l'intero complesso del mercato in quanto se non un punto di svolta in termini di prezzo (come per il NDX 100 dal 2001 al 2006) sicuramente ha mostrato divergenze anticipatrici.
Le commodity sono in fase correttiva e potrebbero restarlo ancora per un certo tempo sebbene sia da segnalare il recupero di forza relativa dell'oro nei confronti delle altre commodity che se confermata potrebbe rendere l'oro e i preziosi la commodity dominante del prossimo ciclo al rialzo delle commodity.
D'altronde vi sono molti fattori a suo vantaggio e pochi a suo svantaggio; giusto per elencarne qualcuno:
-crescita delle masse monetarie globali
-dimensione del mercato
-sviluppo di etf sui mercati emergenti
-svalutazione competitiva delle valute cartacee
-diversificazione delle riserve valutarie internazionali
Sui mercati emergenti è stata effettuata una rotazione settoriale tra i paesi commodity oriented ed i paesi consumer oriented.
Personalmente preferirei nella fase atttuale orientarmi sui paesi più avanzati del settore consumer quali Giappone (salvo cambio) e Korea.
Il ciclo dei bond è in una fase di passaggio generazionale dal ribasso al rialzo ma i fenomeni sui tassi sono pluriannuali e potrebbero volerci ancora anni prima che il fenomeno sia evidente. Comunque sono tendenzialmente venditore.
Il dollaro è la grande incognita del 2007.
La seconda incognita macro è relativa alle pressioni inflazionistiche sui salari dei lavoratori occidentali ed ad aventuali tensioni sociali.
Infatti i principali paesi avanzati hanno tassi di disoccupazione ai minimi storici con una crescita economica limitatamente in crescita, aziende con utili su livelli elevatissimi ed una forte disparità retributiva fra il primo tre percento della popolazione ed il restante 97%.
E' probabile che le pressioni sui salari pagati che cominciano ad intravedersi negli USA diventino un'effetto di lungo periodo in quanto lavoratori dipendenti specializzati cominciano a diventare in molti paesi occidentali una commodity scarsa.
Su tutti i time frame questo è un mercato con una forte connotazione rialzista che però presenta valutazioni (dal mio punto di vista) non esaltanti.
Gli utili sono molto elevati ed in continua crescita ma è evidente che questo fenomeno non può essere eterno.
La bassa rischiosità percepita fa illusoriamente sperare che il rischio è stato eliminato mentre è la liquidità che ha ridotto la volatilità.
L'estensione temporale del bull market, sebbene non esplosivo in punto ritorni deve far riflettere sui valori già raggiunti.
L'ottimismo comincia a serpeggiare tra gli operatori.
Tutti fattori che fanno propendere per un investimento sui mercati finanziari orientato alla prudenza in cui il trend va cavalcato ma con la consapevolezza che un possibile improvviso reverse per cause al di fuori di quelle descritte in precedenza (ma comunque interne ai mercati) potrebbe accadere in qualsiasi momento.
