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Forumer storico
Rolf Straouch in "N": senza il denaro di ESM, la Grecia avrà problema
2018 e "se necessario, il debito medio termine
Lunedi, 06 marzo il 2017 09:32
Vassilis Kostoula
[email protected]
"Senza il rilascio della situazione di liquidità MES in Grecia sarà molto vicino. Per il rimborso venire nel mese di luglio prenderà i soldi del MSE ", sottolinea in un'intervista a" N "il membro del BG ESM Rolf Straouch.
Il membro del MES afferma che prima di considerare "se necessario" misure a medio termine per il debito greco devono prima essere efficacemente applicate nel terzo programma di aggiustamento, con un orizzonte temporale di 2018. Essa rileva, non è che questa posizione è in linea con la recente installazione del direttore generale del FMI Christine Lagarde in Germania. Anche nota che tutte le misure per facilitare il rimborso del debito greco non dovrebbe generare costi diretti ai bilanci degli stati - membri.
"Il fattore più importante per il ritorno della Grecia sui mercati è l'impegno per il programma e la proprietà di riforme. Se si costruisce la fiducia, questa è la chiave punto la prospettiva di un ritorno ai mercati è buono ".
"La Grecia deve agire per completare la valutazione. Il resto nelle note della BCE di crisi "per quanto riguarda la prospettiva di una partecipazione in Grecia al programma di quantitative easing. Mr. Straouch ricorda che nel 2014 la Grecia aveva cominciato a tornare sui mercati, con vincolo di 5 anni, che individua possibili anche per il 2018, "se si costruisce fiducia".
Alla domanda su cosa sono gli scenari per la Grecia, dove nel 2018 non ripristinare l'accesso ai mercati, semplicemente risposto che "si deve pensare che cosa altre opzioni sono disponibili nel contesto dei nostri strumenti disponibili (Ed. Fra che è tanto un nuovo programma, e una linea di supporto di credito proattivo, sul modello corrispondente discussione nel 2014).
"Quello che è successo nel ministro Varoufakis era estremamente difficile e ha causato grande distruzione", ha detto il membro del BG l'ESM, riferendosi alla prima metà del 2015. Degno di nota è stato il modo in cui ha scelto di dare "Complimenti per il ministro e il vice ministro Tsakalotos e Chouliaraki per cercare di spingere avanti il progetto, avendo sempre a conoscenza della situazione politica in Grecia."
Facendo riferimento al dibattito sulla creazione di un Fondo monetario europeo, ha sottolineato che questo richiederebbe l'accordo di tutti gli Stati - e un cambiamento del trattato ESM. Questo potrebbe essere fatto? "Forse diventerà in futuro."
Quando è necessario il denaro la Grecia di nuovo dalla ESM? Il rimborso alla BCE nel mese di luglio dovrebbe essere fatto con i suoi soldi?
"Vogliamo chiudere questa valutazione il più presto possibile in modo da poter mantenere l'economia" in mare ". Come ha detto il presidente dell'Eurogruppo Geroun Nteiselmploum non imminente il problema di liquidità immediata prossimi mesi, ma questo non significa che la Grecia non ha bisogno di soldi. Vogliamo che la Grecia sia in grado di rimborsare i più arretrati e "correre" senza problemi le sue imprese. Senza il rilascio del MES, la situazione di liquidità diventerà molto "vicino". Per il rimborso venire nel mese di luglio prenderà i soldi del MSE ».
La seconda valutazione del programma greco è stata ritardata per quasi un anno. Ciò rende chiaro che ritarderà e riportare il paese ai mercati? obiettivo realistico per il 2018?
"Il fattore più importante per il ritorno della Grecia sui mercati è l'impegno per il programma e la proprietà di riforme. L'esperienza dimostra che questo è un prerequisito. Pertanto, in base al presupposto che il governo sta attuando le riforme, come previsto, è assolutamente realistico che la Grecia può cominciare a tornare sui mercati.
Se si guarda indietro al 2014, la Grecia aveva cominciato a tornare sul mercato, obbligazionario a 5 anni. Era possibile allora. Nel frattempo, la Grecia ha attuato ulteriori riforme, il paese ha un primario rendimenti in eccesso e di crescita. Pertanto, il punto di partenza in questa fase è migliore. Se si costruisce la fiducia, questa è la chiave punto la prospettiva di un ritorno ai mercati è buono ".
Quali sono le garanzie per la Grecia se il paese non riesce a tornare sui mercati nel 2018? Forse un quarto programma?
"C'è un piano molto chiaro A e il nostro obiettivo è che la Grecia tornerà ai mercati. Ovviamente, quando ci avviciniamo alla fine del programma, qualche mese fa, dovremmo tutti guardare la situazione con attenzione. Se il piano A non sarà valida in quella fase, allora si dovrebbe prendere in considerazione la disponibilità delle altre opzioni, nei limiti delle nostre strumenti disponibili. Ma attualmente l'accesso ai mercati nel 2018 è un risultato affidabile ed è ciò che stiamo lavorando ".
Che 'segnali' ricevono dai mercati per la Grecia? E 'stata la reazione alle misure a breve termine per il debito greco che vi aspettavate?
"Per i partecipanti al mercato, ciò che è importante è l'attuazione del programma e la credibilità del programma. Questo è l'elemento numero uno. Per questo motivo abbiamo bisogno per farlo funzionare. E il governo ha bisogno per farlo funzionare. Ovviamente, misure a breve termine hanno iniziato ad applicare è anche molto importante.
Gli operatori di mercato li guarda molto da vicino. Queste misure sono importanti e migliorano in modo significativo la sostenibilità del debito greco: fino a riduzione del debito del 20% entro il 2060 e un calo del 5% del fabbisogno di finanziamento lordo. cittadini greci devono avere in mente che abbiamo già cominciato ad applicarle a loro vantaggio ".
Quali sono, secondo lei, i principali fattori che impedisce l'attuazione del programma greco?
"Il fattore principale, e questo è vero per tutte le nostre esperienze con i paesi del programma, è l'impegno e la coerenza del governo. Questo è particolarmente vero per la Grecia. Ovviamente, quello che è successo nella prima metà del 2015 sotto il ministro Varoufakis era estremamente difficile e ha causato una grande rottura.
Ma ora è giusto per dare lode il ministro Tsakalotos Chouliaraki e il Vice Ministro per aver cercato di spingere avanti il progetto, sempre a conoscenza della situazione politica in Grecia. Il rapporto di lavoro con le istituzioni è notevolmente migliorata rispetto al periodo del 2015. "
Ci può dare il contorno di misure a medio termine per il debito greco, secondo l'approccio del MES;
"Nelle misure a medio termine il nostro approccio segue la dichiarazione molto chiara, come sapete, prodotto accordo di tutti i paesi della zona euro a maggio 2016. Si prevede che prima di adottare misure a breve termine e dopo la fine del programma deciderà misure a breve termine, se necessario.
Queste misure incluse nel dettaglio in questa affermazione: rinuncia permanente per aumentare il tasso di margine, le estensioni dei tassi di maturazione e spostamento temporale. Inoltre, se tali misure non sono sufficienti, forse prendere in considerazione ulteriori passi. Ma è chiaro che questi non sono "taglio di capelli" valore nominale o eventuali provvedimenti richiedano costi diretti sui bilanci degli Stati membri -. Tuttavia, è importante avere chiarezza circa i risultati del programma, come questo imposta le condizioni di partenza dell'analisi sostenibilità del debito ".
Al fine di dare il "via libera" per la partecipazione greca al programma di allentamento quantitativo, la BCE ha bisogno a parte il completamento della seconda valutazione del programma alcune garanzie per quanto riguarda la sostenibilità del debito greco. Lei crede che le misure a breve termine sarà sufficiente per la BCE? Se no, quali ulteriori interventi nel debito greco sarebbe in grado di "sbloccare" il QE per la Grecia?
"Il punto chiave qui è che si completa la valutazione, che è un prerequisito e quello in cui il governo greco può agire. La menzogna resto in crisi della BCE. Questi due sono indipendenti. "
Il governo greco e il FMI vuole determinare direttamente le misure a medio termine per il debito greco. Tuttavia, l'Eurogruppo ritiene che questo dovrebbe essere fatto dopo il completamento del programma nel 2018. Qual è l'approccio di ESM e quale soluzione si può identificare come il più probabilità di rimanere tutte le parti al tavolo?
"Stiamo lavorando in questo momento molto difficile tenere tutte le parti coinvolte. Nell'accordo maggio 2016 coinvolto tutte le parti.
Serie H di passi mappate in tale vantaggio economico nel prendere una decisione nel 2018. Questo sembra essere in linea con la recente installazione del FMI direttore generale intervistati in Germania. Penso che questa sia la via da seguire e dovrebbe rimanere impegnata a lui. "
Come descriveresti il profilo del debito greco? In quali condizioni è fattibile?
"Per uno di valutare la sostenibilità del debito, cercando in solo lo stock di debito non è sufficiente. E 'anche fondamentale che si guardano i flussi che hanno bisogno di gestire il governo. Ciò si riflette nel concetto di fabbisogno di finanziamento lordo.
Abbiamo fatto molto per rendere il debito greco sostenibile in questa prospettiva i termini di nostri prestiti:
Molto lunga scadenza e tassi di interesse molto favorevoli offrono molto spazio fiscale in Grecia e contribuiscono a una struttura di debito sostenibile, come mantenuto esigenze di finanziamento bassi. Abbiamo visto in precedenza, nel 2014, quando il programma progredito. Gli investitori eiserrean, e quegli investitori hanno riconosciuto la validità della struttura del debito nella loro orizzonte di investimento. "
Che tipo di riforme diresti che la Grecia ha bisogno oggi?
"Quello che più ha bisogno la Grecia sta attuando ciò che è stato deciso. Questo è il passo cruciale in modo che i cittadini si sentano i benefici del programma. La Grecia ha bisogno di investimenti per raggiungere la crescita e l'occupazione sui livelli sonori. E perché questo avvenga, chi pensa di investire dovrebbe sentire il benvenuto da parte della pubblica amministrazione.
Chiunque abbia un contratto deve sentire che il sistema giudiziario è efficace. Si dovrebbe sentire che ci sia l'efficienza dei costi del settore pubblico e dei servizi, che è il motivo per cui dovrebbe procedere privatizzazione. L'esperienza in altri paesi europei dimostra che la privatizzazione e la liberalizzazione può portare benefici molto veloci per i cittadini. Quindi, in definitiva, il programma e le politiche costituiscono la tabella di marcia per la crescita e l'occupazione ".
Quanto vicino o quanto siamo lontani da un Fondo monetario europeo?
"Questa idea è parte di un dibattito in corso su come approfondire l'unione economica e monetaria. Si tratta di un dibattito molto interessante che, ovviamente, seguono molto da vicino per buone ragioni. Molto recentemente il Libro bianco della Commissione europea sul futuro dell'UE Ha proposto la trasformazione di ESM in un Fondo monetario europeo.
La creazione di un Fondo monetario europeo richiederebbe l'accordo di tutti gli Stati - e un cambiamento del trattato ESM. Questo potrebbe essere fatto? Potrebbe accadere in futuro. Per il momento, ci concentriamo sul nostro attuale mandato, che ci tiene piuttosto occupato. "
(Naftemporiki)
2018 e "se necessario, il debito medio termine
Lunedi, 06 marzo il 2017 09:32
Vassilis Kostoula
[email protected]
"Senza il rilascio della situazione di liquidità MES in Grecia sarà molto vicino. Per il rimborso venire nel mese di luglio prenderà i soldi del MSE ", sottolinea in un'intervista a" N "il membro del BG ESM Rolf Straouch.
Il membro del MES afferma che prima di considerare "se necessario" misure a medio termine per il debito greco devono prima essere efficacemente applicate nel terzo programma di aggiustamento, con un orizzonte temporale di 2018. Essa rileva, non è che questa posizione è in linea con la recente installazione del direttore generale del FMI Christine Lagarde in Germania. Anche nota che tutte le misure per facilitare il rimborso del debito greco non dovrebbe generare costi diretti ai bilanci degli stati - membri.
"Il fattore più importante per il ritorno della Grecia sui mercati è l'impegno per il programma e la proprietà di riforme. Se si costruisce la fiducia, questa è la chiave punto la prospettiva di un ritorno ai mercati è buono ".
"La Grecia deve agire per completare la valutazione. Il resto nelle note della BCE di crisi "per quanto riguarda la prospettiva di una partecipazione in Grecia al programma di quantitative easing. Mr. Straouch ricorda che nel 2014 la Grecia aveva cominciato a tornare sui mercati, con vincolo di 5 anni, che individua possibili anche per il 2018, "se si costruisce fiducia".
Alla domanda su cosa sono gli scenari per la Grecia, dove nel 2018 non ripristinare l'accesso ai mercati, semplicemente risposto che "si deve pensare che cosa altre opzioni sono disponibili nel contesto dei nostri strumenti disponibili (Ed. Fra che è tanto un nuovo programma, e una linea di supporto di credito proattivo, sul modello corrispondente discussione nel 2014).
"Quello che è successo nel ministro Varoufakis era estremamente difficile e ha causato grande distruzione", ha detto il membro del BG l'ESM, riferendosi alla prima metà del 2015. Degno di nota è stato il modo in cui ha scelto di dare "Complimenti per il ministro e il vice ministro Tsakalotos e Chouliaraki per cercare di spingere avanti il progetto, avendo sempre a conoscenza della situazione politica in Grecia."
Facendo riferimento al dibattito sulla creazione di un Fondo monetario europeo, ha sottolineato che questo richiederebbe l'accordo di tutti gli Stati - e un cambiamento del trattato ESM. Questo potrebbe essere fatto? "Forse diventerà in futuro."
Quando è necessario il denaro la Grecia di nuovo dalla ESM? Il rimborso alla BCE nel mese di luglio dovrebbe essere fatto con i suoi soldi?
"Vogliamo chiudere questa valutazione il più presto possibile in modo da poter mantenere l'economia" in mare ". Come ha detto il presidente dell'Eurogruppo Geroun Nteiselmploum non imminente il problema di liquidità immediata prossimi mesi, ma questo non significa che la Grecia non ha bisogno di soldi. Vogliamo che la Grecia sia in grado di rimborsare i più arretrati e "correre" senza problemi le sue imprese. Senza il rilascio del MES, la situazione di liquidità diventerà molto "vicino". Per il rimborso venire nel mese di luglio prenderà i soldi del MSE ».
La seconda valutazione del programma greco è stata ritardata per quasi un anno. Ciò rende chiaro che ritarderà e riportare il paese ai mercati? obiettivo realistico per il 2018?
"Il fattore più importante per il ritorno della Grecia sui mercati è l'impegno per il programma e la proprietà di riforme. L'esperienza dimostra che questo è un prerequisito. Pertanto, in base al presupposto che il governo sta attuando le riforme, come previsto, è assolutamente realistico che la Grecia può cominciare a tornare sui mercati.
Se si guarda indietro al 2014, la Grecia aveva cominciato a tornare sul mercato, obbligazionario a 5 anni. Era possibile allora. Nel frattempo, la Grecia ha attuato ulteriori riforme, il paese ha un primario rendimenti in eccesso e di crescita. Pertanto, il punto di partenza in questa fase è migliore. Se si costruisce la fiducia, questa è la chiave punto la prospettiva di un ritorno ai mercati è buono ".
Quali sono le garanzie per la Grecia se il paese non riesce a tornare sui mercati nel 2018? Forse un quarto programma?
"C'è un piano molto chiaro A e il nostro obiettivo è che la Grecia tornerà ai mercati. Ovviamente, quando ci avviciniamo alla fine del programma, qualche mese fa, dovremmo tutti guardare la situazione con attenzione. Se il piano A non sarà valida in quella fase, allora si dovrebbe prendere in considerazione la disponibilità delle altre opzioni, nei limiti delle nostre strumenti disponibili. Ma attualmente l'accesso ai mercati nel 2018 è un risultato affidabile ed è ciò che stiamo lavorando ".
Che 'segnali' ricevono dai mercati per la Grecia? E 'stata la reazione alle misure a breve termine per il debito greco che vi aspettavate?
"Per i partecipanti al mercato, ciò che è importante è l'attuazione del programma e la credibilità del programma. Questo è l'elemento numero uno. Per questo motivo abbiamo bisogno per farlo funzionare. E il governo ha bisogno per farlo funzionare. Ovviamente, misure a breve termine hanno iniziato ad applicare è anche molto importante.
Gli operatori di mercato li guarda molto da vicino. Queste misure sono importanti e migliorano in modo significativo la sostenibilità del debito greco: fino a riduzione del debito del 20% entro il 2060 e un calo del 5% del fabbisogno di finanziamento lordo. cittadini greci devono avere in mente che abbiamo già cominciato ad applicarle a loro vantaggio ".
Quali sono, secondo lei, i principali fattori che impedisce l'attuazione del programma greco?
"Il fattore principale, e questo è vero per tutte le nostre esperienze con i paesi del programma, è l'impegno e la coerenza del governo. Questo è particolarmente vero per la Grecia. Ovviamente, quello che è successo nella prima metà del 2015 sotto il ministro Varoufakis era estremamente difficile e ha causato una grande rottura.
Ma ora è giusto per dare lode il ministro Tsakalotos Chouliaraki e il Vice Ministro per aver cercato di spingere avanti il progetto, sempre a conoscenza della situazione politica in Grecia. Il rapporto di lavoro con le istituzioni è notevolmente migliorata rispetto al periodo del 2015. "
Ci può dare il contorno di misure a medio termine per il debito greco, secondo l'approccio del MES;
"Nelle misure a medio termine il nostro approccio segue la dichiarazione molto chiara, come sapete, prodotto accordo di tutti i paesi della zona euro a maggio 2016. Si prevede che prima di adottare misure a breve termine e dopo la fine del programma deciderà misure a breve termine, se necessario.
Queste misure incluse nel dettaglio in questa affermazione: rinuncia permanente per aumentare il tasso di margine, le estensioni dei tassi di maturazione e spostamento temporale. Inoltre, se tali misure non sono sufficienti, forse prendere in considerazione ulteriori passi. Ma è chiaro che questi non sono "taglio di capelli" valore nominale o eventuali provvedimenti richiedano costi diretti sui bilanci degli Stati membri -. Tuttavia, è importante avere chiarezza circa i risultati del programma, come questo imposta le condizioni di partenza dell'analisi sostenibilità del debito ".
Al fine di dare il "via libera" per la partecipazione greca al programma di allentamento quantitativo, la BCE ha bisogno a parte il completamento della seconda valutazione del programma alcune garanzie per quanto riguarda la sostenibilità del debito greco. Lei crede che le misure a breve termine sarà sufficiente per la BCE? Se no, quali ulteriori interventi nel debito greco sarebbe in grado di "sbloccare" il QE per la Grecia?
"Il punto chiave qui è che si completa la valutazione, che è un prerequisito e quello in cui il governo greco può agire. La menzogna resto in crisi della BCE. Questi due sono indipendenti. "
Il governo greco e il FMI vuole determinare direttamente le misure a medio termine per il debito greco. Tuttavia, l'Eurogruppo ritiene che questo dovrebbe essere fatto dopo il completamento del programma nel 2018. Qual è l'approccio di ESM e quale soluzione si può identificare come il più probabilità di rimanere tutte le parti al tavolo?
"Stiamo lavorando in questo momento molto difficile tenere tutte le parti coinvolte. Nell'accordo maggio 2016 coinvolto tutte le parti.
Serie H di passi mappate in tale vantaggio economico nel prendere una decisione nel 2018. Questo sembra essere in linea con la recente installazione del FMI direttore generale intervistati in Germania. Penso che questa sia la via da seguire e dovrebbe rimanere impegnata a lui. "
Come descriveresti il profilo del debito greco? In quali condizioni è fattibile?
"Per uno di valutare la sostenibilità del debito, cercando in solo lo stock di debito non è sufficiente. E 'anche fondamentale che si guardano i flussi che hanno bisogno di gestire il governo. Ciò si riflette nel concetto di fabbisogno di finanziamento lordo.
Abbiamo fatto molto per rendere il debito greco sostenibile in questa prospettiva i termini di nostri prestiti:
Molto lunga scadenza e tassi di interesse molto favorevoli offrono molto spazio fiscale in Grecia e contribuiscono a una struttura di debito sostenibile, come mantenuto esigenze di finanziamento bassi. Abbiamo visto in precedenza, nel 2014, quando il programma progredito. Gli investitori eiserrean, e quegli investitori hanno riconosciuto la validità della struttura del debito nella loro orizzonte di investimento. "
Che tipo di riforme diresti che la Grecia ha bisogno oggi?
"Quello che più ha bisogno la Grecia sta attuando ciò che è stato deciso. Questo è il passo cruciale in modo che i cittadini si sentano i benefici del programma. La Grecia ha bisogno di investimenti per raggiungere la crescita e l'occupazione sui livelli sonori. E perché questo avvenga, chi pensa di investire dovrebbe sentire il benvenuto da parte della pubblica amministrazione.
Chiunque abbia un contratto deve sentire che il sistema giudiziario è efficace. Si dovrebbe sentire che ci sia l'efficienza dei costi del settore pubblico e dei servizi, che è il motivo per cui dovrebbe procedere privatizzazione. L'esperienza in altri paesi europei dimostra che la privatizzazione e la liberalizzazione può portare benefici molto veloci per i cittadini. Quindi, in definitiva, il programma e le politiche costituiscono la tabella di marcia per la crescita e l'occupazione ".
Quanto vicino o quanto siamo lontani da un Fondo monetario europeo?
"Questa idea è parte di un dibattito in corso su come approfondire l'unione economica e monetaria. Si tratta di un dibattito molto interessante che, ovviamente, seguono molto da vicino per buone ragioni. Molto recentemente il Libro bianco della Commissione europea sul futuro dell'UE Ha proposto la trasformazione di ESM in un Fondo monetario europeo.
La creazione di un Fondo monetario europeo richiederebbe l'accordo di tutti gli Stati - e un cambiamento del trattato ESM. Questo potrebbe essere fatto? Potrebbe accadere in futuro. Per il momento, ci concentriamo sul nostro attuale mandato, che ci tiene piuttosto occupato. "
(Naftemporiki)
