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[tommy271]

FT: Cinque prove per giudicare l'uscita della Grecia dal Memorandum




"La Grecia si sta preparando a uscire dal terzo programma questa estate, un momento simbolico che segnerà la fine della sua crisi del debito di quasi dieci anni per molti investitori", ha riferito il Financial Times. Il rapporto si riferisce a cinque test che giudicheranno se l'uscita della Grecia dai memorandum sarà senza ostacoli come i suoi politici sperano e se questo momento sarà davvero un passo decisivo per riportare il Paese alla regolarità.

Il primo riguarda i costi di finanziamento della Grecia, che sono diminuiti drasticamente, con il rendimento dei titoli di stato a due anni che scendono al di sotto del rendimento dei corrispondenti titoli di stato USA questo mese. Anche se questo non è il confronto diretto più appropriato, poiché la performance dei titoli di stato biennali nello Stato tedesco rimane in territorio negativo, "è comunque un esempio impressionante della misura in cui il nervosismo del mercato della Grecia è diminuito".

La seconda riguarda il mercato azionario greco, che non è aumentato ulteriormente dopo il rally della scorsa estate, nonostante i profitti registrati da altre borse in Europa e negli Stati Uniti. Le iniziative degli investitori dai fondi di capitale di rischio che affluiscono ad Atene per acquistare attività a basso prezzo sono la prima indicazione che gli investimenti stanno tornando in Grecia, ma questo non ha ancora avuto un impatto significativo sulle società quotate, ha detto il Financial Times.

Il terzo riguarda la raccolta di fondi che la Grecia pianifica quest'anno con emissioni obbligazionarie. Nel 2018 scadranno i titoli di stato greci per un valore di oltre € 16 miliardi, la maggior parte dei quali riguarda titoli a breve termine che vengono rinnovati. La scorsa estate, la Grecia ha raccolto 3 miliardi di euro nel suo successo sui mercati, anche se in gran parte ha riguardato lo scambio di obbligazioni esistenti con nuovi titoli a più lungo termine.Ha inoltre proceduto allo scambio obbligazionario di 30 miliardi di euro in cinque nuovi titoli, nel tentativo di migliorare la liquidità delle transazioni. I paesi della zona euro dovrebbero ora discutere se concedere alla Grecia un'ulteriore riduzione del debito - una questione critica che il FMI intende affrontare prima della fine del programma.

Il quarto è che quasi i tre quarti del debito greco è detenuto dai paesi della zona euro,compresi i due fondi di salvataggio della zona euro. Sebbene la Grecia stia ora tentando di aumentare la liquidità del suo debito consolidando le obbligazioni esistenti e proiettando nuove emissioni quest'anno, la sua entità è oscurata dalle somme detenute dai suoi creditori (ufficiali) che non negoziano il loro debito, nota la relazione .

Il quinto riguarda il corso del debito del paese. Anche se la sua economia è tornata a crescere, il debito greco in percentuale del PIL dovrebbe raggiungere il prossimo anno al 184%, secondo le previsioni del FMI. Dopo un decennio di turbolenza, l'economia greca ha ancora una lunga strada per porre fine alla crisi del debito, afferma il rapporto.

FONTE: RES-EBA

 

[tommy271]

Nuovo rally in obbligazioni, flirtando con la prestazione storicamente bassa dei 2 anni greci

Eleftheria Kourtali






Il potenziamento dell'economia greca da parte di S & P Global Ratings per la prima volta in due anni porta il mercato obbligazionario greco a un nuovo rally, con titoli a breve termine sovraperformanti.

Ricordiamo che S & P ha migliorato l'affidabilità creditizia della Grecia di un passo e di "B" nella tarda serata di venerdì, sottolineando il miglioramento delle prospettive finanziarie e finanziarie del paese.

Il rinnovo ripara il clima degli investimenti sulle attività greche che hanno già beneficiato recentemente delle prospettive per i nuovi mercati di uscita della Grecia e il completamento positivo del terzo programma in agosto.

Pertanto, i rendimenti dei titoli greci sono diminuiti di 6 punti base oggi all'1,32%, una rottura rispetto al minimo storico dell'1,305% registrato a settembre 2009.

Anche i rendimenti delle obbligazioni greche a 5 anni sono scesi di 3 punti base al 2,81%, mentre i rendimenti a 10 anni sono leggermente saliti al 3,8853%, in rialzo dell'1,6% rispetto ai livelli di venerdì.


" Sicuramente, la Grecia ha fatto molti progressi negli ultimi tempi e i rischi sono molto più bassi " , afferma Jennifer McKeown, chief economist presso Capital Economics ."Considerata la riduzione dei costi di finanziamento della Grecia, l'adeguamento della valutazione della Grecia ha senso".

Secondo BlueBay Asset Management, anche se la BCE interrompe l'espansione del proprio bilancio a settembre 2018, i mercati del QE come parte del reinvestimento di titoli dovrebbero continuare per un certo periodo di tempo. In questo contesto, secondo il Fondo, le obbligazioni greche potrebbero essere ammissibili per gli acquisti da parte della BCE entro la fine dell'anno - anche se il paese non è più in un programma ESM.

Come sottolinea BlueBay, non sorprende che la Grecia resti un mercato interessante, conobbligazioni greche a 5 anni con uno spread di 300 punti base. contro quelli tedeschi, costituiscono un'opportunità di investimento quando i corrispondenti portoghesi si sono ridotti a 55 all'ora.

(capital.gr)

 

[marcotek]

i vecchi bond costano meno e quindi rendono più dei nuovi, quindi scendono i nuovi, mentre i vecchi tengono.
La nuova 2042 costa 96,50, la vecchia 92-93 la differenza è ancora molta.

 

[tommy271]

Citigroup: aumenta la fiducia degli investitori in Grecia




Si prevede che l'attuale Eurogruppo approverà la terza valutazione del programma greco, con la Grecia che prevede di ricevere la rata di 6,7 miliardi di euro a metà febbraio, citandooggi Citigroup in una nota.

Da questa cifra, come si dice, 3,3 miliardi copriranno gli obblighi di debito del governo greco entro la fine di giugno, 1,9 miliardi saranno utilizzati per aumentare la liquidità e i restanti 0,5 miliardi saranno sono portati al rimborso dei debiti scaduti del governo ai privati. Il restante 1 miliardo di EUR sarà dato in aprile per il rimborso dei pagamenti scaduti.

Secondo Citigroup , come previsto, la terza valutazione si è rivelata una delle migliori valutazioni nel salvataggio epico greco di 8 anni. Questo sviluppo rafforzerà ulteriormente la fiducia degli investitori poiché il governo sta cercando di dimostrare di aver riacquistato l'accesso completo al mercato prima della fine del programma in agosto.

Riferendosi al potenziamento dell'economia greca da parte di S & P di un passo in B, con outlook positivo, Citi sottolinea che la rivalutazione rimane di cinque livelli inferiore al livello investment grade e inferiore al rating degli altri paesi della zona euro in uscita i loro programmi di salvataggio.

Secondo S & P, "le prospettive di crescita della Grecia e le prospettive finanziarie sono migliorate parallelamente alla ripresa del mercato del lavoro in un periodo di stabilità politica". Come osserva, le prospettive positive per la Grecia riflettono le possibilità di ulteriori aggiornamenti nel prossimo anno.

Come sottolinea Citi, S & P ha detto che potrebbe prendere in considerazione un ulteriore potenziamento della Grecia se il governo crea riserve di liquidità per prefinanziare futuri pagamenti del debito pubblico in uscita dal terzo programma di aggiustamento finanziario.

(capital.gr)

 

[tommy271]

La Commissione vede un peggioramento del debito - chiede un cuscino di sicurezza di 17 miliardi di euro

ULTIMO AGGIORNAMENTO 14:52






Peggio di quanto precedentemente previsto, è il corso del debito greco, secondo l'analisi di sostenibilità del debito elaborata dalla Commissione ed è in possesso di Bloomberg.

Il debito della Grecia , secondo lo scenario di riferimento della Commissione, raggiungerà il 181,1% nel 2017 , il 165% nel 2020, il 127,2% nel 2030 e il 96,4% nel 2060, le proiezioni è leggermente superiore a quanto previsto alla fine della precedente revisione di giugno.

Questo percorso del debito leggermente peggiore sottolinea la possibilità che un'analisi finale della sostenibilità del debito alla fine del programma greco confermi la necessità di ulteriori riprogrammazione dei prestiti greci, soprattutto se la crescita economica è in ritardo.

Inoltre, nella sua analisi, la Commissione solleva dubbi sul fatto che la dimensione "a prova di cuscino" della Grecia debba essere riesaminata, in quanto il cuscino previsto di 10,2 miliardi di euro copre il fabbisogno di finanziamento per meno di 10 mesi dopo la fine del programma di salvataggio del paese.

Si tratta di un importo che potrebbe essere aumentato con future versioni di mercato e progressi nella riforma della gestione del capitale.

Una riserva del fondo di 17 miliardi di EUR coprirebbe il fabbisogno di finanziamento per un anno dopo la fine del programma, con un importo di 20,3 miliardi di EUR che coprirà il fabbisogno entro la fine del 2019 e 30 miliardi di EUR coprendo esigenze entro la fine del 2020, la Commissione afferma nella sua analisi.

Come ha commentato Bloomberg, nel tentativo di convincere i creditori dell'impegno a riformare l'economia, il governo greco è pronto a stilare un proprio elenco di riforme che saranno lanciate dopo la fine del programma di salvataggio, con il supporto tecnico dei suoi creditori .

In questo modo, il paese intende mostrare che intende rimanere sulla via delle riforme per garantire sia ai creditori che agli investitori che non si tratterrà da ciò che ha fatto finora.

Il problema con questa idea, come commenta il funzionario dell'UE, è che non ci saranno pressioni esterne sulla Grecia per attuare le misure specifiche entro un lasso di tempo concordato, come nel caso del programma esistente.

I creditori del paese temono che quando il paese uscirà dalla sorveglianza costante, i politici greci saranno disposti a tornare alle politiche che hanno portato al boom dei bilanci nel 2009, ha detto il funzionario.

Un'altra opzione per lo spazio post-programma sarebbe che la Grecia prendesse una linea di credito precauzionale dal fondo di salvataggio dell'Eurozona. Ciò significherebbe che il paese rimarrà sotto la stessa supervisione dei suoi creditori, ma senza ricevere ulteriori prestiti.

Tuttavia, i funzionari dell'UE sottolineano che mentre la zona euro sarebbe interessata a tale accordo, il governo greco dovrebbe prima chiedere una linea di credito, il che è improbabile, dal momento che Atene vuole essere liberata dopo quasi otto anni di supervisione da parte dei creditori.

(capital.gr)

 

[Abulico]

EU's Dombrovskis: If Greek Prior Actions Are Delivered, Euro Zone Finance Ministers Can Decide On Next Loan Disbursement

Eurogroup's Centeno: Up To Greeks To Decide If They Want A Precautionary Credit Line After Exiting The Bailout

 

[tommy271]

Dombrovskis: l'Eurogroup deciderà oggi sulla puntata




La "giusta rotta" è la cosa con la Grecia, ha detto il vicepresidente della Commissione europea, Valdis Dombrovskis , alla riunione dell'Eurogruppo.

Come ha sottolineato, il programma greco di oggi sarà discusso. Ha anche commentato che la parte greca ha passato i pre-requisiti nel suo bilancio.

Negli ultimi tre anni, ha superato i suoi obiettivi di bilancio e ora, a condizione che tutti i prerequisiti siano stati soddisfatti, il Consiglio deciderà sulla prossima erogazione.

"E poi possiamo concentrarci sulle fasi finali del programma", ha aggiunto.

 

[tommy271]

Il primo "discorso del debito" di oggi - quello che segue dopo il 20 agosto

Di G. Angelis





Il giorno seguente, dopo la fine del terzo programma, oggi è "formalmente" dibattuto nell'Eurogruppo.

In sostanza, i preparativi sono iniziati per alcuni mesi, subito dopo l'impegno di Tsipra a condurre la terza valutazione, come è stato ...

Le tre versioni che sono state inserite nell'Eurogruppo, "uscita pulita - linea di sostegno preventiva - soluzione ibrida" hanno già iniziato a essere limitate e convergono alla valutazione che il giorno successivo per la Grecia avrà quattro elementi :

* includerà un programma di sviluppo elaborato dal governo greco e comprendente l'uso dei fondi comunitari,

* codificherà gli impegni concordati dalla Grecia nell'ambito del terzo programma (monitoraggio degli obiettivi di bilancio per l'avanzo primario, attuazione di misure strutturali e riforme),

* sarà accompagnato da un quadro di "vigilanza rafforzata" dettato dal pacchetto rivisto 6/2 e da un'elevata sorveglianza del debito (riduzione fino al 75%),

* sarà specificato l'elenco delle misure a medio termine per un'ulteriore ristrutturazione del debito che mirerà alla riduzione del PIL del 20%, oltre al deficit del 25% del PIL stimato nell'impatto del pacchetto a breve termine.

Le procedure a livello tecnico specificamente per il quarto punto, le "misure del debito amedio e lungo termine", sono già programmate con scenari alternativi del MES in cooperazione con l' ODIHR .


il debito


Questi scenari, oltre a mirare a mantenere basso il servizio annuale del debito almeno fino al prossimo decennio, prevedono anche la gestione dei fondi di prestito che rimangono invenduti . Oltre all'utilizzo di fondi provenienti dagli utili delle obbligazioni greche detenute nei portafogli dalle banche centrali, compresi gli SMP (ANFA). Queste obbligazioni sono quelle che le banche centrali hanno acquistato dalle banche commerciali per liberarle dal rischio di fallimento nel 2010. Da allora, queste obbligazioni rimangono presso le banche centrali e sono normalmente rimborsate al 100% del loro valore nominale Governo greco.

In questi scenari esiste la possibilità di utilizzare gli ANFA e gli SMP per il rimborso anticipato del prestito del FMI (circa 10 miliardi di euro). Entrambi questi accordi, tra le altre cose, riducono notevolmente il tasso di interesse sui costi del servizio del debito .

Uno degli scenari alternativi per l'utilizzo degli importi non utilizzati del prestito di 86 miliardi di euro consiste nel rilevare una parte del prestito transnazionale di 52 miliardi di euro (GLF) per il primo memorandum .

In ogni caso, questo processo, come confermato dall'ex capo dell'EWG, Thomas Viseer, nelle sue recenti dichiarazioni è un'ulteriore significativa riduzione del debito.

Tuttavia, non è ancora chiaro se questo aiuto soddisfa o supera i requisiti del FMI , che sono una condizione preliminare per la sua permanenza nel programma greco fino al 31 agosto, quando tale questione dovrà essere valutata in modo definitivo.

(capital.gr)

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Un commento.

 

[Vespasianus]

La Commissione vede un peggioramento del debito - chiede un cuscino di sicurezza di 17 miliardi di euro

Greece Enters Next Bailout Phase as Day-After Talks Near

 

[tommy271]

Moskovishi: "Un passo importante" è il completamento della terza valutazione



La convinzione che i ministri delle finanze dell'Eurozona appoggeranno il completamento della terza valutazione del programma greco nell'Eurogruppo di oggi, ha dichiarato il commissario per l'economia Pierre Moscovis di Bruxelles.

Moskovishi ha descritto il completamento della terza valutazione come "un passo importante" verso l'uscita della Grecia dai memorandum.

Secondo lui, la Grecia e i paesi della zona euro dovrebbero ora iniziare a prepararsi per il completamento positivo del programma greco in modo da consentire all'economia greca di tornare alla normalità.

Fonte: RES - EAP