Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato / 2

[tommy271]

I prerequisiti fiscali della quarta valutazione
Di Spyros Dimitrelis





Una vasta serie di prerequisiti fiscali , principalmente strutturali e rettificativi, presenta la quarta valutazione del programma greco, che sarà completata entro la fine di maggio.

La maggior parte delle misure delineate nei documenti di accompagnamento del memorandum sono note, tuttavia i tempi per il loro completamento sono ora formalizzati. In particolare, nel campo della tassazione i principali interventi sono:

- il prossimo maggio, poiché il Fondo monetario internazionale, in cooperazione con le istituzioni e il governo greco, ritiene che l'obiettivo di un avanzo primario del 3,5% del PIL nel 2019 senza le contromisure di austerità non sia assicurato, la riduzione delle tasse- un anno prima, cioè da gennaio 2019 . Questa riduzione comporta una riduzione degli stipendi per dipendenti e pensionati fino a € 650 all'anno

- fino alla fine di marzo, l'obiettivo con i valori commerciali degli immobili sarà allineato

- fino a maggio tutti gli interventi necessari saranno effettuati in ENFIA, quali aumenti delle tariffe e variazioni delle partecipazioni, al fine di non incidere sull'ammontare delle entrate fiscali derivanti dalle variazioni dell'obiettivo e dei nuovi debiti da emettere fino ad agosto

- entro la fine di giugno, le aliquote IVA ridotte (mantenute su sei isole) saranno abolite in tutte le isole dell'Egeo,

-la fine di marzo:

(A) per rivedere il regime fiscale per la spedizione sotto le raccomandazioni della Commissione europea
(B) rivedere il regime dei tassi di interesse imposto dal pubblico sul pagamento tardivo delle imposte
C) Il regime IVA sarà codificato e semplificato

- entro la fine di maggio, il regime di stampaggio sarà rivisto alla luce del suo allineamento con il moderno ambiente imprenditoriale e rivedrà le prove della vita
- Al fine di migliorare la riscossione delle imposte, entro la fine di gennaio dovrebbe essere completato uno studio per prevedere la possibilità di pagare le tasse per via elettronica in rate più regolari

(capital.gr)

 

[tommy271]

Probabilmente il 6 o il 13 febbraio invece del 30/1 l'emissione di un'obbligazione greca a 7 anni con un tasso d'interesse del 2,95%

martedì 23/01/2018 - 02:21 Ultima modifica il 23/01/2018 - 02:23

Emettere un prestito di 7 anni con l'obiettivo di raccogliere 3 miliardi a un tasso di interesse del 2,95%, quasi l'1,67% in meno rispetto a quello di cinque anni







Il piano per 3 emissioni obbligazionarie nella prima metà del 2018 è stato presentato e analizzato molte volte in passato.
Tuttavia, torna alla logica che il governo greco vuole creare un buffer di capitale di 18-20 miliardi, di cui 9 miliardi verranno da 3 emissioni obbligazionarie.
Quali sono questi 3 problemi di legame?

1) Emissione di un prestito di 7 anni con l'obiettivo di raccogliere 3 miliardi a un tasso di interesse del 2,95%, inferiore di quasi l'1,67% rispetto a quello di cinque anni.
L'edizione di 7 anni si svolgerà non il 30 gennaio 2018, ma il 6 o il 13 febbraio 2018.

2) Si prevede di spostare i tassi di interesse a 3 mesi e a 6 mesi in un tasso di interesse annuale, ossia un tasso di interesse annuale che sostituirà il coupon a 3 mesi o a 18 zero.
Il prestito obbligazionario annuale potrebbe sopportare un tasso di interesse di circa l'1% e potrebbe essere emesso entro la fine di febbraio o marzo 2018.

3) A maggio o giugno 2018, l'emissione obbligazionaria a 10 anni è prevista per una nuova emissione piuttosto che una riapertura con un tasso di interesse compreso tra il 3% e il 3,4%.

La pubblicazione del motivo di 10 anni in cui opera come un benchmark avrà molta semantica, poiché dimostrerà la capacità della Grecia di prendere a prestito dai mercati in periodi di lungo periodo.
Sarà la prova che la Grecia può raggiungere la sua sostenibilità nei mercati a basso interesse.

www.bankingnews.gr

 

[tommy271]

Prime aperture:



Borsa di Atene, ASE 863 punti + 0,64%.

Spread debole a 331 pb.

Prezzi dei GR misti, poco mossi.

 

[marcotek]

Probabile che cominciano a salire piano, le GR2028 vecchie costano quasi 3 euro meno delle 2028 nuove.

 

[tommy271]

Rompere i legami greci - Storicamente basso ha colpito il rendimento a 2 anni

Eleftheria Kourtali





Il mercato obbligazionario greco, "la stella dei rendimenti del 2017", insieme al Portogallo, come descritto dagli analisti, continua a impressionare e battere il record, dando sempre più aria positiva ai beni greci la cui ripresa è andata a buon fine bene sul radar degli investitori.

Anche il rinnovo conservativo del rating creditizio della Grecia da parte di S & P ma, soprattutto, il via libera dall'Eurogruppo di ieri per la chiusura della terza valutazione, che apre la strada alla nuova uscita della Grecia verso i mercati e all'integrazione armoniosa del terzo programma, unitamente all'enfasi delle IFM dell'area dell'euro che iniziano i colloqui tecnici di riduzione del debito e che, in particolare, viene affrontato il meccanismo che collega lo sviluppo alla riduzione del debito, i catalizzatori più recenti per il rally dinamico dei titoli greci.

Gli investitori hanno monitorato da vicino le obbligazioni greche dalla fine dello swap, che ha spinto il pulsante di attivazione del denaro reale alle attività greche dalla fine di novembre, dando al mercato la liquidità che è mancata da così tanto tempo e che ha creato problemi per investimento in titoli. Gli sviluppi attuali e gli sviluppi del prossimo minuto dovrebbero spingere - secondo gli analisti - anche gli spread greci più bassi, mentre il clima attorno all'Euroregione continua a essere positivo e le elezioni italiane, come sottolinea Goldman Sachs, non dovrebbero comportare un forte aumento del rischio sistemico nella zona euro,

Pertanto, i rendimenti sui bond biennali a 2 anni stanno ora mostrando un nuovo significativo declino e ora raggiungono l'1,231%, con un calo del 7% rispetto ai livelli di ieri, raggiungendo ora un nuovo minimo storico.

Il miglioramento si riscontra anche nei titoli decennali, con un rendimento del 3,827%, in calo dello 0,60%, "mantenendo" il minimo degli ultimi 12 anni, mentre il rendimento delle obbligazioni greche a 5 anni scende al 2,749%, in calo di quasi l'1%, avvicinandosi quelli storicamente bassi del 2,6% registrati nel giugno 2005.

"Il fatto che questo sia stato il primo upgrade a due anni ed è una vittoria politica per il governo e la zona euro", osserva Patrick O'Donnell, investment manager presso Aberdeen Asset Management a Londra, riferendosi all'aggiornamento di S & P.

Vale la pena notare che ieri BlueBay Asset Management ha sottolineato che non sorprende che la Grecia resti un mercato interessante, con obbligazioni greche a 5 anni (il cui spread si attesta a 300 punti base rispetto a quelle tedesche) per essere un'opportunità di investimento quando i rispettivi portoghesi si sono ridotti a 55 punti base, mentre ha stimato che le obbligazioni greche potrebbero essere acquistate dalla BCE entro la fine dell'anno - anche se il paese non è più in un programma ESM.

Come Alberto Gallo, gestore di Algebris Investments, ha detto che se il Portogallo fosse la "stella" dei mercati del debito sovrano europeo nel 2017, la Grecia potrebbe essere la stella del 2018, osservando che il suo fondo macro mantiene i suoi posti titoli lunghi lungo la curva dei tassi greca.

(capital.gr)

 

[tommy271]

Fitch: le banche greche stanno ancora affrontando molteplici sfide

ULTIMO AGGIORNAMENTO 12:38





Le banche greche rimangono particolarmente vulnerabili al possibile deterioramento dell'ambiente in Grecia a causa della scarsa qualità degli asset, delle NPE e della liquidità limitata, secondo Fitch Ratings.

Secondo Fitch Ratings, il rapporto tra NPE / prestiti misti per le quattro maggiori banche è particolarmente elevato, passando dal 45% per l'Eurobank al 55% del Pireo alla fine di settembre 2017, nonostante un leggero miglioramento nel 2016 -2017.

"Prevediamo che le riduzioni delle NPE saranno accelerate quest'anno, sostenute dalla ripresa dell'economia, dalle vendite di NPE già annunciate e dall'introduzione di aste elettroniche e dal processo extragiudiziale semplificato, ma i progressi dipenderanno da una stabile operatività ambiente e dal buon funzionamento del mercato per le attività problematiche.

(capital.gr)

 

[tommy271]

Citi: Crescere e tornare sui mercati sta facendo tremare la riduzione del debito





La terza valutazione del programma greco è stata quasi completata, con la prossima sub-tranche di 5,7 miliardi di euro verso la Grecia prevista a metà febbraio, Citigroup rileva nella sua nota oggi quando i prerequisiti per la privatizzazione e l'elettronica aste.

L'Eurogruppo , secondo quanto riferito da Citigroup , ha accolto favorevolmente gli sforzi di bilancio della Grecia e il miglioramento delle entrate fiscali e del contesto imprenditoriale.

Come parte della preparazione per l'uscita, l' Eurogruppo ha affermato che inizierà ora a elaborare la proposta di riduzione del debito, che, come precedentemente concordato, sarà collegata alla crescita del PIL. Come sottolinea Citi, la dichiarazione lascia ancora la scelta della riduzione del debito subordinata alla decisione finale dell'Eurogruppo (se necessario).

Come commenta la banca statunitense, il completamento della terza valutazione è questione di giorni ed è una delle più veloci valutazioni dall'inizio dei programmi di salvataggio della Grecia. Secondo Citi, le tensioni tra Atene - i prestatori in estate sono attese attorno alla forma e all'entità della riduzione del debito , poiché alcuni paesi creditori cercheranno di opporsi a qualsiasi accordo importante.

Il fatto che la Grecia sia già tornata al finanziamento del mercato potrebbe potenzialmente indebolire la probabilità di futuri meccanismi di riduzione del debito (che sono legati alla crescita del PIL), sottolinea.

Commentando l'analisi aggiornata della Commissione sulla sostenibilità del debito greco, Citi sottolinea che il debito pubblico della Grecia rimane su una strada insostenibile nella maggior parte degli scenari macroeconomici, quindi è necessaria una riduzione del debito per ripristinare le finanze pubbliche nel medio periodo.

Tuttavia, poiché è probabile che la crescita riprenda dopo la fine del programma e la revoca dei controlli sui capitali, e con l'avanzo vicino all'obiettivo del 3,5% del PIL, la possibilità di una riduzione immediata del debito potrebbe indebolire e i creditori scegliere di ritardare una decisione politicamente difficile, vale a dire impegnarsi a ridurre il debito prima della fine del programma. Questo, tuttavia, non metterà a repentaglio l'uscita del paese dal piano di salvataggio, come conclude Citigroup.

(capital.gr)

 

[IL MARATONETA]

Sto pensando di uscire completamente dalla 2019. Il prezzo odierno, 104,30 ci restituisce quasi completamente la cedola che prenderemo l'anno prossimo e per 3/4 quella di quest'anno.
E' un ottimo gain ma mi sembra di vendere un pezzo di questo thread , tanti ricordi , tante delusioni ma ora tutta un'altra storia!!!

 

[Owblisky]

Sto pensando di uscire completamente dalla 2019. Il prezzo odierno, 104,30 ci restituisce quasi completamente la cedola che prenderemo l'anno prossimo e per 3/4 quella di quest'anno.
E' un ottimo gain ma mi sembra di vendere un pezzo di questo thread , tanti ricordi , tante delusioni ma ora tutta un'altra storia!!!

Imho, uno switch su scadenze più lunghe ci sta tutto.
Le 2019 risentono ormai del time dacay e si avvicineranno (lentamente, ma inesorabilmente) ai 100 del rimborso.

 

[tommy271]

Cosa ha discusso JP Morgan con le banche greche ad Atene

Eleftheria Kourtali




JP Morgan è stato trovato ad Atene nei giorni scorsi, dove ha avuto incontri con i banchieri delle quattro system banks - Alpha Bank , Eurobank, Ethniki e Pireo - concentrandosi su piani e stime per il prossimo periodo.

Come osserva la banca americana, le banche greche credono che le loro dinamiche saranno mantenute nel 2018, a causa del miglioramento dell'immagine macroeconomica della Grecia, mentre l'instabilità politica rimane limitata e le banche rimangono concentrate sui piani di normalizzazione. Come sottolinea JP Morgan , i banchieri stimano che il PIL crescerà fino al 2% circa nel 2018, grazie a livelli più elevati di consumi e investimenti privati, nonché a un miglioramento del contesto dei consumatori e delle imprese, nonché al calo della disoccupazione.

A breve termine, il mercato rimarrà focalizzato sui risultati dei test di stress, ma le amministrazioni bancarie greche si sentono a proprio agio con il miglioramento della capitalizzazione e misurazioni migliori a livello macroeconomico e dell'industria rispetto al 2015 (dove lo stress prova la media CET1 è passata dal 12% nel primo semestre 2015 al 17,6% nel terzo trimestre del 2017).

Se gli stress test saranno completati senza nuovi fabbisogni di capitale e l'uscita riuscita della Grecia dal programma in agosto, ciò spianerà la strada per rafforzare la fiducia degli investimenti, che i banchieri considerano fondamentale per migliorare i flussi di depositi e l'accesso ai finanziamenti .

Tuttavia, come sottolinea JP Morgan, i banchieri hanno ribadito che la stabilità politica sia in Grecia che in Europa è cruciale, in quanto si prevede che i dibattiti sulla riduzione del debito saranno difficili.

Come sottolinea la banca americana, quest'anno la qualità dell'attivo è un'altra questione critica, poiché le banche devono tagliare gli NPE da circa 15 miliardi a 81,5 miliardi (rispetto a un calo totale di 7,6 miliardi nel 2017) . Le amministrazioni bancarie riconoscono che questi piani hanno delle sfide, ma sono sicuri che raggiungeranno gli obiettivi senza intaccare i fondi. Mentre il flusso dovrebbe rimanere forte a causa di default e re-defaults, l'attenzione delle banche sulla ristrutturazione manterrà fissi o addirittura inferiori per le banche.

Pertanto, la diminuzione netta dei crediti problematici deriverà principalmente dalla maggiore liquidazione (utilizzando la nuova piattaforma di aste online), dalle vendite (come risultato di una migliore psicologia del mercato e dallo sviluppo del mercato secondario NPL) e dalle cancellazioni. Alcune banche avevano già realizzato vendite di portafoglio significative per circa 1,5 miliardi di euro nel quarto trimestre del 2017, con nuove operazioni previste all'inizio del 2018. Per i prestiti garantiti, i prezzi degli immobili giocheranno un ruolo significativo in termini di valore di collaterali.

Per quanto riguarda il contesto normativo, mentre le amministrazioni non hanno fornito annunci dettagliati sull'adozione dell'IFRS 9, dovrebbero usarlo come un'opportunità per aumentare i livelli di copertura in quanto l'impatto sul capitale sarà assorbito su un periodo di cinque anni.

Sul fronte operativo, le banche si aspettano che i loro bilanci continuino a ridursi, con svalutazioni e vendite significative, unitamente a un continuo indebitamento degli impieghi al dettaglio, ma una ripresa dell'1% circa sui prestiti alle imprese, che è il primo l'inizio della crisi è incoraggiante. Pertanto, si prevede che il margine di interesse netto (NII) diminuirà marginalmente, ma un aumento delle entrate da commissioni da mercati e attività dei capitali sosterrà la redditività delle banche.

In termini di finanziamenti, le banche prevedono un continuo afflusso di depositi, ma non prevedono un'accelerazione significativa a breve termine. Il denaro in circolazione rimane elevato, a 36 miliardi nel novembre 2017 (da 50 miliardi nella prima metà del 2015), ma saranno necessari ulteriori incentivi per tornare alle banche come depositi .

Come fa notare JP Morgan, le banche puntano a migliorare il contesto finanziario e pensano di essere in una buona posizione per azzerare l'ELA quest'anno, mentre la maggior parte si prevede che testerà i mercati con emissioni di covered bond entro l'anno.

(capital.gr)