Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato / 2

Situazione Eurospread:



Grecia 362 pb. (359)
Italia 135 pb. (131)
Portogallo 116 pb. (114)
Spagna 74 pb. (72)
Irlanda 42 pb. (42)
Francia 24 pb. (25)
Austria 20 pb. (23)

Bund Vs Bond -231 pb. (230)
 
BOND EURO in rialzo su timori dazi, Fed meno aggressiva previsioni


MILANO, 22 marzo (Reuters) - Avvio in rialzo per il mercato
obbligazionario tedesco, con i Btp che si muovono nella stessa
direzione, mentre si prospetta un'apertura negativa per le borse
europee, in scia all'andamento dell'azionario asiatico , con gli operatori in apprensione
per l'annuncio di nuovi dazi Usa nei confronti della Cina.

(...)

A sostenere la carta tedesca, che beneficia dello scarso
appetito di rischio in un contesto complessivamente favorevole
al reddito fisso, anche l'esito del comitato di politica
monetaria di Federal Reserve che, come da attese, ha aumentato
il costo del denaro di un quarto di punto ma non ha aperto
chiaramente alla possibilità di varare complessivamente quattro
strette quest'anno, come parte del mercato si aspettava.

BOND EURO in rialzo su timori dazi, Fed meno aggressiva previsioni
 
Distanze della commissione FMI per le eccedenze - Tranne la linea preventiva, all'interno del memorandum ibrido

22/03/2018 - 00:41

La Commissione prende le distanze dalle previsioni del FMI per le eccedenze primarie - Ad eccezione del "backtracking" della linea di credito precauzionale all'interno del memorandum ibrido







Le istituzioni europee non assumono le previsioni per le eccedenze primarie del Fondo monetario internazionale (FMI), con il risultato che le relazioni tra Bruxelles e Washington sono in stretta connessione.

Certo, le persone a Gerusalemme credono che il gioco sia artificiale e faccia parte del gioco di comunicazione che le due principali scuole economiche del pianeta hanno giocato per anni.

Resta da vedere dove il maggio o inizio giugno al più tardi dovrebbe hanno chiarito il quadro di riferimento per le decisioni in materia di vigilanza post-memorandum e non c'è spazio per la negoziazione tattiche sarà - se non anyparkta- strettamente limitato. Proprio perché il tempo non sarà sufficiente, perché è necessario avere e il momento opportuno per cambiare la legge o il Fondo dovrebbe rinunciare la pressione per l'attuazione front-loaded del biennio 2019-2020 tagli (esentasse - pensioni) o documentato in precedenza le sue ipotesi.

Per il momento, si accontenterà della grande irritazione che ha provocato nelle istituzioni europee con il gioco dei ritardi che ha deliberatamente giocato nella sua decisione di rimanere o meno nel programma greco.

Nella città belga, ora preferiscono stare lontani dalle "ossessioni" del FMI, indicando che non sono d'accordo con "posizioni" che, secondo le fonti della Commissione, dovrebbero muoversi su figure economiche reali. Altrimenti, qualsiasi altro presupposto che gli obiettivi (3,5%) per le eccedenze primarie siano minacciati dovrebbe essere documentato dai tecnocrati dell'organizzazione internazionale.

Se il FMI ha insistito sulla riduzione accelerata di esenzione fiscale dal 2019 e non dal 2020, si formerà un hard "Bra-wrestling" con la Commissione europea, che presumibilmente pronto a chiedere informazioni al Fondo monetario internazionale su come estrarre le proiezioni di suo. In ogni altro caso, non vi è alcun desiderio di ritirare il FMI dal quartetto di istituti di credito. Successivamente, i riflettori sono ora sui contatti che si terranno a Washington il 20 e 23 aprile alla riunione del Fondo di primavera.

Teoricamente le discussioni che si svolgeranno in quel momento dall'altra parte dell'Atlantico -con la partecipazione del ministro greco delle Finanze Euclide Tsakalotou- si cristallizzano le decisioni su diverse questioni in sospeso, comprese le misure di riduzione del debito greca alla base della proposta francese (alleggerendo con il trend del PIL).

Riguardo al lavoro tecnico sul debito, a quanto pare, è scritto in quattro assi.

Includono:

-Utilizzare una parte dell'ammontare non speso di ESM dal terzo prestito (27,4 miliardi) per modificare il "profilo del debito" acquisendo il prestito della Grecia al FMI (9,8 miliardi di euro).

-Regione dei rendimenti dei titoli non spesi (SNP-ANFA) di 4 - 5 miliardi di euro.
Estensione della durata del prestito EFSF (2 ° prestito).

-Strumento che collegherà l'intervento del debito alla crescita nominale ("chiave").

Fonti della Commissione ritengono che qualcosa non sia cambiato dall'ultima visita delle istituzioni ad Atene (27 febbraio - 3 marzo) e rimane l'obiettivo di un accordo globale nell'Eurogruppo informale il 21 giugno che si terrà a Lussemburgo. Inoltre, essi hanno concluso che la Grecia non ha bisogno l'uso di una linea di credito precauzionale -proprio o enischymenis- poiché tale decisione sarebbe a scapito dello sforzo compiuto dalla Grecia per ripulire delle intese e la ristrutturazione greca debito.

Inoltre, la linea di precauzione implica un nuovo programma che richiede l'approvazione dei fondi del prestito da parte dei parlamenti degli stati membri.
Con le elezioni europee alle porte, nessuna capitale europea entrerebbe in tali discussioni.


In questo contesto, il memorandum ibrido in cui la Grecia porterà riforme e prenderà in cambio misure di riduzione del debito rappresenta una soluzione più vantaggiosa per la zona euro.

Marios Christodoulou
www.bankingnews.gr

***
Da leggere.
 
Cinque giganti dichiarano di impossessarsi di Hellenic Petroleum

22/03/2018 - 09:25

Un elemento cruciale nel caso della privatizzazione dell'azienda è il prezzo e se può essere assicurato dagli investitori interessati






È interessante notare che cinque delle più potenti compagnie petrolifere del mondo sembra aver causato la prospettiva di privatizzazione del greco Petroleum, che crea ragionevole ottimismo in questa fase il governo per la buona riuscita del processo.

Secondo quanto riferito, oltre alla ExxonMobil americana, francese Total e l'Eni in Italia per i quali non è ragionevole "sospetto" che avrebbe seriamente in considerazione la bonifica HEP quando viene messo in vendita del 51% delle azioni, il pensiero stesso altri due leader del settore: russo Lukoil e Rosneft.

Tuttavia, nel caso dei due gruppi russi, le reazioni e le forti pressioni da parte sia degli Stati Uniti che dell'Unione Europea saranno probabilmente al fine di impedire che il Petrolio Ellenico diventi il controllo di queste imprese.

Così, è possibile stabilire le condizioni nel relativo bando di selezione investitore strategico sarà effettivamente guadagnare meno che il credito Lukoil e Rosneft, al fine di "blocco" il rafforzamento del fattore russo nello scacchiere energetico della regione.

Naturalmente, l'elemento cruciale nella privatizzazione di HEPA è il prezzo e la misura in cui può essere garantito dagli investitori interessati data l'elevata capitalizzazione della società.
Si noti che il valore di Hellenic Petroleum è di circa 2,4 miliardi. il che significa che per l'acquisizione del 51% della società dovrebbero esserci investitori disposti a donare circa 1,5 miliardi di euro.


Indagine sugli investitori candidati


Va notato che i consulenti finanziari che l'HADEP ha assunto per la privatizzazione di HEPA, ovvero Goldman Sachs e NBG Securities, stanno già esplorando il mercato alla ricerca di potenziali investitori.
Data l'elevata capitalizzazione della Grecia greca, come naturale, Goldman Sachs e NBG Securities sono principalmente orientati ai gruppi giganti stranieri, che potrebbero far fronte a un prezzo elevato.

Sulla base del aggiornato sviluppo Programma Operativo (Piano di Sviluppo Asset - ADP) di HRADF, approvato dal KYSOIP a metà gennaio, la prima fase della privatizzazione, la responsabilità del consulente strategico e finanziario per valutare le opzioni politiche alternative da sfruttare del contributo del TAIFA presentando una raccomandazione di investimento al Fondo sul miglior metodo di sfruttamento.

Pertanto, dato che tutte le alternative implicano l'interesse di "attori" internazionali con un grande potenziale di investimento, la ricerca di mercato dovrebbe svolgere un ruolo fondamentale nel dare forma a questo suggerimento.


Tre modi alternativi


Al momento, tuttavia, ci sono tre proposte sul modo in cui avverrà la privatizzazione della Petroleum greca.
Questi tre modi alternativi sono:

• Vendita di azioni attraverso la Borsa
• Emettere un prestito obbligazionario a tasso agevolato che soddisfi i requisiti finanziari del budget di quest'anno in modo che la privatizzazione possa essere posticipata
• Vendita di azioni insieme al Gruppo Paneuropean Latsis, che controlla il 45,47%, in modo che l'acquirente acquisisca il 51% della società e la direzione. In effetti, questa proposta sembra essere stata ulteriormente specificata e prevede che sia lo Stato che il Gruppo Latsis manterranno una quota del 15% di ciascuno.


Qui va menzionato che il ministro dell'Energia George Stathakis ha affermato che questa terza proposta sembra essere la più probabile per qualificarsi e attuare.
In ogni caso, la decisione finale verrà presa nelle prossime settimane su come le quote di Hellenic Petroleum saranno trasferite al nuovo investitore privato.

Il punto critico sarà sicuramente l'atteggiamento che le Istituzioni seguiranno in tutta la vicenda, specialmente in relazione al desiderio del governo di mantenere lo stato greco, sebbene in posizione limitata, in Hellenic Petroleum.

Ricordiamo che la privatizzazione del 35,4% delle azioni detenute da HEP HRADF, è uno dei presupposti della quarta valutazione e anche d'accordo con i creditori che il concorso sarà lanciato entro la fine di marzo.


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La Turchia al centro del vertice UE

Al. Tsipras e N. Anastasiadis hanno coordinato durante la cena dei leader europei un tema di provocazione turca nell'Egeo - ZEE cipriota

Giovedì 22 marzo 2018 08:05 UPD: 08: 40

Di Yannis Kabourakis
[email protected]







La questione delle provocazioni turchi sia nel Mar Egeo e Cipro ZEE, attualmente fissato al vertice UE a Bruxelles il primo ministro greco e il presidente della Repubblica di Cipro, mentre il signor Tsipras cercherà di fare pressione sugli europei per il ritorno immediato dei due soldati greci detenuti ad Adrianopoli.

La questione rimane se il governo - nel contesto dell'escalation delle iniziative diplomatiche sulla questione - intende sollevare la questione sia dei soldati greci che del vertice UE. - La Turchia a Varna, in Bulgaria, a partire dal prossimo lunedì, poiché le fonti governative non confermano che tale iniziativa sia stata discussa da Alexis Tsipras e Panos Kammenos nel loro incontro a Maximos.

Sulla base delle dichiarazioni Tusk al recente riunione informale del Consiglio europeo, i signori Tsipras e Anastasiadis -. Sempre secondo fonti governative - cercherà di inviare un messaggio forte alla Turchia nei confronti delle azioni e aggressivo retorica riprodotta dalle labbra turche più ufficiali. In questo contesto, continuano le fonti governative, il sig. Tsipras chiederà - ancora una volta - pressioni da parte dell'UE. per il rapido ritorno dei due militari greci.

Secondo Massimo, il signor Tsipras sarà segnalato nelle posizioni del paese in relazione alla prospettiva europea dei Balcani occidentali e gli sviluppi - fondamentale per la prospettiva di adesione di Macedonia e Albania - trattative greche con Skopje e Tirana.

L'obiettivo del signor Tsipras è quello di cercare di sollevare la questione dell'economia nell'agenda pubblica, mentre il governo legge fragilmente la fuga di ieri della Commissione e sostiene la sua posizione sulla linea di credito, tratta come una decisione.

Per quanto riguarda i temi all'ordine del giorno del vertice, il Presidente del Consiglio è prevista per ribadire le posizioni espresse sulla riforma dell'Eurozona in una direzione che approfondirà i processi di integrazione - come ad esempio la questione della unione bancaria, la condivisione delle responsabilità tra negli Stati membri, il rafforzamento del bilancio europeo nei settori della coesione sociale e una serie di proposte che ha presentato nel dibattito pubblico e costituiscono una parte importante del dibattito che si terrà n Venerdì a Bruxelles.

Al tavolo vertice sarà anche impostare il corso della zona euro e le questioni generali riguardanti l'economia, la tassazione dei grandi gruppi digitali e tecnologici operanti nell'Unione, l'atteggiamento dell'Unione alla questione delle tariffe annunciato dagli Stati Uniti su acciaio e Alluminio, Brexit, relazioni euro-russe e recenti sviluppi con la Turchia.

Per quanto riguarda la discussione sulla tassazione dei gruppi digitali e tecnologici, fonti governative affermano che nei prossimi anni saranno prese decisioni per determinare il quadro fiscale per questi gruppi. Sul lato del governo greco sottolinea che dobbiamo garantire condizioni di equità fiscale all'interno dell'Unione europea, così come previsto per dire al signor Tsipras, ci sono molti casi in cui le cariche hanno abbandonato unilateralmente di spalle dei cittadini, lo stesso tempo che non era il caso di grandi gruppi di imprese.
 
Handelsblatt: gli sforzi della Merkel per liberare i soldati greci








La questione dei due prigionieri militari greci in Turchia dovrebbe affrontare il vertice UE. - La Turchia a Varna, in Bulgaria, lunedì prossimo, stima Handelsblatt.
In risposta Handelsblatt intitolato "Merkel sta compiendo sforzi Erdogan per liberare i due soldati greci," giornale tedesco osserva che il Cancelliere sta cercando di mediare nel caso del militare greca due imprigionato, e che la questione occuperà il programma per la riunione del Consiglio dell'UE del 26 marzo - La Turchia a Varna, in Bulgaria.

"Il caso non appesantisce solo le relazioni tra i due partner della NATO, la Grecia e la Turchia. anche passare in secondo piano previsto per il prossimo vertice Lunedi dei leader europei con il presidente turco Recep Tayyip Erdogan a Varna, in Bulgaria, "osserva il giornale, e poi dice agli sforzi per il rilascio di due interviene più lunghi greci e la signora Merkel riferendosi alla telefonata, che, secondo il governo greco, ha avuto il cancelliere la scorsa settimana con il presidente turco su questo tema. "Come ha reagito Erdogan non è stato conosciuto", osserva Handelsblatt.

Il giornale tedesco si riferisce anche alla correlazione di questo caso da parte turca con il caso dell'estradizione degli otto ufficiali turchi che erano fuggiti in Grecia dopo il fallito colpo di stato. La giustizia greca nel frattempo respinse anche la terza richiesta di estradizione in Turchia a causa del timore della tortura.

Il quotidiano tedesco commenta: "Il primo ministro Tsipras si trova in una situazione difficile. Nel 2016 aveva promesso a Erdogan il rilascio rapido di ufficiali. Nel frattempo, tuttavia, ha le mani legate a causa delle decisioni giudiziarie. Invece di un intervento diretto a Erdogan, Tsipras cerca un sostegno internazionale. Ha anche chiesto aiuto telefonico al capo stesso. dell'ONU, Antonio Guterres. E l'UE è intervenuto ". Ciò è stato confermato nelle sue dichiarazioni di Mr. Eks. Nikos Kotzias. Secondo Handelsblatt, "la Grecia non può fare molte cose. Come dice Ankara, "il caso è nelle mani della giustizia turca indipendente"


Atene ripone le sue speranze al Vertice di Varna


Come notato nello stesso articolo, Atene spera che la Turchia possa forse liberare i due soldati prima o poco dopo il vertice UE. - Lunedì.
"Inoltre, la Grecia è uno dei pochi paesi dell'UE. che ancora supporta l'adesione della Turchia. Ciò è supportato anche dalla speranza che il difficile vicino possa essere "coccolato". Ma senza l'ipotesi di due militari greci ancora una volta l'agenda europea di Juncker e Tusk per la Turchia a Varna sarà difficile ", stima il Handelsblatt.

Come indicato nella relazione, la Turchia ad esempio per due anni è venuto meno agli obblighi derivanti dal contratto di rifugiati, mentre Erdogan critica UE che non ha pagato tutti i soldi che si è impegnato per aiutare i rifugiati dalla Siria.

"Da parte sua, tuttavia, la Turchia spera che il Vertice di Varna darà nuovo slancio ai negoziati sull'allargamento dell'unione doganale, che è una questione importante per l'economia turca. Ma questo potrebbe non riuscire a causa dell'opposizione di Cipro "scrive il giornale sottolineando che" il governo cipriota vuole accettare di negoziati per approfondire l'unione doganale solo se Ankara porre fine al blocco navale "a bordo di navi che cercano al largo dell'isola ricchezza minerale.

"Atene sta cercando di intensificare la situazione", secondo Handelsblatt, temendo che Erdogan possa mettere sotto pressione il rifugiato. "Se l'accordo sui rifugiati dovesse crollare, le isole greche sono minacciate da un afflusso di centinaia di migliaia di rifugiati. Quindi non sembra essere nell'interesse di Atene che il caso dei due soldati imprigionati si riduca a una crisi. Tuttavia, la Turchia è sempre più aggressiva nei confronti dei suoi vicini, Cipro e Grecia ", afferma Handelsblatt.
 
Con una clausola tedesca l'accordo di "uscita" se il FMI se ne va

Di G. Angelis









Pezzo - pezzo è il puzzle dell'accordo per il giorno successivo dopo il completamento del terzo programma.

Gli elementi "nuovi" in questo processo sono da un lato il cambiamento di atteggiamento nella zona euro del Fondo monetario internazionale e in secondo luogo, la cooperazione tra le due istituzioni europee europeo meccanismo di sostegno (ESM) e della Commissione europea per la creazione di condizioni che dovrebbero coprire l'accordo finale.

Un funzionario dell'UE che ha chiarito queste due figure ieri a Bruxelles ha chiarito il cambiamento di atteggiamento nei confronti dell'FMI e le condizioni da soddisfare in caso di sue dimissioni.

Le differenze tra la Commissione e il FMI per quanto riguarda le stime del corso dell'economia greca nei prossimi anni rimangono ampie. Con la differenza che questa volta e in vista del completamento del programma, la Commissione si sta preparando a insistere sulle proprie stime (più ottimistiche) e a respingere un possibile veto del FMI. Naturalmente, come affermato in termini di funzionari MOF ad Atene, sarà estremamente difficile nel Fondo monetario internazionale per convincere l'accuratezza delle previsioni, quando abbiamo pubblicato i dati definitivi del 2017 e nel primo trimestre del 2018, che saranno attivamente contraddire le stime del Fondo che, come si dice nella Commissione, rifiuta di divulgare i modelli e il metodo dei suoi calcoli. È caratteristico dell'atteggiamento della Commissione che ha ... deciso di proiettare in un modo che aveva finora evitato i ripetuti errori delle stime dell'FMI negli anni precedenti ...

Se il FMI decide di non attivare la sua clausola di adesione per i restanti 2-3 mesi fino alla fine del programma, allora il quadro alternativo - che è stato imperativamente richiesto dal governo tedesco - essere rafforzato dalle clausole irreversibili delle riforme concordate nel terzo programma.

Queste clausole dovrebbero essere adottate sulla base di un fermo impegno nei confronti del programma di sviluppo presentato dal governo ad aprile o agli inizi di maggio e, d'altra parte, per garantire che la sua attuazione sia monitorata nell'ambito del quadro di sorveglianza rafforzata è già stato elaborato dal MES e dalla Commissione e sarà attivato sotto la forma rivista del Patto di stabilità.

Come spiegato da due funzionari dell'UE responsabili ieri a Bruxelles, questo non è un nuovo programma, poiché non includerà i finanziamenti, ma sarà coperto in termini di controllo e supervisione con tutti gli strumenti disponibili (Regolamento 472/2013).

In questo contesto, come ha scritto ieri Capital.gr, includerà l'attivazione del denaro residuo del prestito (circa 27 miliardi di euro) per l'attuazione del pacchetto di intervento a medio termine per l'ulteriore riduzione del debito come deciso dall'Eurogruppo di giugno 2017. Questo pacchetto è destinato a portare a un ulteriore sgravio del debito del 25% del PIL combinato con il rimborso anticipato del prestito del FMI estendendo la durata del prestito da parte dell'EFSF e assicurando un tasso di interesse Circa l'1% .

In ogni caso, come dichiarato ufficialmente, tutte le parti della zona euro lato mira il normale completamento del progetto nei tempi, con o senza il FMI, ma a condizione che l'economia greca lavoreranno nei prossimi anni in virtù della clausola di sorveglianza implacabile già votato riforme di riforma.

(capital.gr)
 
Prime aperture:


Borsa di Atene, ASE 803 punti + 0,47%.

Spread debole a 366 pb.

Prezzi dei GR old, poco mossi: marginalmente positivi i corti, marginalmente deboli medio/lunghi.
 
Il 27/3 la decisione del MES sulla tranche di 5,7 miliardi di euro - La proposta di dose totale

22/03/2018 - 11:54




Il prossimo martedì, 27 marzo 2018, il Consiglio dell'ESM si incontrerà per approvare l'erogazione della somma di 5,7 miliardi di euro alla Grecia nell'ambito del quarto programma di salvataggio.

Per quanto riguarda il rimanente 1 miliardo di euro, esso sarà erogato dopo il pagamento degli arretrati dei debiti pubblici.

Si noti che l'importo totale della quarta rata da erogare alla Grecia ammonta a 6,7 miliardi di euro, che saranno erogati come segue:

* 3,3 miliardi di euro per il servizio del debito
* 1,5 miliardi di euro per la liquidazione dei debiti pubblici



www.bankingnews.gr
 
In tutte le analisi che si leggono, nessuno parla più di QE.
O hanno in programma una sostanziosa riduzione del debito o il QE è un obbligo, imho.
 

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