Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato / 2

Situazione Eurospread:


Grecia 376 pb. (348)
Italia 151 pb. (131)
Portogallo 120 pb. (110)
Spagna 80 pb. (71)
Irlanda 42 pb. (40)
Francia 24 pb. (22)
Austria 20 pb. (19)

Bund Vs Bond -247 (-243)
 
Due fondi statunitensi vendono attività greche perché vedono un'escalation del rischio - Salto in obbligazioni del 4,35% in 10 anni è un mezzo di pressione

17/05/2018 - 02:20

Vi è un complesso puzzle di parametri che aumenta il rischio greco e questo sviluppo ha portato due fondi hedge molto grandi a lasciare i beni greci








Mentre era cresciuto aspettarsi che chiuderà la quarta valutazione dell'Eurogruppo giugno, la Grecia otterrà anche una soluzione rudimentale al debito e che gli europei sosterrà la narrazione "uscita pulita" è sbiadito pericoloso.
Il mercato azionario è precipitato a 787 unità e ora sono visibili 750 unità.

Le azioni bancarie stanno ora affondando. National, Pireo ed Eurobank sono ben al di sotto dei prezzi AMP del 2015, mentre solo la banca Alpha detiene ancora.
Nelle obbligazioni, il clima è peggiorato quando il periodo di 10 anni è salito al 4,35%, mentre le obbligazioni a lungo termine sono riemerse al 5,05%.

Cosa sta succedendo davvero?
Ovviamente non provocare la ristrutturazione degli indici MSCI come uscita 40-50 milioni previsti fino a maggio 31 non può essere considerato la causa del deterioramento.
Vi è un complesso puzzle di parametri che aumenta il rischio greco e questo sviluppo ha portato due fondi hedge molto grandi a lasciare i beni greci.
Detengono azioni in quasi tutte le banche, ma anche in obbligazioni, hanno posizioni di investimento e liquidano.

Tuttavia, l'offerta azionaria viene assorbita a prezzi ancora più bassi, quindi alcune persone effettivamente vendono, ma ci sono acquirenti.

Ma perché vedono un aumento del rischio in Grecia?

1) È chiaro che mentre ci avviciniamo al tempo zero in cui termina il terzo memorandum, piuttosto che aumentare la visibilità dell'investimento diminuisce.
Ciò è dovuto al conflitto di interessi in Europa e al FMI - BCE e Bruxelles - Violazione della Germania.


2) L'FMI non parteciperà al programma greco e questo è percepito dai mercati come negativo.
L'FMI è l'unico che sostiene fermamente la soluzione radicale del debito greco.
Il debito greco non sarà ristrutturato a meno che non ci sia un meccanismo di pressione e questo è il FMI.
I mercati quindi vedono che la soluzione di capitale al debito greco sta collassando.

3) La BCE, come rivelato da bankingnews, è favorevole alla risoluzione di una linea di credito ibrida e non un'uscita netta della Grecia dai memorandum.
Ma mentre la BCE propone una soluzione ibrida, Bruxelles e la Germania hanno altri piani.


4) Nei legami il salto registrato ad es. il greco di 10 anni al 4,35% dovrà essere rimborsato
A) I legami greci sono un meccanismo di pressione sul governo greco per portare avanti le riforme e chiudere le valutazioni.
È un meccanismo di pressione per mostrare alla Grecia cosa può e cosa non può fare.
D'altra parte, attraverso il comportamento delle obbligazioni, vedremo quale ultima proposizione sarà per la Grecia postmoderna, una linea di credito ibrida o un'uscita pulita
B) L'aumento dei rendimenti dei titoli statunitensi, ad es. Il 10% al 3,08% incide negativamente sui mercati emergenti come la Grecia.
Non è un caso che la valuta del peso argentino e della sterlina della Turchia sia stata pressata a causa delle grandi fluttuazioni nei confronti del dollaro.
C) Il ruolo ha ovviamente giocato e la tensione peggioramento tra l'Italia e l'Unione europea e gli scenari che la nuova configurazione in base al regime di governo Lega Nord al Movimento 5 Stelle chiede di valore del debito 250 miliardi. Di Euro.
Il bond italiano a 10 anni dall'1,96% è salito al 2,09%.
D) Il fatto che il FMI si ritiri dal programma greco significa che non c'è praticamente alcuna soluzione al debito greco.

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Eccedenze, programma a medio termine, bilancio, valori oggettivi nell'agenda negoziale

17/05/2018 - 01:59

La trattativa inizierà alle 10:30 di questo giovedì giovedì 17/5







L'eccedenza di bilancio di quest'anno, le eccedenze primarie e l'OMT per il periodo (2019-2022) saranno "sul tavolo" nel secondo giorno di negoziati con i finanziatori dell'Hilton.
Nel commercio di oggi sulla finanziaria (a partire dalle 10,30), non discuterà le "misure positive", né riduzioni pronomothetimenes alle pensioni (dal 1 ° gennaio 2019) e la quantità esentasse (dal 1 ° gennaio 2020).

Infine, si può menzionare il momento in cui il dibattito raggiunge il nuovo termine medio e le misure e le riforme con le quali il governo riuscirà eccedenze del 3,5% del PIL nei prossimi quattro anni.
Soprattutto per il FMI non tassato ha già detto che si aspetta i dati del PIL che verrà annunciato il 4 giugno ELSTAT e farà riferimento al primo trimestre del 2018 in poi ", in collaborazione con le istituzioni europee e giudice delle autorità greche se è richiesta la consegna anticipata della misura.

In questa fase, non è necessaria un'ulteriore discussione sulla tempistica della riduzione delle franchigie fiscali.
Invece, il ricalcolo delle pensioni, così sulla base delle differenze derivanti procedere e i tagli sono nella "lista" con 88 prerequisiti che dovrebbero essere 'bloccato' all'Eurogruppo Tise 21 giugno è considerato cruciale per per raggiungere un accordo globale.
Le "forbici" delle pensioni consentiranno di risparmiare risorse che ridurranno la linea di bilancio di 1,8 miliardi di euro nel 2019.

Nell'agenda degli incontri di oggi con il "quartetto" si troveranno i nuovi valori oggettivi.
Governo e istituti di credito hanno concordato che entro il 14 giugno sarà firmata la decisione ministeriale per cambiare i prezzi in 10.200 zone in tutto il paese.
Entro la stessa data, la fortuna di ENFIA dovrà essere giudicata, che dovrebbe pagare oltre 7 milioni di proprietari di proprietà quest'anno.
Le fluttuazioni dei prezzi della banda determineranno se è necessario intervenire con gli operatori dell'EFTA per garantire l'obiettivo di entrate annuali di € 2,65 miliardi.

Primo giorno di trattative, ieri, presso l'Hilton che portano il Ministero delle Finanze è apparso ottimista circa il corso della quarta valutazione nonostante quattro cinque difficili "giri" che sono sulla strada che conduce a un accordo tecnico (SLA).

Ieri ha annunciato il piano industriale della autorità indipendente delle Entrate che fornisce a 1,7 milioni di mutuatari nel recupero di un importo oltre 5,5 miliardi di dollari. Euro dall'enorme serbatoio di arretrati.

Esso prevede inoltre l'imposizione di misure di esecuzione come convulsioni e il congelamento dei beni in sei su dieci contribuenti ai quali le autorità fiscali hanno la capacità di imporre tali misure ed eseguire almeno 100,00 telefonate per il rispetto da parte dei contribuenti dei loro obblighi.

Marios Christodoulou
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Cambia il design di swap e il prestito obbligazionario - Dipenderà dall'accordo nell'Eurogruppo e nei mercati

17/05/2018 - 02:00

Se l'asta si è tenuta oggi, il rendimento a 10 anni sarebbe del 4,5%





Cambiando il disegno per contenere i nuovi omologhi di swap di PSI + attivamente rimangono circa 3,5 a 4 miliardi. E la questione di un nuovo 10-anno o 7 anni la durata omologa.
Sulla base di informazioni recenti, mentre inizialmente previsto di essere promosso entrambe le soluzioni, la strategia è cambiato da quando lo swap per avere successo ci deve essere una buona notizia dell'accordo finale per l'Eurogruppo nel mese di giugno.

Ma cosa funziona lo scambio?
Da 3,5 a 4 miliardi per raccogliere da 1 a 1,5 miliardi.

Allo stesso tempo, a causa della congiuntura del mercato obbligazionario con il deterioramento del clima, l'10-anno a 4,35% e a lungo termine obbligazioni oltre il 5% differito per dopo l'emissione obbligazionaria a 10 anni.

In questo contesto, l'adozione di un nuovo bond greci e il titolo particolare riferimento è impossibile, come ad esempio l'10-anno come gli investitori cercano premio che significa maggiore 0.20% rispetto ai livelli attuali.
Ad esempio, se l'asta si tenesse oggi, il rendimento a 10 anni sarebbe del 4,5%.



Qual è il miglior rating di credito che la Grecia può ricevere?


Il miglior scenario in Grecia per raggiungere la scala di rating BB- che fino a due livelli superiore alla corrente che è la categoria B.
Tuttavia, la Grecia non sta per essere trovato nella categoria BBB- cioè per rendere investment grade ovvero di acquisire rating del credito e sfuggire alla categoria dei junk bond spazzatura investimento.

Pertanto, l'adeguamento della Grecia a BB non cambierà radicalmente il prezzo del debito greco.
Si noti che la Standard and Poor scala di valutazione in Grecia B rivaluterà l'economia greca il 20 luglio 2018.
La Fitch il 10 agosto ed il 21 settembre Moody senza escludere accelerata di valutazione, come è accaduto nel recente passato.

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***
Ipotesi.
 
Se la proposta italiana supera le obbligazioni detenute dalla BCE per non contare sul rapporto debito / PIL che la Grecia vince?

Giovedì 17/05/2018 - 03:06

La BCE generalmente non supporta i metodi contabili per la registrazione del debito, quindi non è a prima vista positiva







Il governo italiano in costruzione tra molti altri ha presentato una proposta interessante sul debito.
La proposta è che le obbligazioni acquistate dalla BCE attraverso l'allentamento quantitativo non contano per il rapporto debito / PIL.

L'Italia ha 2.33 trilioni. debito in euro, mentre la BCE ha acquistato 320 miliardi di obbligazioni italiane.
La proposta del governo italiano è che i 320 miliardi di obbligazioni italiane, una volta acquistate dalla BCE, siano obbligazioni statali ma che non vengano conteggiate nel rapporto debito / PIL.

L'argomento è che con la stessa logica e gli investitori istituzionali privati detengono il debito, quindi si potrebbe dire che anche queste obbligazioni dovrebbero essere dedotte.
Ma gli italiani sostengono che la BCE è un acquirente di ultima istanza e che i mercati relativi a operazioni di politica monetaria sono nessun investitore privato o investitore istituzionale lavora per gli interessi della zona euro.

Se questa proposta dovesse passare - probabilmente molto difficile - la Grecia ha qualcosa da guadagnare?

Il debito greco è di circa 328 miliardi e la BCE ha acquistato obbligazioni nel 2012 che sono rimaste intorno ai 18 miliardi.
In teoria, 18 miliardi di debito greco non erano attraverso l'allentamento quantitativo.

Tuttavia, il vantaggio teorico per la Grecia sarà pari al 10% del rapporto debito / PIL, ovvero il 180% scenderà al 170%.

Ma questo approccio è contabile perché il debito rimane una responsabilità.
La BCE generalmente non supporta i metodi contabili per la registrazione del debito, quindi non è a prima vista positiva.
Ma è una questione di decisione politica.


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BOND EURO-Bund debole in scia Treasuries, futures Btp ancora giù dopo sell-off ieri


MILANO, 17 maggio (Reuters) - Avvio in calo per i
governativi tedeschi, che seguono la scia dell'obbligazionario
Usa, con gli investitori che si mostrano fiduciosi su
un'accelerazione dell'economia statunitense nel secondo
trimestre, spingendo il tasso del decennale in area 3,1%, picco
dal 2011.


BOND EURO-Bund debole in scia Treasuries, futures Btp ancora giù...
 
Deutsche Welle: dimissioni sullo sfondo delle pensioni





Le dimissioni del presidente del Supremo Nikos Sakellariou riportato dalla stampa tedesca, si parla di un atto di protesta contro i numerosi tagli alle pensioni negli ultimi anni.

"Le dimissioni del più alto giudice greco per i tagli pensionistici" è il titolo dell'articolo pubblicato sul sito web di Focus. In particolare, il presidente del Consiglio di Stato Nikos Sakellariou si è dimesso mercoledì per protestare contro i numerosi tagli pensionistici negli ultimi otto anni. Il risultato di questa politica di continui tagli alle pensioni porterà alla totale privazione di tutti i pensionati (si veda il giudice). L'annuncio delle sue dimissioni è stato trasmesso in diretta dalla maggior parte delle emittenti radiofoniche e televisive greche. Inoltre il giudice che conta 42 anni di carriera ha parlato per la completa dominazione dell'istituto finanziario e sul declino dello Stato di diritto e dello stato sociale, che egli non può accettare. "

Come afferma l'articolo, "secondo le associazioni dei pensionati greci, negli ultimi otto anni i pensionati hanno perso fino al 60% del loro reddito. A partire dal 1 ° gennaio 2019, le pensioni dovrebbero ridursi ancora del 18%. Si stima che si risparmi circa 1,8 miliardi di euro all'anno ".

"Alla vigilia delle dimissioni del presidente del CdE, migliaia di pensionati sono usciti per le strade. Non tagliare più le pensioni. "Tagliati il collo", inscritto uno striscione indirizzato al governo di Alexis Tsipras, "conclude Focus.
 
Tsipras a Sofia: Per la nomenclatura Zaev, per debito con la Merkel

Di Nikis Zorbas









I tempi dell'incontro di Tsipra-Zaev a Sofia, ai margini del vertice UE-Balcani occidentali.

Dal faccia a faccia i due primi ministri non si dovrebbe essere parlato "accordo Habemus" circa nomenclatura mano, ma sia nelle loro dichiarazioni di ieri (incontrato a causa della riunione preparatoria degli eurosocialisti) erano ottimisti.

E se i sorrisi sui istantanee avanzi, pacche amichevoli sulle spalle da eurosocialisti è stata premiata per i progressi compiuti finora nei colloqui, la spina su entrambi i lati, non si chiama "erga omnes".


Cambiare la Costituzione


In materia di denominazione composta, ha portato i due paesi abbiano vero trovare, ma contro quello che si applica quale nome rimane il problema principale come il Primo Ministro della FYROM, ha all'interno le potenti vibrazioni di procedere in pratica nel "contro tutti" che richiede che la parte greca raggiunga un accordo.

Questo è perché senza revisione della Costituzione macedone, è praticamente impossibile soddisfare il requisito imposto dalla parte greca su un nome del nostro prossimo per l'utilizzo in entrambi interni ed esterni.

Mr. Zaev ha dato ieri un segno della riunione di oggi con il suo omologo greco: E 'un momento favorevole per ricapitolare quanto è stato concordato, ha detto, che emettono sostanzialmente la stessa lunghezza d'onda il clima fuoriuscita dalla parte greca: I progressi nella ma siamo lontani dal negoziare un accordo.

Atene, tuttavia, valutare positivamente altamente Zaev presupposto che "la Macedonia non ha alternative per l'adesione alla NATO e l'UE sono impegnati in questo il nostro obiettivo ha favorito la strategia di allargamento dell'Unione europea e la politica della porta aperta della NATO ".

Inoltre, secondo lo scenario di base per l'accordo, le due parti sono invitate ad accordarsi su un accordo internazionale che si concluderà con la Macedonia per procedere con le modifiche costituzionali (da applicare in pratica il "contro tutti") e la Grecia diventa verde luce sull'adesione del vicino all'UE e alla NATO.


Le ultime misure, la più difficile


Il signor Tsipras ieri, ha chiesto dai delegati a Sofia per quello speranze di riunione di oggi con il signor Zaev detto quasi una parola "molto grande", ma il messaggio del cestello che dimensione dura davvero per faccia a faccia con la sua controparte, ha dato un post su Twitter:

"Nel corso della riunione dei leader socialisti @PES_PSE accolto finora i nostri sforzi per trovare una soluzione reciprocamente accettabile alla nomenclatura. Essi hanno rilevato che solo i leader progressisti hanno potuto gestire. Ho ringraziato loro hanno ammesso che abbiamo fatto molti passi avanti, ma deve ancora distanza percorsa Le ultime misure sono sempre le più difficili. "


Nel menu e debito


Un'altra questione (piuttosto importante) che Alexis Tsipras mette a margine del vertice di Sofia è la regolamentazione del debito greco.

Per questa materia ha chiesto ieri agli eurosocialisti (l'assemblaggio della quale ha partecipato in qualità di osservatore) fare propositi e secondo fonti del governo da Sofia, nel suo discorso, ha detto:

"Siamo nelle misure di output finale del memorandum. Abbiamo tutti bisogno di prendere le giuste decisioni, comprese quelle relative al sollievo del debito greco" fonti governative citate premier conferma che il parametro del debito è necessario lasciare l'equazione l'uscita dal Memoranda, che è anche la narrativa del governo ".

In programma incontro Tsipra- Merkel non è vero, Ma a margine dei lavori del Vertice, hanno più probabilità di cercare un breve faccia a faccia con il tema della trattativa per il debito e duro Bra-wrestling Berlino con il FMI.

(capital.gr)
 
Prime aperture:


Borsa di Atene, ASE 792 punti + 0,59%.

Spread molto debole, sui max del periodo, a 376 pb.

Prezzi dei GR old, cedenti.
 

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