Perché, mentre la Grecia è sormontata da un buffer di 24,1 miliardi di dollari anche gli investitori americani "amichevoli" ... non sono convinti?
Lunedì 06/08/2018 - 21:19
Ultima modifica il 07/08/2018 - 00:45
Cosa sta realmente accadendo perché mentre il governo Tsipras il 20 agosto 2018 comunicherà tramite - forse un discorso - che la Grecia dopo 8 anni di memorandum pone fine ... gli investitori non sono convinti e si sono astenuti?
La Grecia è l'unico paese a emergere da tre memorandum d'intesa - Portogallo, Irlanda e Cipro - ed è dotato di un buffer di liquidità molto forte di 24,1 miliardi di euro.
Se lo stock di capitale della Grecia è ampiamente analizzato e le giacenze di magazzino e le eccedenze primarie sono incluse entro il 2022,
si può affermare che la riserva di liquidità della Grecia è vicina ai 60 miliardi.
Esiste capitale e liquidità sufficienti per la Grecia, cioè vi sono forti garanzie, ma gli investitori non toccano azioni e obbligazioni?
Perché gli altri paesi che avevano memoranda e sono usciti senza ottenere un bonus di capitale sono riusciti ad attrarre investitori e crescere mentre la Grecia è l'unico paese che ottiene un tale bonus ... ma gli investitori sono indifferenti?
Gli investitori, anche gli investitori americani amichevoli, sono indifferenti al valore delle attività greche, o persino il rischio è dissuasivo.
Entrambi i casi sono molto negativi per la Grecia.
La Grecia esce dai memorandum che teoricamente significano che le riforme stanno arrivando e che il paese può muoversi autonomamente.
La Grecia esce dai memorandum, il che significa creare una prospettiva che gli investitori dovrebbero aver iniziato a scontare.
Al contrario, nulla di tutto ciò sta accadendo.
Gli investitori statunitensi che hanno preso la linea e i ministeri della finanza e del commercio stanno guardando e si astengono.
Anche gli europei si astengono dai beni greci.
Cosa sta realmente accadendo perché mentre il governo Tsipras il 20 agosto 2018 comunicherà tramite - forse un discorso - che la Grecia dopo 8 anni di memorandum pone fine ... gli investitori non sono convinti e si sono astenuti?
Quali sono le cause?
La Grecia, dopo uno shock di riforme, tragedia nazionale, bancarotta e tre memorandum con programmi di sostegno alla pari, non ha affrontato le seguenti questioni chiave
1) L'economia greca non ha conquistato la fiducia dei mercati.
Quando il FMI e la BCE considerano il debito greco insostenibile dopo il 2032, e la maggior parte mette in discussione la capacità della Grecia di produrre eccedenze primarie costantemente alte ... fino a prova contraria ... il nuovo governo dovrà arrivare a raggiungere la metà dei nuovi 4 anni avere un'immagine chiara
2) Dei quattro paesi (Portogallo, Cipro, Irlanda, Grecia) obbligati a entrare in un memorandum e ad assumere prestiti da EFSF - ESM, solo la Grecia ne aveva bisogno 3 perché semplicemente non erano sufficienti o falliti nei due precedenti e Grecia l'unico paese con un debito insostenibile registrato.
3) La Grecia è l'unico paese che, pur lasciando il memorandum, non ha risolto il suo problema bancario.
Le banche corrono con un peso cieco di 90 miliardi di esposizioni in difficoltà, la qualità dei fondi è drasticamente ridotta e anche le banche sono sotto controllo di capitale.
Non significa un sistema bancario con controlli sui capitali, a meno che non sia finalmente e irrevocabilmente rimosso, un investitore serio non si sta avvicinando.
4) La Grecia, come Cipro - a differenza del Portogallo e dell'Irlanda - non ha beneficiato e non riceverà un trattamento favorevole dalla BCE a causa dell'allentamento quantitativo.
Le obbligazioni irlandesi e portoghesi hanno aderito all'allentamento quantitativo perché hanno soddisfatto i criteri, in particolare i rating del credito, ei rendimenti sono scesi a livelli storicamente bassi dove rimangono.
La Grecia non entrerà nel quantitative easing perché non soddisfa i criteri.
5) Un indicatore chiave del rendimento della politica economica è l'aumento dei depositi presso le banche.
In Grecia, l'aumento dei depositi è sproporzionato rispetto agli altri paesi emersi dai memorandum.
Si registra un aumento dei depositi, ma il divario di liquidità delle banche greche è anche di 50 miliardi.
6) La Grecia ha un problema oggettivo - non etico - da risolvere e nessuno lo ha risolto.
Ha preso in prestito 235 miliardi a tassi di interesse dello 0,89% o 1,5% e solo il FMI paga il 3,55%.
Se la Grecia prende a prestito al 4%, ad esempio, in 10 anni per iniziare a rimborsare nei lunghi anni i prestiti che ha concluso sostituiranno ovviamente l'ESM con obbligazioni del settore privato molto più costose.
Lo 0,89% di ESR con il 4% degli investitori privati è sicuramente una grande differenza.
7) La Grecia ha un'estrema tassazione eccessiva e un modello economico poco chiaro.
Di recente, Misses Institute ha sottolineato che l'Irlanda dovrebbe diventare un modello in Europa perché ha mantenuto l'aliquota fiscale bassa al 12,5% e ha avuto successo - anche se è entrato nel memorandum - di uscire per primo e ottenere prestazioni impressionanti nel tasso di crescita PNL, per tassare le entrate - esclusi i ricavi delle società tecnologiche Apple e Google - mentre i rendimenti dei titoli irlandesi sono almeno impressionanti.
L'Irlanda, a 10 anni, prende in prestito a un tasso d'interesse, a condizione che la Grecia abbia preso a prestito prestiti da miliardi di euro ESM.
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