Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato / 2

Restringi i margini per nuovi rilievi

Dopo Pasqua la discussione del governo

Mercoledì 17 aprile 2019 07:08

Di Thanos Tsirou

[email protected]






Immediatamente dopo Pasqua dovrebbe iniziare il dibattito sulla stesura del piano di strategia fiscale a medio termine, che sarà presentato al Parlamento a maggio.

Il primo ministro, nella sua intervista televisiva teletrasmessa, ha aperto una serie di questioni che riguardano il contenuto di medio termine: ha lasciato aperta la possibilità di ulteriori riduzioni che sarebbero state gravate finanziariamente dal bilancio di quest'anno, ha promesso di non ridurre il tasso esentasse, il che presuppone che si trovino fonti per per coprire il costo di bilancio di 2 miliardi di euro, e ha implicato che sarà reso pubblico ora - anche in vista delle elezioni nazionali - e la pianificazione per le agevolazioni fiscali da effettuare nel 2020 o dopo. Tuttavia, sarà data priorità alla distribuzione dello spazio fiscale sia quest'anno che il prossimo, come ha chiarito il Primo Ministro, che l'obiettivo primario per le eccedenze primarie di circa il 3,5% del PIL non sarà influenzato.

Mr. Tsipras, nell'intervista rilasciata ad ANT1:
* Ha stimato che potrebbe esserci spazio di bilancio supplementare anche per il 2019 e ha aggiunto che avrebbe incontrato lo staff economico dopo Pasqua per indagare sulla possibilità di votare "misure di soccorso permanenti ma con assoluta certezza riguardo agli obiettivi di bilancio e il paese è domani. "

* Ha sottolineato che il duty-free non sarà ridotto dal governo SYRIZA. Ha persino lasciato la possibilità di votare per mantenere il duty-free ai livelli attuali prima delle elezioni parlamentari.

* Ha affermato che le decisioni non saranno prese sulle elezioni europee, ma sul corso del paese nei prossimi anni ", che sarà il principale dilemma delle elezioni parlamentari", ha affermato.

Date le dichiarazioni del Primo Ministro, il team finanziario è chiamato a dare le risposte "tecniche", e anche in un momento difficile, dato che non esiste ancora un quadro chiaro del corso del bilancio di quest'anno. I dati sono i seguenti: La prossima settimana verrà annunciato ufficialmente l'avanzo primario del 2018, che dovrebbe chiudersi al 3,8% - 3,9%, ovvero entro le previsioni di budget. Per quanto riguarda il bilancio del 2019, vi è il cuscino da 586 milioni di euro sul lato della spesa, che è il risultato del mancato pagamento dei fondi iscritti in bilancio a coloro che pagano le scale di pagamento speciali. Il ministro delle finanze ha negato che questo importo sarà utilizzato per pagare un "regalo di Pasqua", ma non è stato escluso che possa essere annunciata una nuova misura di soccorso, che potrebbe essere in parte il bilancio del 2019 e in particolare il bilancio del 2020.

Per il 2020, il medio termine prevede una superficie di bilancio di € 1,28 miliardi. Di questi, 700 milioni sono già stati impegnati, in quanto destinati a finanziare le quote del prossimo anno votate e attivate nel 2019 (riduzione dell'ENFIA, riduzione dei contributi previdenziali dei lavoratori autonomi, indennità di locazione, ecc.). Con i 580 milioni in più si prevede di finanziare ulteriori riduzioni, che sono già state annunciate. Questi sono il secondo ciclo di riduzioni dell'ENFA e le riduzioni delle aliquote fiscali per le persone giuridiche e l'aliquota fiscale sui dividendi. Le riduzioni per le persone giuridiche sono già state superate e avranno un impatto di bilancio sul prossimo bilancio.

il rilievo

La questione del duty-free ha di per sé un enorme interesse finanziario. Mantenere lo sconto ai livelli attuali significa che dovrebbe essere trovato un bilancio equivalente da 1,9 a 2 miliardi di euro. In parte, questo importo può essere finanziato rimuovendo tutti i tagli fiscali già approvati per l'anno successivo.Questi sono:

1. Ridurre l'aliquota minima dal 22% al 20%, risparmiando circa 900 milioni di euro.

2. L'abolizione dei cambiamenti nella scala di calcolo del prelievo di solidarietà, con un risparmio di circa 370 milioni per il 2020 e di 600 milioni a partire dal 2021 in poi.

Anche se questi due interventi fossero aboliti, il che perderebbe la prospettiva di sgravi fiscali per coloro che dichiarano un reddito individuale superiore a 22.000 EUR in stipendi o pensioni, dovranno essere reperite risorse aggiuntive di circa mezzo miliardo di euro per coprire il "buco" che verrà creato mantenendo il duty-free ai livelli attuali. Pertanto, sulla base dei dati di oggi - e se non vi è una sorpresa particolarmente positiva sul fronte dell'esecuzione del bilancio - sembra che i margini di ulteriori benefici, soprattutto per quest'anno e per il momento, sembrano essere limitati. I margini sembrano essere in atto per abolire le riduzioni delle imposte e allo stesso tempo per rimuovere le agevolazioni fiscali che sono state avviate per promuovere riduzioni delle aliquote delle imposte sulle società, ma anche per la seconda parte della riduzione dei FEM. Inoltre, oltre ai parametri "conosciuti" che possono influenzare il budget, ci sono anche le incognite, le principali sono le rivendicazioni retroattive di dipendenti pubblici e pensionati.

Gli annunci

Nelle intenzioni del governo, gli annunci in vista delle elezioni saranno prorogati al 2021 e al 2022. Per questi anni si prevede un bilancio aggiuntivo di 1 miliardo di euro per il 2021 e ulteriori 1,5 miliardi di euro Euro 2022. Cioè, dopo il 2020 saranno disponibili fondi sufficienti per i sussidi. La distribuzione di questi soldi, che è stata proiettata a medio termine e dovrebbe essere attuata potenzialmente e verso la metà di maggio di quest'anno, non è stata effettuata.

È molto probabile che ciò sarà fatto dal governo in vista delle elezioni. Già da settembre il primo ministro ha fatto riferimento alla prospettiva di una riduzione dell'IVA. Se sarà così e ora la scelta di base sarà vista nella prossima volta. Lo scenario, tuttavia, per specificare le misure per allocare lo spazio di bilancio aggiuntivo nel contesto dell'aggiornamento a medio termine è aperto.
 
Parlamento: sarà votata a larga maggioranza dall'istituzione della Banca ellenica per lo sviluppo






Il disegno di legge per l'istituzione della Banca ellenica per lo sviluppo è stato votato a larga maggioranza in plenaria. Il progetto di legge è stato votato in linea di principio, ad eccezione di SYRIZA e ND. DISY e l'Unione dei centri hanno dichiarato "presente", mentre hanno votato contro il KKE e l'ASE.

Il ministro dell'Economia e dello sviluppo, vice primo ministro Yiannis Dragasakis, ha ritirato l'articolo 40, secondo comma, che riguardava disposizioni favorevoli per i casi di società che sono state incluse nei programmi di sviluppo per anni e che hanno fatture pendenti o fraudolente. ND ha espresso obiezioni all'accordo, mentre DISY, tramite Odysseus Konstantinopoulos, aveva dichiarato che avrebbe presentato una richiesta di votazione per appello nominale.

Dragasagis ha ritirato questo paragrafo notando come avrebbe proceduto a ulteriori consultazioni e affermato che "vogliamo una maggioranza più ampia e un consenso per ratificarlo". "Ho solo fatto notare a coloro che votano contro di esso che questo potrebbe avere delle conseguenze, che troverete di fronte a voi", ha aggiunto Dragasagis, rivolgendosi all'ala dell'opposizione, e ha detto che dall'articolo 40 "difenderemo fino alla fine il primo paragrafo stringe le multe. " E il vice ministro dell'Economia Stergios Pitsiorlas ha detto a ND che questi casi riguardano il precedente periodo governativo.

Inoltre, ND ha presentato una richiesta per un voto nominale sulla modifica del Ministro delle Finanze, Euclid Tsakalotou, che modifica e completa le disposizioni relative al contratto di concessione per la concessione di un diritto esclusivo di organizzare e condurre una scommessa di gara reciproca. La votazione si svolgerà domani, alle 2.00.

Fonte: ANA-MPA
 
Incontri con istituti di credito il 2 maggio per rimborsare il FMI, i benefici e i prerequisiti

Di Dimitra Kadda






Con un programma intermittente dovuto alla Pasqua cattolica e ortodossa, il governo, le quattro istituzioni, le delegazioni degli stati membri si stanno preparando per il prossimo appuntamento politico. Il motivo dell'incontro del gruppo Euroworking previsto per il 2 maggio (destinato a preparare la riunione ministeriale il 14 maggio) e ha un'agenda "allargata" per la Grecia.

La richiesta greca al MES sarà presentata sul rimborso anticipato di parte del prestito del FMI per un valore di 3,7 miliardi di euro che viene promosso durante la settimana come ha scritto Capital.gr . Il summit rivelerà gli "umori" dell'Asse tedesco, mentre la parte greca dovrà mantenere equilibri molto delicati.

Nella stessa sessione, gli "ordini" finali saranno consegnati alle istituzioni, la cui discesa inizierà ad Atene pochi giorni dopo (6-8 maggio). Nel campo della valutazione, le istituzioni stanno già registrando la nuova generazione di divergenze nel campo della privatizzazione e non solo, mentre il ministro delle Finanze Euclid Tsakalotos ha descritto il nuovo ruolo di Washington del FMI in Grecia sui principali assi dello studio delle migliori pratiche di red-wearing prestiti e la portata del meccanismo di riscossione delle imposte .

Le istituzioni devono rendere disponibile il loro "reperimento" per la terza valutazione il 5 giugno. Lo stesso giorno verranno emesse raccomandazioni per altri due testi già in possesso nelle istituzioni dell'EWG di maggio: il ministero delle finanze riferisce a Bruxelles sul piano di riforma e sul programma di stabilità.

Inoltre, il 23 aprile, ELSTAT ed Eurostat dovrebbero annunciare i dati definitivi per le prestazioni fiscali nel 2018, con il ministero delle Finanze già annunciato un avanzo di circa il 3,9% del PIL (contro un 3,5% del PIL target) . Da questo punto di vista, nella stessa sessione, la parte greca sarà invitata a spiegare gli annunci annunciati ieri dal Primo Ministro per un pacchetto di rilievi che saranno esaminati dopo Pasqua insieme allo staff economico, ma anche per non ridurre le esentasse e per gli accordi di debito addebitati.

Il prestito

Per quanto riguarda il rimborso anticipato di parte del prestito del FMI, come scritto da capitale.gr ieri, Atene vuole procedere allo sconto simbolico dei primi due anni del prestito, che scade nel 2024, al fine di alleggerire gli obblighi nei primi due anni ma anche per mostrare che la presenza di supervisione dell'FMI viene mantenuta nei prossimi anni. Il rimborso del prestito restante dipenderà anche dalla nuova struttura del MES e quando sarà completato.

Per quanto riguarda l'esaurimento delle reazioni dell'asse tedesco, il ministro delle Finanze Euclid Tsakalotos ha anche chiesto "l'assistenza" del Fondo monetario internazionale per spiegare ai suoi interlocutori in Europa perché una tale mossa sarebbe vantaggiosa per tutti.

(capital.gr)
 
Prime aperture:


Borsa di Atene, ASE 774 punti - 0,22%.

Spread positivo a 320 pb. (Italia 251).
Rendimento stimato sul decennale a 3,305%.
 
Societe Generale: posizioni lunghe in titoli greci, arriva un nuovo rally


Eleftheria Kourtali




Le obbligazioni greche sono in prima linea nei mercati in questo momento, mentre la Grecia vuole imitare il successo del Portogallo, ha detto Societe Generale in un nuovo rapporto che sottolinea che, nonostante il forte rally registrato, raccomanda posizioni lunghe nei titoli del governo greco.

Come notato, le stime per la politica monetaria della Fed e la BCE sono che non abbiamo ancora visto la fine del ciclo di restrizione dei mercati sviluppati, e il chiaro impatto di questo sviluppo è che è molto interessante per gli investitori acquistare nel prossimo legami rischiosi come il greco.

La Grecia, sottolinea la banca francese, sembra ripagare il FMI in precedenza, mentre i rendimenti obbligazionari continuano a diminuire nonostante il fatto che il paese abbia un enorme "cuscinetto di liquidità" , che è una buona notizia per gli investitori.
Questa liquidità offre agli investitori sicurezza sufficiente ed è ampiamente sottostimata, con la Grecia che emette obbligazioni con un rendimento molto elevato sui suoi fondamentali. Mentre le imprese di rating riportano che l'ampio buffer di liquidità - S & P stima che copre la Grecia finanziariamente entro il 2022 - SocGen ritiene che non sia sufficientemente integrato nei rating. E la ragione è che le società di rating devono vedere che gli investitori acquistano obbligazioni greche prima che a loro volta acceleri il ritmo di aggiornamento dei sondaggi greci.

Quindi, come sottolinea la banca francese, i titoli greci rimangono "il miglior candidato" per ridurre gli spread, per chiunque abbia dei seggi in essi. Tuttavia, per coloro che vogliono aspettare un po ', secondo i rapporti, si prevede che il buffer di liquidità consenta alla Grecia di fare un'altra uscita nei mercati nelle prossime settimane, "probabilmente" poco dopo Pasqua.

La nuova versione potrebbe essere una nuova obbligazione a 3 anni, o la riapertura di problemi esistenti, come il numero di 5 anni emesso alla fine di gennaio e il numero di 7 anni nel febbraio 2018.
L' UDF non ha bisogno di nuovi finanziamenti, ma potrebbe uscire di nuovo nei mercati per contribuire a rafforzare la liquidità nel mercato obbligazionario, che, secondo SocGen, porterà a un nuovo ciclo di declino degli spread greci e ad un nuovo rally nei titoli governativi greci.



Come fa notare SocGen, gli spread delle obbligazioni greche di tutti i tempi in relazione alle corrispondenti obbligazioni italiane continuano a diminuire. Da gennaio, lo spread delle obbligazioni greche in scadenza nel 2025 (l'emissione settennale dello scorso anno) rispetto al corrispondente titolo italiano è diminuito di oltre 100 punti base. Tuttavia, come fa notare Societe Genrale, nonostante il forte rally, rimane lunga sui titoli greci.

Vale la pena notare che il rendimento dell'obbligazione greca a 10 anni si muove in modo costante oggi e vicino al 3,3%, che è il livello più basso dal settembre 2005, a una distanza dal minimo storico del 3,21% registrato nel giugno 2005. Allo stesso tempo, il rendimento a 5 anni continua a fluttuare storicamente al 2,17%, mentre il rendimento a 2,5 anni è sceso al 2,54% (ricordiamo che è stato emesso a febbraio con un rendimento del 3,5%).

(capital.gr)
 
Capital Economics: l'Italia e non la Grecia il "grande paziente" dell'Eurozona - "Chiude" la diffusione dello spread

Mercoledì 17 aprile 2013 - 09:43

Il rendimento sul titolo decennale italiano salirà al 3,25% entro la fine del 2019 e il greco al 3,5%, con lo spread spread che scende a 25 punti base





Mentre l'attenzione è focalizzata sul calo dei rendimenti dei titoli decennali greci a un minimo basso da 15 anni, pochi hanno notato che lo spread con l'Italia è sceso ai livelli pre-crisi, osserva in un'analisi dal titolo "L'Italia tende a diventare rischiosa come la Grecia L'Italia diventa rischiosa come la Grecia) "Capital Economics.

Nell'analisi del 16 aprile 2019, presentata da bankingnes.gr, gli analisti prevedono che la diffusione delle obbligazioni greche e italiane scenderà da 70 punti base oggi a 25 punti base entro la fine del 2019, che riflette Le deboli prospettive economiche dell'Italia, la pressione fiscale e l'aumento del rischio politico.

Dopo lo scoppio della crisi del debito nell'Eurozona, la Grecia è stata vista come la "paziente" dell'Europa.
Tuttavia, l'Italia ha recentemente vinto il titolo, stime Capital Economics.

Nel 2018 la Grecia è cresciuta al ritmo più veloce dal 2007.
Al contrario, l'Italia era in una recessione tecnica.

Mentre l'economia greca dovrebbe crescere all'1,5% nel 2019, rispetto allo 0,8% della zona euro, secondo gli analisti, l'Italia dovrebbe rimanere in recessione.
Capital Economics avverte che con l'aumentare delle prospettive di crescita, si intensificherà la preoccupazione per la redditività del debito italiano.

Nonostante il debito greco in percentuale del PIL sia molto più alto del debito italiano, esso è in una fase discendente ed è regolato in termini molto più favorevoli rispetto al debito pubblico italiano.
Inoltre, il debito italiano è molto più alto in termini assoluti e costituisce quindi un rischio sistemico molto più grande per l'Eurozona.


D4VgcIrXkAE3Us7.jpg



Aumento del rischio politico


Allo stesso tempo, il rischio politico è maggiore in Italia rispetto alla Grecia, dato l'atteggiamento del governo italiano nei confronti dell'Unione europea.
Mentre i partiti populisti italiani dovrebbero registrare una performance positiva nelle elezioni europee del 26 maggio, i timori di conflitti politici e di interrogativi sull'adesione all'euro potrebbero riemergere.

Un'evoluzione del genere potrebbe condurre a un forte aumento dei rendimenti delle obbligazioni italiane, come accaduto nel maggio 2018.
Infine, Capital Economics stima che il rendimento del bond italiano a 10 anni aumenterà al 3,25% entro la fine del 2019 e il greco al 3,5%, con spread spread scesi a 25 punti base.

www.bankingnews.gr
 
Stabilizzazione in titoli greci i nuovi 10 anni al 3,31% e il CDS 320 bps.





La stabilizzazione è ora registrata nelle obbligazioni greche, con il nuovo 10ennale nella zona del 3,31% dopo il recente rally.
Il governo greco emetterà un nuovo prestito a 7 anni ad un tasso di interesse di circa il 2,70%.
Oggi, il peggioramento è registrato anche in Italia al 2,59% in 10 anni.
Il 19 ottobre, il decennio italiano ha raggiunto un miglioramento del 3,78% di circa 130 punti base.
Lo spread tra Grecia e Italia aveva raggiunto in anticipo 74 punti base per portare l'attuale periodo a 72 punti base.


L'immagine attuale del mercato obbligazionario greco


La data di scadenza della vecchia obbligazione a 5 anni, 1 agosto 2022, era in media 108,72 punti base e un rendimento medio dell'1,62% a un rendimento di mercato dell'1,63% e un rendimento dell'1,60%.
Ricordiamo che il vecchio bond a 5 anni è stato emesso al 4,625%.

L'obbligazione a scadenza a 6 anni 30/1/2023 ha una media di 106,04 punti base e un rendimento dell'1,83%
La nuova obbligazione a scadenza a 5 anni 2/4/2024 ha una media di 106 punti base e il 2,16% di rendimento è stato emesso al 3,60%.
Il minimo storico è stato registrato il 15 aprile 2019 al 2,13%.
La data di scadenza a 7 anni del 15/2/2025 ha una media di 104,35 punti base e un rendimento del 2,56% al minimo storico del 2,52% il 15 aprile 2019.

Il bond a 10 anni con scadenza 30/1/2028 ha una media di 104,84 punti base e restituisce il 3,11% con un rendimento di mercato del 3,12% e un rendimento delle vendite del 3,10%.
La nuova scadenza a 10 anni del 12/3/2029 ha una media di 104,80 punti base e restituisce il 3,30% con un rendimento di mercato del 3,31% e una resa del 3,29%.
Da notare è stato emesso il 5 marzo 2019 al 3,90%

L'obbligazione a 15 anni con scadenza 30/1/2033 ha una media di 101,81 punti base e restituisce il 3,73%
L'obbligazione a 20 anni con scadenza 30/1/2037 ha una media di 99,35 punti base e un rendimento del 4,05%
L'obbligazione a 25 anni con scadenza 30/1/2042 ha una media di 99,26 punti base e un rendimento del 4,25%.

Lo spread, il differenziale di rendimento tra i titoli decennali greci e tedeschi, è di 321 punti base, da 321 punti base.

Il CDS greco nel benchmark a 5 anni, ora si attesta a 320 punti base da 340 punti base.

Ricordiamo che i livelli record dopo PSI + si sono verificati l'8 luglio 2015 a 8700 bps.
Il CDS funziona come segue :.
Per ogni esposizione al debito greco di 10 milioni di dollari, un investitore che vuole proteggere il rischio del paese acquista un derivato CDS e paga ad es. per la Grecia di oggi, un ritorno del 3,20% o 320 mila dollari di premio per 10 milioni di posizioni di investimento nel debito greco.


Pressioni sui bond italiani dopo il rally


Lievi liquidazioni sono ora registrate in obbligazioni italiane con il decennale italiano al 2,59%.
Va notato che il 19 ottobre aveva raggiunto il 3,78% del bond italiano a 10 anni.
Il bond tedesco a 10 anni oggi è il 17/4/2019 a + 0,09% con un massimo recente dello 0,78% il 13/2/2018.
Ricordiamo che l'alto 1,02% è stato registrato il 10 giugno 2015, mentre il minimo storico è stato registrato l'11 luglio 2016, a -0,1950%.

I rendimenti dei titoli europei sono i seguenti ....
Gli irlandesi 10 anni fine 2028 mostra l'efficienza del 0,57% a un minimo record 0,5230% è stato registrato il 27 marzo 2019. Il portoghese di 10 anni prestito obbligazionario con scadenza ottobre 2028 ha un rendimento del 1,19% al minimo storico 1,12% a il 12 aprile 2019.
il rendimento a 10 anni spagnolo è 1,08% al minimo storico al 0,87% registrato il 3 ottobre 2016.
in Italia a 10 anni con scadenza 1 agosto 2029 è 2,59% di rendimento e una storia 1,042% l'11 agosto 2016.

Vale la pena ricordare che Cipro ha emesso un'obbligazione a 10 anni ad un tasso del 2,40% e il suo rendimento attuale è dell'1,44%.

www.bankingnews.gr
 

Users who are viewing this thread

Back
Alto