tommy271
Forumer storico
Debito: cosa manca ad Atene e ad ... Ankara
Di G. Angelis
Cosa distingue la "fortuna" del greco dal debito turco? La risposta a questa domanda è decisiva e definisce l'entità dei rischi che differenziano le due economie: le riserve valutarie.
Per la Grecia , i 49 miliardi di EUR accumulati come garanzia di debito a breve termine sulla base della sentenza del giugno 2018 sono la "garanzia" del servizio del debito per i prossimi anni.
Per la Turchia , le sue riserve valutarie si sono ridotte a soli $ 15 miliardi, come recentemente rivelato. Allo stesso tempo, gli obblighi di servizio del debito per il suo debito pubblico e privato superano i $ 120 miliardi nel 2019, diventando la bomba a orologeria alle fondamenta dell'economia turca.
La divulgazione è stata fatta relativamente di recente quando i rapporti della stampa finanziaria internazionale hanno confermato che metà dei 30 miliardi di euro che apparivano come riserve in valuta estera nella banca centrale del paese non era realmente, ma includeva un SWAP gigante a breve termine da 15 miliardi di dollari (SWAP) dollari.
Le conseguenze sono state immediate e il deprezzamento del tasso di cambio della lira è accelerato in modo tale che anche gli acquisti dalla banca centrale potrebbero fermarsi nonostante il fatto che i tassi di finanziamento siano saliti al 25,5%.
Per Atene, i 49 miliardi di euro di riserve valutarie, costituiti da 16 miliardi di prestiti del MES più gli avanzi primari e le posizioni di liquidità delle agenzie del settore pubblico, hanno permesso di trattare il debito come un solo potenziale problema a lungo termine, escludendo qualsiasi rischio a breve termine. Ciò, unito al fatto che il rischio valutario dovuto all'euro non esiste per il debito greco, poiché non è influenzato dalle turbolenze dei tassi di cambio internazionali, separa completamente la qualità e l'entità dei rischi di debito tra le due economie ...
Relazioni pericolose
Certo, questo è l'unico lato della verità. Questo perché l'economia turca è estremamente importante per l'economia europea, in particolare per il tedesco e ... lo spagnolo.
La Turchia è di gran lunga il più importante partner economico per la Germania oltre la Cina, sia per gli investimenti diretti nella sua economia che per la bilancia commerciale tra i due paesi. Un recente studio sulle conseguenze di un collasso dell'economia turca conferma che le conseguenze per l'economia tedesca sarebbero estremamente importanti.
Allo stesso modo, tuttavia, le implicazioni per la Spagna sono simili. Le banche spagnole hanno aumentato notevolmente la loro partecipazione al sistema bancario turco, che, a causa degli alti tassi di crescita (e di prestiti), ha avuto ampi margini di profitto. Oggi, si riconosce che un crollo del debito privato turco comporterebbe anche grossi rischi per il sistema bancario spagnolo, con effetti di dispersione nell'Eurozona.
Per questo motivo, la Banca centrale europea e lo stesso Draghi hanno seguito a lungo gli sviluppi nel sistema bancario turco e informano regolarmente l'Eurogruppo e la Commissione della situazione in Turchia.
In altre parole, la dipendenza della Turchia dall'Eurozona - e viceversa - non si limita all'assistenza finanziaria (6 miliardi di euro) per la gestione del problema dei rifugiati o alle procedure per adeguare l'economia turca a quella europea, colloqui di integrazione che sono stati "congelati" in ogni caso, ma nell'enorme scambio di prodotti e servizi, in particolare con Germania, Spagna e Italia ...
Per questo motivo, le relazioni geopolitiche nella regione sono anche un complesso sistema di relazioni e contraddizioni che tendono a rendere l'economia turca e il rischio di una crisi del debito nel "tallone d'Achille" dell'Eurozona.
La politica monetaria degli Stati Uniti svolge un ruolo determinante in questa situazione, soprattutto dopo la fine dell'allentamento quantitativo e l'avvio di un inasprimento della politica monetaria, che ha causato una grande quantità di deflusso di capitali dalle economie in via di sviluppo, tra cui Turchia e Argentina, principalmente a causa di dell'elevata dipendenza dai prestiti esteri.
Temporanea ... posticipazione per il prestito settennale da Atene
I ministri delle finanze sostengono che il rinvio dell'emissione obbligazionaria a 7 anni pianificata per la prossima settimana è temporaneo e dettato dal clima negativo nei mercati.
In effetti, i rendimenti e gli spread sono aumentati rapidamente. In queste circostanze, come è opportunamente sostenuto, il prerequisito è quello di mantenere la fiducia degli investitori che è stata finora creata e di evitare di creare investitori intrappolati con un nuovo legame che potrebbe "costare" a chi lo sceglie come investimento diretto.
La combinazione del clima internazionale fortemente negativo dovuto alla rottura dei negoziati per un accordo tra Stati Uniti e Cina e la cautela del recente pacchetto di misure / annuncio governativo sono deterrenti rispetto alle intenzioni originali di gestire il ministero Finanza della "versione" per finanziare i 7 miliardi di euro di nuovi prestiti per il 2019.
Il clima non sembra essere "corretto", nonostante il fatto che il FMI abbia confermato, con le dichiarazioni del sig. Rice, che il pre-rimborso del prestito della Grecia inizierà, mentre l'agenzia di rating Moody's lo ha descritto come inizio positivo del rimborso anticipato. Il fatto che le "buone notizie" interne non inibiscano la tendenza al ribasso rafforza la visione secondo cui le condizioni della nuova versione vengono rimosse ... alla successiva.
(capital.gr)
Di G. Angelis
Cosa distingue la "fortuna" del greco dal debito turco? La risposta a questa domanda è decisiva e definisce l'entità dei rischi che differenziano le due economie: le riserve valutarie.
Per la Grecia , i 49 miliardi di EUR accumulati come garanzia di debito a breve termine sulla base della sentenza del giugno 2018 sono la "garanzia" del servizio del debito per i prossimi anni.
Per la Turchia , le sue riserve valutarie si sono ridotte a soli $ 15 miliardi, come recentemente rivelato. Allo stesso tempo, gli obblighi di servizio del debito per il suo debito pubblico e privato superano i $ 120 miliardi nel 2019, diventando la bomba a orologeria alle fondamenta dell'economia turca.
La divulgazione è stata fatta relativamente di recente quando i rapporti della stampa finanziaria internazionale hanno confermato che metà dei 30 miliardi di euro che apparivano come riserve in valuta estera nella banca centrale del paese non era realmente, ma includeva un SWAP gigante a breve termine da 15 miliardi di dollari (SWAP) dollari.
Le conseguenze sono state immediate e il deprezzamento del tasso di cambio della lira è accelerato in modo tale che anche gli acquisti dalla banca centrale potrebbero fermarsi nonostante il fatto che i tassi di finanziamento siano saliti al 25,5%.
Per Atene, i 49 miliardi di euro di riserve valutarie, costituiti da 16 miliardi di prestiti del MES più gli avanzi primari e le posizioni di liquidità delle agenzie del settore pubblico, hanno permesso di trattare il debito come un solo potenziale problema a lungo termine, escludendo qualsiasi rischio a breve termine. Ciò, unito al fatto che il rischio valutario dovuto all'euro non esiste per il debito greco, poiché non è influenzato dalle turbolenze dei tassi di cambio internazionali, separa completamente la qualità e l'entità dei rischi di debito tra le due economie ...
Relazioni pericolose
Certo, questo è l'unico lato della verità. Questo perché l'economia turca è estremamente importante per l'economia europea, in particolare per il tedesco e ... lo spagnolo.
La Turchia è di gran lunga il più importante partner economico per la Germania oltre la Cina, sia per gli investimenti diretti nella sua economia che per la bilancia commerciale tra i due paesi. Un recente studio sulle conseguenze di un collasso dell'economia turca conferma che le conseguenze per l'economia tedesca sarebbero estremamente importanti.
Allo stesso modo, tuttavia, le implicazioni per la Spagna sono simili. Le banche spagnole hanno aumentato notevolmente la loro partecipazione al sistema bancario turco, che, a causa degli alti tassi di crescita (e di prestiti), ha avuto ampi margini di profitto. Oggi, si riconosce che un crollo del debito privato turco comporterebbe anche grossi rischi per il sistema bancario spagnolo, con effetti di dispersione nell'Eurozona.
Per questo motivo, la Banca centrale europea e lo stesso Draghi hanno seguito a lungo gli sviluppi nel sistema bancario turco e informano regolarmente l'Eurogruppo e la Commissione della situazione in Turchia.
In altre parole, la dipendenza della Turchia dall'Eurozona - e viceversa - non si limita all'assistenza finanziaria (6 miliardi di euro) per la gestione del problema dei rifugiati o alle procedure per adeguare l'economia turca a quella europea, colloqui di integrazione che sono stati "congelati" in ogni caso, ma nell'enorme scambio di prodotti e servizi, in particolare con Germania, Spagna e Italia ...
Per questo motivo, le relazioni geopolitiche nella regione sono anche un complesso sistema di relazioni e contraddizioni che tendono a rendere l'economia turca e il rischio di una crisi del debito nel "tallone d'Achille" dell'Eurozona.
La politica monetaria degli Stati Uniti svolge un ruolo determinante in questa situazione, soprattutto dopo la fine dell'allentamento quantitativo e l'avvio di un inasprimento della politica monetaria, che ha causato una grande quantità di deflusso di capitali dalle economie in via di sviluppo, tra cui Turchia e Argentina, principalmente a causa di dell'elevata dipendenza dai prestiti esteri.
Temporanea ... posticipazione per il prestito settennale da Atene
I ministri delle finanze sostengono che il rinvio dell'emissione obbligazionaria a 7 anni pianificata per la prossima settimana è temporaneo e dettato dal clima negativo nei mercati.
In effetti, i rendimenti e gli spread sono aumentati rapidamente. In queste circostanze, come è opportunamente sostenuto, il prerequisito è quello di mantenere la fiducia degli investitori che è stata finora creata e di evitare di creare investitori intrappolati con un nuovo legame che potrebbe "costare" a chi lo sceglie come investimento diretto.
La combinazione del clima internazionale fortemente negativo dovuto alla rottura dei negoziati per un accordo tra Stati Uniti e Cina e la cautela del recente pacchetto di misure / annuncio governativo sono deterrenti rispetto alle intenzioni originali di gestire il ministero Finanza della "versione" per finanziare i 7 miliardi di euro di nuovi prestiti per il 2019.
Il clima non sembra essere "corretto", nonostante il fatto che il FMI abbia confermato, con le dichiarazioni del sig. Rice, che il pre-rimborso del prestito della Grecia inizierà, mentre l'agenzia di rating Moody's lo ha descritto come inizio positivo del rimborso anticipato. Il fatto che le "buone notizie" interne non inibiscano la tendenza al ribasso rafforza la visione secondo cui le condizioni della nuova versione vengono rimosse ... alla successiva.
(capital.gr)
