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Forte messaggio tedesco in Grecia: l'obiettivo di un surplus del 3,5% non cambia

Sabato 08/06/2019 - 20:33

Il ministero delle finanze tedesco chiarisce che "l'obiettivo del 3,5% non è cambiato e non cambierà"







Il messaggio particolarmente duro della Germania alla Grecia è quello di mantenere l'accordo e di non mettere a repentaglio l'obiettivo primario di surplus.
Il ministero delle finanze tedesco chiarisce che "l'obiettivo del 3,5% non è cambiato e non cambierà", secondo RealNews in una risposta da Berlino.

Al contrario, il ministero delle finanze tedesco minaccia Atene, sospendendo le misure per alleviare il debito greco, ma anche congelando il rendimento dei rendimenti dei titoli greci da parte della BCE.

Secondo la stessa fonte, i tedeschi stanno osservando con cautela gli annunci del governo greco per i benefici.
Sono preoccupati per la possibilità di diversione fiscale e ribadiscono che gli impegni per le eccedenze primarie elevate non dovrebbero essere compromessi in quanto costituiscono la base per la sostenibilità del debito greco.

Tre sono i punti chiave di Berlino e richiamano l'attenzione su Atene:

- La politica del governo greco finora non contribuisce alla crescita

- Il prolungato periodo pre-elettorale in Grecia e i benefici del governo mettono a repentaglio la stabilità fiscale

- L'obiettivo di eccedenze primarie al 3,5% è in questione.


Inoltre, il ministero delle finanze tedesco riferisce che l'attuazione degli accordi si applica anche ai successivi governi greci.
"Il surplus primario del 3,5% è un elemento fondamentale per noi.
Va inoltre ricordato che il Ministero delle Finanze sta ispezionando ed eseguendo mandati dal Parlamento tedesco.
Il parlamento tedesco ha approvato accordi con la Grecia, con un prerequisito per il rispetto dettagliato di quanto è stato concordato.
Un cambiamento o una deviazione da questi accordi non avrà l'approvazione del Parlamento tedesco e delle nostre proprie estensioni
", dice un funzionario del ministero delle Finanze tedesco.

Inoltre, lo stesso funzionario afferma che nel caso opposto ci saranno conseguenze per i futuri governi greci.
"Come ho detto, anche il Parlamento svolge un ruolo importante in questo ed è noto che le misure per alleviare il debito greco concordato e che il rendimento dei rendimenti dei titoli greci dalla BCE non può essere sospeso" , sottolinea tipicamente il funzionario del ministero delle finanze tedesco.


Rigoroso ultimatum istituzionale ad Atene per esentasse


Inoltre, sono state segnalate severe raccomandazioni in Grecia in merito all'abolizione dei tagli fiscali dalle istituzioni, mentre era in corso la discussione sulla modifica governativa pertinente.
In particolare, l'informazione vuole che le istituzioni sostengano di non aver acconsentito all'abolizione della misura di riduzione in esenzione da dazi, invitando tuttavia il governo greco a onorare gli impegni assunti nel quadro del suo accordo di prestito.
Per "un emendamento nella giusta direzione che ha allargato il pregiudizio di classe e gli strati centrali", ha detto Efklidos Tsakalotos.

Banknews.gr ha riportato in precedenza che il layout degli incubi potrebbe essere congelato riducendo l'importo esentasse di dipendenti, pensionati e agricoltori di € 3.000 dal 1 ° gennaio 2020, ma tornerà alla ribalta nel settembre 2019.

Se i calcoli dei partner per un costo di 4,4-5,5 miliardi di euro nei due anni 2019-220 dai benefici di Tsipra sono confermati, allora il taglio delle tasse cadrà nuovamente con la valutazione autunnale al tavolo. Inoltre, si tratta di un atto unilaterale e, in assenza di una franchigia fiscale ridotta dal 2020, una decisione dell'Eurogruppo dovrebbe essere presa, come nel caso delle pensioni.
L'emendamento, presentato in Parlamento e approvato venerdì (7/6/2019), annulla con la riduzione delle misure esentasse e di sgravio per le famiglie che hanno accompagnato questa misura.

Si tratta di un potente pacchetto di tagli fiscali con il principale beneficiario della classe media, che negli anni del memorandum è stato schiacciato dalle macine dei difficili programmi di aggiustamento imposti dagli europei in cooperazione con il Fondo monetario internazionale. Da qui la misura per tagliare le esentasse.
Le contromisure, di cui milioni stanno perdendo entrate significative, riguardano una riduzione del 30% in ENFIA, una riduzione del primo tasso nell'imposta sul reddito delle persone fisiche dal 22% al 20% e l'abolizione del contributo speciale di solidarietà per i redditi a 30.000 euro, accompagnato da variazioni nell'entità del prelievo.
Le modifiche apportate dall'emendamento mostrano una lacuna di bilancio di circa 466 milioni di euro sulla base del rapporto del Tesoro dello Stato.

Questo perché il saldo delle entrate è il seguente: l'abolizione della prevista riduzione del limite esentasse porta a una perdita di entrate di 1,92 miliardi di EUR per il 2020, mentre l'abolizione delle contromisure si traduce in una crescita dei ricavi di 1,445 miliardi.
Secondo il rapporto del Tesoro di Stato, l'abolizione della prevista riduzione di ENFIA porta entrate aggiuntive di 209 milioni di euro nel 2020, l'abolizione della riduzione del primo tasso nella scala delle imposte sul reddito porta ad un aumento delle entrate di 877 milioni di euro, mentre il l'abolizione delle modifiche previste nel prelievo di solidarietà comporta un aumento delle entrate di 368 milioni di EUR l'anno prossimo.
In conclusione, la somma di questi importi è inferiore alla perdita di entrate per il bilancio dall'abolizione della riduzione esentasse.

2020

Costo del mantenimento in franchigia:
Approfitta dell'abolizione delle contromisure: 1,445 miliardi di euro
Differenza di bilancio: 466 milioni di EUR

2021

Costo del mantenimento in franchigia:
Approfitta dell'abolizione delle contromisure: € 1.819 miliardi
Differenza di bilancio: 239 milioni di euro.


www.bankingnews.gr

***
Partono in anticipo gli avvertimenti di Berlino per Mitsotakis.
 
Forte messaggio tedesco in Grecia: l'obiettivo di un surplus del 3,5% non cambia

Sabato 08/06/2019 - 20:33

Il ministero delle finanze tedesco chiarisce che "l'obiettivo del 3,5% non è cambiato e non cambierà"







Il messaggio particolarmente duro della Germania alla Grecia è quello di mantenere l'accordo e di non mettere a repentaglio l'obiettivo primario di surplus.
Il ministero delle finanze tedesco chiarisce che "l'obiettivo del 3,5% non è cambiato e non cambierà", secondo RealNews in una risposta da Berlino.

Al contrario, il ministero delle finanze tedesco minaccia Atene, sospendendo le misure per alleviare il debito greco, ma anche congelando il rendimento dei rendimenti dei titoli greci da parte della BCE.

Secondo la stessa fonte, i tedeschi stanno osservando con cautela gli annunci del governo greco per i benefici.
Sono preoccupati per la possibilità di diversione fiscale e ribadiscono che gli impegni per le eccedenze primarie elevate non dovrebbero essere compromessi in quanto costituiscono la base per la sostenibilità del debito greco.


Tre sono i punti chiave di Berlino e richiamano l'attenzione su Atene:

- La politica del governo greco finora non contribuisce alla crescita

- Il prolungato periodo pre-elettorale in Grecia e i benefici del governo mettono a repentaglio la stabilità fiscale

- L'obiettivo di eccedenze primarie al 3,5% è in questione.


Inoltre, il ministero delle finanze tedesco riferisce che l'attuazione degli accordi si applica anche ai successivi governi greci.
"Il surplus primario del 3,5% è un elemento fondamentale per noi.
Va inoltre ricordato che il Ministero delle Finanze sta ispezionando ed eseguendo mandati dal Parlamento tedesco.
Il parlamento tedesco ha approvato accordi con la Grecia, con un prerequisito per il rispetto dettagliato di quanto è stato concordato.
Un cambiamento o una deviazione da questi accordi non avrà l'approvazione del Parlamento tedesco e delle nostre proprie estensioni
", dice un funzionario del ministero delle Finanze tedesco.

Inoltre, lo stesso funzionario afferma che nel caso opposto ci saranno conseguenze per i futuri governi greci.
"Come ho detto, anche il Parlamento svolge un ruolo importante in questo ed è noto che le misure per alleviare il debito greco concordato e che il rendimento dei rendimenti dei titoli greci dalla BCE non può essere sospeso" , sottolinea tipicamente il funzionario del ministero delle finanze tedesco.


Rigoroso ultimatum istituzionale ad Atene per esentasse


Inoltre, sono state segnalate severe raccomandazioni in Grecia in merito all'abolizione dei tagli fiscali dalle istituzioni, mentre era in corso la discussione sulla modifica governativa pertinente.
In particolare, l'informazione vuole che le istituzioni sostengano di non aver acconsentito all'abolizione della misura di riduzione in esenzione da dazi, invitando tuttavia il governo greco a onorare gli impegni assunti nel quadro del suo accordo di prestito.
Per "un emendamento nella giusta direzione che ha allargato il pregiudizio di classe e gli strati centrali", ha detto Efklidos Tsakalotos.

Banknews.gr ha riportato in precedenza che il layout degli incubi potrebbe essere congelato riducendo l'importo esentasse di dipendenti, pensionati e agricoltori di € 3.000 dal 1 ° gennaio 2020, ma tornerà alla ribalta nel settembre 2019.

Se i calcoli dei partner per un costo di 4,4-5,5 miliardi di euro nei due anni 2019-220 dai benefici di Tsipra sono confermati, allora il taglio delle tasse cadrà nuovamente con la valutazione autunnale al tavolo. Inoltre, si tratta di un atto unilaterale e, in assenza di una franchigia fiscale ridotta dal 2020, una decisione dell'Eurogruppo dovrebbe essere presa, come nel caso delle pensioni.
L'emendamento, presentato in Parlamento e approvato venerdì (7/6/2019), annulla con la riduzione delle misure esentasse e di sgravio per le famiglie che hanno accompagnato questa misura.

Si tratta di un potente pacchetto di tagli fiscali con il principale beneficiario della classe media, che negli anni del memorandum è stato schiacciato dalle macine dei difficili programmi di aggiustamento imposti dagli europei in cooperazione con il Fondo monetario internazionale. Da qui la misura per tagliare le esentasse.
Le contromisure, di cui milioni stanno perdendo entrate significative, riguardano una riduzione del 30% in ENFIA, una riduzione del primo tasso nell'imposta sul reddito delle persone fisiche dal 22% al 20% e l'abolizione del contributo speciale di solidarietà per i redditi a 30.000 euro, accompagnato da variazioni nell'entità del prelievo.
Le modifiche apportate dall'emendamento mostrano una lacuna di bilancio di circa 466 milioni di euro sulla base del rapporto del Tesoro dello Stato.

Questo perché il saldo delle entrate è il seguente: l'abolizione della prevista riduzione del limite esentasse porta a una perdita di entrate di 1,92 miliardi di EUR per il 2020, mentre l'abolizione delle contromisure si traduce in una crescita dei ricavi di 1,445 miliardi.
Secondo il rapporto del Tesoro di Stato, l'abolizione della prevista riduzione di ENFIA porta entrate aggiuntive di 209 milioni di euro nel 2020, l'abolizione della riduzione del primo tasso nella scala delle imposte sul reddito porta ad un aumento delle entrate di 877 milioni di euro, mentre il l'abolizione delle modifiche previste nel prelievo di solidarietà comporta un aumento delle entrate di 368 milioni di EUR l'anno prossimo.
In conclusione, la somma di questi importi è inferiore alla perdita di entrate per il bilancio dall'abolizione della riduzione esentasse.

2020

Costo del mantenimento in franchigia:
Approfitta dell'abolizione delle contromisure: 1,445 miliardi di euro
Differenza di bilancio: 466 milioni di EUR

2021

Costo del mantenimento in franchigia:
Approfitta dell'abolizione delle contromisure: € 1.819 miliardi
Differenza di bilancio: 239 milioni di euro.


www.bankingnews.gr

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Partono in anticipo gli avvertimenti di Berlino per Mitsotakis.


...mà queste misure inventate da Tsypras elettoralmente totalmente inutili e utili solo ad andare stupidamente allo scontro vengono attuate o sono bloccate al momento?
 
Grecia10062019.jpg
Lunedi le vecchie Ggb saliranno..
Se si avvicinano le vecchie 2023 (ora a 106) con le nuove a 109, possono risalire anche le vecchie 2042 a 102-103 (le nuove 2042 sono oltre 107)..
 
E' da anni che salgono, tra alti e bassi.
L'affare era prima ... adesso è il turno degli "Istituzionali".

Noi "grecisti" siamo affezionati ed i rendimenti sono ancora gradevoli (rispetto al resto dell'Eurozona), ma siamo ormai quasi in cima alla montagna.
Il resto lo farà l'investment grade, oppure l'aumento del massimale di acquisto delle banche greche o una revisione della politica degli acquisti della BCE verso Atene.

Indubbiamente, in questi giorni, facciamo festa.
Ciao Tommy,concordo su tutto quello che hai detto..
Non ho nulla da aggiungere,a mio modesto parere hai fatto una disamina perfetta della situazione attuale..
Posso inoltre dire che noi siamo piu' che affezionati a questi bond..
Io ho iniziato ad acquistarli in grosse quantita' fino da quando quotavano 40/100 ed ora ne possiedo una quantita' a dir poco considerevole..sia vecchi sia nuovi post swap..ho partecipato allo swap ma non ho potuto fare a meno di riacquistare anche i vecchi..e meno male
Almeno per ora sono stati i migliori bond che io abbia mai posseduto..oltre ai btp nel 2012..
Oggi confido in ulteriori salite..visto la strada in discesa che stanno preparando le Banche Centrali..o almeno cosi' pare..
Leggo sempre i tuoi articoli e concordo sempre con tutto quello che scrivi..
Buona giornata a tutti noi grecisti..ora vediamo se riparte la salita
Sono sicuro che i nostri bond non ci deluderanno..
Ciao Tommy
:benedizione:
 
...mà queste misure inventate da Tsypras elettoralmente totalmente inutili e utili solo ad andare stupidamente allo scontro vengono attuate o sono bloccate al momento?

L'avviso tedesco non è rivolto a Tsipras, ma a Mitsotakis.
Le misure elettorali di Syriza, benchè dispendiose, sono recuperabili nell'ambito della fiscalità generale.
Come dicevo l'altro giorno, andranno riprese in autunno con la valutazione dei loro effetti sulla crescita interna.

Ricordo che sino ad un mese fa il principale obiettivo di Mitsotakis era quello di rivedere l'avanzo primario al 3,5% giudicato troppo oneroso. Ma soprattutto di ridiscutere gli impegni sottoscritti da Tsipras con le "Istituzioni".
In vista della vittoria di Kiriakos, sono già partiti gli avvisi ...
 
Vedi l'allegato 515329
Se si avvicinano le vecchie 2023 (ora a 106) con le nuove a 109, possono risalire anche le vecchie 2042 a 102-103 (le nuove 2042 sono oltre 107)..

Marco ho letto anch'io l'articolo stamattina e come ho scritto l'altro giorno,confido in ulteriori rialzi..lenti ma costanti..
Consideriamo poi che la cedola tra non molto passera' al 3,65%..senza contare poi,dal 2022 al 4,30%..
Abbiamo dalla nostra parte la " nuova clemenza" delle Banche Centrali..
Uniamo poi dei fondamentali buoni..qualche promozione da parte delle agenzie di rating..
Non so a che prezzi arriveranno ma sono sicuro che arriveremo molto in alto..
Mi ricordo quando le acquistavo a 40/100
BEI TEMPI..o forse no
Saluti
:benedizione:
 
Ciao Tommy,concordo su tutto quello che hai detto..
Non ho nulla da aggiungere,a mio modesto parere hai fatto una disamina perfetta della situazione attuale..
Posso inoltre dire che noi siamo piu' che affezionati a questi bond..
Io ho iniziato ad acquistarli in grosse quantita' fino da quando quotavano 40/100 ed ora ne possiedo una quantita' a dir poco considerevole..sia vecchi sia nuovi post swap..ho partecipato allo swap ma non ho potuto fare a meno di riacquistare anche i vecchi..e meno male
Almeno per ora sono stati i migliori bond che io abbia mai posseduto..oltre ai btp nel 2012..
Oggi confido in ulteriori salite..visto la strada in discesa che stanno preparando le Banche Centrali..o almeno cosi' pare..
Leggo sempre i tuoi articoli e concordo sempre con tutto quello che scrivi..
Buona giornata a tutti noi grecisti..ora vediamo se riparte la salita
Sono sicuro che i nostri bond non ci deluderanno..
Ciao Tommy
:benedizione:

Il rally di queste ultime settimane è determinato dalla vittoria di Mitsotakis (il mercato si è portato avanti) e dall'ulteriore fame di rendimenti, dopo gli annunci della BCE...che ha riportato su minimi storici i periferici dell'Eurozona.

Per dare nuovo slancio servono ora passi concreti da parte delle agenzie di rating e da numeri più incoraggianti dell'economia greca rispetto ai dati del 1 trimestre.
Si attende un'innalzamento del limite di acquisto da parte delle banche greche.

Nel frattempo non possiamo che rallegrarci, lasciando al libro dei ricordi le brutte giornate passate.
 
Situazione Eurospread:


Grecia 311 pb. (316)
Italia 261 pb. (273)
Cipro 120 pb. (117)
Portogallo 87 pb. (91)
Spagna 81 pb. (85)
Irlanda 54 pb. (55)
Francia 34 pb. (35)

Bund Vs Bond -234 (-233)
 
Prevede di emettere un'obbligazione greca a 7 anni dopo le elezioni con un tasso di interesse del 2,20% dal 3,5% nel 2018

Lunedì 10/06/2019 - 01:49

C'è un'estrema distorsione nei mercati obbligazionari che non ha precedenti storici, non i giusti valori delle obbligazioni







I piani per emettere un nuovo bond di 7 anni ad un tasso del 2,20% dal 3,50% che è stato emesso all'inizio del 2018 ... sono stati preparati dall'Agenzia di debito pubblico per proporre al nuovo governo della Nuova Democrazia che emergerà dopo le elezioni del 7 luglio.

In ogni caso, il titolo è pronto,
quindi l'obbligazione a 7 anni potrebbe, grazie a buoni rendimenti obbligazionari, ottenere rendimenti molto buoni.
Sulla base dei dati attuali, il termine di 7 anni potrebbe essere emesso ad un tasso del 2,20%, dal 3,50%, emesso nel 2018.

Il titolo avrebbe potuto essere di 2,5 miliardi con offerte superiori a 10 miliardi di euro.
L'attuale congiuntura è estremamente favorevole per un problema di obbligazioni.
A luglio non è escluso che la situazione sia ancora migliore, vale a dire, i prezzi si muovono più in alto e i rendimenti si abbassano.

Non è un caso che in tutta Europa ci siano rendimenti storicamente bassi sulle obbligazioni.
Ovviamente la differenza si diffonde
Grecia - Germania a 310 punti base
Grecia - Italia a 50 punti base
Grecia - Portogallo a 224 punti base.

È un fatto molto interessante che, nonostante il rally in tutte le obbligazioni europee, il differenziale tra Grecia e Portogallo sia ancora a 220 punti base e sembra riflettere un valore equo in quanto i due paesi hanno rating creditizi diversi .
La Grecia è BB- e junk bond e il Portogallo è investment grade.

Il confronto tra Grecia e Portogallo può aiutarci a trarre conclusioni più chiare sul valore equo per il valore equo delle obbligazioni greche.
Sottrazione, ad es. al 2,50% del bond greco a 10 anni, l'equivalente italiano dello 0,61% avrà uno scenario estremo dello 0,30%.
C'è un'estrema distorsione nei mercati obbligazionari che non ha precedenti storici, non i giusti valori delle obbligazioni.

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