Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato / 2
Bzt
Forumer storico
I prezzi di oggi parrebbero avvalorare questa interpretazione.
tommy271
Forumer storico
Sembrerebbe di sì.
Le prese di beneficio dell'altro giorno erano concomitanti su Grecia e Italia.
Oggi il tutto pare sia in fase di riassorbimento.
tommy271
Forumer storico
UBS: quali sono le prospettive per i titoli greci dopo il rally
Eleftheria Kourtali
Le obbligazioni greche hanno realizzato ottimi rendimenti quest'anno, come osserva UBS , e le prospettive che circondano il contesto politico della Grecia combinate con l'ampio buffer di liquidità sosterranno il mercato. Tuttavia, i legami greci continuano a essere vulnerabili all'incertezza economica globale e ai pericoli politici italiani.
L'ampio buffer di cassa fornisce sicurezza a breve termine in tutta la Grecia, come sottolinea UBS. Un totale di 24,1 miliardi di euro è in gran parte finanziato dall'ultima tranche di 15 miliardi di euro dell'ESM. Il finanziamento totale da ESM e dal suo predecessore, l'EFSF, ammonta a 204 miliardi di euro nel 2010, con una scadenza a lungo termine e bassi tassi di interesse. ESM presume che i suoi prestiti salveranno in Grecia con 12 miliardi di euro in termini di costi di interesse ogni anno rispetto al finanziamento obbligazionario. Dato che ulteriori 9,3 miliardi di EUR saranno versati al Fondo monetario internazionale, l'importo totale dei prestiti ricevuti dal governo greco ammontava a 282,6 miliardi di EUR dalla fine di marzo 2019. Rispetto a questo, i restanti 75 miliardi di EUR nella forma le obbligazioni sono una quantità relativamente piccola. Compresi 15,3 miliardi di EUR di interessi a breve e 59,7 miliardi di EUR di obbligazioni, di cui 10,9 miliardi di EUR dovrebbero essere pagati alla BCE.
Alla fine di marzo 2019, incluse tutte le nuove emissioni obbligazionarie quest'anno, la Grecia ha un deposito in contanti di 22,4 miliardi di euro. Inoltre, riceverà circa 1 miliardo di euro da SMP e ANFA.
Le esigenze di finanziamento a breve termine riguardano principalmente pagamenti di interessi e scadenze delle obbligazioni alla BCE, note di UBS. I dati finanziari dello scorso anno indicano i costi per interessi annuali di 6,2 miliardi. 340 miliardi di EUR di debito, con un tasso di interesse medio di appena l'1,8%. Le obbligazioni in attesa hanno una media ponderata del 4,2% e il costo dei prestiti del FMI supera il 5%. Per affrontare quest'ultimo, la Grecia è stata recentemente autorizzata a rimborsare un totale di 3,7 miliardi di euro di prestiti del FMI dovuti quest'anno e il prossimo anno. Il governo ha affermato che ciò comporterebbe un risparmio di 150 milioni di euro in spese per interessi.
UBS stima che solo i servizi di prestito obbligazionario e il rimborso di alcuni prestiti del Fondo monetario internazionale raggiungeranno gli 11,2 miliardi di euro per il resto dell'anno, riducendo la metà della liquidità del paese. Tuttavia, il fabbisogno di finanziamento del debito del prossimo anno per il debito del paese sarà di soli 3,4 miliardi, seguito da 6 miliardi nel 2021. Fino ad allora, il buffer di cassa sarebbe stato teoricamente esaurito a meno che la Grecia emettere ulteriori obbligazioni e / o ottenere un avanzo di bilancio significativo. Se la Grecia emetterà nuove obbligazioni di circa 5 miliardi di euro all'anno, potrebbe mantenere la sua riserva di liquidità a oltre 10 miliardi di euro.
Mentre la posizione finanziaria del paese fornisce una garanzia agli obbligazionisti e può continuare a farlo, tuttavia, in caso di nuova incertezza economica e di bilancio, la Grecia potrebbe essere fuori dal mercato e la riserva di liquidità potrebbe esaurirsi entro il 2021.
In caso di recessione moderata, è probabile che il costo del finanziamento del mercato obbligazionario aumenti a causa dell'aumento dei premi di rischio. Tuttavia, a differenza della maggior parte degli altri paesi con un rating inferiore, il costo del finanziamento per la Grecia dovrebbe diminuire nel caso di un grave scenario di recessione. Se la Grecia non può andare ai mercati, sarà costretta a ricevere un quarto pacchetto di sostegno, che sarà principalmente finanziato dall'ESM.
(capital.gr)
Eleftheria Kourtali
Le obbligazioni greche hanno realizzato ottimi rendimenti quest'anno, come osserva UBS , e le prospettive che circondano il contesto politico della Grecia combinate con l'ampio buffer di liquidità sosterranno il mercato. Tuttavia, i legami greci continuano a essere vulnerabili all'incertezza economica globale e ai pericoli politici italiani.
L'ampio buffer di cassa fornisce sicurezza a breve termine in tutta la Grecia, come sottolinea UBS. Un totale di 24,1 miliardi di euro è in gran parte finanziato dall'ultima tranche di 15 miliardi di euro dell'ESM. Il finanziamento totale da ESM e dal suo predecessore, l'EFSF, ammonta a 204 miliardi di euro nel 2010, con una scadenza a lungo termine e bassi tassi di interesse. ESM presume che i suoi prestiti salveranno in Grecia con 12 miliardi di euro in termini di costi di interesse ogni anno rispetto al finanziamento obbligazionario. Dato che ulteriori 9,3 miliardi di EUR saranno versati al Fondo monetario internazionale, l'importo totale dei prestiti ricevuti dal governo greco ammontava a 282,6 miliardi di EUR dalla fine di marzo 2019. Rispetto a questo, i restanti 75 miliardi di EUR nella forma le obbligazioni sono una quantità relativamente piccola. Compresi 15,3 miliardi di EUR di interessi a breve e 59,7 miliardi di EUR di obbligazioni, di cui 10,9 miliardi di EUR dovrebbero essere pagati alla BCE.
Alla fine di marzo 2019, incluse tutte le nuove emissioni obbligazionarie quest'anno, la Grecia ha un deposito in contanti di 22,4 miliardi di euro. Inoltre, riceverà circa 1 miliardo di euro da SMP e ANFA.
Le esigenze di finanziamento a breve termine riguardano principalmente pagamenti di interessi e scadenze delle obbligazioni alla BCE, note di UBS. I dati finanziari dello scorso anno indicano i costi per interessi annuali di 6,2 miliardi. 340 miliardi di EUR di debito, con un tasso di interesse medio di appena l'1,8%. Le obbligazioni in attesa hanno una media ponderata del 4,2% e il costo dei prestiti del FMI supera il 5%. Per affrontare quest'ultimo, la Grecia è stata recentemente autorizzata a rimborsare un totale di 3,7 miliardi di euro di prestiti del FMI dovuti quest'anno e il prossimo anno. Il governo ha affermato che ciò comporterebbe un risparmio di 150 milioni di euro in spese per interessi.
UBS stima che solo i servizi di prestito obbligazionario e il rimborso di alcuni prestiti del Fondo monetario internazionale raggiungeranno gli 11,2 miliardi di euro per il resto dell'anno, riducendo la metà della liquidità del paese. Tuttavia, il fabbisogno di finanziamento del debito del prossimo anno per il debito del paese sarà di soli 3,4 miliardi, seguito da 6 miliardi nel 2021. Fino ad allora, il buffer di cassa sarebbe stato teoricamente esaurito a meno che la Grecia emettere ulteriori obbligazioni e / o ottenere un avanzo di bilancio significativo. Se la Grecia emetterà nuove obbligazioni di circa 5 miliardi di euro all'anno, potrebbe mantenere la sua riserva di liquidità a oltre 10 miliardi di euro.
Mentre la posizione finanziaria del paese fornisce una garanzia agli obbligazionisti e può continuare a farlo, tuttavia, in caso di nuova incertezza economica e di bilancio, la Grecia potrebbe essere fuori dal mercato e la riserva di liquidità potrebbe esaurirsi entro il 2021.
In caso di recessione moderata, è probabile che il costo del finanziamento del mercato obbligazionario aumenti a causa dell'aumento dei premi di rischio. Tuttavia, a differenza della maggior parte degli altri paesi con un rating inferiore, il costo del finanziamento per la Grecia dovrebbe diminuire nel caso di un grave scenario di recessione. Se la Grecia non può andare ai mercati, sarà costretta a ricevere un quarto pacchetto di sostegno, che sarà principalmente finanziato dall'ESM.
(capital.gr)
tommy271
Forumer storico
UBS: possibile nuova democrazia Self-Empowerment: prospettive economiche dopo i sondaggi
Eleftheria Kourtali
L'impatto sull'economia e sul debito greco dopo le elezioni è incentrato su UBS in una nuova relazione in cui considera la maggioranza assoluta della Nuova Democrazia nelle elezioni generali. L'economia greca sta mostrando segni di ripresa, come osserva UBS, che prevede il proseguimento della ripresa, anche se è frenata dalle tensioni commerciali globali.Tuttavia, la Grecia continua ad affrontare la sfida dell'alto debito. Pertanto, la prossima politica fiscale del governo sarà decisiva. Tuttavia, è improbabile che ci sarà una certa chiarezza nelle condizioni economiche fino a dopo le elezioni presidenziali (che si terranno nel gennaio 2020).
La banca svizzera ritiene che le prospettive a medio termine della Grecia dipenderanno maggiormente dall'economia. I creditori europei hanno dato forti incentivi alla conformità fiscale del paese. Se c'è una ripresa economica costante, il debito pubblico verso il PIL cadrà rapidamente. Anche nel caso di una moderata recessione globale nei primi anni del 2020 (con un'economia della zona euro in calo del 2%), il rapporto debito / PIL sarà significativamente inferiore agli attuali livelli in cinque anni.
Tuttavia, in una grave recessione globale nei primi anni del 2020 (con un'economia della zona euro in calo del 6% -7%), il debito in PIL in Grecia rimarrà lo stesso degli attuali livelli nei prossimi cinque anni , con il paese dovrebbe avere bisogno di un nuovo memorandum.Tuttavia, il fatto che la maggioranza difenda l'euro e il buon rapporto con i creditori dovrebbe garantire la solidarietà europea, anche se è necessario un aggiustamento fiscale in caso di una grave recessione globale. Pertanto, UBS si aspetta che in questo scenario la Grecia rimanga nell'euro.
Ci si aspetta che la crescita economica resista
L'indebolimento del mercato delle esportazioni nel 2019 rappresenta una sfida per le aziende greche. Tuttavia, si prevede che le esportazioni rimarranno su buoni livelli a causa della scarsa elasticità della domanda per le principali esportazioni greche. Inoltre, la domanda interna beneficia di una varietà di fattori. Ad esempio, il consumo aumenterà dal salario minimo e l'inflazione moderata sosterrà il reddito disponibile reale.
In termini di investimenti, UBS vede segni incoraggianti che le imprese greche stanno iniziando a tendenzialmente investire di più e compensare la compressione sui margini derivante dall'aumento del costo del lavoro. Ciò dovrebbe anche sostenere la crescita dell'occupazione, che dovrebbe aumentare dell'1% nel 2019 e nel 2020. L'economia greca può quindi continuare a crescere del 2% circa nel 2019. Oltre il 2019, un'amichevole le attività governative che deriveranno dalle elezioni generali del 7 luglio potrebbero ulteriormente sostenere gli investimenti, e si prevede che la crescita aumenterà risollevando i controlli sui capitali entro la fine del 2019 (come la Banca si aspetta).
Rischi che circondano le prospettive economiche
Uno sviluppo peggiore del previsto della guerra commerciale potrebbe portare a una contrazione maggiore delle esportazioni. La Commissione europea ritiene inoltre che lo stimolo fiscale derivante da nuove misure fiscali, comprese le riduzioni delle imposte sul reddito personale e maggiori benefici sociali, potrebbe innescare un deficit di bilancio dell'1% del PIL nel 2019 . Questo può portare a misure compensative dopo le elezioni generali. La Commissione esaminerà anche la situazione dopo le elezioni autunnali e molti casi giudiziari potrebbero portare a un'inversione parziale delle riforme, con conseguenti obblighi di bilancio più elevati.
Sul lato positivo, il completamento delle elezioni generali potrebbe portare il governo a fare pieno uso dei massimali di bilancio concordati. Ciò sosterrebbe in modo significativo gli investimenti pubblici e il consumo pubblico. Ciò dipenderà in parte dai risultati delle elezioni, poiché la posizione di bilancio sul bilancio potrebbe cambiare a seconda di chi sarà nel governo.
Si prevede che Nuova Democrazia assumerà il controllo del governo
Le elezioni europee, municipali e regionali hanno dato un chiaro messaggio che Nuova Democrazia condurrà il prossimo governo. Questioni come l'accordo di Prespa hanno funzionato negativamente sui tassi di SYRIZA, rendendo difficile coprire questo divario.
Pertanto, UBS offre una probabilità del 60-70% che Nuova Democrazia vincerà le elezioni il 7 luglio. Come stima , l'autosufficienza è molto probabile, ma se così non fosse, è probabile una coalizione di governo con KINAL. Nuova Democrazia avrà un grande incentivo a lavorare con KINAL, secondo UBS, a causa delle elezioni presidenziali che si terranno entro gennaio 2020.
Elezioni: implicazioni di bilancio
Se SYRIZA vince le elezioni, si prevede di utilizzare i massimali di bilancio e continuare l'attuale posizione del governo. Nel caso più probabile che New Democracy vinca le elezioni, vedremo una maggiore attenzione all'immigrazione e ai controlli alle frontiere, maggiori investimenti nell'istruzione e una riforma fiscale. La riforma fiscale potrebbe includere una riduzione delle imposte finanziata da tagli alla spesa (e l'ampliamento della base imponibile internazionale attraverso incentivi), che sosterrà la crescita. Un maggiore utilizzo dei massimali di bilancio è possibile anche con New Democracy, che sosterrà anche la crescita.
Complessivamente, UBS si aspetta una rigida disciplina fiscale durante il prossimo mandato del governo , tenendo conto degli incentivi raccolti dai creditori, anche se le sentenze dei tribunali (ad esempio sull'inversione dei tagli pensionistici 2012-2015) rischi (costano fino a 9 miliardi di euro). un totale di 15,7 miliardi di euro del buffer di cassa della Grecia proviene da esborsi ESM che saranno pienamente utilizzati entro la fine del 2023. Inoltre, ESM intende erogare i rendimenti dei titoli greci (SMP e guadagni ANFA) circa 5 miliardi di euro entro il giugno 2022 con rate semestrali di 640 milioni di euro. Inoltre, i pagamenti di interessi di € 220 milioni all'anno sono effettuati su base semestrale e permanentemente dopo il 2022.
Pertanto, UBS stima che il più grande rischio finanziario fino al 2022/2023 sia uno shock finanziario piuttosto che una cattiva gestione fiscale.
Effetti a lungo termine
A lungo termine, le prospettive dipenderanno dalle prossime elezioni generali del 2023.Inoltre, a partire dal 2023, si applicheranno il quadro finanziario europeo (vale a dire il patto di stabilità e crescita e il patto di stabilità finanziaria) e tutti gli altri Stati membri della zona euro. Inoltre, l'Eurogruppo ha concordato un meccanismo di debito di emergenza in caso di shock macroeconomici avversi, che potrebbero, ad esempio, comportare un'ulteriore riprogettazione del debito e un massimale e posticipazione dei pagamenti di interessi a EFSF per soddisfare i bisogni finanziamento del 15-20%.
L'attivazione di questo meccanismo di emergenza dipende dalla conformità della Grecia alle norme europee, poiché la conformità con le potenziali misure di riduzione del debito future dipenderà dalla fine del periodo di grazia della FESF nel 2032. È quindi più probabile che la politica fiscale della Grecia all'interno del quadro finanziario europeo e qualsiasi divergenza significativa può continuare ad essere soggetta alle approvazioni dell'Eurogruppo, e la situazione intorno all'Italia oggi dovrebbe aumentare Non v'è alcuna pressione sulla conformità fiscale in Grecia.
In questo contesto, UBS analizza l'impatto degli scenari economici per il periodo 2020-2025 sul debito sovrano greco. Gli scenari di recessione moderata e grave assumono una recessione globale. Per la Grecia, sarà cruciale se si verificherà una recessione prima del 2023. Dato che i creditori hanno fissato gli obiettivi di politica fiscale per le eccedenze entro il 2022, l'obbligo è di fornire disciplina fiscale indipendentemente dal ciclo economico . Solo dal 2023 in poi si terrà conto del ciclo economico. Ciò significa che in caso di una grave recessione prima del 2023, la Grecia sarà costretta a un nuovo programma di austerità fiscale.
Tuttavia, UBS crede che il governo cercherà di negoziare questo con i creditori, con il successo di questi negoziati incerti e potrebbe dipendere anche dalle elezioni francesi e tedesche del 2021/2022. In una grave recessione ci sarebbe anche un alto rischio di ricapitalizzazione delle banche greche.
Tuttavia, UBS non crede che l'economia greca cadrà in una profonda spirale deflazionistica, poiché la sua posizione fiscale è ora molto più forte. Pertanto, anche in tale scenario, il debito pubblico greco in cinque anni sarà simile ai livelli attuali. In uno scenario più positivo per le prospettive economiche, il debito diminuirà drasticamente a causa dell'elevato avanzo primario.
(capital.gr)
***
Analisi.
Eleftheria Kourtali
L'impatto sull'economia e sul debito greco dopo le elezioni è incentrato su UBS in una nuova relazione in cui considera la maggioranza assoluta della Nuova Democrazia nelle elezioni generali. L'economia greca sta mostrando segni di ripresa, come osserva UBS, che prevede il proseguimento della ripresa, anche se è frenata dalle tensioni commerciali globali.Tuttavia, la Grecia continua ad affrontare la sfida dell'alto debito. Pertanto, la prossima politica fiscale del governo sarà decisiva. Tuttavia, è improbabile che ci sarà una certa chiarezza nelle condizioni economiche fino a dopo le elezioni presidenziali (che si terranno nel gennaio 2020).
La banca svizzera ritiene che le prospettive a medio termine della Grecia dipenderanno maggiormente dall'economia. I creditori europei hanno dato forti incentivi alla conformità fiscale del paese. Se c'è una ripresa economica costante, il debito pubblico verso il PIL cadrà rapidamente. Anche nel caso di una moderata recessione globale nei primi anni del 2020 (con un'economia della zona euro in calo del 2%), il rapporto debito / PIL sarà significativamente inferiore agli attuali livelli in cinque anni.
Tuttavia, in una grave recessione globale nei primi anni del 2020 (con un'economia della zona euro in calo del 6% -7%), il debito in PIL in Grecia rimarrà lo stesso degli attuali livelli nei prossimi cinque anni , con il paese dovrebbe avere bisogno di un nuovo memorandum.Tuttavia, il fatto che la maggioranza difenda l'euro e il buon rapporto con i creditori dovrebbe garantire la solidarietà europea, anche se è necessario un aggiustamento fiscale in caso di una grave recessione globale. Pertanto, UBS si aspetta che in questo scenario la Grecia rimanga nell'euro.
Ci si aspetta che la crescita economica resista
L'indebolimento del mercato delle esportazioni nel 2019 rappresenta una sfida per le aziende greche. Tuttavia, si prevede che le esportazioni rimarranno su buoni livelli a causa della scarsa elasticità della domanda per le principali esportazioni greche. Inoltre, la domanda interna beneficia di una varietà di fattori. Ad esempio, il consumo aumenterà dal salario minimo e l'inflazione moderata sosterrà il reddito disponibile reale.
In termini di investimenti, UBS vede segni incoraggianti che le imprese greche stanno iniziando a tendenzialmente investire di più e compensare la compressione sui margini derivante dall'aumento del costo del lavoro. Ciò dovrebbe anche sostenere la crescita dell'occupazione, che dovrebbe aumentare dell'1% nel 2019 e nel 2020. L'economia greca può quindi continuare a crescere del 2% circa nel 2019. Oltre il 2019, un'amichevole le attività governative che deriveranno dalle elezioni generali del 7 luglio potrebbero ulteriormente sostenere gli investimenti, e si prevede che la crescita aumenterà risollevando i controlli sui capitali entro la fine del 2019 (come la Banca si aspetta).
Rischi che circondano le prospettive economiche
Uno sviluppo peggiore del previsto della guerra commerciale potrebbe portare a una contrazione maggiore delle esportazioni. La Commissione europea ritiene inoltre che lo stimolo fiscale derivante da nuove misure fiscali, comprese le riduzioni delle imposte sul reddito personale e maggiori benefici sociali, potrebbe innescare un deficit di bilancio dell'1% del PIL nel 2019 . Questo può portare a misure compensative dopo le elezioni generali. La Commissione esaminerà anche la situazione dopo le elezioni autunnali e molti casi giudiziari potrebbero portare a un'inversione parziale delle riforme, con conseguenti obblighi di bilancio più elevati.
Sul lato positivo, il completamento delle elezioni generali potrebbe portare il governo a fare pieno uso dei massimali di bilancio concordati. Ciò sosterrebbe in modo significativo gli investimenti pubblici e il consumo pubblico. Ciò dipenderà in parte dai risultati delle elezioni, poiché la posizione di bilancio sul bilancio potrebbe cambiare a seconda di chi sarà nel governo.
Si prevede che Nuova Democrazia assumerà il controllo del governo
Le elezioni europee, municipali e regionali hanno dato un chiaro messaggio che Nuova Democrazia condurrà il prossimo governo. Questioni come l'accordo di Prespa hanno funzionato negativamente sui tassi di SYRIZA, rendendo difficile coprire questo divario.
Pertanto, UBS offre una probabilità del 60-70% che Nuova Democrazia vincerà le elezioni il 7 luglio. Come stima , l'autosufficienza è molto probabile, ma se così non fosse, è probabile una coalizione di governo con KINAL. Nuova Democrazia avrà un grande incentivo a lavorare con KINAL, secondo UBS, a causa delle elezioni presidenziali che si terranno entro gennaio 2020.
Elezioni: implicazioni di bilancio
Se SYRIZA vince le elezioni, si prevede di utilizzare i massimali di bilancio e continuare l'attuale posizione del governo. Nel caso più probabile che New Democracy vinca le elezioni, vedremo una maggiore attenzione all'immigrazione e ai controlli alle frontiere, maggiori investimenti nell'istruzione e una riforma fiscale. La riforma fiscale potrebbe includere una riduzione delle imposte finanziata da tagli alla spesa (e l'ampliamento della base imponibile internazionale attraverso incentivi), che sosterrà la crescita. Un maggiore utilizzo dei massimali di bilancio è possibile anche con New Democracy, che sosterrà anche la crescita.
Complessivamente, UBS si aspetta una rigida disciplina fiscale durante il prossimo mandato del governo , tenendo conto degli incentivi raccolti dai creditori, anche se le sentenze dei tribunali (ad esempio sull'inversione dei tagli pensionistici 2012-2015) rischi (costano fino a 9 miliardi di euro). un totale di 15,7 miliardi di euro del buffer di cassa della Grecia proviene da esborsi ESM che saranno pienamente utilizzati entro la fine del 2023. Inoltre, ESM intende erogare i rendimenti dei titoli greci (SMP e guadagni ANFA) circa 5 miliardi di euro entro il giugno 2022 con rate semestrali di 640 milioni di euro. Inoltre, i pagamenti di interessi di € 220 milioni all'anno sono effettuati su base semestrale e permanentemente dopo il 2022.
Pertanto, UBS stima che il più grande rischio finanziario fino al 2022/2023 sia uno shock finanziario piuttosto che una cattiva gestione fiscale.
Effetti a lungo termine
A lungo termine, le prospettive dipenderanno dalle prossime elezioni generali del 2023.Inoltre, a partire dal 2023, si applicheranno il quadro finanziario europeo (vale a dire il patto di stabilità e crescita e il patto di stabilità finanziaria) e tutti gli altri Stati membri della zona euro. Inoltre, l'Eurogruppo ha concordato un meccanismo di debito di emergenza in caso di shock macroeconomici avversi, che potrebbero, ad esempio, comportare un'ulteriore riprogettazione del debito e un massimale e posticipazione dei pagamenti di interessi a EFSF per soddisfare i bisogni finanziamento del 15-20%.
L'attivazione di questo meccanismo di emergenza dipende dalla conformità della Grecia alle norme europee, poiché la conformità con le potenziali misure di riduzione del debito future dipenderà dalla fine del periodo di grazia della FESF nel 2032. È quindi più probabile che la politica fiscale della Grecia all'interno del quadro finanziario europeo e qualsiasi divergenza significativa può continuare ad essere soggetta alle approvazioni dell'Eurogruppo, e la situazione intorno all'Italia oggi dovrebbe aumentare Non v'è alcuna pressione sulla conformità fiscale in Grecia.
In questo contesto, UBS analizza l'impatto degli scenari economici per il periodo 2020-2025 sul debito sovrano greco. Gli scenari di recessione moderata e grave assumono una recessione globale. Per la Grecia, sarà cruciale se si verificherà una recessione prima del 2023. Dato che i creditori hanno fissato gli obiettivi di politica fiscale per le eccedenze entro il 2022, l'obbligo è di fornire disciplina fiscale indipendentemente dal ciclo economico . Solo dal 2023 in poi si terrà conto del ciclo economico. Ciò significa che in caso di una grave recessione prima del 2023, la Grecia sarà costretta a un nuovo programma di austerità fiscale.
Tuttavia, UBS crede che il governo cercherà di negoziare questo con i creditori, con il successo di questi negoziati incerti e potrebbe dipendere anche dalle elezioni francesi e tedesche del 2021/2022. In una grave recessione ci sarebbe anche un alto rischio di ricapitalizzazione delle banche greche.
Tuttavia, UBS non crede che l'economia greca cadrà in una profonda spirale deflazionistica, poiché la sua posizione fiscale è ora molto più forte. Pertanto, anche in tale scenario, il debito pubblico greco in cinque anni sarà simile ai livelli attuali. In uno scenario più positivo per le prospettive economiche, il debito diminuirà drasticamente a causa dell'elevato avanzo primario.
(capital.gr)
***
Analisi.
Portovenere71
Forumer attivo
Ciao Tommy buongiorno..
Si sta allargando troppo il divario tra vecchi e nuovi..sempre per l'effetto della ancora bassa cedola o per altro motivo??
Ovviamente la bassa liquidita' non da' una mano..
I nuovi crescono,come se non ci fosse un domani..
I vecchi sembra aspettino il 24 febbraio 2020 e/o il 24 febbraio 2021..
Sicuramente i vecchi rispecchiano i fondamentali del Paese..mentre i nuovi oltre a questo,salgono perche' sale tutto..
Correggimi se sbaglio..
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