Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato / 2

Mitsotakis con Trump alla Casa Bianca

La data possibile è il 7 gennaio

Sabato 30 novembre 2019 10:42





Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump accoglierà il primo ministro Kyriakos Mitsotakis. Secondo una fonte del governo, la data della Casa Bianca del 7 gennaio è stata discussa, ma sono attesi anche annunci da parte degli Stati Uniti.

Al centro dell'incontro, oltre alla cooperazione bilaterale nel settore della difesa e alle prospettive di un ulteriore rafforzamento delle relazioni economiche con particolare attenzione agli investimenti, si prevede che saranno sollevate le sfide derivanti dalla posizione della Turchia nel Mediterraneo meridionale.

In particolare, si prevede che l'incontro si concentrerà sull'intensificazione dei flussi migratori e di rifugiati nell'Egeo dalla costa turca, sulle azioni di Ankara nella ZEE di Cipro e sul tentativo della Turchia di delineare le zone marittime con la Libia.

naftemporiki.gr
 
Novembre fa male ai titoli greci
Venerdì 29 novembre 2019 20:29


Tiriiri etriiri@naftemporiki.gr






I rendimenti dei titoli di Stato greci sono in aumento sia di settimana che sul mese, una tendenza che ha caratterizzato anche i mercati europei del sud.

Nel mercato del debito sovrano greco, i rendimenti greci a 10 anni si sono chiusi all'1,42%, ma intraday hanno raggiunto l'1,43% con lo spread a 178 punti base. Il volume degli scambi di HDAT era molto limitato, a cinque milioni di euro, di cui solo due milioni per ordini di acquisto. Secondo i trader, la sessione è stata calma, con movimenti registrati all'ultimo minuto, ma non accompagnati da un volume di transazioni.

Il rendimento a 10 anni ha chiuso la settimana con un guadagno di cinque punti base, dato che era all'1,37% nella sessione di lunedì. Su base mensile, è salito di 26 punti base tra le forti vendite nel mercato dei titoli di Stato greco a metà novembre, poiché il rendimento è salito all'1,17% nella prima sessione del mese.

L'indebolimento dei prezzi delle obbligazioni greche a novembre - dopo un ottobre particolarmente forte, al minimo degli ultimi 10 anni toccando un minimo storico dell'1,15% - mostra, secondo i trader, il mercato del debito pubblico greco. , nonostante le sue incredibili prestazioni quest'anno, rimane piccolo e superficiale in termini di liquidità, quindi la brutalità delle mosse è scontata. Alcuni analisti stanno parlando di un calo troppo rapido dei rendimenti, che il mercato non è stato in grado di "digerire" per correggere.

Quadro simile nei mercati di Italia, Spagna e Portogallo. Il rendimento italiano a 10 anni all'1,34% si è chiuso a novembre con un aumento di 31 punti base, il guadagno mensile più alto da agosto 2018. Allo stesso modo, i rendimenti decennali spagnoli e portoghesi sono aumentati rispettivamente di 17 e 24 punti base, al loro livello mensile più alto. A partire da maggio 2018. Gli analisti strategici di Intesa SanPaolo ritengono che l'incertezza rimarrà la forza trainante chiave nei mercati di cui sopra per i prossimi tre o sei mesi.

Fondamentalmente, i costi dei prestiti in Germania, Francia e Paesi Bassi sono leggermente aumentati rispetto ai minimi di giovedì, poiché l'inflazione nella zona euro è aumentata più rapidamente del previsto a novembre, dando alla BCE una pausa.
 
I 13 nuovi prerequisiti che mantengono il governo "incatenato" al nuovo rating: impegni bancari e di bilancio

Marios Christodoulou
Sabato 30/11/2019 - 09:42

Il governo dovrebbe introdurre nuovi campioni di scrittura sul fronte dei crediti deteriorati, riducendo drasticamente le loro scorte







Numerosi prerequisiti mantengono il governo incatenato alla prossima fase di valutazione del prestatore che inizierà alla fine di gennaio / inizio febbraio 2020.
Per lo staff finanziario, non è solo un'altra valutazione, ma quella che consoliderà i progressi post memoriali di Atene e aprirà la strada a avanzi primari inferiori.

A seguito dell'Eurogruppo del 4 dicembre, considerato fondamentale per l'approvazione delle obbligazioni greche (ANFA) per 767 milioni di euro, i margini per la squadra di negoziazione greca rimarranno soffocanti. Il Tesoro ha già ricevuto il messaggio su quali questioni in sospeso dovrebbero essere chiuse entro la fine dell'anno e quali riforme dovrebbero essere completate nella prima metà del 2020.

Il governo dovrebbe introdurre nuovi campioni di scrittura sul fronte dei prestiti in sofferenza, riducendo drasticamente il loro stock, che la Commissione ha caratterizzato in modo particolarmente elevato, ma anche nella sua decisione di estendere l'attuale quadro di protezione della prima casa per un periodo di quattro mesi a Aprile 2020.

Oltre al settore bancario, la parte greca dovrebbe fare di meglio in termini di privatizzazione, risoluzione PPC e riforme relative alla proprietà. L'inclusione di 3.000 siti su un totale di 7.700 nel sistema degli obiettivi immobiliari e la revisione dei prezzi degli immobili, sia all'interno che all'esterno del piano della città, dovrebbero essere completate entro giugno 2020.

Al centro dei nuovi negoziati finanziari ci saranno anche gli asterischi che le istituzioni hanno posto in relazione ai rischi associati principalmente agli sforzi da compiere per invertire il sottoinvestimento del programma di investimenti pubblici ma anche con i nuovi obblighi che ne derivano e decisioni del Consiglio d'Europa in merito al pagamento delle prestazioni di vecchiaia ai pensionati.

Il nuovo quadro istituzionale per la Commissione titoli e cambi sarà anche sul tavolo con i finanziatori. Il disegno di legge che stanno redigendo presso il Ministero del Tesoro include regolamenti che includono, tra l'altro, il rafforzamento del quadro giuridico e di vigilanza del mercato dei capitali, i cambiamenti nel governo societario, l'istituzionalizzazione di organizzazioni di investimento alternative, il completamento di un quadro di standardizzazione e la creazione di temi basati sul mercato. Elettronica Fintech e altre armonizzazioni e ammodernamenti.

Più in dettaglio, tuttavia, i dieci nuovi impegni previsti dal 5 ° MAM sono:

1. Prestiti in sofferenza: l'approvazione del programma "Hercules" non modifica radicalmente la posizione siderurgica delle istituzioni secondo cui il tasso di declino dei prestiti rossi ha rallentato con lo stock complessivo rimasto elevato. Si ricorda che l'obiettivo è ridurre questo stock a 26 miliardi di euro entro la fine del 2021.

2. Protezione della prima casa: l'intenzione del governo di estendere l'attuale quadro di protezione della prima casa per un periodo di quattro mesi, fino alla fine di aprile 2020, non soddisfa le istituzioni che considerano "mentre una tale estensione tecnica potrebbe aiutare aumentare il numero di aggiustamenti dagli attuali bassi livelli, rallenta la normalizzazione della cultura dei pagamenti ".

3. Aste immobiliari elettroniche: esiste una forte preoccupazione tra le istituzioni per i continui problemi nelle aste elettroniche immobiliari. Nonostante i progressi nella prima metà del 2019, la maggior parte delle aste elettroniche continua ad essere annullata, sospesa o fallita a causa della mancanza di interesse e la maggior parte degli immobili venduti con successo finiscono ancora nelle banche. " I tecnocrati della Commissione affermano che "le autorità greche hanno istituito un gruppo di lavoro per valutare l'entità del problema e altri potenziali ostacoli all'individuazione e alla raccomandazione delle contromisure necessarie".

4. Prezzi oggettivi: il governo dovrebbe accelerare le procedure per espandere il sistema oggettivo a 3.000 aree in prima istanza e quindi completare l'esercizio di revisione obiettiva dei prezzi. Si impegna inoltre ad attuare un nuovo quadro per il calcolo dei prezzi obiettivi.

5. Gestione delle finanze pubbliche. Completamento del nuovo modo di tracciare la spesa pubblica entro la fine del 2019. Sono necessarie ulteriori misure per garantire il completamento della riforma.

6. Scadenza del tesoro: la situazione rimane allarmante. Gli impegni per revocare gli arretrati di debito pubblico a privati non sono stati rispettati. È stato istituito un comitato speciale che monitorerà gli sviluppi del debito su base mensile e aggiornerà la leadership del ministero delle finanze con relazioni semestrali e intermedie fino alla fine del suo mandato nell'estate del 2021.

7. Amministrazione fiscale: l'HRAD contava 12.500 dipendenti entro la fine del 2019. Complessivamente, sono stati compiuti buoni progressi sulle misure complementari concordate per facilitare il raggiungimento dei futuri obiettivi di assunzione.

8. Mercato del lavoro: attuazione di un piano d'azione per il lavoro sommerso entro la fine del 2019. L'attuale piano d'azione per combattere il lavoro sommerso per il 2017-2019 promuove un approccio integrato al lavoro sommerso, comprese misure per rafforzare la cooperazione tra varie istituzioni e migliorare la capacità di rilevare il lavoro sommerso.

9. Giustizia: attuazione di un piano d'azione triennale in materia di giustizia con l'obiettivo di presentare i documenti legali per via elettronica a tutti i tribunali, una volta completata la procedura di offerta entro la fine del 2019

10. Autorizzazione agli investimenti: completare la riforma con la piena adozione di tutti gli atti di esecuzione pertinenti.

11. Energia: il completamento delle riforme energetiche richiede i presupposti concordati nell'ambito della valutazione congiunta del sistema di aste NOME.

12. Privatizzazione: i trasferimenti verso i porti regionali di Egnatia, DEPA, Alexandroupolis e Kavala entro la fine del 2019 dovrebbero essere completati. Venizelos, EYDAP ed EYATH. Viene concordata una pianificazione dettagliata per ogni mossa e vengono registrati i progressi.

13. Pubblica amministrazione: completamento del sistema integrato di gestione delle risorse umane entro la fine del 2019. Buoni progressi complessivi nel completamento delle carte digitali (circa il 50%) e delle descrizioni delle mansioni (per 140.788 su 192.878). Coloro che non aderiranno non potranno partecipare al programma di mobilità o garantire l'assunzione di nuovo personale permanente.

Marios Christodoulou
www.bankingnews.gr
 
ATHENS, Greece (AP) — Greece’s prime minister said Sunday he will ask other NATO members at the alliance’s London summit to support Greece in the face of fellow member Turkey’s attempts to encroach on Greek sovereignty, notably last week’s agreement with Libya delineating maritime borders in the Mediterranean.
Kyriakos Mitsotakis told the ruling conservative New Democracy party’s congress Sunday that NATO can’t remain indifferent when one of its members “blatantly violates international law” and that a neutral approach is to the detriment of Greece, which has never sought to ratchet up tensions in the area.
 
Situazione Eurospread:


Grecia 180 pb. (179)
Italia 170 pb. (170)
Cipro 90 pb. (92)
Spagna 77 pb. (77)
Portogallo 76 pb. (76)
Irlanda 41 pb. (41)
Francia 32 pb. (31)

Bund Vs Bond - 214 (-213)
 
"Habrá que hacer una quita de capital en la deuda"

El gobierno de Alberto Fernández deberá renegociar vencimientos con organismos y bonistas privados. Urge tener un plan económico con disciplina fiscal, sostiene José Siaba Serrate. Un acuerdo reabriría el crédito externo. El riesgo de quedar en el limbo.


  • Los márgenes para operar son estrechos en el terreno económico y, más temprano que tarde, el gobierno de Alberto Fernández tendrá que sentarse a renegociar la deuda externa. Es uno de los puntos que están marcados en rojo en la agenda. En 2020 los vencimientos ascienden a u$s 35.000 millones, entre organismos y bonistas privados, y en toda la gestión la suma a cancelar asciende a más de u$s 127.000 millones.

    La pregunta a esta altura es qué tipo de ingeniería diseñar para salir del ahogo financiero y qué propuesta presentar ante los acreedores para que, finalmente, se pueda rubricar un acuerdo lo más amistoso posible. Todo se puede negociar, menos el esfuerzo fiscal, considera el economista José Siaba Serrate, principalmente en el mano a mano con el Fondo Monetario Internacional.

    -¿Qué opina de la decisión de Alberto Fernández, próximo presidente de la Nación, de no pedirle al FMI lo que resta por desembolsarse del crédito puente?

    -Es razonable para encarar una negociación si, además de eso, hay otros elementos que también deberían formar parte de eso. Y esto incluye también una postura razonable en materia de resultados fiscales, superávit primario.

    -¿Hay que sentarse a negociar con el plan económico en la mano?

    -Un plan, si lo queremos llamar así. Que tenga un componente fiscal y que se ponga arriba de la mesa de negociación, y donde Argentina diga: yo puedo pagar esto. Ahí tiene que haber un esfuerzo fiscal como para sentarse y decir, no voy a tomar prestado para pagarte a vos. Si esa parte no está y, según las declaraciones que se conocen de Alberto son "acá ya no hay más margen para ajustar", entonces simplemente lo que quiere decir es que se van a basar en hacer una quita más grande.

    -Para el FMI el eje fiscal es clave.

    -Es clave para la viabilidad de la deuda. Cuando se analiza la sustentabilidad, no sólo se mira la deuda, se mira los elementos de un plan económico y de un planeamiento que dicen que en los próximos cinco o seis años vamos a crecer, que el tipo de cambio real se va a mover de determinada manera, que el ahorro que va a quedar en el sector público para pagar tendrá esta dimensión. Se ponen todos estos elementos más la estructura de la deuda. Si simplemente dicen "no voy a tomar prestado de ningún lado" y después se sientan a descansar debajo de una palmera y dicen te pago lo que puedo pagar, en lugar de aprovechar una negociación en la que pueden tener la sartén por el mando, me parece que no entendieron el sentido de la renegociación. Interesa renegociar esto y hacerlo rápido para no dañar el crecimiento y otros sectores.

    -¿La lógica indica que avanzaríamos hacia un acuerdo de Facilidades Extendidas que estire los plazos de pago?

    -Eso a lo mejor es una segunda parte. A lo mejor hay que levantar este stand by y hacer uno nuevo. Entonces luego sí eso tiene que empalmar con un acuerdo de Facilidades Extendidas con una idea más estructural de reforma, donde tendrán que estar la disciplina fiscal y los elementos que permitan decir que en cinco años esto va a crecer. Por ahí en el corto plazo hay que poner impuestos como Ingresos Brutos, impuestos que son muy distorsivos y van a dañar, pero en el corto plazo a lo mejor es la única alternativa.

    PROBLEMON

    -¿El de la deuda es el principal problema a abordar por el Gobierno entrante?


    -Es uno de los más urgentes. Sobre todo porque vamos a llegar al 10 de diciembre con la deuda en estado corriente, sacando la deuda interna que reperfilaron. La deuda está corriente, es decir vencimiento que se produce, vencimiento que la Argentina paga en tiempo y forma gracias a que está usando los recursos que le dio el Fondo. Y que en principio venían etiquetados para no ser usados, simplemente para mostrarlos como un componente de reservas. El Fondo admitió cambiarle la aplicación y que pusieran ser usados para pagar los vencimientos, Macri los usa para pagar y Alberto no protesta. Podría decir dejame esos dólares que los quiero yo para cuando venga el 10 de diciembre. Si fuera así, entramos en default. Argentina quiere seguir pagando, lo cual es muy encomiable. Acá hay un acuerdo tácito de tres patas. Mentira que no hay una transición y que cada uno hace lo que quiere. Macri echó mano a los recursos del Fondo, cuando podría no haber pagado, y Alberto no dijo nada. Y el que calla otorga.

    -¿La concentración de los vencimientos en los próximos tres años es otro palo en la rueda?

    -La concentración es fuerte, pero sería ideal negociar en marzo y presentar una oferta de refinanciación a los acreedores. De manera tal que si dicen que sí, se refinancia, sino habrá que correrlos con el peligro o la amenaza de que no se va a pagar porque no se puede. En algún momento la Argentina se va a encontrar con esa especie de ultimátum.

    -¿Qué tipo de negociación cree que es más viable? ¿El reperfilamiento a la uruguaya con estiramiento de plazos, sin quita de capital pero con un superávit primario alto, o la quita de capital e intereses?

    -Probablemente haya que hacer alguna quita de capital, no con gran énfasis. Lo positivo es que es posible llegar a una solución que implique que la deuda una vez refinanciada tenga un valor sustancialmente mayor del que tiene ahora. Eso es interesante. Hoy hay una prima de riesgo muy alta por la gran incertidumbre. Cuando el inversor no sabe lo que va a venir, se cubre, y a veces por demás. Hace falta una quita de valor presente, más baja que la que hoy está implícita en los precios. Si la gente lo acepta podría haber una recuperación del precio de los bonos. Eso parece hoy bastante factible, pero se necesita que la Argentina haga algunas cosas que sí o sí tendrá que cumplir. El esfuerzo fiscal es uno de ellos, sin dudas. Por lo menos comprometerse al mismo esfuerzo fiscal que había planteado Macri.

    -Los especialistas afirman que de no aplicarse una quita de capital, nos toparemos con el mismo problema a corto plazo.

    -Puede ser. Tenemos un bono a cien años y la verdad es que el capital se paga al vencimiento. Si eso lo tocan o no, no pasa nada. Ahora estamos ahorcados en el corto plazo. Necesitamos un desahogo, patear los vencimientos de capital. El tema es la quita de capital nominal, que es muy dañina y perjudica a mucha gente. Eso no es necesario hacerlo. Por supuesto, va a depender de qué plan económico se diseñe y en la práctica de qué suceso tengan en conseguir que la economía crezca.

    -El ratio deuda-PBI no es alarmante. ¿La gravedad del asunto pasa porque tenemos cerrado el acceso a los mercados para refinanciar los compromisos?

    -La refinanciación se hará para recuperar el acceso a los mercados. Si quieren invertir en Vaca Muerta, no se puede pensar en diseñar una estrategia e invertir en efectivo. Habrá que endeudarse. Alguien, YPF o la gente que venga a querer explotar ese recurso. Algunos no querrán endeudarse afuera, entonces habrá que inventarles algún negocio. Hoy sí o sí hay que refinanciar, y todavía tenemos la chance de hacerlo sin tener que entrar en default.

    BONISTAS

    -Una parte de los bonistas se ha agrupado para negociar con el Estado. ¿Eso es bueno o malo para nosotros?


    -Creo que cuando se plantean estas cosas lo mejor es operar por sorpresa, que nadie lo haya visto venir. Esto es todo lo contrario. Argentina avisa con tiempo que quiere entrar en una renegociación de la deuda, da tiempo para que alguien, algún profesional, aproveche los errores que se producen en estas negociaciones, como son los Fondos Buitres. Pueden analizar la situación y ver la manera de colarse y conseguir alguna ventaja. Acá hay bonos con cláusula de acción colectiva, con lo cual se pueden juntar varios y bloquear una serie. Y cuando Argentina diga quiero hacer algo con este bono, no va a poder.

    -La cláusula de acción colectiva marca que si el 66% de los bonistas acepta la negociación, arrastra al resto. ¿Eso puede jugar a favor de la Argentina?

    -Eso podría jugar a favor de la Argentina bajo algunas condiciones, pero en este caso me parece que no.

    -Se considera que a la hora de negociar, el FMI tiene el privilegio de ser el primero de la fila. ¿Eso puede entorpecer algún acuerdo con los bonistas?

    -Si no estuviera el Fondo no se podría llegar a ningún acuerdo porque es el principal acreedor individual, entonces el resto como acreedores privados tienen un interés en saber qué va a hacer el FMI con esos vencimientos.

    -Se negocia en el Congreso el reperfilamiento de la deuda emitida bajo legislación nacional. ¿Cree que será aprobado? ¿Cómo afecta la ya maltrecha reputación argentina?

    -Cuando Cavallo hizo su esquema, primero hizo los préstamos garantizados con la deuda interna y después venía una segunda etapa. En el camino se cayó el gobierno. Se puede hacer primero algo con legislación argentina y luego ir por lo que está bajo legislación internacional. Pero, por otro lado, conviene tener un mercado bajo legislación argentina que opere bien y sea grande pensando en el día de mañana. Por eso hay que ser cuidadoso de qué castigo diferencial se le aplica a los tenedores de estos bonos comparados con el resto. Si bien en el mercado local pueden participar los extranjeros, son más los locales que los extranjeros. Cuando uno mira los precios de los bonos de ambas legislaciones, esto debería estar reflejado en la diferencia de los precios, y los precios que se habían abierto mucho, ahora se achicaron. Esto es compatible con una idea de que el tratamiento sería similar.

    -¿El acuerdo reabre el mercado de crédito internacional inmediatamente?

    -Si el acuerdo es amigable, si se diseña de manera tal que el precio de los bonos vuelve a subir, es posible que la reapertura ocurra antes de lo que uno espera, pero normalmente lleva tiempo.

    -¿Puede ofrecerse algún tipo de instrumento similar al cupón atado al crecimiento del PBI, como utilizó Roberto Lavagna?

    -No creo que se insista en dar un elemento que la gente en el momento de hacer el canje no lo considera, pero después tiene un premio. Ahora tenemos que resolver los juicios por u$s 3.000 millones atado a todo un desmanejo de esto.

    -¿Imagina un escenario en el cual no se llegue a ningún tipo de acuerdo con los acreedores?

    -Es posible. Creo que el mercado está pensando que va a haber un acuerdo, en parte porque vieron que Alberto no ha chistado cuando le usaron los dólares para pagar los vencimientos. En la etapa final de la negociación, Argentina tiene que hacer una oferta, y nos pueden decir que no. Y si dicen que no iremos a un default.

    -Sin financiamiento, ¿esto significaría más emisión?

    -Si no pagamos la deuda, no necesitaríamos emitir. Después va a faltar plata para algo.

    -¿Cómo es la situación de la deuda corporativa?

    -La deuda corporativa está en un análisis caso por caso y con pérdidas que existen, pero que no son terroríficas. Las deudas provinciales están mucho mejor que la soberana, aunque hay deudas como la de la provincia de Buenos Aires que particularmente está mal.


    "Habrá que hacer una quita de capital en la deuda"

Ciao Tommy per me hai sbagliato forum :)
 

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