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Il 2020 inizierà positivamente per il mercato azionario e le obbligazioni greche, ma probabilmente finirà più in basso della chiusura del 2019

Giovedì 12/12/2019 - 00:21

Lo scenario chiave per il 2020 per le azioni, tuttavia, è che l'aumento che faranno - se lo faranno - sarà molto inferiore alla performance del 2019






Ogni anno, soprattutto verso la fine di ogni anno e con l'inizio del nuovo anno, tutti nel mercato stanno cercando di prevedere cosa accadrà in futuro.
Come si sposteranno le azioni, le obbligazioni saranno generalmente il clima degli investimenti.
Per rispondere a queste domande, dobbiamo analizzare i rischi ponderati poiché le incertezze non sono prevedibili.
Quindi i rischi sono

1) Prova una correzione su larga scala nei mercati azionari mondiali prima o dopo le elezioni statunitensi del 3 novembre 2020.
2) Registrare una recessione in alcuni trimestri del 2020, forse nel primo o secondo trimestre del 2020, con ripercussioni sui mercati
3) Richiedere un nuovo intervento della banca centrale su una scala più ampia, raggiungendo la soglia di abbandono dello scenario dell'elicottero non probabile con la testa di Lagarde della BCE.
4) Soprattutto in Grecia l'economia ha seguito una leggera mossa laterale con il PIL che ha raggiunto il 2,5%.
5) 2020 sarà un anno di progetti e investimenti, acquisizioni e non aspettative se, nell'atto di fare, il progetto non entusiasmerà il mercato avrà sicuramente un impatto.

In generale, si può dire che il sistema globale è mantenuto a causa della politica delle banche centrali che manipola l'allentamento quantitativo rischioso per la stabilità globale.
L'allentamento quantitativo è pericoloso perché le banche centrali non hanno alcun meccanismo per fermarlo.
I mercati hanno imparato da denaro a basso costo e dai suoi effetti collaterali, nelle società statunitensi invece di incrementare i loro investimenti alimentando i riacquisti di azioni da 1 trilione. dollari a Wall Street.

Ad un certo punto della bolla i mercati esploderanno, una caduta del caos dal 30% al 35% sarebbe una svolta per la salute in quanto consentirebbe la deflazione della bolla azionaria e obbligazionaria.
Molti banchieri centrali negli Stati Uniti e in Europa hanno già sostenuto che la politica dei tassi di interesse negativi dovrebbe terminare non solo a causa degli effetti collaterali della redditività delle banche, ma soprattutto per consentire ai mercati di adeguarsi a prezzi più ragionevoli.

I prezzi delle obbligazioni sono bolla, i prezzi delle azioni sono bolla.
In che modo tutto ciò influirà sulla Grecia nel 2020?

Va notato che nel 2019 le attività greche si sono radunate sia in azioni che in obbligazioni da un lato a causa delle aspettative del ND dall'altro a causa dell'allentamento quantitativo che ha sostenuto la bolla.
La stima che nel 2020 la Grecia verrà aggiornata al livello di investimento non ha alcuna possibilità di essere confermata, il grado di investimento arriverà alla fine del 2021.

All'inizio del 2020, con il ritorno dei portafogli internazionali, le azioni e le obbligazioni greche saranno al centro.
Ma tutti gli investitori dovrebbero essere cauti, la performance del 2019 non si ripeterà nel 2020.

Ad esempio, Le banche dai loro livelli bassi si sono avvicinate ai prezzi di aumento di capitale del 2015, che riflettono il valore equo.
Se un titolo aumenta del 20% o del 30% al massimo entro l'anno, sarà una sorpresa positiva.
Soprattutto le azioni bancarie non hanno molto spazio per la crescita, sebbene ogni azione bancaria abbia margini diversi.

Lo stesso vale per le obbligazioni in quanto il prestito decennale del 4,5% si attesta all'1,36% con la prospettiva di essere all'1% nel migliore dei casi.
Ma esiste un rischio molto grave che non si debba sottovalutare il fatto che entro la fine del 2020, molte cose accadranno a livello internazionale e le azioni saranno negoziate al di sotto della chiusura del 2019.
Il rischio non è trascurabile ma esiste come possibilità.

Lo scenario chiave per il 2020 per le azioni, tuttavia, è che l'aumento che faranno - se lo faranno - sarà molto inferiore alla performance del 2019.
La probabilità di questo scenario è molto alta.


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Brookings: scommesse sulla ripresa in Grecia - problemi strutturali rimanenti e rischio non superato

Giovedì 12/12/2019 - 10:25

Resta da vedere se il clima favorevole in Grecia dopo le elezioni si tradurrà in una ripresa economica nei prossimi mesi







La Grecia potrebbe aver assistito a un significativo miglioramento del clima economico dopo le elezioni e la vittoria del ND, ma resta da vedere se le aspettative favorevoli si tradurranno in una forte ripresa economica nei prossimi mesi.

Il professore di economia all'Università del Pireo, Theodoros Pelagidis, sottolinea in un articolo pubblicato sul sito Web di Brookings che la Grecia non ha superato il rischio, poiché persistono problemi strutturali.


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Ottimismo finanziario

Pelagidis cita le prove che il clima economico sta migliorando.
In particolare, l'indice del clima economico della Commissione ha raggiunto +107 a novembre, mentre Standard & Poor's ha migliorato il rating della Grecia da B + a BB- con prospettive positive.

Anche la Grecia è entrata sul mercato a marzo 2019 con l'emissione di un'obbligazione decennale, raccogliendo 1,5 miliardi di euro con un rendimento dell'1,5%.
E tutto ciò deve essere aggiunto al fatto che per la prima volta il mese scorso, la Grecia ha preso in prestito - attraverso titoli di Stato - a un tasso negativo.

Allo stesso tempo, il turismo recupera con un aumento del 5% dei visitatori e un aumento del 16% delle entrate turistiche.

Pelagidis fa inoltre riferimento alle previsioni del governo incluse nel bilancio 2020.
In particolare, è prevista una crescita del 2,8%, un obiettivo ritenuto particolarmente ambizioso dato che:
1. Il PIL del 2019 sarà di circa il 2%, quasi allo stesso livello del 2018 e
2. Vi è incertezza sul contesto economico internazionale in cui le grandi organizzazioni prevedono un rallentamento sincronizzato.



Restano problemi strutturali


Secondo Pelagidis, nonostante l'ottimismo economico, permangono problemi strutturali, come i dati demografici, i tassi di crescita molto lenti, il sistema di sicurezza sociale altamente problematico e la fuga dei cervelli.
Questi sono i motivi principali per cui il FMI ha ridotto le sue prospettive di crescita a lungo termine allo 0,9% per il 2023 in poi.

"Le scuole, le università, gli ospedali, l'inefficiente sistema giudiziario e la pubblica amministrazione hanno urgente bisogno di riforme serie che avranno sicuramente costi politici gravi per il governo.
Al momento, nessuno sa quanto il governo sia pronto per le riforme, ma è certo che senza azione si troveranno ad affrontare implicazioni economiche e finanziarie sfavorevoli ", avverte.


Il rischio non è stato superato


Secondo Pelagidis, "la Grecia non ha superato il pericolo".
Il FMI prevede che il debito greco si deteriorerà e pone particolare enfasi sulla demografia e sulla debole produttività.

"In effetti ci sono alcune forze nell'economia che possono condurre il governo in acque inesplorate", commenta.
Nel secondo trimestre del 2019, il fabbisogno lordo totale è aumentato di quasi il 5%, ma sia i consumi (-0,7%) che gli investimenti (-5,8%) sono diminuiti.
Al contrario, i depositi in percentuale del reddito lordo sono passati dal -7% (primo trimestre) allo 0,2% (secondo trimestre), poiché le famiglie e le imprese sembrano riluttanti a spendere, a causa dell'incertezza globale.
Ci sono anche altri sintomi che minacciano di portare l'economia a un debole percorso di crescita nei prossimi anni.
La spesa delle famiglie è diminuita negli ultimi cinque anni: da € 123,6 miliardi (2014) a € 120,1 miliardi (2019).
La spesa totale è stata pari a € 165 miliardi nel 2014 e € 159,9 miliardi nel 2018. E non è un caso.

Nel 2010 la forza lavoro ammontava a 5 milioni, ma è scesa a 4,75 milioni entro il 2018.
Peggio ancora, l'inflazione rimane negativa per il sesto mese consecutivo (-0,7% in ottobre) e può essere in parte attribuita alla domanda relativamente debole piuttosto che alla produttività, che rimane stagnante.
Di conseguenza, secondo ELSTAT, l'indice di produzione destagionalizzato nell'industria è rallentato allo 0,5% da gennaio ad agosto 2019, dall'1,2% nello stesso periodo del 2018.
Inoltre, nonostante il calo dei consumi, il disavanzo commerciale da gennaio ad agosto 2019 è aumentato del 7,7% su base annua, raggiungendo i 14,6 milioni di euro.

Il pericolo è che se il commercio mondiale continua a indebolirsi, le esportazioni della Grecia non potrebbero dare un contributo significativo alla ripresa.
In effetti, le esportazioni di beni sono aumentate del 2,4% nella prima metà del 2019 dal 16,9% nella prima metà del 2018.
Secondo gli ultimi dati della Bank of Greece, a ottobre 2019, il tasso di crescita annuale del credito interno si è attestato a -0,8% da -0,9% a settembre 2019.
"Questa è esattamente la spina dorsale dell'economia reale.
La produttività è rimasta sostanzialmente stagnante per molti anni a causa di investimenti inadeguati, indicando che l'economia ha un disperato bisogno di afflussi di capitali esteri.
Questa è forse la scommessa più difficile per il nuovo primo ministro, Kyriakos Mitsotakis, che viaggia in tutto il mondo per convincere gli investitori a mettere i loro soldi in Grecia "
, conclude Pelagidis.

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Miglioramento delle obbligazioni greche all'1,34% su 10 anni, dell'Italia 1,26%




Il miglioramento delle obbligazioni greche oggi è il risultato del miglioramento delle obbligazioni totali nell'Europa meridionale.
In generale si può dire che la festa in obbligazioni greche è finita, ci saranno lampi e movimenti di gioco, ma il grande raduno è finalmente finito.
In generale, le obbligazioni greche hanno attirato l'interesse perché quasi 150 obbligazioni europee hanno un tasso di interesse negativo ... tuttavia, le vendite continuano a diminuire.

L'obbligazione greca a 10 anni è attualmente negoziata all'1,34% dall'1,55% di recente, mentre l'obbligazione italiana a 10 anni è all'1,26%.
Si noti che l'1,37% a 10 anni in Grecia contro l'1,80% a 10 anni in America, sebbene valutato in una valuta diversa, non ha seguito violazioni parallele…. La Grecia sta prendendo a prestito a condizioni migliori rispetto agli Stati Uniti di recente.
Il differenziale tra Grecia - Italia è di 8 punti base.
Contro il Portogallo, lo spread con la Grecia si attesta a 99 punti base.

Lo spread o la differenza di rendimento tra le obbligazioni greche e tedesche a 10 anni si attesta a 167 punti base da 170 punti base, mentre
il CDS greco a 5 anni, che è il punto di riferimento, si attesta oggi a 138 punti base.

Come punto di riferimento, il CDS argentino si attesta a 5.816 punti base.
Ricordiamo che i livelli record post-PSI + in Grecia sono stati registrati l'8 luglio 2015 alle 8700 pm
CDS funziona come segue ....
Per ogni $ 10 milioni di esposizione al debito greco, un investitore che vuole coprire il rischio paese acquista un CDS derivato e paga ad es. per la Grecia oggi si ottiene un premio dell'1,38% o $ 138 mila per ogni investimento da $ 10 milioni nel debito greco.


Miglioramento delle obbligazioni dell'Europa meridionale e italiana


Oggi si osserva anche un miglioramento dei prezzi delle obbligazioni dell'Europa meridionale e italiana.
Il massimo italiano a 10 anni ha raggiunto l'1,80% il 9 agosto 2019 e un basso 0,758% il 12 settembre 2019 per raggiungere l'1,26% oggi il 12 dicembre 2019.
L'obbligazione tedesca a 10 anni è oggi al 12/12/2019 al -0,33% con un massimo dello 0,78% il 13/2/2018.
Ricordiamo che il massimo dell'1,02% dell'anno è stato registrato il 10 giugno 2015 mentre il minimo storico è stato del 3 settembre 2019 a -0,7430%.

I rendimenti obbligazionari europei sono i seguenti ...
Il decennio irlandese conclusosi nel 2028 mostra un rendimento del -0,03% con un minimo storico del -0,115% registrato il 16 agosto 2019.
La scadenza dei titoli portoghesi a 10 anni dell'ottobre 2028 ha un rendimento dello 0,35% con un minimo storico dello 0,064% il 16 agosto 2019.
Il titolo spagnolo a 10 anni ha un rendimento dello 0,40% con un minimo storico dello 0,023% verificatosi il 16 agosto 2019.
In Italia, l'obbligazione a 10 anni il 1 ° agosto 2029 ha un rendimento dell'1,26% e un minimo storico dello 0,7530% il 12 settembre 2019.

Vale la pena notare che Cipro ha emesso un'obbligazione a 10 anni con un tasso del 2,40% e il suo rendimento attuale è allo 0.48%
Il minimo storico è stato del 20 agosto 2019 allo 0.3260%.


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Anche oggi seduta in rialzo per le nostre obbligazioni. Per il momento non c'è seguito alla notizia su una nuova proposta PSI+, come si può capire, dagli aggiornamenti di Tommy 271.
 
Anche oggi seduta in rialzo per le nostre obbligazioni. Per il momento non c'è seguito alla notizia su una nuova proposta PSI+, come si può capire, dagli aggiornamenti di Tommy 271.

Credo che ormai i "prezzi" dei greci siano arrivati al traguardo.
Possono stringere ancora un pò, ma l'avventura è finita.
Per chi fa trading, resta la possibilità di continuare a trarne (possibilmente) profitto.
Per altri è dovuto il meritatissimo riposo o la vendita.

Per il seguito dei titoli rimasti dello PSI l'appuntamento (pare) è per gennaio.
 
Credo che ormai i "prezzi" dei greci siano arrivati al traguardo.
Possono stringere ancora un pò, ma l'avventura è finita.
Per chi fa trading, resta la possibilità di continuare a trarne (possibilmente) profitto.
Per altri è dovuto il meritatissimo riposo o la vendita.

Per il seguito dei titoli rimasti dello PSI l'appuntamento (pare) è per gennaio.
Eh, Sì Tommy!!! Probabilmente la nostra avventura ha i giorni contati.
Stranamente non ho fretta di vendere…...è quasi come perdere qualcosa a cui per anni sei rimasto affezionato.
Non so se sono i titoli o gli amici che mi mancheranno di più:invasion:
 
La Borsa di Atene chiude con l'ASE a 855 punti + 0,14%.

Spread positivo a 162 pb. (Italia 160).
Rendimento sul decennale a 1,345%.

Rendimento Bund in aumento a - 0,278%.
 

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