Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato / 2

Quali indicatori portano a una crescita superiore al 2%

Lavorazione, turismo, esportazioni e commercio al dettaglio






Le chiare indicazioni della ripresa dell'economia greca sono illustrate una dopo l'altra dai principali indicatori economici dell'Autorità statistica greca. L'attività industriale è cresciuta dello 0,8% e la produzione è aumentata del 2,3%, l'indice del fatturato al dettaglio ha chiuso due mesi consecutivi, il disavanzo commerciale è stato inferiore in ottobre rispetto al mese precedente, mentre L'attività di costruzione è in costante aumento dall'inizio dell'anno, con i dati di settembre annunciati ieri come impressionanti.

Le esportazioni di merci sono aumentate negli ultimi mesi (esclusi i prodotti petroliferi, i cui prezzi sono fluttuanti a causa di fattori esogeni) e dimostrano che non sono stati ancora influenzati dal rallentamento della crescita nella zona euro, che è il nostro principale partner commerciale.


Allo stesso tempo, anche i ricavi del settore dei servizi sono in aumento, con il turismo e il trasporto marittimo all'avanguardia. Allo stesso tempo, l'inflazione è tornata in territorio positivo a novembre dopo livelli negativi negli ultimi cinque mesi e forse l'economia potrebbe evitare di entrare nuovamente nell'incubo della deflazione.

La ripresa economica è per il momento messa in ombra dai livelli negativi - per diversi anni - di espansione del credito alle imprese e alle famiglie.

Mantenere tale percorso, tuttavia, nei prossimi mesi porterà il PIL del quarto trimestre ad almeno il 2% in più rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. E questo a sua volta porterà il PIL di quest'anno al di sopra dell'obiettivo ufficiale del 2%.

Più in dettaglio:

* L'indice del fatturato nel commercio al dettaglio è cresciuto del 2,5% e del 4,5% rispettivamente in agosto e settembre. Se si vuole evitare la recessione di ottobre (negli ultimi anni l'indice del commercio al dettaglio è in calo nel mese in questione), si prevede che il commercio al dettaglio contribuirà positivamente alla crescita del PIL nel quarto e nell'ultimo trimestre di quest'anno. L'indice del fatturato al dettaglio influenza il quadro del percorso dei consumi privati, che a sua volta rappresenta il 70% del PIL. Pertanto, se il trend positivo continua negli ultimi mesi dell'anno, il tasso di crescita dell'ultimo trimestre potrebbe raggiungere o addirittura superare il 2%. In tal caso, l'anno si chiuderà al di sopra delle aspettative. È molto probabile che lo scenario positivo sia confermato,
ADOZIONE e ovviamente lo straordinario dividendo sociale).

* La variazione della bilancia commerciale influisce notevolmente sull'immagine del PIL. Nel periodo di nove mesi quest'anno il disavanzo è stato superiore a quello dell'anno precedente, ma ogni "buca" è stata superata da più del flusso di entrate nel turismo e nei trasporti. I dati di ottobre hanno mostrato un miglioramento (rispetto allo scorso anno) e il deficit commerciale, creando così le condizioni per un quadro ancora migliore del corso finale delle esportazioni. Il disavanzo commerciale di ottobre è stato ridotto a € 1,967 miliardi, in calo rispetto ai € 2,078 miliardi di ottobre 2018.

* Il valore totale delle esportazioni nel mese di ottobre è stato di 2.865,2 milioni di euro, rispetto ai 3.152,2 milioni di euro del corrispondente periodo del 2018, in calo del 9,1%. Tuttavia, senza prodotti petroliferi, tuttavia, è aumentato di 62 milioni di EUR o del 3,1%, mentre senza petrolio e navi è aumentato di 60,6 milioni di EUR o del 3%. Nel periodo gennaio-ottobre, è aumentato dell'1,2%. Senza prodotti petroliferi, tuttavia, è aumentato di 898,7 milioni di EUR, pari al 4,9%, mentre senza petrolio e navi è aumentato di 962,8 milioni di EUR, pari al 5,3%.

* Le entrate da viaggi e arrivi sono aumentate del 14% e del 3,8% nei nove mesi gennaio-settembre, rispettivamente, rispetto allo stesso periodo del 2018, mentre le spedizioni, principalmente via mare, sono aumentate del 5,5%.

* I depositi del settore privato sono aumentati di 643 milioni di euro in ottobre, in calo rispetto ai 622 milioni del mese scorso. Nel frattempo, i depositi governativi sono diminuiti. Al contrario, il flusso di prestiti di 474 milioni di EUR è positivo, secondo i dati diffusi dalla BoG.

* I depositi delle famiglie sono aumentati in ottobre di 525 milioni di euro e con fluttuazioni nei mesi precedenti la crescita totale in gennaio-ottobre è stata di 5,2 miliardi di euro, con un saldo di 139,69 miliardi di euro. di euro.

* L'attività di costruzione (come evidenziato dalle cifre annunciate ieri da ELSTAT) ha mostrato un aumento molto elevato nei nove mesi. Prima che fosse presentata la fattura di congelamento dell'IVA, c'è stata un'impennata nella pianificazione urbana mentre i produttori sembravano scommettere su giorni migliori. Indicativamente, nel periodo di nove mesi, l'attività di costruzione totale è aumentata del 7,9% nel numero di permessi di costruzione e dell'8,8% in volume.

* Il tasso di inflazione annuale a novembre si è attestato al + 0,2%, quando era negativo nel trimestre precedente agosto-ottobre, zero a luglio e negativo a giugno.

* La ripresa economica è stata oscurata dal tasso negativo di espansione del credito alle imprese e alle famiglie nel corso degli anni. A ottobre, il tasso annuo di variazione del finanziamento totale dell'economia domestica si è attestato a -0,8%, da -0,9% a settembre, mentre il flusso netto mensile è stato positivo di 474 milioni di EUR, contro un flusso netto positivo di 182 milioni di EUR. il mese prima dell'ultimo.

(Naftemporiki.gr)
 
Nel 2020 è attesa un'ondata di emissioni obbligazionarie da parte di società quotate greche








Gli investitori internazionali sono rimasti colpiti dall'andamento delle obbligazioni greche alla conferenza Capital Link a New York, con i dirigenti senior delle banche internazionali e nazionali che si aspettano, in un panel, che il dinamico spostamento degli investitori verso le attività greche continuare l'anno prossimo e stimare che molti titoli elencati passeranno a nuove emissioni di debito.

Allo stesso tempo, il direttore generale della DDRIC Dimitris Tsakonas ha presentato al panel e agli investitori internazionali i 14 obiettivi DDRIC per il 2020, sottolineando che l'obiettivo della Grecia è mantenere la propria presenza sui mercati e rafforzare la fiducia degli investitori e del rating. in Grecia.


Gli obiettivi della direttiva quadro


Più specificamente, Tsakonas ha osservato che nel 2019 il governo greco ha attuato un programma di prestiti di successo per un totale di 9 miliardi di euro, ovvero 2,5 miliardi in più rispetto allo scenario più ottimistico pubblicato ufficialmente.

L'attuazione di questo programma, ha affermato, ha offerto alla Grecia l'opportunità non solo di soddisfare le sue esigenze finanziarie lorde per il 2019, ma anche di pagare anticipatamente la parte più costosa dei prestiti del FMI, nonché di ridurre l'importo dei buoni del tesoro. , nel tentativo di ridurre il rischio di rifinanziamento del portafoglio del debito greco, migliorando ulteriormente la liquidità nel mercato obbligazionario secondario mantenendo la disponibilità di liquidità allo stesso livello di fine 2018.

Tenendo conto delle riserve di cassa esistenti e che le esigenze finanziarie lorde del governo greco per il prossimo anno sono praticamente nulle, come sottolineato dal direttore generale dell'FGDC, politiche di prestito, gestione della liquidità e gestione del portafoglio di debito per i seguenti 20 obiettivi:

• Ridurre il rischio di rifinanziamento.

• Creare spazio per l'attività di pubblicazione.


Emissione di titoli di stato con un importo di emissione sufficiente da considerare come emissioni di riferimento.

• Mantenimento della presenza costante e permanente della CA nei mercati dei capitali internazionali.

• Migliore liquidità nel mercato obbligazionario secondario.

• Mantenere un dialogo costante con la comunità degli investitori.

• Comunicazione continua basata sul principio di trasparenza e rafforzamento della fiducia sia con gli investitori che con le agenzie di rating del credito
.

• Politica di prestito orientata alle esigenze degli investitori.

• Ulteriore espansione della base di investimento.

• Gestione attiva dei rischi di mercato inerenti al portafoglio del debito pubblico.

• Mantenere i limiti attuali sugli indici di rischio di mercato del portafoglio greco

• Gestione integrata della liquidità per lo Stato greco e le agenzie governative generali.

• Gestione del flusso di cassa a breve termine dello Stato greco.

• Ridurre ulteriormente i margini di rischio di credito delle obbligazioni greche. "


Passa alla qualità


Apostolos Goutzinis, Partner - Milbank LLP, che ha coordinato il panel sulle opportunità di investimento presentate dalle obbligazioni greche, ha osservato che c'è un recente cambiamento politico in Grecia e un nuovo slancio per aprire l'economia a una maggiore concorrenza, maggiori investimenti e maggiore accesso al mercato dei capitali.

Allo stesso tempo, la Grecia è finanziariamente stabile e offre opportunità di investimento molto interessanti in vari settori. In questo nuovo ambiente, le aziende greche avranno opportunità di finanziare le loro attività e rifinanziare il loro debito, ma più intensamente che mai, ci sarà un cambiamento di qualità insieme a forti team di gestione e piani aziendali.

Da parte sua, Arnaud Jossien, amministratore delegato - Investment Banking CEE e Grecia di BNP Paribas, ha dichiarato che il 2019 è stato un anno di forte performance per i mercati azionari e obbligazionari greci. "Stiamo assistendo a uno slancio positivo, poiché l'emissione di obbligazioni di successo quest'anno ha attratto investitori di alta qualità, uno sviluppo che logicamente porterà più investitori a ricominciare a rivolgere la propria attenzione alla Grecia. È giusto affermare che la Grecia è tornata alla normalità", ha affermato. .


Ora è il momento delle emissioni obbligazionarie


Dimitris Kofitsas, Amministratore delegato di Investment Banking / Goldman Sachs, gruppo di investimenti bancari dell'Europa meridionale e della Grecia, ha affermato che le imprese greche sono riuscite a sfuggire alla crisi con una storia sorprendente di miglioramento della liquidità e della redditività. Inoltre, ha affermato che ora è il momento di emettere più debiti con il miglioramento della redditività.

Vasilis Kotsiras, Head of Capital Markets and Structured Finance, ha descritto il "fenomeno a un anno" dell'acquisto di debito nel 2019. "Abbiamo stabilito la Grecia come un emittente di debito frequente con molto duro lavoro", ha detto. Inoltre, ha fatto riferimento a numerosi aggiornamenti dei rating del credito, affermando che riflettono la risoluzione dei problemi che affliggono l'economia greca. Sebbene avesse predetto che il 2020 avrebbe segnato una nuova era per la Grecia, Kotsiras ha affermato che una sfida chiave per le banche sarebbe quella di espandere la loro base di investimenti, poiché i loro rating non sarebbero stati migliorati in modo significativo.

Morven Jones Amministratore delegato, Responsabile del debito, EMEA - Nomura ha elencato una serie di sviluppi globali che hanno destabilizzato i mercati e preoccupato i gestori del debito. Tuttavia, ha riconosciuto che i mercati si sono dimostrati altamente resistenti. Per quanto riguarda la Grecia, ha osservato che il paese sta affrontando un anno fantastico, nonostante le turbolenze globali. Come ha spiegato, sono state gettate le basi per l'emissione di ulteriori problemi di debito che saranno in grado di finanziare il futuro corso dell'economia.

(capital.gr)
 
Citigroup: obiettivo del PIL della Grecia al 2,1% al 20% dall'1,9%

Venerdì 13/12/2019 - 12:16 pm

Crescita della Grecia del 2% entro il 2021





Citigroup ha proceduto a una forte revisione della sua valutazione dello sviluppo della Grecia, a seguito degli ultimi dati annunciati per il terzo trimestre dell'anno.
In particolare, Citigroup è aumentato dello 0,6%, al 2,3% di crescita nel 2019 e al 2,1% di crescita nel 2021.
Citigroup prevede una crescita dal + 20% al + 2,1% dello 0,2% in più rispetto alla stima precedente.

Nel dettaglio le stime per la Grecia:

ELqNcNMXkAUlLon



Per quanto riguarda il saldo delle partite correnti, Citigroup stima che il disavanzo sia dell'1,8% quest'anno, dell'1,3% nel 2020 e dell'1% nel 2021, con un'eccedenza di bilancio che scende all'1,1%. % quest'anno allo 0,5% nel 2021.

Il debito scenderà al 171% del PIL nel 2022, dal 178% del PIL quest'anno.


ELqNxFFW4AAuFlM


www.bankingnews.gr
 
Consolidamento delle obbligazioni greche con l'1,36% a 10 anni, con l'Italia 1,30%





Le obbligazioni greche si stanno stabilizzando oggi, nonostante la prima fase dell'accordo commerciale USA - Cina, i mercati hanno già raggiunto il loro rally del 2019.
In generale si può dire che la festa in obbligazioni greche è finita, ci saranno lampi e movimenti di gioco, ma il grande raduno è finalmente finito.
In generale, le obbligazioni greche hanno attirato l'interesse perché quasi 150 obbligazioni europee hanno un tasso di interesse negativo ... tuttavia, le vendite continuano a diminuire.

L'obbligazione greca a 10 anni è attualmente negoziata all'1,36% dall'1,55% di recente, mentre quella italiana a 10 anni si attesta all'1,30%.
Si noti che l'1,36% a 10 anni in Grecia contro l'1,89 a 10 anni in America, sebbene valutato in una valuta diversa non ha seguito violazioni parallele ... La Grecia sta prendendo a prestito a condizioni migliori rispetto agli Stati Uniti di recente.
Il differenziale tra Grecia - Italia è di 6 punti base.
Contro il Portogallo, lo spread con la Grecia si attesta a 98 punti base.



L'immagine attuale del mercato obbligazionario greco


La vecchia obbligazione a 5 anni in scadenza il 1 agosto 2022, ha un prezzo medio di 110,87 punti base e un rendimento medio dello 0,21% con un rendimento di mercato dello 0,23% e un tasso di vendita dello 0,20%.
Ricordiamo che la vecchia obbligazione a 5 anni è stata emessa al 4.625%.

La scadenza di 6 anni 30/1/2023 ha un prezzo medio di 109,94 punti base e un rendimento dello 0,30%.
La nuova data di scadenza quinquennale 2/4/2024 ha un prezzo medio di 112,65 punti base e un rendimento dello 0,47% è stato emesso al 3,60%.
Il minimo storico è stato dello 0,38% il 7 novembre 2019.
La scadenza di 7 anni 15/2/2025 ha un prezzo medio di 113,80 punti base e un rendimento dello 0,65% con un minimo storico dello 0,52% il 7 novembre 2019 ...
La nuova scadenza obbligazionaria a 7 anni del 23 luglio 2026 ha un prezzo medio di 105,96 punti base e un rendimento dello 0,94%.
È stato emesso all'1,90%.

La scadenza obbligazionaria a 10 anni 30/1/2028 ha un prezzo medio di 119,23 punti base e un rendimento dell'1,25% con un rendimento di mercato dell'1,27% e un rendimento dell'1,23%.
La nuova scadenza decennale 12/03/2029 ha un prezzo medio di 121,75 punti base e un rendimento dell'1,35% con un rendimento di mercato dell'1,36% e un rendimento dell'1,34%.
La nota è stata emessa il 5 marzo 2019 al 3,90% e ristampata il 9 ottobre all'1,5%.
Il minimo storico è stato del 31 ottobre 2019 all'1,15%

La data di scadenza di 15 anni 30/1/2033 ha un prezzo medio di 124,40 punti base e un rendimento dell'1,80%
La data di scadenza di 20 anni 30/1/2037 ha un prezzo medio di 126,40 punti base e un rendimento del 2,14%
La data di scadenza di 25 anni 30/1/2042 ha un prezzo medio di 132,53 punti base e un rendimento del 2,31%.
Il minimo storico del 2,09% è stato registrato il 31 ottobre 2019.

Lo spread o la differenza di rendimento tra i titoli decennali greci e tedeschi si attesta a 160 punti base da 163 punti base.

Il CDS greco al benchmark a 5 anni, oggi si attesta a 138 punti base.

Come punto di riferimento, il CDS argentino si attesta a 5.267 punti base.
Ricordiamo che i livelli record post-PSI + in Grecia sono stati registrati l'8 luglio 2015 alle 8700 pm
CDS funziona come segue ....
Per ogni $ 10 milioni di esposizione al debito greco, un investitore che vuole coprire il rischio paese acquista un CDS derivato e paga ad es. per la Grecia oggi si ottiene un premio dell'1,38% o $ 138 mila per ogni investimento da $ 10 milioni nel debito greco.


Un miglioramento marginale dei titoli sia dell'Europa meridionale che italiana


Il miglioramento marginale si osserva anche oggi nei prezzi delle obbligazioni dell'Europa meridionale e italiana grazie all'accordo commerciale USA-Cina.
Il massimo italiano a 10 anni ha raggiunto l'1,80% il 9 agosto 2019 e un basso 0,75% il 12 settembre 2019 per raggiungere l'1,32% oggi il 13 dicembre 2019.
L'obbligazione tedesca a 10 anni è oggi al 13/12/2019 al -0,24% con un massimo dello 0,78% al 13/2/2018.
Ricordiamo che il massimo dell'1,02% è stato registrato il 10 giugno 2015 mentre il minimo storico del 3 settembre 2019 era -0,7450%.

I rendimenti obbligazionari europei sono i seguenti ...
La scadenza irlandese a 10 anni nel 2028 mostra un rendimento dello 0,03% con un minimo storico del -0,16% registrato il 16 agosto 2019.
La scadenza del titolo portoghese decennale dell'ottobre 2028 ha un rendimento dello 0,38% con un minimo storico dello 0,06%, registrato il 16 agosto 2019.
Il rendimento spagnolo a 10 anni è dello 0,43%, con il minimo storico allo 0,02% del 16 agosto 2019.
In Italia, la data di scadenza di 10 anni del 1 agosto 2029 ha un rendimento dell'1,30% e un minimo storico dello 0,75% il 12 settembre 2019.

Vale la pena notare che Cipro ha emesso un'obbligazione a 10 anni con un tasso di interesse del 2,40% e il suo rendimento attuale è dello 0,60%
Il minimo storico è stato registrato il 20 agosto 2019 allo 0,3260%.


www.bankingnews.gr
 
Perché le obbligazioni greche possono essere le "stelle" dei rendimenti nel 2020








Le obbligazioni greche potrebbero essere state sotto pressione per l'ultimo mese e mezzo, e dai loro minimi storici alla fine di ottobre, tuttavia, stanno lentamente tornando al radar degli investitori e occupano persino un posto di rilievo nelle strategie di investimento internazionali nel 2020. Tuttavia, il 2019 è già un anno fondamentale per i titoli di stato greci, con i costi di prestito del governo greco "precipitati" di quasi il 70%, con le elezioni che aumentano la disponibilità di titoli di Stato greci per le attività greche.

L'interruzione del rally dei titoli greci è direttamente correlata al corso seguito da altre obbligazioni della zona euro, quando le preoccupazioni per le prospettive per l'economia globale hanno iniziato a diminuire, portando a un pool di obbligazioni internazionali in calo dal tasso di interesse negativo.

In particolare oggi questa "classe" di obbligazioni vale meno di $ 11 trilioni. quando valeva $ 17 trilioni a settembre
Questo, unito alla riduzione del rischio di molti fondi, chiudendo i libri per l'anno a novembre, ha messo sotto pressione i titoli di stato greci. Tuttavia, queste pressioni si sono rivelate temporanee, poiché gli analisti avevano previsto che l'accelerazione delle riforme e il suo riconoscimento da parte delle agenzie di rating avrebbero probabilmente riportato i titoli greci in primo piano.

Come osservato da Danske Bank, la maggior parte degli investitori chiude i propri "libri" e posizioni senza quelli nuovi, e quindi gli spread si allargano, e di solito questa è la fine del quarto trimestre. Ciò vale anche per le obbligazioni italiane, spagnole e portoghesi. Tuttavia, quando i fondi inizieranno le loro strategie per il nuovo anno, gli spread inizieranno nuovamente a diminuire. La domanda di obbligazioni greche si sta ora riprendendo e si prevede che rimbalzi ulteriormente nel nuovo anno.

La strategia di mantenimento del cuscinetto di liquidità da 32 miliardi di euro seguita dall'ODIHR dovrebbe continuare a farlo, come hanno scritto Capital.gr e 2020 , e quando la Grecia entrerà nel club dei paesi investitori. livello, ha agito come un'arma importante nel mantenere la sete degli investitori di obbligazioni greche l'anno prossimo.

Ciò è chiaramente dimostrato questa settimana, che è stata caratterizzata da un calo del rischio degli investitori a causa di sviluppi significativi nei mercati internazionali, in particolare le elezioni del Regno Unito e le riunioni della Fed e della BCE.

Le obbligazioni greche non solo non hanno seguito un corso prudente, ma sono riuscite a sovraperformare tutte le obbligazioni a livello internazionale, con il rendimento a 10 anni in calo di quasi il 13% dallo scorso venerdì e l'1,36% dall'1,57%, rimanendo al suo punto medio. una settimana in meno rispetto a quella italiana corrispondente.

Ancora più impressionante è la performance del titolo statale quinquennale greco, con la sua performance che oggi si è attestata allo 0,52% dallo 0,72% della scorsa settimana, scendendo al 28% e moderando la performance del suo corrispondente titolo italiano. .

Allo stesso tempo, un altro importante traguardo è stato registrato mercoledì dopo il nuovo calo dei tassi d'interesse sui massimi dei 12 mesi, a un minimo storico dello 0,07% dallo 0,29% precedente, con la copertura che ha superato 1,81 volte, con tre edizioni in arrivo. tasso di interesse nei due mesi precedenti, a breve termine, durante il quale la Grecia ha preso a prestito a un tasso negativo.

Anche il "rigoroso" al quale siamo abituati, Citigroup, per quanto riguarda i suoi rating per la Grecia, ha notato che vincere il "investment grade" è una scommessa possibile per il nostro paese anche il prossimo anno. Come ha notato, le aziende procederanno agli aggiornamenti della Grecia il prossimo anno, dati i fondamentali solidi. E se lo fanno (di tre o quattro livelli), la Grecia può trarre vantaggio in termini di liquidità dall'inclusione delle obbligazioni in indici di investment grade e in CE. Tutto ciò suggerisce che è molto probabile che ci sarà un forte calo degli spread greci, ha affermato Citi, che raccomanda ai suoi clienti di acquistare obbligazioni greche.

Anche il segretario al Commercio degli Stati Uniti, Wilbur Ross, ha dichiarato di essere rimasto colpito dall'esecuzione delle obbligazioni greche in un discorso alla conferenza Capital Link a New York. Ha anche descritto come sorprendente che la Grecia stia prendendo a prestito a un prezzo inferiore rispetto agli Stati Uniti, prevedendo che il profilo creditizio della Grecia potrebbe migliorare ulteriormente nei prossimi due anni se il governo continuasse i suoi sforzi di riforma.

(Capital.gr)
 
La Borsa di Atene chiude con l'ASE a 891 punti + 0,66%.

Spread stabile/positivo a 161 pb. (Italia 155).
Rendimento stimato sul decennale a 1,349%.

Rendimento Bund - 0,261%.
 

Users who are viewing this thread

Back
Alto