tommy271
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S&P: conferma a BB- rating Grecia, outlook stabile - Recessione -9% nel 2020, ripresa + 6,8% nel 2021 - NPL critici
Venerdì 23/10/2020 - 23:25
Le valutazioni della Grecia da Standard and Poor's sono invariate ....
In "BB-" l'agenzia di rating americana Standard and Poor's ha confermato l'affidabilità creditizia a lungo termine della Grecia, senza allo stesso tempo modificare le prospettive di rivalutazione a 12 mesi che sono rimaste stabili, confermando le informazioni rilevanti di bankingnews.gr.
Secondo la casa americana, l'outlook stabile riflette la nostra opinione che le notevoli risorse finanziarie della politica fiscale greca compensino i rischi per il suo merito creditizio derivanti dalle implicazioni economiche e fiscali negative della pandemia.
La casa potrebbe declassare se la crescita economica fosse significativamente più debole di quanto ci aspettassimo, erodendo le riserve fiscali del governo e portando a una deviazione significativa dalle attuali previsioni fiscali.
Potrebbe migliorare i rating per la Grecia se l'impatto della pandemia sulla performance economica della Grecia fosse ridotto e la relativa erosione della performance fiscale fosse invertita.
Potrebbe anche migliorare i rating se le NPE nel sistema bancario indebolito della Grecia si riducessero in modo significativo, il che, secondo la casa, andrà a vantaggio della trasmissione monetaria.
L'affidabilità creditizia della Grecia beneficia delle significative riserve fiscali del governo create negli ultimi anni, grazie alla sua performance fiscale molto forte, al mantenimento di significative riserve di liquidità nel bilancio del governo e alla struttura favorevole del debito pubblico.
La posizione finanziaria del governo si è rafforzata in modo significativo durante il 2020 grazie al programma PEPP della BCE, mentre la Grecia dovrebbe ricevere dal Fondo di recupero 32 miliardi di euro (17% del PIL 2019), di cui 19,3 miliardi. euro (10% del PIL nel 2019) in sovvenzioni.
In termini di scadenza e costo medio degli interessi, la Grecia ha uno dei profili di debito più positivi di tutti i paesi.
I rating sono limitati dall'elevato debito estero e dal debito pubblico del paese e mettono in discussione la trasmissione monetaria, dati gli elevati NPE nel settore bancario.
Profilo istituzionale ed economico
La Grecia sta affrontando una recessione con numerose riserve fiscali e misure di politica monetaria.
La pandemia e il suo impatto sull'attività economica porteranno a un forte calo quest'anno, con una contrazione del PIL di circa il 9% prima della ripresa nel 2021.
Il rischio derivante dalla pandemia permane, soprattutto nel grande settore turistico della Grecia. , minacciando così il ritmo della ripresa economica.
Per affrontare gli effetti economici negativi della pandemia, il governo ha annunciato un pacchetto fiscale abbastanza ampio, che ha contribuito con la sostanziale riserva di liquidità, l'accordo NGEU.
La pandemia ha ridotto la spesa dei consumatori e l'attività economica in generale, nonostante i primi successi nel frenare la trasmissione durante la prima ondata.
Dopo il ritiro delle restrizioni è iniziata una ripresa dell'attività a forma di U, con la produzione industriale che a luglio 2020 è tornata al livello del 2019, mentre l'attività di costruzione è aumentata del 21,5% nella prima metà del 2020 rispetto alla prima metà dell'anno. del 2019.
Tuttavia, esistono ancora rischi per il tasso di recupero, data l'emergere di una seconda ondata di coronavirus in Grecia e nei suoi principali partner commerciali e possibili ulteriori restrizioni governative.
La recessione in Grecia è stata causata da una contrazione di tutti gli elementi della domanda aggregata, dato l'impatto simultaneo della pandemia sulla domanda esterna e interna.
L'azienda prevede che quest'anno gli investimenti e le esportazioni diminuiranno notevolmente, con effetti particolarmente negativi sull'importante settore turistico del Paese.
Ripresa dal 2021
La società americana Standard and Poor's, rileva che l'economia greca beneficerà in modo sostanziale nei prossimi anni delle risorse del Recovery Fund.
La Grecia riceverà 19,3 miliardi di euro di sovvenzioni entro il 2026 ed è ammissibile per prestiti fino a 12,7 miliardi di euro, esclusi i prestiti disponibili attraverso il fondo SURE.
Se utilizzati in modo efficace, questi fondi potrebbero accelerare il cambiamento strutturale nell'economia e contribuire a stimolare la crescita economica, ha affermato.
Nel 2021 è prevista una ripresa economica, la cui entità dipenderà principalmente dal ripristino dell'attività turistica.
Nei prossimi tre anni, la crescita economica della Grecia dovrebbe superare la media della zona euro, compreso il PIL reale pro capite.
La performance economica rimarrà equilibrata, trainata principalmente dalla domanda interna e dalle esportazioni, sebbene le entrate del turismo dal 2021 non dovrebbero riprendersi ai livelli del 2019.
In questo contesto, ci aspettiamo un aumento costante dei consumi privati a fronte di una maggiore occupazione. , dopo l'autunno del 2020. Le misure fiscali del governo incluse nel bilancio 2020, come la riduzione dell'imposta sul reddito delle persone fisiche per le persone a basso reddito, la riduzione dell'imposta sulla proprietà e il calendario rivisto per il pagamento degli arretrati, dovrebbero sostenere il reddito disponibile delle famiglie.
L'attività di investimento è diminuita nel 2020 a causa della pandemia e delle contromisure e del loro impatto sulla domanda e sui profitti delle imprese, ma si prevede che migliorerà nel 2021 insieme all'aumento degli investimenti diretti esteri netti.
Nonostante la crisi economica, il governo si attiene al suo programma di privatizzazione, facilitando i progetti pianificati del settore privato, come la ricostruzione del sito dell'aeroporto internazionale di Atene in passato.
Gli asset che verranno privatizzati comprendono il 30% dell'aeroporto internazionale di Atene, la quota di Hellenic Petroleum, DEPA (la compagnia pubblica del gas), le concessioni sull'autostrada Egnatia e sui porti regionali.
Data la pandemia, i progressi nell'agenda delle privatizzazioni sono rallentati, ma dovrebbero accelerare nei prossimi mesi e nel 2021.
Banche deboli
Secondo Standard and Poor's , una delle chiavi per una ripresa economica più rapida è la caduta delle NPE delle banche. che aumenterebbe il credito del settore privato.
L'impatto positivo delle riforme precedenti, come sui mercati dei prodotti e dei servizi, è improbabile che si verifichi in recessione o bassa crescita.
Senza accesso al capitale circolante, il settore delle piccole e medie imprese - il più grande datore di lavoro nell'economia - rimane a grave rischio.
Il default del settore privato è ancora diffuso, compreso il debito fiscale.
L'inizio della recessione complicherà ulteriormente gli sforzi per ridurre l'ampio stock di NPE, dato il suo impatto sui bilanci delle imprese.
In questo contesto, la proposta recentemente annunciata di una nuova struttura per ridurre le NPE da parte della Banca di Grecia, è un passo nella giusta direzione e dovrebbe crescere nel 2021. Le banche greche hanno compiuto progressi nella riduzione delle NPE, per un totale di 59, 7 miliardi di euro a giugno 2020, in calo rispetto ai circa 68 miliardi di euro di fine 2019 (escluse le voci fuori bilancio) e quasi la metà dei 107,2 miliardi di euro di marzo 2016.
Le autorità greche hanno avviato un sistema di protezione dei beni denominato "Hercules".
La casa stima che tali misure aiuteranno a riparare il meccanismo di trasmissione monetaria e ad accelerare la ripresa economica.
Tuttavia, a seguito della pandemia, è prevista un'inversione della tendenza positiva al ribasso delle NPE.
In questo contesto, è improbabile che anche la recente implementazione di Hercules acceleri il tasso previsto di smaltimento delle attività in difficoltà.
Tuttavia, la decisione del meccanismo di vigilanza unico di concedere alle banche una maggiore flessibilità nelle NPE porterà a una minore pressione sulle misurazioni della qualità degli attivi segnalate.
Allo stesso modo, le misure di emergenza della BCE, così come il sostegno alla liquidità in caso di emergenza, allevia in una certa misura i rischi per i profili di rischio finanziario complessivi delle banche greche.
La liquidità nel sistema bancario è migliorata negli ultimi anni.
Le istituzioni finanziarie greche mantengono l'accesso alle linee di rifinanziamento a lungo termine della BCE, mentre le piccole e medie imprese greche più esposte alla pandemia, soprattutto nel turismo, hanno accesso a speciali linee mirate di rifinanziamento a lungo termine (OMRLT III) a condizioni estremamente favorevoli.
Ciò proteggerà l'economia greca da forti pressioni sulla liquidità esterna.
È importante sottolineare che, a seguito della decisione della BCE nel marzo 2020, le banche possono accedere ai regolari finanziamenti della BCE utilizzando i titoli di stato greci come garanzia.
Forte performance fiscale interrotta dalla pandemia
La casa prevede un deficit di bilancio dell'8,8% del PIL nel 2020 e del 3,8% del PIL nel 2021.
Il debito già elevato aumenterà temporaneamente nel 2020, ma il governo sta affrontando una pandemia con un riserve di liquidità e un'ampia gamma di opzioni di finanziamento che non mettono a rischio la sostenibilità delle finanze pubbliche.
La pandemia ha sconvolto il recente forte record della Grecia di superamento degli obiettivi di bilancio, a seguito di un importante aggiustamento fiscale dalla crisi economica e finanziaria del 2010.
Oltre alle misure per mitigare l'impatto del COVID-19, il budget 2020 includeva una serie di misure per ridurre il carico fiscale sull'economia.
La casa si aspetta che l'andamento fiscale del 2021 continuerà a risentire delle conseguenze economiche e di bilancio della pandemia, sebbene la maggior parte delle misure governative sia prevista per essere ritirata, fatta salva l'evoluzione della pandemia.
Il forte deterioramento del saldo delle amministrazioni pubbliche nel 2020 porterà a un aumento del debito lordo a circa il 198% del PIL nel 2020, dal 177% circa dello scorso anno, prima di ridiscendere nel 2021.
Senza contanti, il debito pubblico netto aumenterà in 2020 a circa il 183% del PIL, prima di diminuire ulteriormente.
Nonostante il significativo deterioramento del saldo di bilancio e del debito pubblico nel 2020, la Grecia è entrata nella pandemia con notevoli vincoli di bilancio.
Nonostante l'entità del debito della Grecia, il costo del servizio del suo debito era in media di circa l'1,5% alla fine del 2019, significativamente inferiore al costo medio di rifinanziamento per la maggior parte dei paesi nella categoria "BB".
La durata residua media ponderata del debito delle Amministrazioni centrali è stata di 20,2 anni dal 30 giugno 2020.
Le previsioni finanziarie della casa per la Grecia:
www.bankingnews.gr
Venerdì 23/10/2020 - 23:25
Le valutazioni della Grecia da Standard and Poor's sono invariate ....
In "BB-" l'agenzia di rating americana Standard and Poor's ha confermato l'affidabilità creditizia a lungo termine della Grecia, senza allo stesso tempo modificare le prospettive di rivalutazione a 12 mesi che sono rimaste stabili, confermando le informazioni rilevanti di bankingnews.gr.
Secondo la casa americana, l'outlook stabile riflette la nostra opinione che le notevoli risorse finanziarie della politica fiscale greca compensino i rischi per il suo merito creditizio derivanti dalle implicazioni economiche e fiscali negative della pandemia.
La casa potrebbe declassare se la crescita economica fosse significativamente più debole di quanto ci aspettassimo, erodendo le riserve fiscali del governo e portando a una deviazione significativa dalle attuali previsioni fiscali.
Potrebbe migliorare i rating per la Grecia se l'impatto della pandemia sulla performance economica della Grecia fosse ridotto e la relativa erosione della performance fiscale fosse invertita.
Potrebbe anche migliorare i rating se le NPE nel sistema bancario indebolito della Grecia si riducessero in modo significativo, il che, secondo la casa, andrà a vantaggio della trasmissione monetaria.
L'affidabilità creditizia della Grecia beneficia delle significative riserve fiscali del governo create negli ultimi anni, grazie alla sua performance fiscale molto forte, al mantenimento di significative riserve di liquidità nel bilancio del governo e alla struttura favorevole del debito pubblico.
La posizione finanziaria del governo si è rafforzata in modo significativo durante il 2020 grazie al programma PEPP della BCE, mentre la Grecia dovrebbe ricevere dal Fondo di recupero 32 miliardi di euro (17% del PIL 2019), di cui 19,3 miliardi. euro (10% del PIL nel 2019) in sovvenzioni.
In termini di scadenza e costo medio degli interessi, la Grecia ha uno dei profili di debito più positivi di tutti i paesi.
I rating sono limitati dall'elevato debito estero e dal debito pubblico del paese e mettono in discussione la trasmissione monetaria, dati gli elevati NPE nel settore bancario.
Profilo istituzionale ed economico
La Grecia sta affrontando una recessione con numerose riserve fiscali e misure di politica monetaria.
La pandemia e il suo impatto sull'attività economica porteranno a un forte calo quest'anno, con una contrazione del PIL di circa il 9% prima della ripresa nel 2021.
Il rischio derivante dalla pandemia permane, soprattutto nel grande settore turistico della Grecia. , minacciando così il ritmo della ripresa economica.
Per affrontare gli effetti economici negativi della pandemia, il governo ha annunciato un pacchetto fiscale abbastanza ampio, che ha contribuito con la sostanziale riserva di liquidità, l'accordo NGEU.
La pandemia ha ridotto la spesa dei consumatori e l'attività economica in generale, nonostante i primi successi nel frenare la trasmissione durante la prima ondata.
Dopo il ritiro delle restrizioni è iniziata una ripresa dell'attività a forma di U, con la produzione industriale che a luglio 2020 è tornata al livello del 2019, mentre l'attività di costruzione è aumentata del 21,5% nella prima metà del 2020 rispetto alla prima metà dell'anno. del 2019.
Tuttavia, esistono ancora rischi per il tasso di recupero, data l'emergere di una seconda ondata di coronavirus in Grecia e nei suoi principali partner commerciali e possibili ulteriori restrizioni governative.
La recessione in Grecia è stata causata da una contrazione di tutti gli elementi della domanda aggregata, dato l'impatto simultaneo della pandemia sulla domanda esterna e interna.
L'azienda prevede che quest'anno gli investimenti e le esportazioni diminuiranno notevolmente, con effetti particolarmente negativi sull'importante settore turistico del Paese.
Ripresa dal 2021
La società americana Standard and Poor's, rileva che l'economia greca beneficerà in modo sostanziale nei prossimi anni delle risorse del Recovery Fund.
La Grecia riceverà 19,3 miliardi di euro di sovvenzioni entro il 2026 ed è ammissibile per prestiti fino a 12,7 miliardi di euro, esclusi i prestiti disponibili attraverso il fondo SURE.
Se utilizzati in modo efficace, questi fondi potrebbero accelerare il cambiamento strutturale nell'economia e contribuire a stimolare la crescita economica, ha affermato.
Nel 2021 è prevista una ripresa economica, la cui entità dipenderà principalmente dal ripristino dell'attività turistica.
Nei prossimi tre anni, la crescita economica della Grecia dovrebbe superare la media della zona euro, compreso il PIL reale pro capite.
La performance economica rimarrà equilibrata, trainata principalmente dalla domanda interna e dalle esportazioni, sebbene le entrate del turismo dal 2021 non dovrebbero riprendersi ai livelli del 2019.
In questo contesto, ci aspettiamo un aumento costante dei consumi privati a fronte di una maggiore occupazione. , dopo l'autunno del 2020. Le misure fiscali del governo incluse nel bilancio 2020, come la riduzione dell'imposta sul reddito delle persone fisiche per le persone a basso reddito, la riduzione dell'imposta sulla proprietà e il calendario rivisto per il pagamento degli arretrati, dovrebbero sostenere il reddito disponibile delle famiglie.
L'attività di investimento è diminuita nel 2020 a causa della pandemia e delle contromisure e del loro impatto sulla domanda e sui profitti delle imprese, ma si prevede che migliorerà nel 2021 insieme all'aumento degli investimenti diretti esteri netti.
Nonostante la crisi economica, il governo si attiene al suo programma di privatizzazione, facilitando i progetti pianificati del settore privato, come la ricostruzione del sito dell'aeroporto internazionale di Atene in passato.
Gli asset che verranno privatizzati comprendono il 30% dell'aeroporto internazionale di Atene, la quota di Hellenic Petroleum, DEPA (la compagnia pubblica del gas), le concessioni sull'autostrada Egnatia e sui porti regionali.
Data la pandemia, i progressi nell'agenda delle privatizzazioni sono rallentati, ma dovrebbero accelerare nei prossimi mesi e nel 2021.
Banche deboli
Secondo Standard and Poor's , una delle chiavi per una ripresa economica più rapida è la caduta delle NPE delle banche. che aumenterebbe il credito del settore privato.
L'impatto positivo delle riforme precedenti, come sui mercati dei prodotti e dei servizi, è improbabile che si verifichi in recessione o bassa crescita.
Senza accesso al capitale circolante, il settore delle piccole e medie imprese - il più grande datore di lavoro nell'economia - rimane a grave rischio.
Il default del settore privato è ancora diffuso, compreso il debito fiscale.
L'inizio della recessione complicherà ulteriormente gli sforzi per ridurre l'ampio stock di NPE, dato il suo impatto sui bilanci delle imprese.
In questo contesto, la proposta recentemente annunciata di una nuova struttura per ridurre le NPE da parte della Banca di Grecia, è un passo nella giusta direzione e dovrebbe crescere nel 2021. Le banche greche hanno compiuto progressi nella riduzione delle NPE, per un totale di 59, 7 miliardi di euro a giugno 2020, in calo rispetto ai circa 68 miliardi di euro di fine 2019 (escluse le voci fuori bilancio) e quasi la metà dei 107,2 miliardi di euro di marzo 2016.
Le autorità greche hanno avviato un sistema di protezione dei beni denominato "Hercules".
La casa stima che tali misure aiuteranno a riparare il meccanismo di trasmissione monetaria e ad accelerare la ripresa economica.
Tuttavia, a seguito della pandemia, è prevista un'inversione della tendenza positiva al ribasso delle NPE.
In questo contesto, è improbabile che anche la recente implementazione di Hercules acceleri il tasso previsto di smaltimento delle attività in difficoltà.
Tuttavia, la decisione del meccanismo di vigilanza unico di concedere alle banche una maggiore flessibilità nelle NPE porterà a una minore pressione sulle misurazioni della qualità degli attivi segnalate.
Allo stesso modo, le misure di emergenza della BCE, così come il sostegno alla liquidità in caso di emergenza, allevia in una certa misura i rischi per i profili di rischio finanziario complessivi delle banche greche.
La liquidità nel sistema bancario è migliorata negli ultimi anni.
Le istituzioni finanziarie greche mantengono l'accesso alle linee di rifinanziamento a lungo termine della BCE, mentre le piccole e medie imprese greche più esposte alla pandemia, soprattutto nel turismo, hanno accesso a speciali linee mirate di rifinanziamento a lungo termine (OMRLT III) a condizioni estremamente favorevoli.
Ciò proteggerà l'economia greca da forti pressioni sulla liquidità esterna.
È importante sottolineare che, a seguito della decisione della BCE nel marzo 2020, le banche possono accedere ai regolari finanziamenti della BCE utilizzando i titoli di stato greci come garanzia.
Forte performance fiscale interrotta dalla pandemia
La casa prevede un deficit di bilancio dell'8,8% del PIL nel 2020 e del 3,8% del PIL nel 2021.
Il debito già elevato aumenterà temporaneamente nel 2020, ma il governo sta affrontando una pandemia con un riserve di liquidità e un'ampia gamma di opzioni di finanziamento che non mettono a rischio la sostenibilità delle finanze pubbliche.
La pandemia ha sconvolto il recente forte record della Grecia di superamento degli obiettivi di bilancio, a seguito di un importante aggiustamento fiscale dalla crisi economica e finanziaria del 2010.
Oltre alle misure per mitigare l'impatto del COVID-19, il budget 2020 includeva una serie di misure per ridurre il carico fiscale sull'economia.
La casa si aspetta che l'andamento fiscale del 2021 continuerà a risentire delle conseguenze economiche e di bilancio della pandemia, sebbene la maggior parte delle misure governative sia prevista per essere ritirata, fatta salva l'evoluzione della pandemia.
Il forte deterioramento del saldo delle amministrazioni pubbliche nel 2020 porterà a un aumento del debito lordo a circa il 198% del PIL nel 2020, dal 177% circa dello scorso anno, prima di ridiscendere nel 2021.
Senza contanti, il debito pubblico netto aumenterà in 2020 a circa il 183% del PIL, prima di diminuire ulteriormente.
Nonostante il significativo deterioramento del saldo di bilancio e del debito pubblico nel 2020, la Grecia è entrata nella pandemia con notevoli vincoli di bilancio.
Nonostante l'entità del debito della Grecia, il costo del servizio del suo debito era in media di circa l'1,5% alla fine del 2019, significativamente inferiore al costo medio di rifinanziamento per la maggior parte dei paesi nella categoria "BB".
La durata residua media ponderata del debito delle Amministrazioni centrali è stata di 20,2 anni dal 30 giugno 2020.
Le previsioni finanziarie della casa per la Grecia:
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