Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato / 2

[tommy271]

Il mercato azionario ha iniziato a perdere in ottobre

Alexandra Tombra






Dopo una scomoda sessione ad alto volume, la Borsa di Atene ha chiuso la sua prima sessione di ottobre, sostenendo movimenti selettivi in titoli, senza rompere la gamma di fluttuazioni che eravamo soliti vedere quasi per tutto settembre.

Oggi l'indice generale ha chiuso dello 0,80% a 861,50 punti, spostandosi tra 861,01 punti (-0,85%) e 866,76 punti (-0,19%). Il fatturato è stato pari a 57,7 milioni di euro e il volume a 32,8 milioni di euro, con transazioni pre-concordate che si sono spostate di 2,6 milioni.

Il limite massimo si è chiuso dallo 0,79% a 2.139,95, mentre il limite medio ha chiuso da -0,04% a 1.273,04. L'indice ha chiuso in calo dello 0,83% a 823,34 punti.

Poco meno di sei punti è stata la fluttuazione dell'indice complessivo oggi, con il mercato che si muove in modo molto selettivo, principalmente sulla base dei nuovi dati detenuti dai portafogli dopo l'annuncio di numerosi risultati del secondo trimestre. Di conseguenza, le cifre sono incoraggianti, poiché il rapporto tra i perdenti redditizi passa a 3: 1, migliorando rispetto a qualsiasi altra pubblicazione negli ultimi 10 anni.

Tuttavia, il mercato sta attraversando giorni di cautela e cauta selezione di titoli, con la maggior parte dei portafogli che restano al rialzo, soprattutto in titoli selezionati, fino a quando non sarà disponibile un quadro più chiaro delle performance fiscali e delle iniziative di riforma. Fino ad allora, tuttavia, si prevede che il "trapping" nell'intervallo tra 850 e 880 unità continuerà nel nuovo mese, con il mercato in cerca di supporto per non perdere i livelli.

Questi catalizzatori possono tuttavia rappresentare un miglioramento dell'economia greca, che è ampiamente previsto nel recente periodo. Come sottolineato oggi da HSBC, gli aggiornamenti porteranno la Grecia più vicino all'integrazione del QE, aumentando ulteriormente la fiducia degli investitori e spingendo le obbligazioni greche a un rally, con il "grado di investimento" che probabilmente finirà. del 2020.

Ovviamente, in questo intervallo di tempo, è iniziato lo scenario di una correzione capace che rinvigorirà gli acquirenti ed è più probabile che interrompa il ciclo di attesa, secondo gli analisti domestici. Il rischio è che il mercato trovi il momento critico dell'attacco di un venditore e dei corti per sostenerlo, sebbene quel campo abbia perso abbastanza forza, se si considera il recente declino delle posizioni aperte. Tuttavia, come sottolineato dagli analisti nazionali, i cortometraggi sono sempre una forza considerevole da non trascurare, dato il mercato poco profondo del mercato greco.

Tecnicamente, tuttavia, il mercato ha bisogno di una mossa superiore a 880 unità per testare le 900 unità mai viste prima e creare una tendenza migliore ad Atene. D'altra parte, i supporti si trovano rispettivamente a 865 unità e 850 unità. Al livello FTSE 25, finché l'indicatore rimane al di sotto del livello 2.165, non vi è alcun movimento verso l'alto.

Nella dashboard ora, Jumbo e Pireo hanno perso il 3,3% ciascuno, mentre Biochalk e Motor Oil hanno chiuso rispettivamente il 2,43% e il 2,05%. Oltre l'1% erano perdite in Titano, OPAP, Sarantis, Terna Energy, National e HELEX.

Mitilene, petrolio greco, Eurobank, Coca Cola, Lambda e GEK Terna si sono chiusi delicatamente, con Cenergy chiuso invariato. D'altra parte, PPC, Alpha Bank, Fourlis e OTE hanno chiuso delicatamente, mentre oltre l'1% è aumentato in PPA, Egeo, ADMIE e Grecia.

(capital.gr)

 

[tommy271]

Debolezza e calo nell'ASE -0,80% a 861 unità. - Di nuovo le nuvole nelle banche, le bolle sono visibili nelle valutazioni

Martedì 01/10/2019

Indice generale chiuso a 861 punti vicino al primo supporto di 860-850 punti - Pressioni delle banche








Il mercato azionario ha chiuso a 861 unità al minimo della giornata e vicino al primo supporto di 860 - 850 unità, con segni di affaticamento nelle banche, in particolare le perdite del Pireo del -3,31% ... e la maggior parte delle blue chip non bancarie
La cautela degli investitori è diffusa in quanto si aspettano che le aspettative siano verificate nella pratica per spostare il mercato più in alto con una negoziazione limitata.
La sensazione generale è che i segni della stanchezza siano evidenti sul mercato, le banche non hanno spazio per la crescita, le nuvole stanno iniziando a riapparire sul mercato.
Sono visibili bolle in obbligazioni e titoli.

HSBC nella sua relazione sull'economia e le banche greche appare ottimista ma l'ottimismo è subordinato.
In particolare, ritiene che le condizioni macroeconomiche in Grecia stiano migliorando in modo significativo poiché il nuovo governo ha un programma chiaro a favore delle riforme.
Ritiene inoltre che l'obiettivo di ridurre le eccedenze primarie sia fattibile e, congiuntamente a maggiori progressi nella riduzione delle esposizioni deteriorate nelle banche, potrebbe migliorare ulteriormente il clima degli investitori per il paese.

In particolare, la maggior parte delle pressioni sulle banche è stata nel Pireo -3,31%, mentre Alpha Bank ha finalmente chiuso con guadagni del + 0,41%.
Nelle blue chip non bancarie, Jumbo, Viohalco, Motor Oil hanno registrato il calo maggiore mentre Grecia, ADMIE e OTE hanno chiuso in rialzo.
Le pubblicazioni dei risultati dei primi sei mesi del 2019 sono state completate, il che non ha entusiasmato gli investitori e questo è stato il motivo principale delle liquidazioni iniziate ieri e continuano oggi, soprattutto per le società a media e piccola capitalizzazione.
Le speranze si stanno ora spostando sui risultati del secondo semestre, sebbene le prospettive registrate nella maggior parte dei bilanci siano in qualche modo positive ma le quotazioni non sono previste.

A settembre, l'indice ha chiuso per l'indice generale con un aumento marginale del + 0,04% mentre i guadagni + 6,16% hanno registrato l'indice bancario.
In particolare nelle banche, Eurobank + 10,31% ha registrato gli utili più cumulativi seguiti da National + 5,88%, Alpha Bank + 5,16% e Pireo invariati.
Nelle azioni non bancarie di FTSE 25, utili cumulativi PPC + 13,36% e OTE + 4,12%, nonché perdite di -10,49% di ELPE e -1,62% di OPAP

Oggi ad Atene, 1/10, il capo della BCE, Mario Draghi, in occasione della sua nomina da parte dell'Accademia di Atene come membro straniero.
Draghi, che partirà alla fine di ottobre 2019 mentre viene sostituito da Lagarde, affronterà le sfide dell'Europa di oggi e il corso dell'economia greca.
Si noti che Draghi, che è contrario alle riduzioni delle eccedenze, dirà ancora una volta che la Grecia sarà in grado di riguadagnare la propria competitività solo attraverso riforme, ribadendo al contempo che la Grecia deve essere potenziata per investire nel nuovo QE grado di investimento da parte di agenzie di rating, ovvero BBB e superiore

Il pensiero di emettere un'obbligazione decennale il 1 ° ottobre è stato posticipato, tra l'altro, dal rinvio dei riacquisti da parte di PSI +, con l'ODIHR che dovrebbe emettere una nuova obbligazione a metà ottobre.
Va notato che fino a poco tempo fa l'ODDRX non ha rischiato di emettere un'obbligazione oltre il 2032 per paura di copertura, speculazione e collegamento dell'emissione alla sostenibilità del debito.

Ma perché i rendimenti sono fortemente diminuiti, ad es. l'obbligazione a 25 anni ha un tasso di interesse del 2,26% molto migliore rispetto all'ultima emissione di obbligazioni a 10 anni in Grecia al 3,90% ... si pensa a un'emissione di 15 anni.
Il consolidamento è attualmente registrato sul mercato obbligazionario con il bond greco a 10 anni all'1,37% e il bond italiano a 10 anni allo 0,85%.
Inoltre, il consolidamento è registrato nel CDS greco a 209 punti base da 210 punti base, mentre il CDS argentino è a 4816 punti base da 4948 punti base.


Il corso della borsa greca nella sessione di oggi


Il mercato azionario con l'indice bancario al -0,88% e l'indice generale -0,36% ha iniziato al ribasso.
Alle 11:30, le vendite alle banche si sono intensificate e l'indice bancario ha registrato un minimo giornaliero del -2,04%, con un impatto dello 0,85% sull'indice generale.
L'indice bancario si è chiuso a 823,34 punti, in calo del -0,83%.
La borsa greca ha chiuso dal -0,80% a 861 punti, massimo a 866,76 e basso a 861,01.
Il volume d'affari e il volume sono stati limitati e distribuiti alle banche e alle blue chip non bancarie.
Più in dettaglio, il valore delle transazioni è ammontato a 58 milioni di euro, di cui 7,9 milioni di euro in pacchetti, il volume di 33 milioni di pezzi di cui 19 milioni destinati alle banche.
Sono state effettuate alla Borsa greca operazioni pre-concordate per un valore di 7,92 milioni di euro e un volume di 2,62 milioni di euro.
In particolare, la Banca nazionale ha trasferito 1,42 milioni di euro per un valore di 2,7 milioni di euro, Alpha Bank 500 mila euro per un valore di 846 mila euro e Eurobank 409 mila euro per un valore di 360 mila euro.
OPAP aveva 152.000 unità per un valore di 1,41 milioni di euro, Lamda, 43 mila euro per un valore di 738 mila euro e Autohellas per 94 mila euro per un valore di 647 mila euro.


I punti tecnici


L'indice generale ha chiuso a 861 unità vicino alla prima zona di supporto di 860-850 unità seguita da 835 unità e 790 unità.
Nella prima zona di resistenza ci sono 880 - 875 unità seguite da 900 unità.
L'indice bancario ha chiuso a 823 unità con la prima zona di supporto a 810-800 unità seguita da 780 e 750 unità.
Nella prima zona di resistenza ci sono 830-835 unità, seguite dalle 840-850 unità.


Movimenti e notizie del giorno


Il 30 settembre 2019, la Securities and Exchange Commission ha approvato il prospetto dell'offerta pubblica del Gruppo Sazka per OPAP a € 9,12, con il periodo di accettazione dal 1 ° ottobre al 29 ottobre.
L'obiettivo dell'offerta pubblica fatta dal Gruppo Sazka è acquisire almeno 55-75 milioni di azioni in aggiunta all'attuale quota strategica di 105 milioni in OPAP
Emma Delta e Sazka Group intendono controllare le azioni da 160 a 180 milioni in OPAP dopo aver completato l'offerta pubblica di azioni da 319 milioni.
L'offerta pubblica è stata presentata dal gruppo Sazka affiliato con Emma Delta.
Il gruppo Sazka detiene una liquidità molto forte e potrebbe persino acquisire il 100% delle azioni di OPAP.
Si noti che OPAP è una società molto forte, con indicatori finanziari in costante miglioramento e un contributo positivo alle entrate pubbliche in quanto paga 1,1 miliardi di tasse all'anno da tutte le attività nello stato greco.

Ci sono poche aziende in Grecia che pagano una così grande quantità di tasse al governo greco.
PPC applica oggi, 1 ottobre 2019, un nuovo, più semplice e automatizzato sistema di regolamento del debito che non solo consente a milioni di debitori di ricominciare da capo, ma crea anche le condizioni per una rapida riduzione degli arretrati accumulati per la Società. raggiungere 2,7 miliardi di euro.
Il nuovo sistema prevede anticipi inferiori a quanto previsto fino ad oggi: non supereranno il 20% o in alternativa il 30% (se vengono selezionate più dosi) rispetto al 40-50% ad oggi.
Un prerequisito per mantenere l'accordo è il rimborso tempestivo delle rate e delle nuove fatture da emettere successivamente.


Notizie bancarie


Migliorare il clima economico delle aspettative, ma soprattutto l'imminente creazione dell'APS, che aiuterà le banche in particolare ad alleviare un onere, creare nuove condizioni di investimento.
Con la riduzione del portafoglio di prestiti rossi, i fondi speculativi cessano di mescolarsi con le banche greche e le aspettative di investimento aumentano.
D'altra parte, mentre il modello o meccanismo di garanzia italiano o SPA si basa sulla logica che le banche cartolarizzeranno fino a 30 miliardi di prestiti problematici e emetteranno obbligazioni senior garantite dallo Stato greco, dovranno spendere quasi 4 miliardi di capitoli.
Le imprese e le banche internazionali si aspettano il rapporto S&P il 25 ottobre, nonostante un aggiornamento non modifichi i dati, ma stia creando un clima ancora più positivo per gli sviluppi.

E mentre i nuovi roadshow che coinvolgono le banche greche non sono previsti prima di dicembre 2019 - poiché gli istituti di credito del paese annunciano i loro risultati per il terzo trimestre a novembre, tuttavia, molte aziende internazionali come HSBC e Wood stanno arrivando presto. e BofA Merrill Lynch e in vista dell'APS e il suo interesse per i titoli bancari stanno trasferendo i loro clienti in Grecia e incontrando banche e agenti governativi.
Inoltre, gli investitori sono interessati a creare un mercato secondario in quanto si espande a causa dell'APS.
In ogni caso, l'APS o il modello italiano aiuta perché porta avanti i prestiti per la risoluzione dei problemi, ma il problema principale è la crescita.
Le banche devono presentare una grande storia azionaria in un secondo anno; questo sarà il potente catalizzatore per attrarre capitali attraverso fusioni e acquisizioni.


La tempestività


Il Consiglio dei Ministri ha approvato ieri (30/9) la raccomandazione dei Ministri delle finanze Ch. Staikouras e Lavoro - Affari sociali G. Broutsis di prorogare il termine per il regolamento dei debiti scaduti fino a 120 tranche fino al 7 ottobre.
Delle 120 rate dell'ufficio delle imposte, 515.526 debitori hanno già richiesto, con un importo totale regolato superiore a 4,5 miliardi di euro.
Per i mutuatari soggetti al regolamento, i sequestri saranno congelati mentre la scadenza del periodo di prescrizione di 120 giorni imporrà le misure con il sequestro di titoli e beni immobili ...

La posizione che il Regno Unito vuole sbarazzarsi delle previsioni di backstop per il confine irlandese è stata avanzata dal primo ministro britannico Boris Johnson, che ha affermato che ci sarebbe stata una buona soluzione che avrebbe presentato presto all'UE.
Parlando con la BBC, Johnson ha affermato che il governo britannico avrebbe presentato le sue proposte a Bruxelles per un migliore accordo sulla Brexit, sottolineando che la difficoltà era con l'unione doganale.
Per quanto riguarda le reazioni dell'UE e dell'Irlanda alla proposta britannica di aprire centri di sdoganamento su entrambi i lati del confine irlandese, Johnson ha affermato che queste proposte non riguardano le proposte finali che la parte britannica intende presentare. .

Con il presidente degli Stati Uniti Donald Trump che accresce la pressione per rivelare l'identità di colui o che ha rivelato i suoi colloqui con il presidente ucraino e scatenando un'inchiesta democratica su di lui, sempre più americani sono a favore del rinvio. di Trump.
È interessante notare che entro una settimana, la percentuale di americani che credono che il rinvio di Trump dovrebbe aumentare è aumentata dell'8% poiché il 45% degli americani concorda con l'affermazione che Trump "dovrebbe essere referenziato", un aumento significativo rispetto a 37% registrato una settimana prima.


Clima positivo nei mercati asiatici


I mercati asiatici hanno chiuso martedì (1/10), alimentati da un'impennata a Wall Street, mentre si prevede che i mercati cinesi rimarranno chiusi per tutta la settimana in occasione delle celebrazioni per il 70 ° anniversario. dalla fondazione della Repubblica popolare cinese.
In particolare, il Nikkei 225 a Tokyo ha chiuso + 0,61%, Taiwan ponderato a Taiwan è aumentato dell'1,16% a 10.955,45 e in Australia l'S & P / ASX 200 ha chiuso + 0,81%. e a 6.742,80 unità.


Perdite sui mercati azionari europei


In particolare, l'indice DAX in Germania è in calo del -0,9%, il CAC a Parigi è del -1,15%, il FTSE MIB in Italia è in calo del -0,60%, l'IBEX 35 in Spagna è del -0,35%. mentre il FTSE 100 a Londra è sceso del -0,55%.
A Wall Street, il Dow è sceso del -0,40%, l'S & P è sceso del -0,25%, il Nasdaq è sceso del -0,05% mentre l'ETF GREC è sceso del -0,75% ($ 9,26).

(Bankingnews.gr)

 

[Portovenere71]

Un primo dato importante sarebbe il via libera della BCE all'innalzamento del tetto di acquisto dei GR da parte della banche greche.
In questa prima fase il QE non interesserà la Grecia, se tutto andrà bene sarà nella fase terminale.

Personalmente giudico molto alte le attuali quote dei GR, ipotizzando che andavano raggiunte solo con l'adesione di Atene al QE.
Invece siamo arrivati da soli, senza aiuti.
Merito dell'ansia da rendimento che avvolge tutto il mercato obbligazionario dell'Eurozona.

Ciao Tommygrazie per i tuoi continui aggiornamenti
Ci sono novità riguardo allo swap!?
Graziebuona serata

 

[tommy271]

Ciao Tommygrazie per i tuoi continui aggiornamenti
Ci sono novità riguardo allo swap!?
Graziebuona serata

Nessuna.
L'emissione d un nuovo titolo decennale (o quindicennale) sembra essere stata spostata verso metà o fine ottobre.

 

[tommy271]

Situazione Eurospread:



Grecia 196 pb. (192)
Italia 142 pb. (139)
Cipro 104 pb. (104)
Portogallo 74 pb. (73)
Spagna 73 pb. (72)
Irlanda 53 pb. (54)
Francia 30 pb. (30)

Bund Vs Bond -219 (-226)

 

[tommy271]

BOND EURO - Avvio in calo per Btp e Bund in scia a Treasuries


MILANO, 2 ottobre (Reuters) - Partenza in calo per i
derivati sui Bund e per quelli sui Btp in un movimento ripreso
dai Treasuries.

BOND EURO - Avvio in calo per Btp e Bund in scia a Treasuries

 

[tommy271]

Thriller con un budget di 900 milioni di dollari nel budget 2020, a soli 6 giorni di sospensione

Mercoledì 02/10/2019 - 00:40

Insistono su un "piano B" da parte di Atene con misure di allineamento del bilancio, in particolare sul lato della spesa, se l'adeguamento a 120 rate non genera le entrate previste.







Sei giorni prima della presentazione del progetto al parlamento e il divario di bilancio di 800-900 milioni di euro, che separa la parte greca con le istituzioni nel bilancio 2020, è ancora aperto.
Nonostante l'argomentazione della parte greca secondo cui le misure di Salonicco non avranno alcun impatto sull'impegno post-monetario per un avanzo del 3,5% del PIL l'anno prossimo, che non solo sarà pienamente attuato ma supererà in modo significativo l'obiettivo, i finanziatori non sono ancora convinti.

Insistono su un "piano B" da parte di Atene con misure di allineamento del bilancio, in particolare sul lato della spesa, se l'adeguamento a 120 rate non genera le entrate previste.
Il "de-ferry" con le istituzioni "sull'orlo" e la nuova scala fiscale a causa dei costi finanziari delle nuove modifiche.

La parte greca impone che il costo della misura riduca il tasso di importazione dal 9% al 9% per entrate fino a 10.000 - 250 - 260 milioni di euro. per un totale di 1,2 miliardi, che corrisponde all'importo dello sgravio fiscale per il 2020.
La rappresentazione tecnica delle istituzioni ha un'opinione diversa e secondo i suoi calcoli le perdite nei fondi statali sono molto più elevate.
Possono persino superare i 300 milioni di euro.

Questo perché le detrazioni fiscali partono da € 177 per una singola persona con un reddito fino a € 10.000 e raggiungono € 640 per un contribuente con due figli e un reddito annuo di € 50.000. I tecnici considerano questi sconti particolarmente generosi per un Paese che sta gradualmente tornando alla regolarità.
Non è stato deciso in questa prospettiva se la detrazione fiscale di 777 euro che porta a un'imposta indiretta di 8.636 euro continuerà a essere gradualmente eliminata dal reddito di 20.000 euro e oltre, come avviene oggi, a un livello inferiore.

I finanziatori sono anche preoccupati di ridurre l'aliquota fiscale dal 28% al 24% sugli utili delle imprese quest'anno da tassare nel 2020. La questione è se la cifra finale di 1,2 miliardi di euro i tagli fiscali consentiranno di "adattarsi" al bilancio 2020, o il governo dovrà fare "sconti" sui suoi annunci.

Gli scambi di dati con le istituzioni si stanno riducendo oggi perché il prossimo lunedì 7 ottobre il progetto di bilancio per il 2020 dovrà essere presentato al parlamento.
Il nuovo bilancio sarà destinato a una crescita del 3% l'anno prossimo e un avanzo primario di oltre il 4,2% del PIL senza tener conto degli utili delle obbligazioni greche. La presentazione del bilancio alla Commissione nel quadro del semestre europeo seguirà il 15 ottobre.

Marios Christodoulou
www.bankingnews.gr

 

[tommy271]

Draghi (BCE): la Grecia ha compiuto notevoli sforzi per migliorare la propria economia - Obiettivo delle politiche di stabilizzazione dell'UE

Martedì 01/10/2019 - 19:55

Il capo della BCE Mario Draghi ha elogiato le sue credenziali in Grecia per gli sforzi per affrontare la crisi e raggiungere la prosperità come membro dell'Unione monetaria.






"La vera convergenza è importante per la coesione di un'unione monetaria, quindi è essenziale che siano messe in atto politiche nazionali ed europee adeguate per aiutare i paesi colpiti dalla recente crisi, in particolare la Grecia, a convergere".

Ciò è stato sottolineato tra l'altro dal presidente uscente della Banca centrale europea, M. Draghi, che ha parlato all'Accademia di Atene durante la sua nomina a partner straniero.
Ha difeso la politica della BCE in materia di tassi di interesse negativi e allentamento quantitativo, affrontando i critici di tali politiche, sostenendo che dovrebbero essere "attuati a lungo".

Nel suo discorso su "Politiche di stabilizzazione in un'unione monetaria", Draghi ha sostenuto che la resilienza della zona euro dopo molti anni di crisi ha dimostrato che a volte chi l'ha criticata.
Come ha detto, molti paesi, in particolare la Grecia, hanno compiuto notevoli sforzi per prosperare come membri dell'Unione monetaria.

Sono state intraprese importanti riforme istituzionali per rafforzare l'area dell'euro, in particolare la creazione dell'unione bancaria e del meccanismo europeo di stabilità (MES).
In ogni caso, l'euro si è rivelato positivo in molte aree, rendendo la moneta unica più popolare che mai.

Facendo riferimento alle conclusioni tratte dalla recente crisi, il leader della BCE ha invitato i politici a imparare dalle lezioni passate, a studiare le esperienze degli altri ed evitare i rischi prevedibili per il pubblico modificando le loro politiche oggi.
"La nostra unione monetaria è nata incompleta e, nel giro di un decennio, ha affrontato una crisi che pochi avrebbero potuto prevedere.
È comprensibile che non fosse pronto.
Ma ora sappiamo cosa è necessario per portare stabilità in tutti i paesi e sappiamo cosa è in gioco se agiamo troppo lentamente per stabilizzare l'Unione nel suo insieme.
Questo porta solo a un periodo più lungo di politiche rilassate che facilitano la crescita ", ha detto.


Discorso di Mario Draghi


Significative riforme istituzionali sono state intraprese per rafforzare l'area dell'euro, in particolare la creazione dell'unione bancaria e del meccanismo europeo di stabilità (MES).
Come sottolineato dall'onorevole Draghi, il fatto che la crisi sia durata molto più a lungo qui che in altre economie avanzate - e che ha comportato costi sociali significativi - continua a essere gravato dalle percezioni della nostra unione monetaria.
Abbiamo imparato le lezioni di questo episodio?
E abbiamo preso le misure necessarie per prevenire un simile risultato in futuro?
Queste sono le domande che vorrei affrontare oggi.
La risposta è che la zona euro ha aumentato la sua capacità di stabilizzare le perturbazioni macroeconomiche. A questo proposito, ci sono due dimensioni principali che sono importanti.
La prima è la possibilità di garantire la stabilizzazione tra i paesi. Si tratta di trovare il giusto equilibrio tra convergenza e assicurazione.
Il secondo è la capacità di garantire la stabilizzazione durante il ciclo.
È vero che tutte le politiche svolgono un ruolo adeguato nel contribuire allo sviluppo dell'area dell'euro.

Stabilizzazione in tutti i paesi

La prospettiva classica di stabilizzazione in un'unione monetaria è fornita dalla teoria dell'area monetaria ottimale (OCA).
Ciò si concentra principalmente sulla dimensione transfrontaliera, vale a dire come lo scambio di un'unica politica monetaria e tasso di cambio non priva alcuni membri della loro capacità di adattarsi agli shock economici.
Tuttavia, devono esserci anche efficaci meccanismi assicurativi - basati sulla diversificazione in tutta l'unione monetaria - in modo che gli stati possano ancora stabilizzare le loro economie quando i loro circoli locali divergono.
In tali casi, l'assicurazione diventa più efficace del design.
Prendi gli Stati Uniti come esempio.
Le vibrazioni sono relativamente simili tra gli stati, che supportano la politica monetaria comune.
Tuttavia, i circoli locali si discostano dal ciclo complessivo.
Pertanto, esistono assicurazioni pubbliche e private per il risarcimento.
Nel settore privato, i mercati del credito integrato consentono alle banche transfrontaliere di compensare le perdite in una regione rispetto agli utili in un'altra, contribuendo a mantenere i prestiti in tutte le regioni durante l'intero ciclo.
La diversificazione del portafoglio attraverso i mercati dei capitali consente alle famiglie di sostenere il proprio reddito durante la recessione attraverso i profitti derivanti dalla partecipazione finanziaria in segmenti dell'Unione con migliori performance.
Progetti di assicurazione pubblica attraverso principi simili.
La Federal Deposit Insurance Company (FDIC) consente alle banche di diversi stati di assicurarsi reciprocamente contro il fallimento, dietro una linea di credito del Tesoro USA.
Il bilancio federale integra gli stabilizzatori automatici a livello statale, attenuando il 10% delle vibrazioni.
A vent'anni dal suo lancio, è importante valutare il modo in cui l'area dell'euro si confronta con la convergenza e l'assicurazione.

Per quanto riguarda la vera convergenza, diversi paesi dell'area dell'euro hanno compiuto progressi significativi, in particolare negli Stati baltici, in Slovacchia e, in misura minore, a Malta e in Slovenia.
Il divario tra il PIL pro capite reale di questi paesi e le medie dell'area dell'euro si è ridotto di circa un terzo dal 1999. Tuttavia, anche altri paesi che hanno iniziato ben oltre la media dell'area dell'euro, come il Portogallo e Grecia: non sono riusciti a colmare il divario.
La vera convergenza del reddito pro capite è importante per la coerenza di un'unione monetaria, quindi è essenziale che siano in atto adeguate politiche nazionali ed europee per aiutare i paesi che hanno attraversato la crisi a convergere, specialmente in Grecia.
Allo stesso tempo, un tasso più lento di convergenza reale non impedisce necessariamente all'unione monetaria di stabilizzare efficacemente la propria economia.
Ciò che conta di più è la convergenza del ciclo economico, in quanto ciò determina la politica monetaria ottimale tra gli Stati. E i circoli aziendali possono convergere molto prima del livello delle entrate
Quando è stata creata l'area dell'euro, c'erano opinioni contrastanti su come avrebbero reagito i cerchi.
Secondo il "caso di specializzazione", l'unione monetaria consentirà ai paesi di sfruttare i loro vantaggi comparativi e aumentare gli scambi tra scambi.
Ciò porterebbe i paesi a diverse interruzioni industriali e i cicli economici sarebbero meno correlati.
L'opinione alternativa era l '"ipotesi endogena", secondo la quale l'euro avrebbe portato a un maggiore commercio intersettoriale.
Pertanto, le strutture industriali diventerebbero più simili e i cicli sarebbero sincronizzati.
Ciò che poco era previsto in quel momento era la rapida comparsa delle catene del valore globali (GVC) nel commercio globale e nell'area dell'euro e in che modo ciò avrebbe influenzato la trasmissione delle vibrazioni.

Dal 1990 al 2015, il rapporto medio delle esportazioni di beni intermedi verso il PIL - una misura per completare la catena del valore - è più che raddoppiato in tutto il mondo, ma quasi quadruplicato nell'area dell'euro. Nel 2014, la partecipazione di GVC - la quota di esportazioni lorde comprendente valore aggiunto attraverso più frontiere - è aumentata di circa 20 punti percentuali nei paesi dell'area dell'euro rispetto agli Stati Uniti o alla Cina.
Una parte significativa della fluttuazione della crescita del PIL in tutti i paesi dell'area dell'euro può ora essere spiegata da un fattore comune che non condivide con altre economie del G7.
Nel complesso, la diffusione della crescita tra i paesi dell'area dell'euro è ora allo stesso livello basso degli Stati Uniti e circa la metà del livello pre-crisi.
Il mercato unico ha svolto un ruolo chiave nell'integrazione commerciale, ma anche l'euro ha contribuito.
Una nuova ricerca della BCE rileva che l'euro ha facilitato la creazione di scambi e l'emergere di CCI nell'area dell'euro, in particolare tra i "vecchi" e i "nuovi" Stati membri dal 2007.
Un recente meta-studio rileva che dal 1999 è possibile spiegare almeno la metà dell'aumento complessivo della correlazione del ciclo economico tra i paesi dell'area dell'euro.
La partecipazione dei paesi alle catene del valore varia, con alcune più esposte agli effetti dell'aggregazione rispetto ad altre.
Ciò sottolinea la necessità di continuare ad approfondire ed espandere il mercato unico, in modo che tutti gli Stati membri siano ben integrati nella catena del valore europea e partecipino al ciclo economico comune.
Ma come negli Stati Uniti, i paesi dell'area dell'euro sono ancora esposti a perturbazioni dovute alle loro strutture commerciali, come vediamo oggi in Germania. E a differenza degli Stati Uniti, i disturbi comuni possono avere effetti asimmetrici a causa dei diversi livelli di debito pubblico, come abbiamo visto durante la crisi.
Di conseguenza, l'analisi del FMI rileva che, mentre i cicli economici sono diventati più sincronizzati durante il periodo dell'euro, la loro diffusione in tutti i paesi dell'area dell'euro si è deviata dalla crisi.
Pertanto, per far fronte a ciò, è necessario fornire un'assicurazione in tutti i paesi dell'area dell'euro e anche questa assicurazione sarà probabilmente molto efficace, forse anche più che negli Stati Uniti.

Tuttavia, i progressi in questo settore sono molto meno avanzati.
Non disponiamo ancora del sistema ESM per il Fondo di risoluzione unico e un sistema europeo di assicurazione dei depositi.
E sono stati fatti pochi progressi reali nel coordinamento della politica fiscale.
Molto tempo fa abbiamo raggiunto un vicolo cieco su questioni chiave perpetuate da due presunte dicotomie.
La prima è l'idea che le assicurazioni pubbliche e private siano sostitute e quindi se la zona euro si concentra sull'approfondimento della condivisione del rischio privato, non sarà richiesto un rischio pubblico maggiore.
Ma questo fraintende come si sviluppa l'assicurazione privata.
Deriva da un'integrazione finanziaria profonda e resiliente, in particolare delle banche al dettaglio, e che deriva solo dal riparo della condivisione del rischio pubblico, come gruppi assicurativi forti e sistemi di assicurazione dei depositi.
Il motivo è che l'assicurazione pubblica garantisce che le spese saranno assegnate in caso di fallimento della banca, il che è fondamentale per le autorità nazionali di lasciare capitale e liquidità all'interno dell'unione monetaria.
Senza l'assicurazione, d'altra parte, ci sarà sempre un incentivo a proteggere i bilanci nazionali, il che impedisce un'efficace condivisione dei rischi.
Le banche statunitensi, ad esempio, fanno affidamento sul finanziamento infragruppo per rispondere alle perturbazioni locali e gestire l'espansione del credito, consentendo loro di mantenere i loro prestiti più stabili durante la recessione.
Allo stesso modo, senza l'assicurazione pubblica, le banche hanno un business case più debole per partecipare al consolidamento transfrontaliero.
Alcuni dei principali vantaggi dell'operazione multinazionale - come la capacità di ottimizzare il finanziamento del debito in un paese con depositi in un altro - non possono essere conseguiti se vi sono diversi sistemi di garanzia dei depositi tra paesi e diverse gerarchie di credito in uno scenario di insolvenza.
Questo è il motivo per cui le fusioni e acquisizioni transfrontaliere nella zona euro sono oggi a livelli storicamente bassi.
In ogni caso, la condivisione del rischio basata sulla diversificazione privata può deteriorarsi di fronte a gravi crisi comuni, come è avvenuto in una certa misura negli Stati Uniti durante la crisi.
Uno studio rileva che la condivisione del rischio nel mercato dei capitali degli Stati Uniti è diminuita di quasi la metà durante il periodo critico.
Pertanto, l'assicurazione privata non potrà mai sostituire completamente un'efficace condivisione del rischio pubblico.

La seconda presunta partizione è l'idea che l'assicurazione pubblica crei un rischio morale e, pertanto, i rischi devono essere ridotti prima di poter essere condivisi.
Ma questo trascura sia l'evidenza teorica che empirica che abbiamo sugli effetti motivazionali della condivisione del rischio.
Vi sono molte prove che il rischio morale dipende dalla corretta progettazione dei sistemi assicurativi.
E quello che stiamo vedendo in pratica è che l'assenza di assicurazione non porta a rischi più bassi, né per i singoli paesi né per l'intera area dell'euro.
Questo perché il presunto meccanismo - che l'assenza di misure correttive porta alla disciplina di mercato nei governi, che a sua volta promuove le riforme - non si riflette effettivamente.
L'indagine della BCE del 1975 non trova prove convincenti che alti tassi di interesse portino a riforme se consideriamo il ciclo economico e altri fattori.
Al contrario, quando i paesi sono sotto pressione del mercato, di solito sono costretti a entrare in programmi di aggiustamento macroeconomico o ad attuare riforme mal progettate e facilmente invertite. Questo di solito significa, tra l'altro, unificare i bilanci con l'aumento delle tasse, il che peggiora la recessione.
E quando diversi paesi sono in questa posizione, poiché non esistono sistemi assicurativi per catturare la trasmissione, la crisi per l'intera unione monetaria si sta diffondendo e si sta prolungando.
Lo abbiamo visto chiaramente nell'area dell'euro nel 2010-12.
Le economie che rappresentano un terzo del PIL dell'area dell'euro hanno dovuto adottare una politica di bilancio prociclica per aumentare la fiducia nel loro debito pubblico, il che ha portato alla seconda recessione della zona euro.
In altre parole, la mancanza di assicurazione aumenta i rischi reali.
Al contrario, un sistema di sostegno al bilancio della zona euro efficiente, quasi automatizzato, con adeguati criteri di ammissibilità, potrebbe stabilizzare le aspettative e condurre a una posizione di bilancio più adeguata.
Questo è uno dei motivi per cui ho ripetutamente chiesto uno strumento finanziario e un piano sufficientemente ampi su un'area dell'euro.
Lo stesso vale per il settore finanziario.

Senza l'assicurazione pubblica, in una crisi i mercati sono generalmente colpiti dal panico e le vendite di fuoco si stanno diffondendo, diffondendo il rischio.
D'altro canto, adeguati backstop aiutano a stabilizzare le aspettative del mercato e ridurre i rischi.
Il ruolo della FDIC a seguito del crollo di Lehman è un buon esempio. Durante questo periodo, circa 500 banche sono state risolte senza causare instabilità finanziaria.
Al contrario, una stima indica che il numero totale di banche risolte nell'area dell'euro nello stesso periodo ammonta a circa 50.
Ma se i governi nazionali continuano a sostenere le loro banche, paesi come la Francia o i Paesi Bassi potrebbero affrontare un potenziale costo di bilancio del 10-12% del loro PIL.
Tutto ciò dovrebbe chiarire che l'approfondimento dell'assicurazione pubblica con il completamento dell'unione bancaria e il rafforzamento dell'unione fiscale non riguarda la creazione di un'associazione di trasferimento.
Si tratta di creare una zona euro in cui le esigenze per la futura condivisione del rischio pubblico siano inferiori, perché abbiamo i mezzi per stabilizzare le crisi più rapidamente e perché abbiamo il giusto quadro per consentire alla Comunità di condividere i rischi più sostenibile.
Andare in quella direzione è ovviamente politicamente difficile.
Ma ciò non dovrebbe impedirci di identificare i problemi e di argomentare per risolverli, in modo da poter costruire un'unione monetaria in cui la convergenza sia realmente bilanciata dall'assicurazione.
I più potenti sono i dati demografici negativi.

Nell'area dell'euro, si stima che la transizione demografica abbia ridotto i tassi di interesse reali di circa un punto percentuale negli ultimi decenni.
Le tendenze attuali dovrebbero scendere di 0,25-0,5 punti percentuali entro il 2030.
Altri studi hanno indicato il ruolo dell'aumento della disuguaglianza di reddito, in cui le famiglie sempre più abbienti risparmiano più del loro reddito permanente, un eccessivo risparmio globale soprattutto nei mercati emergenti e un generale aumento dell'avversione al rischio, in una crescente avversione al rischio.
Nel tempo, la politica monetaria deve utilizzare sempre più politiche non convenzionali per raggiungere il proprio mandato e farlo per un periodo di tempo più lungo e con maggiore intensità.
Questo non è un ostacolo al raggiungimento del suo targeting da parte della banca centrale, ma aumenta il rischio di effetti collaterali sulla strada.
Al contrario, la politica fiscale che svolge un ruolo più favorevole insieme alla politica monetaria porterebbe a un ritorno più rapido alla stabilità dei prezzi e quindi a minori effetti collaterali. Ciò è dovuto al fatto che la politica fiscale diventa più forte quando la politica monetaria si avvicina alla soglia reale, poiché i moltiplicatori sono più alti.
Inoltre, in alcuni casi, la politica di bilancio di sostegno può integrare la politica monetaria per ridurre le barriere dal lato della domanda, come avviene attualmente nell'area dell'euro.
Un fattore chiave per le prospettive deboli oggi è la maggiore incertezza, che sta causando un "paradosso dell'austerità" in alcune aree del settore privato.
L'incertezza incoraggia maggiori risparmi che comprimono la domanda e il reddito, che a loro volta alimentano una maggiore incertezza e risparmi più bassi anziché maggiori.
La politica fiscale può spezzare questo circolo vizioso poiché, con i maggiori moltiplicatori, può spingere al rialzo le entrate e le aspettative di reddito.
Inoltre, se i paesi più indebitati dovessero combinare investimenti pubblici con riforme strutturali per aumentare la crescita futura, un aumento dei prestiti creerebbe meno incertezza sulla sostenibilità del debito.
L'impatto sarebbe ancora maggiore se i paesi dell'area dell'euro dovessero coordinare le loro politiche, soprattutto quando tali azioni erano in linea con gli orientamenti forniti dalla politica monetaria.
I responsabili politici hanno la responsabilità di imparare dal passato, studiare le esperienze degli altri ed evitare i rischi prevedibili per il pubblico cambiando le loro politiche oggi.
La nostra unione monetaria è nata incompleta e, nel giro di un decennio, ha dovuto affrontare una crisi che pochi avrebbero potuto prevedere.
È comprensibile che non fosse pronto.
Ma ora sappiamo cosa è necessario per portare stabilità in tutti i paesi e sappiamo cosa è in gioco se agiamo troppo lentamente per stabilizzare l'Unione nel suo insieme.
Ciò porta solo a un periodo più lungo di politiche particolarmente favorevoli.

 

[tommy271]

Oggi la Grecia è paralizzata dallo sciopero nazionale su 24 ore (2/10) - Problemi di viaggio

Martedì 01/10/2019 - 22:54

Oggi la Grecia è paralizzata dallo sciopero nazionale su 24 ore (2/10)



Un ingorgo e uno sciopero di due scioperi saranno nel centro di Atene a partire da mercoledì mattina, mentre i lavoratori del settore pubblico e privato organizzano uno sciopero nazionale di 24 ore dichiarato dai sindacati e dalle federazioni come manifestanti. i contratti collettivi inclusi nel disegno di legge.
Per il pubblico, ADEDY ha annunciato l'interruzione del lavoro dalle 11 a mezzogiorno, mentre allo stesso tempo GSEE e ADEDY stanno organizzando uno sciopero in Klafthmonos Square, mentre PAME sta pianificando una manifestazione alle 10.30 a Propylaia.

Al centro dello sciopero c'è il disegno di legge sul lavoro e sui sindacati. Queste disposizioni devono essere ritirate, sottolinea il GSEE, poiché limitano il libero sindacalismo e legittimano l'intervento dello Stato e dei datori di lavoro nell'esercizio dei diritti collettivi dei lavoratori, con i diritti dell'organizzazione collettiva, la contrattazione della libera associazione e il diritto di contrattare.
Lo sciopero è stato mobilitato da dozzine di Federazioni e Centri del Lavoro su invito della Confederazione e dato il fatto che dopo i violenti incidenti a Kalamata e Rodi, con la sola responsabilità delle forze PAME-KKE, il GSEI ha guidato in questo momento critico non è possibile chiedere una mobilitazione nazionale.

Trasporti

La metropolitana, il treno elettrico e i treni di TRAINOSE e del treno suburbano rimarranno fermi.
Autobus e carrelli passeranno solo dalle 9:00 alle 21:00, mentre i treni del tram passeranno dalle 9:00 alle 15:00.
Le navi rimarranno nei porti. Allo sciopero partecipano insegnanti e insegnanti, nonché dipendenti di tutti i media.

Antonis Vassilopoulos
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[tommy271]

Mercato obbligazionario: ho un assaggio di ciò che accade quando le parentesi escono
Martedì 01 ottobre 2019 17:28







Gli investitori nel mercato obbligazionario hanno avuto un buon assaggio di ciò che può accadere quando le banche centrali e i fondi pensione non sono lì per sostenerli. Le obbligazioni giapponesi hanno registrato le maggiori perdite dal 2016 a seguito di una nuova emissione di obbligazioni decennali, che è stata deludentemente bassa. La vendita di titoli giapponesi si è diffusa in Europa e negli Stati Uniti.

Dietro l'inatteso calo delle obbligazioni giapponesi ci sono due fattori: la prospettiva di un calo degli acquisti di obbligazioni della Banca del Giappone in ottobre e l'annuncio che il fondo pensione statale del paese si sta preparando a spostare di più sul debito estero. La preoccupazione dei mercati per il fatto che il mercato del debito locale stia perdendo le sue partecipazioni era evidente.

Tuttavia, anche le obbligazioni erano sotto forte pressione nell'area dell'euro. Ciò nonostante i nuovi dati estremamente sfavorevoli sulla produzione e sull'inflazione, che potrebbero trasformare nuovamente massicci investitori nel mercato del debito sovrano.

Il rendimento tedesco a 10 anni è aumentato di 5 punti base a -0,522%, mentre il rendimento obbligazionario a 30 anni è aumentato di 6 punti base a -0,04%.

Anche i rendimenti delle obbligazioni decennali francesi e spagnole sono aumentati di cinque punti base. Lo stesso italiano è salito fino a 8 punti base durante la conferenza e ha chiuso allo 0,84%, in rialzo di due punti. Il rendimento a 10 anni della Grecia è salito di tre punti all'1,37% e alla fine ha chiuso all'1,36%.

Negli Stati Uniti , i rendimenti dei titoli di Stato a 10 anni sono aumentati di sette punti base, a seguito delle dichiarazioni dei funzionari della Fed contro la prospettiva di ulteriori tagli aggressivi dei tassi di interesse.

naftemporiki.gr con informazioni da Bloomberg, Reuters