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Covid19 colpisce l'economia come un uragano. E probabilmente è buono
Martedì 31 marzo 2020 14:19


Stasinou [email protected]






Le perdite di posti di lavoro raggiungeranno i 25 milioni e il reddito delle famiglie 3,4 trilioni. dollari. Il clima economico è in un crollo senza precedenti e la profonda recessione non è più solo una previsione. È già qui Il PIL dovrebbe scendere del 24% negli Stati Uniti nel secondo trimestre, mentre in Europa lo scenario moderato vuole che quest'anno si riduca al 5%. Le cifre potrebbero peggiorare ulteriormente e sono già iniziati gli avvertimenti di un'ondata di fallimenti per famiglie e imprese.

Tuttavia, questa crisi non ha nulla a che fare con la stretta creditizia globale del 2008 o con la Grande Depressione (gli americani la chiamano) degli anni '30. Ricorda più un trauma che un grave disastro naturale. E questa potrebbe rivelarsi l'unica cosa positiva.


Tutti sanno che il colpo sarà grave, ma tutti sperano che la sua durata sia limitata. Nessuno può dire con certezza quanto durerà la crisi, ma gli economisti sottolineano che se i governi apriranno la rete di sicurezza in tempo, le imprese e le famiglie saranno in grado di riprendersi molto più rapidamente della crisi finanziaria globale e della crisi del debito. abbiamo vissuto un decennio fa.

Questa volta l'economia è caduta in coma perché abbiamo scelto di buttarla dentro. Per salvare vite umane, qualsiasi attività che non è assolutamente necessaria deve essere fermata. Questa volta la recessione non è stata innescata perché le imprese e i consumatori sono riluttanti a spendere perché il loro denaro è esaurito o non hanno accesso al credito. Ma perché è praticamente vietato spendere.

Come indica il Wall Street Journal, l'economia globale ricorda un'area che è stata colpita da un uragano, mettendo un lucchetto temporaneo su tutto. Per quanto disastroso possa sembrare, in realtà è l'unico incoraggiante. Perché i disastri naturali sono visti dall'economia come un fenomeno temporaneo. E quando hanno finito, dopo aver contato le ferite, ricominciano a tornare nel luogo in cui si trovavano prima del colpo. Non è per niente facile e richiede interventi statali mirati e più ampi.

La chiave è in gran parte nel mercato del lavoro. Anche qui l'Europa sembra stare meglio, come ammettono coloro che l'hanno criticata fino a poco tempo fa per una legislazione "rigida", per mancanza di reale flessibilità. Nella maggior parte dei casi, le misure di sostegno sono legate all'obbligo di mantenere un posto di lavoro, cosa che non avviene dall'altra parte dell'Atlantico. Ecco perché le previsioni finora richiedono la disoccupazione negli Stati Uniti, che a febbraio era appena del 3,5% sopra il 10% e alla fine ha raggiunto il 20%.

Tuttavia, anche negli Stati Uniti, il supporto non è un assegno in bianco per tutte le aziende. In settori come queste compagnie aeree che riceveranno grandi sussidi, c'è un impegno a ridurre al minimo i licenziamenti. Questa nuova grande crisi non "testerà" la flessibilità del mercato del lavoro, ma metterà alla prova la flessibilità del moderno sistema capitalista, che ha l'opportunità di emergere più forte.

(Naftemporiki)
 
Italy EconMin: Use Of ESM Bailout Fund Under Current Mechanism Is Not An Option – RTRS Citing Paper

ECB’s Villeroy: Given Low Inflation We Must Keep Interest Rates Low – RTRS

ECB's Villeroy: Very Good If Europe Does More On Joint Borrowing Like Coronabonds
- But Crisis Response Already Goes Further Than In The Past
 
Situazione Eurospread:


Grecia 212 pb. (212)
Italia 198 pb. (198)
Cipro 165 pb. (166)
Portogallo 129 pb. (118)
Spagna 114 pb. (108)
Irlanda 52 pb. (51)
Francia 45 pb. (44)

Bund Vs Bond -115 (-115)
 
Vogliono alla fine un corona bond che chiederanno un Jubilee Debt: come gestirà la Grecia la crescita del debito e la deflessione fiscale?

Mercoledì 01/04/2020 - 01:46

Il tentativo del governo di sostenere l'economia non è compromesso, ma ciò che il governo non dice è chi pagherà il conto






Grecia, Italia, Spagna, paesi con debiti significativi, in particolare l'Italia con 2,43 trilioni di dollari. e la Grecia, che ha il più alto rapporto debito / PIL del 181% del PIL, sta cercando un legame a corona, ovvero gli Eurobond.
Gli eurobond hanno una peculiarità.
Ogni titolo pubblico contiene il rischio paese, il rating del credito e le prospettive e ciò si riflette nel prezzo e nel rendimento dell'obbligazione.
Ogni paese prima dell'incoronazione aveva la capacità di prendere in prestito fondi significativi a tassi di interesse storicamente bassi.
Venire oggi e lo shock che i compari hanno causato alle economie.

Alcuni paesi con un vantaggio in Italia e in Spagna - insieme alla Grecia - chiedono un Eurobond che deliberatamente non chiamano un Eurobond ma un legame corona sotto le sembianze dello shock causato dalla pandemia coronarica.
L'obbligazione Eurobond o corona sta per eliminare le reali differenze tra gli stati, in quanto tradotte in spread obbligazionari, per consolidare i rischi statali e bilanciare virtualmente le differenze finanziarie.
L'Europa non è un'unione di pari economie, in genere può essere un'unione di nazioni uguali ma non economie.

La questione del rischio morale, o rischio morale, cioè la creazione di un legame che favorisce la trasparenza e nasconde le enormi disparità economiche dell'area dell'euro, è lì.
C'è un altro problema con l'emissione di Eurobond sarà la creazione di obbligazioni a due tassi, le obbligazioni nazionali con rating inferiore e gli Eurobond con rating più elevato.

Il concetto di credito è di grande importanza quando chiediamo ad es. e poiché la Grecia ha lo stesso meccanismo di raccolta di capitali di un paese con rating BB rispetto alla Germania con un rating di 10 gradi AAA.
Le obbligazioni Corona sono un modo subdolo e subdolo per i paesi in bancarotta come la Grecia e l'Italia di avere lo stesso conforto finanziario dei paesi del Nord.
Alla fine qui abbiamo raggiunto e con la prognosi la corona sarà richiesta da alcuni stati e debito del Giubileo, cioè la cancellazione del debito.



In che modo la Grecia affronterà la recessione, la deflessione fiscale, la crescita del debito?


In che modo la Grecia affronterà la recessione, la deflessione fiscale e la crescita del debito ...
Una questione della massima importanza è come la Grecia, con una serie di problemi finanziari, strutture economiche deboli come si era scoperto nei trimestri precedenti, sarà in grado di fondere questa estrema diversione fiscale?
Recessione da -8% a -10% di disavanzo pubblico trimestrale per raggiungere il -7% di debito per aumentare nuovamente in Grecia e a livello internazionale
In che modo la Grecia, che non vuole toccare il pilastro di capitale da $ 30 miliardi, ma chiede un Eurobond ... gestire un costo che finirà per $ 20 miliardi senza aver preso in considerazione lo shock dell'economia a seguito del forte declino del turismo?
Con quali fondi verrà gestito il problema?

Supponiamo che entro il 2021 la Grecia crescerà ad un tasso del 4% o addirittura del 5% sulla base di una startup di 170 miliardi, poiché è probabile che il PIL greco raggiungerà lì.
Aggiungerà altri 7 a 8 miliardi alla ricchezza nazionale e coprirà una spesa di 20 miliardi di euro?
È ovvio che paesi come la Grecia porranno il carico di questa grande diversione finanziaria sul contribuente.

Il contribuente pagherà per la diversione e il costo estremo sostenuto dal medico legale.
Il tentativo del governo di sostenere l'economia non è compromesso, ma ciò che il governo non dice è chi pagherà il conto.

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Goldman Sachs: riduce i prezzi target per le banche greche e prevede perdite per il 2020 - Rischio di recessione economica, entrate

Martedì 31/03/2020 - 23:30

Goldman Sachs sulle banche europee, comprese le banche greche, ha intrapreso audaci revisioni il 31 marzo 2020






Goldman Sachs per le banche europee, comprese le banche greche, ha intrapreso audaci riduzioni dei prezzi obiettivo il 31 marzo 2020, incorporando le ultime previsioni macroeconomiche degli economisti, riflettendo il rallentamento globale del suo tasso di crescita.
Per le banche greche riduce i prezzi target ma quelli nuovi sono più alti di quelli attuali.
Per Alpha Bank a 1,34 EUR con un margine del 106%
Per Banca nazionale 2,22 EUR con un margine del 104%
Per Eurobank a 0,69 EUR con un margine del 74%
Per Pireo a 1,31 EUR con un margine 9%.
In particolare per le banche greche, si registra un calo del -64% degli utili per azione nel buono scenario e per alcune perdite delle banche.

Rapporto: banca d'investimento statunitense Arresto improvviso globale = taglio di utili di 120 miliardi di euro? Le banche come facilitatori del recupero delle imprese (la flessione globale equivale a 120 miliardi di euro di entrate per le banche europee) Le 33 pagine presentate dalle banche segnalano quanto segue: -Ridurre l'
utile netto delle banche europee di 120 miliardi di euro (-27%) per il periodo 2020-2023.

- Allo stesso tempo, ha ridotto le stime degli utili netti del -55% nel 2020, seguite da revisioni negative del -35% nel 2021, circa -13% nel 2022 e -11% nel 2023.
I motivi principali sono:
aumento significativo dei costi del credito, indebolimento delle entrate, riduzione dei volumi di prestito, riduzione dei margini, riduzione delle commissioni e dei costi fissi.
In termini di stabilità finanziaria, sottolinea Goldman Sachs, la liquidità è un fattore chiave.
In termini di stabilità del settore aziendale, una combinazione di

(1) liquidità a lungo termine (finanziamento triennale tramite TLTRO),
(2) mobilitazione di capitale (meccanismo regolamentare, mantenimento degli utili)
(3) curva di fallimento (garanzie aziendali, terminazione di pagamento , NPL modificato) ) è apparso come la logica della reazione politica.
Mentre l'offerta di liquidità è una risposta politica comprovata, altre misure (ad esempio garanzie aziendali) sono nuove.
La loro efficacia determinerà le prestazioni del settore societario e, di conseguenza, lo slancio per le banche.
La banca d'investimento statunitense rileva che le banche a bassa redditività come quelle domestiche, tedesche e italiane saranno maggiormente interessate.

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Alpha Bank (Buy) - Prezzo target di € 1,34

Principalmente a causa dei maggiori costi di rischio e delle prospettive più deboli a causa dell'impatto economico di COVID-19, ora prevede un EPS negativo sia nel 2020 che nel 2021, con stime dell'EPS in calo del 3%. % per i prossimi anni.
Aumenta CET1 di 100 pb, riflettendo vari fattori.
Il prezzo indicativo è ridotto a 1,34 EUR da 2,07 EUR.
I principali rischi potenziali declassamenti di titoli di stato greci, rischiando l'attuazione del piano Heracles.
Sorprese negative sul capitale, che riducono le prospettive macroeconomiche della Grecia.

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Banca nazionale (neutrale) - Prezzo target di 2,22 €

Riduce le stime degli utili per azione del 64% per il 2021 e del 2% per gli anni successivi.
Per il 2020, stima un utile per azione di 0,31 euro, in crescita del 24% a causa di un utile di 500 milioni di euro dalle sue partecipazioni in titoli di stato greci e di 0,11 euro per il 2021.
Riduce il prezzo indicativo a € 2,22 da € 2,52 prima o inferiore dell'11,9%.
Rischi chiave potenziali declassamenti di titoli di stato greci, rischio di esecuzione del piano Heracles, sorprese negative sul capitale, deterioramento delle prospettive macroeconomiche della Grecia.
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Pireo (neutro) - prezzo indicativo di 1,31 EUR

Per il periodo 2020 e 2021, prevede utili per azione, riducendo al contempo le stime degli utili per azione per i prossimi anni del 3%.
Il prezzo indicativo per la Banca del Pireo è ridotto a 1,31 EUR da 1,68 EUR o 22%.
Rischi chiave potenziali declassamenti di titoli di stato greci, rischio di esecuzione del piano Heracles, sorprese negative sul capitale, deterioramento delle prospettive macroeconomiche della Grecia.

Eurobank (neutro) - EUR 0,69 prezzo indicativo

L'utile per azione per il 2020 è sceso a -0,03 euro e 0,03 nel 2021 o un calo del 69% nelle sue stime EPS del 2021.
Il prezzo indicativo della banca è ora fissato a 0,69 euro da 0 , 80 euro o inferiore del 13,8%.
Rischi chiave potenziali declassamenti di titoli di stato greci, rischio di esecuzione del piano Heracles, sorprese negative sul capitale, deterioramento delle prospettive macroeconomiche della Grecia.
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La Grecia tra le ultime garanzie statali in Grecia rispetto all'Italia, la Germania sostiene attivamente le imprese

Mercoledì 01/04/2020 - 00:07

La Grecia è custode delle garanzie statali






L'economia del giorno successivo dipenderà fortemente dal finanziamento delle imprese, come lo sarà attraverso le garanzie del governo poiché le banche greche purtroppo hanno poco spazio per il salvataggio a meno che il governo greco non lo garantisca.
E mentre i negoziati nel nostro paese stanno ancora scolpendo le differenze tra le banche e il personale finanziario - con il governo che sta molto più generoso con le imprese - le coronazioni sembrano essere decise dai paesi vicini che stanno avanzando senza programmi di ristrutturazione.

Garanzie di 350 miliardi dall'Italia e 200 miliardi. dalla Spagna compongono lo sfondo del sud integrato da altri 300 miliardi. EUR di garanzie che devono essere fornite dal governo francese.
Nessuna decisione è stata ancora presa da Grecia, Austria, Norvegia e Portogallo.

In termini di nostro paese, le garanzie totali non dovrebbero superare i 5 miliardi. L'EURO non è stato ancora concordato sulle condizioni dei prestiti garantiti dalla Banca europea per gli investimenti. Secondo un recente rapporto di Mediobanca sulla Grecia, il livello delle garanzie dovrebbe superare l'80%, mentre tassi più alti fino al 90% saranno forniti dai governi italiano e francese, nonché da quelli tedeschi. Oltre il 90% dei prestiti per la ristrutturazione sono previsti dal Portogallo, mentre la Svizzera fornirà garanzie al 100% alle sue banche.
I prestiti alle imprese in Italia ammontano a $ 631 miliardi. mentre in Grecia la cifra corrispondente raggiunge i 67 miliardi. di euro.

A 68 miliardi. questa cifra è fissata in Portogallo mentre 471 miliardi. prestiti commerciali arrivano in Spagna.

In Grecia le garanzie in percentuale dei prestiti alle imprese non supereranno il 9%, mentre in Italia raggiungeranno il 55% e in Spagna il 42%.
Le garanzie nel nostro Paese costituiranno il 3% del PIL mentre in Italia il 20% del PIL.

Da queste cifre che non si discostano dalla realtà, è chiaro che il nostro Paese, se non vuole perdere il suo treno di ricostruzione post-incoronazione, dovrebbe accelerare e non semplicemente smettere di rinviare.

Il finanziamento deve essere rapido e mirato affinché l'economia possa resistere da sola.
Come affermato ieri dal supervisore SSM A. Enria in una recente intervista con la FT, sarà richiesta una moratoria tra banche e mutuatari, che tuttavia deve essere condotta in piena trasparenza in modo che le banche possano effettivamente coprire le ferite alla fine della giornata.
Tuttavia, questo è il momento in cui il paese può e deve prendere decisioni rapide sostenendo efficacemente il mondo degli affari che si trova ad affrontare problemi molto grandi e dovrebbe muoversi in liquidità il giorno dopo la crisi.
Il quadro istituzionale per le garanzie statali rimane negoziato e dovrebbe essere pronto entro venerdì.
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Irene Sakellari
[email protected]
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Reuters: la privatizzazione della Grecia non è influenzata dalla crisi

Mercoledì 01/04/2020 - 09:42

HRIP venderà quote di maggioranza nei porti di Alessandropoli, Igoumenitsa, Heraklion e Volos




La Grecia prevede di vendere pacchetti maggioritari in quattro porti nell'ambito di un piano di privatizzazione concordato con i suoi finanziatori dopo che il paese ha ritirato i piani di salvataggio nel 2018, secondo un documento HRIPED.
Secondo Reuters, HRIPED venderà la quota di maggioranza nei porti di Alexandroupolis, Igoumenitsa, Heraklion e Volos, con HRIPP in attesa della chiamata per l'assunzione di consulenti finanziari.
La COSCO cinese ha acquisito il 51% del porto del Pireo nel 2016.
Una joint venture a guida tedesca ha anche acquisito una quota del 67% nel porto di Salonicco nel 2018.

La Grecia prevede di raccogliere 2,4 miliardi di euro dalle vendite di beni di proprietà dello Stato quest'anno, compresa l'ulteriore privatizzazione di DEPA e la vendita di una quota di minoranza nell'aeroporto internazionale di Atene.
L'attuale crisi del coronavirus non ha finora influenzato il suo programma di privatizzazioni, hanno riferito a Reuters funzionari greci.


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ATHEX ha registrato il terzo declino più grande (-39%) in tutto il mondo nel primo trimestre del 2020

Mercoledì 01/04/2020 - 09:50

Il brasiliano Bovespa ha perso il 51% del suo valore



Il mercato azionario brasiliano è stato il leader negativo nel primo trimestre del 2020, dopo che Bovespa ha perso il 51% del suo valore.
Il calo del 51% è in dollari, mentre in valuta locale l'indice Bovespa è diminuito del 37%, il massimo da almeno il 1994.
Il secondo più grande declino del mercato azionario è stato in Argentina, che è sceso del 46% in termini di dollari, seguito dalla Grecia, che ha chiuso il trimestre a -39,09%.

Secondo Reuters, l'indice Bovespa ha registrato il peggior rendimento del capitale proprio nel primo trimestre, dato il calo del tasso di cambio reale del 22%.
Anche il crollo dei prezzi del petrolio ha avuto un ruolo nella performance di Bovespa, poiché le azioni privilegiate del colosso petrolifero Petrobras sono calate del 56% nel primo trimestre.
E questo era in termini di valuta locale.

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