24 miliardi di sostegno in Grecia - Linea di credito preventiva 6 miliardi di titoli di Stato 8-10 miliardi in un club chiuso che termina nella BCE
Martedì 07/04/2020 - 03:06
Allo stesso tempo, la Grecia non utilizzerà l'ammortamento di capitale perché i finanziatori, che chiedono che rimanga un meccanismo di sicurezza, lo hanno respinto
Il pacchetto di sostegno per la Grecia dai meccanismi della zona euro è fissato a 24 miliardi di euro o in un intervallo tra 20 e 26 miliardi.
Va notato che
1) Non esiste una versione di Eurobond, questo scenario è stato escluso come riscontrato nel gruppo EuroWorking.
2) Sebbene il quadro per il sostegno economico non sia stato ancora definito poiché la Germania insiste sul fatto che il MES, i
l meccanismo europeo di sostegno, dovrebbe svolgere un ruolo centrale, accetta la flessibilità dei criteri ma insiste sull'esistenza di alcune clausole.
3) Gli Stati avranno l'opportunità di emettere obbligazioni che la BCE acquisterà nel mercato secondario
4) La Banca europea per gli investimenti e la Commissione per la disoccupazione parteciperanno al sostegno.
Se esiste un accordo nell'Eurogruppo o al vertice, in quanto vi sono state divergenze nel gruppo EuroWorking,
che cosa otterrà finalmente la Grecia?
- Riceverà una linea di credito precauzionale di 6 miliardi di euro.
In passato, la linea di credito precauzionale dell'ECCL sarebbe durata 18 mesi e sarebbe stata accompagnata da misure di austerità molto rigorose.
La durata della nuova linea di credito precauzionale sarà più lunga e i termini che verranno impostati includeranno una o due clausole, ad es. imposta speciale sulla benzina.
-La Grecia attraverso l'organizzazione di gestione del debito pubblico sarà in grado di emettere obbligazioni decennali, ad es. - sarà in grado di emettere obbligazioni lungo la curva dei rendimenti - con l'obiettivo di raccogliere fino a 10 miliardi.
L'obbligazione a 10 anni produce l'1,90% con la prospettiva di scendere all'1,50% con un minimo dello 0,90% prima della corona.
Le obbligazioni saranno emesse da ODDIH, che saranno acquistate dalle banche greche e da altri investitori, e poi queste obbligazioni finiranno nella BCE, che le acquisterà dal mercato secondario nel programma Pandemic da 750 miliardi.
Va notato che la Grecia non lo fa è stato incluso nel classico programma di quantitative easing QE in quanto non soddisfa i criteri di ammissibilità, non sono obbligazioni investment grade e il debito non è sostenibile.
Sulla base del classico programma di allentamento quantitativo, della BCE e nel caso ipotetico a cui ha partecipato anche la Grecia, i mercati obbligazionari devono essere proporzionali in base ad alcune quote, ad es. così tanto da un paese e così tanto da un altro.
Con il programma per l'incoronazione pandemica secondo cui la BCE può acquistare fino a 750 miliardi di titoli di Stato e altri titoli mentre la quota continua a esistere, potrebbe esserci un ritardo, ad es. acquistare inizialmente obbligazioni greche e italiane e nella fase successiva, ad es. il tedesco.
- Ulteriori prestiti saranno forniti dalla Commissione e dalla Banca europea per gli investimenti per la disoccupazione e altri interventi di sostegno per un importo massimo di 8 miliardi di euro.
La somma totale di tutti questi interventi è di 24 miliardi di euro.
Con un debito della Grecia a 356 miliardi di euro, salterà a 380 miliardi e, in termini di PIL 2020 che si ridurrà, il rapporto debito / PIL salirà al 215%.
In termini di PIL 2019, il rapporto debito / PIL sarebbe pari al 203% del PIL.
È chiaro che il debito greco rimarrà insostenibile con il deterioramento dei parametri di sostenibilità in quanto, oltre ai prezzi,
non vi è alcun avanzo primario.
Allo stesso tempo, la Grecia non utilizzerà il cuscino di capitale perché i finanziatori lo hanno rifiutato.
Le istituzioni non accetterebbero che non vi sia un'eccedenza primaria come obiettivo del 3,5% e allo stesso tempo utilizzare il fondo di capitale di 33 miliardi di cui 24,1 miliardi dal MES.
Quindi, nonostante la resilienza degli europei, la Grecia non ha ottenuto tutto ciò che desiderava.
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