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Jefferies: Borsa di Atene sopravvaluta, ciò che allontana gli investitori - Sopravvissuti
Di Eleftheria Kourtali
Il mercato azionario greco è economico, osserva Jefferies in un nuovo rapporto più dettagliato sulla Grecia, dopo la conferma di ieri della posizione rialzista che mantiene dopo l'accordo dei leader europei per il Fondo di recupero. Allo stesso tempo, sottolinea cosa ci vorrà perché gli investitori corrano di nuovo dei rischi, mentre propone quattro azioni che, ancora una volta, dovrebbero sopravvivere alla crisi.
Il mercato azionario greco rimane lontano dai livelli pre-COVID-19 - il che non sorprende dato che l'economia greca dovrebbe ridursi del 10% nel 2020. Con il settore dei servizi che rappresenta circa l'85% - la maggior parte è servizi legati al turismo e al trasporto marittimo: la pandemia ha inferto un duro colpo a un'economia che era riuscita a emergere dalla crisi del debito del 2012. Date le circostanze, gli indicatori macroeconomici e microeconomici si sono generalmente stabilizzati, mentre sottolinea e così via mantenere una posizione rialzista sulla borsa greca e raccomandare agli investitori il paniere di azioni sopravvissute che ha scelto a lungo.
La Grecia, come sottolinea, era già "pronta" per una recessione poiché l'economia si è ridotta sia nel quarto trimestre del 2019 sia nel primo trimestre del 2020, tuttavia ci sono indicazioni che il "fondo" è stato raggiunto a giugno. Sfortunatamente, i dati economici tendono a concentrarsi più sulla produzione che sui servizi, quindi è improbabile che alcuni dei miglioramenti chiave siano molto simili all'economia reale.
Dal deterioramento dei dati macroeconomici, Jefferies si concentra sull'aumento dello squilibrio di TARGET 2, che si è verificato nonostante il notevole miglioramento nel corso dei depositi bancari.
La "responsabilità" di questo deterioramento può essere attribuita al disavanzo delle partite correnti che è stato indebolito dal calo delle entrate del turismo. Le cifre non ufficiali mostrano un quadro deprimente. Secondo l'indice dei prezzi degli hotel Trivago, i prezzi degli hotel in Grecia sono scesi da circa 111 euro a camera a circa 84 euro a giugno. Allo stesso tempo, gli arrivi di turisti hanno raggiunto solo 38.000 nell'aprile 2020 - il più basso mai registrato - rispetto ai 411.000 di marzo, mentre a giugno sono diminuiti di oltre il 90% su base annua.
Secondo Jefferies, tuttavia, c'è qualche speranza in una ripresa poiché i viaggi online in termini di alloggi si sono ripresi in Europa e si stanno avvicinando alla media a lungo termine.
Indubbiamente, il Fondo di ripresa dell'UE contribuirà alla stabilizzazione delle condizioni economiche in Grecia, mentre il settore dei servizi non ha una forte presenza nell'indice generale della borsa di Atene. L'indice di rischio Jefferies per la Grecia è tornato a un livello neutrale, ma sarà necessario un miglioramento del conto corrente per assumere un rischio.
Tuttavia, Jefferies sottolinea che il mercato azionario greco non è affatto costoso, mentre gli indici di momentum ATHEX mostrano ancora che sono a livelli di ipervenduto. Tuttavia, le revisioni della redditività stimata degli analisti quotati non sono così forti come in altri mercati europei e la profondità del mercato greco ha appena iniziato a migliorare.
Jefferies sottolinea che è probabile che la Grecia sia una delle ultime economie a emergere dalla recessione causata dalla crisi COVID-19 e che la Borsa di Atene sembra negoziare secondo i fondamentali, ma è necessario un recupero delle partite correnti per migliorare l'appetito degli investitori per i titoli greci.
Alla luce di quanto sopra, Jefferies rimane rialzista a causa delle significative prospettive di miglioramento e continua a preferire incolume le azioni delle quattro società greche emerse dalla crisi greca. Questi sono Jumbo, borse elleniche, OTE e olio motore.
(Capital.gr)
Di Eleftheria Kourtali
Il mercato azionario greco è economico, osserva Jefferies in un nuovo rapporto più dettagliato sulla Grecia, dopo la conferma di ieri della posizione rialzista che mantiene dopo l'accordo dei leader europei per il Fondo di recupero. Allo stesso tempo, sottolinea cosa ci vorrà perché gli investitori corrano di nuovo dei rischi, mentre propone quattro azioni che, ancora una volta, dovrebbero sopravvivere alla crisi.
Il mercato azionario greco rimane lontano dai livelli pre-COVID-19 - il che non sorprende dato che l'economia greca dovrebbe ridursi del 10% nel 2020. Con il settore dei servizi che rappresenta circa l'85% - la maggior parte è servizi legati al turismo e al trasporto marittimo: la pandemia ha inferto un duro colpo a un'economia che era riuscita a emergere dalla crisi del debito del 2012. Date le circostanze, gli indicatori macroeconomici e microeconomici si sono generalmente stabilizzati, mentre sottolinea e così via mantenere una posizione rialzista sulla borsa greca e raccomandare agli investitori il paniere di azioni sopravvissute che ha scelto a lungo.
La Grecia, come sottolinea, era già "pronta" per una recessione poiché l'economia si è ridotta sia nel quarto trimestre del 2019 sia nel primo trimestre del 2020, tuttavia ci sono indicazioni che il "fondo" è stato raggiunto a giugno. Sfortunatamente, i dati economici tendono a concentrarsi più sulla produzione che sui servizi, quindi è improbabile che alcuni dei miglioramenti chiave siano molto simili all'economia reale.
Dal deterioramento dei dati macroeconomici, Jefferies si concentra sull'aumento dello squilibrio di TARGET 2, che si è verificato nonostante il notevole miglioramento nel corso dei depositi bancari.
La "responsabilità" di questo deterioramento può essere attribuita al disavanzo delle partite correnti che è stato indebolito dal calo delle entrate del turismo. Le cifre non ufficiali mostrano un quadro deprimente. Secondo l'indice dei prezzi degli hotel Trivago, i prezzi degli hotel in Grecia sono scesi da circa 111 euro a camera a circa 84 euro a giugno. Allo stesso tempo, gli arrivi di turisti hanno raggiunto solo 38.000 nell'aprile 2020 - il più basso mai registrato - rispetto ai 411.000 di marzo, mentre a giugno sono diminuiti di oltre il 90% su base annua.
Secondo Jefferies, tuttavia, c'è qualche speranza in una ripresa poiché i viaggi online in termini di alloggi si sono ripresi in Europa e si stanno avvicinando alla media a lungo termine.
Indubbiamente, il Fondo di ripresa dell'UE contribuirà alla stabilizzazione delle condizioni economiche in Grecia, mentre il settore dei servizi non ha una forte presenza nell'indice generale della borsa di Atene. L'indice di rischio Jefferies per la Grecia è tornato a un livello neutrale, ma sarà necessario un miglioramento del conto corrente per assumere un rischio.
Tuttavia, Jefferies sottolinea che il mercato azionario greco non è affatto costoso, mentre gli indici di momentum ATHEX mostrano ancora che sono a livelli di ipervenduto. Tuttavia, le revisioni della redditività stimata degli analisti quotati non sono così forti come in altri mercati europei e la profondità del mercato greco ha appena iniziato a migliorare.
Jefferies sottolinea che è probabile che la Grecia sia una delle ultime economie a emergere dalla recessione causata dalla crisi COVID-19 e che la Borsa di Atene sembra negoziare secondo i fondamentali, ma è necessario un recupero delle partite correnti per migliorare l'appetito degli investitori per i titoli greci.
Alla luce di quanto sopra, Jefferies rimane rialzista a causa delle significative prospettive di miglioramento e continua a preferire incolume le azioni delle quattro società greche emerse dalla crisi greca. Questi sono Jumbo, borse elleniche, OTE e olio motore.
(Capital.gr)
