Al centro dei dettagli del nuovo accordo di prestito
Negoziati in corso con i creditori privati, il ritorno in attesa della Troika
Pubblicato: Sabato, 7 gennaio 2012
Ultimo aggiornamento: 2012/07/01 19:03
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A pieno sviluppo dei negoziati tra la Grecia ei suoi creditori privati per lo scambio di project bonds e il debito "taglio" di 100 miliardi. Salvo imprevisti, l'accordo raggiunto entro la fine del mese. Nel frattempo, a metà gennaio, è tornato ad Atene, il gruppo di esperti della troika per finalizzare i dettagli del nuovo contratto di prestito.
La paura delle banche per un possibile fallimento non controllato della Grecia, dove in pericolo di perdere quasi tutti i loro fondi, sembra portare ad un cambiamento di atteggiamento, e dopo il consenso emergente di Atene per l'inclusione di nuove obbligazioni di diritto inglese .
È interessante notare che, secondo l'analisi del mercato del credito (fornendo dettagli e prezzi dei CDS), il tasso di recupero (recovery rate) del valore nominale delle obbligazioni in caso di bancarotta disordinata sarebbe solo il 20%.
Cioè, un fallimento non controllato, un investitore che detiene un bond greco valore di 100 milioni di euro, si prevede di tornare solo 20. Si noti che questi stati generalmente che il tasso è del 40% ed è inferiore per le aziende.
Il presidente della più grande banca francese, Bnp Paribas, ha detto Venerdì Bontouon proposto che il settore privato, in consultazione con le autorità greche e la troika è "molto vicino" a un accordo.
"Attualmente stiamo molto vicini ad un accordo", ha detto, in un'intervista a radio BFM e ha aggiunto che "è importante nei prossimi giorni, i colloqui" hanno un esito felice.
Se c'è un risultato rapido e positivo delle consultazioni, questo è stato uno dei fattori che potrebbero all'inizio del 2012 per ripristinare le aspettative della zona euro, ha osservato.
Nella stessa lunghezza d'onda sono le dichiarazioni rilasciate nei giorni scorsi dal governo greco, come capo della IIF Dalaras Carlo.
In una dichiarazione congiunta con il co-presidente del comitato dei creditori privati, Jean Lumière (consigliere del presidente di BNP), all'inizio di questa settimana, ha detto che c'è progressi nei negoziati e ha sottolineato la necessità di un accordo volontario
il giorno successivo, sulla base dell'accordo del 26-27 ottobre per "haircut" del 50% del valore nominale dei titoli di Stato greci detenuti da persone fisiche, per un totale di € 206.000.000.000.
Si noti che la IIF, in un rapporto pubblicato Giovedi, vede un ulteriore deterioramento dell'economia greca (stima che il deficit nel 2011 si chiuderà oltre il 10% del PIL) e prende atto che il fabbisogno finanziario del paese possono essere superiori a quelli mettere da parte.
Sottolinea anche che se non esiste un approccio volontario alla ristrutturazione del debito, allora la Grecia procederà alla bancarotta disordinata e le conseguenze saranno molto negative per gli altri paesi che affrontano problemi con i loro debiti.
Approccio alla legge inglese e tariffe
Il governo greco e creditori privati si dice che hanno concordato per l'inclusione nelle obbligazioni di legge inglese verranno scambiati con gli attuali per epitokaio e la tempistica di nuovi titoli.
Circa il 93% di titoli di Stato soggetto al diritto greco, che la Camera può essere cambiato ogni volta lo ritenga necessario per il rilascio termini (importo da rimborsare, i tassi di interesse, periodo di rimborso, ecc.)
Il resto è soggetto alla legge inglese, che protegge essenzialmente obbligazionisti privati e prevede condizioni sfavorevoli per il paese di emissione (la minaccia di pignoramenti, collaterali, ecc.)
Secondo una fonte dei creditori invocato dal Wall Street Journal, dal momento che il governo greco ha approvato la legge inglese, i creditori hanno accettato un tasso più basso di quanto originariamente richiesto per i nuovi titoli.
In particolare, mentre inizialmente cercando l'8%, ora sembra che l'approccio vicino al 5%.
"Da quando il governo greco ha detto che avrebbe considerato la legge inglese per i nuovi titoli, ha approvato un coupon inferiore a seconda della maturità," ha detto. La durata dei titoli sarà 20-30 anni.
"Le grandi banche europee sono anche in caso di credito e di preferire un processo volontario, quindi sì, c'è progresso ma non ancora definitiva", ha aggiunto.
Ristrutturazione obbligatoria
Nelle scorse settimane, ci sono state segnalazioni che il FMI vuole più del 50% "haircut" in debito greco e il governo tedesco sta spingendo per riduzione di valore fino al 75%.
Inoltre, ritornati in superficie scenari nuova ristrutturazione dopo PSI +, che è obbligatoria e punirà coloro che non hanno partecipato a un processo volontario.
Il problema è che i 206 miliardi detenuti da privati, circa il 60% di proprietà di grandi banche e un altro 40% in fondi a breve termine, in particolare hedge fund, molti dei quali non vogliono essere d'accordo con "haircut", avendo la speranza che sarà rimborsato al 100%.
Altrimenti, se il contributo alla ristrutturazione diventano grilletto obbligatoria del CDS (che la maggior parte hanno nei loro portafogli) e coprire le loro perdite.
L'obiettivo informale di Atene e la troika è il tasso di partecipazione superiore al 90%.
Nel caso in cui questo non è possibile, e la cifra è il 75%, non si dovrebbe escludere la possibilità del governo di legiferare per far rispettare la "clausole di azione collettiva» (clausole di azione collettiva), che ha costretto con la minoranza di obbligazionisti di accettare le condizioni come concordato dalla maggioranza (a un tasso del 65% dal 75% di solito).
In questo caso, accrediteremo incidente e l'attivazione di CDS.
Ha ricordato che l'hedge fund Vega Asset Management, si è dimesso il mese scorso da parte dei creditori privati e minacciati di azioni legali se il "taglio" più del 50%.
Se abbiamo una ristrutturazione obbligatoria, poi un obbligazionista che detiene un CDS greco può rinviare alla commissione competente di ISDA, che dovrà stabilire se un evento creditizio.
In un articolo su un importante giornale tedesco, il capo della Banca centrale di Cipro e membro del Board della BCE, Orphanides Athanasios, ha proposto di abbandonare il piano di coinvolgere il settore privato in Grecia e invece essere dato da altri paesi in zona euro morbido, prestito di 30 anni.
(Ta Nea)
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