FNAIOS
Aò
Scusate l'OT.
Business : G20 inches toward $2 trillion in rescue funds
Fine OT.
Un saluto domenicale a tutti.
Business : G20 inches toward $2 trillion in rescue funds
Fine OT.
Un saluto domenicale a tutti.
Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato - Cap. 2 (6 lettori)
- Creatore Discussione tommy271
- Data di Inizio
- Stato
tommy271
Forumer storico
I 20 bond in concambio sono allucinanti per il retail, credo interessanti per gli istituzionali.
Sono il frutto degli accordi con l'IIF e da qui ne discende la logica.
tommy271
Forumer storico
Quindi, contrariamente ai ratei, indicizzazione nisba?
tommy271
Forumer storico
Crollo selettiva e poi aggiornare il PSI Dove "go" 130 + 37 miliardi
PUBBLICAZIONE: 05:45
http://translate.googleusercontent....ma.gr/&usg=ALkJrhh6RgWQg3R9P7Dnry5ZdzGmerGoAAhttp://translate.googleusercontent....ma.gr/&usg=ALkJrhh6RgWQg3R9P7Dnry5ZdzGmerGoAA
In stato di fallimento selettiva (selective default) si troverà in Grecia per completare il PSI ed aumentare di nuovo l'economia. Lo schema dovrebbe downgrade alla Grecia da agenzie di rating internazionali per l'incapacità del paese per incontrare il rimborso dei prestiti obbligazionari e l'applicazione di "taglio". E 'iniziato la scorsa settimana con la degradazione di Fitch, che ha portato l'economia greca, un passo prima del fallimento e selettivo come stima bancaria fonti ci si aspetta di seguire sia l'S & P e Moody.
Il peggioramento del merito creditizio del paese significa che ci sarà un problema temporaneo di banche nel finanziamento della Banca centrale europea (BCE), che smetterà di accettare titoli greci come garanzia.Questo gap finanziario, ma sarà coperto immediatamente dal Fondo europeo EFSF, che sta fornendo i fondi pari a 30 miliardi di fornire le garanzie necessarie la BCE tiene fino a quando la valutazione di default selettivo. Dopo il completamento del PSI e lo scambio di obbligazioni, come indicato dalle stesse fonti, la valutazione del paese saranno aggiornate e nuovi legami non sarà più accettata dalla BCE, garantendo il ripristino di liquidità nel sistema.
Secondo fonti bancarie, il downgrade della Grecia in selective default attiverà i CDS, che i prezzi negli ultimi giorni sono aumentati in modo significativo.
Ciò significa che alcuni avranno i loro profitti e gli altri, le banche europee la maggior parte scriverà danni. Tuttavia, secondo le stesse fonti, è difficile calcolare le perdite, che in nessun caso non irrilevante.
Per quanto riguarda l'attuazione del PSI, è fondamentale per l'accettazione da parte dei titolari di obbligazioni greche clausola di responsabilità collettiva (CAC).
I titolari di obbligazioni che assicureranno la loro partecipazione allo scambio, saranno anche la firma se vuoi andare delegazione greca allo Stato per attivare CEACs. Secondo la legge PSI approvato Giovedi scorso alla Camera di convocare una riunione degli obbligazionisti che decidono di partecipare al "taglio" di tutti i titolari del debito greco richiedono l'autorizzazione del 50%.
Poi l'assemblea generale è necessario voto favorevole del 66% dei presenti.
Solo la percentuale di banche greche e dei fondi pensione è di circa il 40%. Quindi ha espresso ottimismo che questo avrà un esito positivo. In effetti, fonti governative stimano che alla fine partecipare al PSI sarà estremamente elevato.
Tuttavia, in ogni caso, lo scambio di obbligazioni e l'intero processo sarà sollevato numerose questioni giuridiche e un certo numero di casi raggiunge i tribunali. Infatti, secondo alcune stime avrebbe "aprire enorme business per gli studi legali".
(To Vima)
PUBBLICAZIONE: 05:45
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In stato di fallimento selettiva (selective default) si troverà in Grecia per completare il PSI ed aumentare di nuovo l'economia. Lo schema dovrebbe downgrade alla Grecia da agenzie di rating internazionali per l'incapacità del paese per incontrare il rimborso dei prestiti obbligazionari e l'applicazione di "taglio". E 'iniziato la scorsa settimana con la degradazione di Fitch, che ha portato l'economia greca, un passo prima del fallimento e selettivo come stima bancaria fonti ci si aspetta di seguire sia l'S & P e Moody.
Il peggioramento del merito creditizio del paese significa che ci sarà un problema temporaneo di banche nel finanziamento della Banca centrale europea (BCE), che smetterà di accettare titoli greci come garanzia.Questo gap finanziario, ma sarà coperto immediatamente dal Fondo europeo EFSF, che sta fornendo i fondi pari a 30 miliardi di fornire le garanzie necessarie la BCE tiene fino a quando la valutazione di default selettivo. Dopo il completamento del PSI e lo scambio di obbligazioni, come indicato dalle stesse fonti, la valutazione del paese saranno aggiornate e nuovi legami non sarà più accettata dalla BCE, garantendo il ripristino di liquidità nel sistema.
Secondo fonti bancarie, il downgrade della Grecia in selective default attiverà i CDS, che i prezzi negli ultimi giorni sono aumentati in modo significativo.
Ciò significa che alcuni avranno i loro profitti e gli altri, le banche europee la maggior parte scriverà danni. Tuttavia, secondo le stesse fonti, è difficile calcolare le perdite, che in nessun caso non irrilevante.
Per quanto riguarda l'attuazione del PSI, è fondamentale per l'accettazione da parte dei titolari di obbligazioni greche clausola di responsabilità collettiva (CAC).
I titolari di obbligazioni che assicureranno la loro partecipazione allo scambio, saranno anche la firma se vuoi andare delegazione greca allo Stato per attivare CEACs. Secondo la legge PSI approvato Giovedi scorso alla Camera di convocare una riunione degli obbligazionisti che decidono di partecipare al "taglio" di tutti i titolari del debito greco richiedono l'autorizzazione del 50%.
Poi l'assemblea generale è necessario voto favorevole del 66% dei presenti.
Solo la percentuale di banche greche e dei fondi pensione è di circa il 40%. Quindi ha espresso ottimismo che questo avrà un esito positivo. In effetti, fonti governative stimano che alla fine partecipare al PSI sarà estremamente elevato.
Tuttavia, in ogni caso, lo scambio di obbligazioni e l'intero processo sarà sollevato numerose questioni giuridiche e un certo numero di casi raggiunge i tribunali. Infatti, secondo alcune stime avrebbe "aprire enorme business per gli studi legali".
(To Vima)
tommy271
Forumer storico
Sette aziende analizzano il salvataggio della Grecia
Analisi: Freedom Kourtali [email protected]
Gli analisti e gli economisti sostengono che sicuramente l'accordo per la Grecia è uno - finalmente - una buona notizia, in quanto rimuove la paura del fallimento, tuttavia, sottolineare che il grande interrogativo resta se questo accordo sarà in grado di tagliare veramente il debito greco a 120,5% del PIL entro il 2020, quando l'economia greca continua a ridursi e il popolo greco ha superato i suoi limiti. Come fanno notare, i problemi del Paese rimarranno all'ordine del giorno del mercato per molto tempo ancora e dubito che la questione della Grecia "finito" in dell'Eurogruppo.
JPMORGAN: Che gestisce PSI
Leggendo la nuova mostra della sostenibilità del debito greco, potrebbe ben chiedersi che cosa è esattamente che gestisce il PSI, come il JPMorgan, nella sua relazione, il debito greco lordo mosse dal 164% del PIL nel 2011 al 163% in 2012 e 168% nel 2013. Inizia a calare definitivamente nel 2014, quando la crescita dovrebbe tornare l'avanzo primario raggiunge il 4,5% del PIL.
A prima vista è difficile vedere l'impatto del PSI in questa traiettoria del debito. Ma in termini di misurare ciò che si ottiene con il PSI, il sentiero del debito con il PSI deve essere confrontato con quello senza il PSI. Il FMI non prevede una tale situazione non è del tutto chiaro che cosa esattamente la situazione in Grecia. Ma, al fine di aiutare il JPMorgan a capire cosa sta succedendo, fare uno sforzo per creare uno scenario senza il PSI e quindi includere PSI e quindi a considerare le conseguenze.
L'azienda inizia con una terza revisione dell'accordo greco FMI, che è stato pubblicato nel marzo scorso, prima di ogni PSI è stato incorporato nei calcoli della dinamica del debito da parte del FMI. Le cifre relative al disavanzo di bilancio, le vendite di attività e del PIL sono state riviste per conformarsi alle ultime proiezioni del FMI fino al 2014.
L'analisi della società riduce l'emissione di buoni del Tesoro a zero e aggiunge altri 12 miliardi di euro per il ritardato pagamento, un altro 10 miliardi di euro per la ricapitalizzazione delle banche e un ulteriore 10 miliardi di euro per un buffer nuovo contante. Nella sua analisi della casa anche ritardato i pagamenti di ammortamento ufficiali oltre il 2014.
In questo scenario, la Grecia avrebbe ancora bisogno di un secondo pacchetto, che è vicino a 140 miliardi di euro. Le stime di JPMorgan, il debito greco come percentuale del PIL sarà al 193,3% nel 2014, alla fine del secondo programma.
Allora il PSI JPMorgan prevede l'analisi e utilizza il presupposto che vi è al 100% di partecipazione del settore privato (206 miliardi). Ciò rappresenta una riduzione del debito nel 2012 del 141 miliardi e aumento dei prestiti ufficiali da 68,7 miliardi di euro (31 miliardi di euro per lo scambio del debito, 30 miliardi per la ricapitalizzazione delle banche, 5,5 miliardi di milioni di euro per interessi maturati e 2,2 miliardi di conferimento di capitale da ESM). In questo scenario, il secondo pacchetto è di 130 miliardi e il debito in rapporto al PIL è 158,6% nel 2014.
Così, dopo che il PSI è chiaro che il livello di debito greco nel 2014 si ridurrà di circa il 35%. Date le dimensioni del debito greco, l'impatto sembra modesto.
Come la casa arriva, è estremamente dubbio che la Grecia vedrà un debito simile percorso con le previsioni centrali che supportano il secondo programma. Ad un certo punto, ci dovrebbe essere "perdono" (cancellare) il debito ufficiale della Grecia, se il paese rimane nella zona euro. E l'azienda crede che è ciò che accadrà. Naturalmente, se la Grecia lasciare l'area dell'euro può essere dichiarata in default tutti: Nel resto del mercato del debito, dei prestiti ufficiali e gli obblighi in Target2.
DEUTSCHE BANK: Il tempo di buy GRECIA
L'accordo di guadagnare tempo per la Grecia per cercare di dimostrare quello che può essere realizzato, ma ancora più importante, aiuta l'UE a garantire che la maggior parte completamente diversa dalla Grecia agli occhi dei mercati e che ora ci sono sostanziali protezione politica di trasmissione , dice Deutsche Bank. Con il PSI ridurrà notevolmente l'esposizione del settore privato in Grecia, il che rende ormai molto meno vulnerabile a eventuali problemi nuovi per il futuro della Grecia.
In termini di ciò che seguirà, Deutsche Bank ritiene che la partecipazione al PSI non si prevede di raggiungere alti livelli di desiderio e così sarà mobilitato CAC. Questo probabilmente porterà in un evento di credito, ma questo dovrebbe essere visto in un accordo che ora esiste per proteggere le banche greche contro le conseguenze di un tale evento. Ciò manterrà la stabilità del sistema bancario greco e quindi ridurre lo shock potenziale per il resto della zona euro. Secondo la società, quindi, che questo evento creditizio saranno gestibili e la Grecia farà fronte.
Per affrontare il EFSF nuovo prestito, tuttavia, deve essere approvato dai parlamenti dei paesi, in particolare Germania, Finlandia, Estonia, Italia, Malta, Portogallo e Slovenia. In tutti gli altri paesi, i ministri delle Finanze il compito di approvare l'accordo e finora solo la Germania ha dato una data di votazione il 27 febbraio. Tutte le approvazioni necessarie per completare il PSI greca e le votazioni saranno sicuramente al centro del mercato.
Inoltre, l'agenzia rileva che il dibattito all'interno dell'Eurogruppo era proprio dietro la Grecia. Ci sono stati suggerimenti e gli sforzi compiuti per migliorare un firewall di altri paesi, anche se non menzionata nel comunicato dei ministri delle Finanze hanno mostrato la volontà di aumentare le dimensioni del EFSF / ESM. Mr. Olli Rehn ha detto che è possibile aumentare le dimensioni, anche se non è qualcosa che può decidere se stesso. Critical sarà l'adozione da parte della signora Angela Merkel e il Bundestag. Tuttavia il significato notato che la signora Christine Lagarde e le dichiarazioni dopo l'Eurogruppo.
Deutsche Bank, tuttavia, sottolinea che al di là di tutti gli altri, l'accordo è un accordo "ad interim", come previsto. Esso consente il processo di procedere in PSI, ma tutto dipende dal fatto PSI è finalmente successo e conferma da parte della parte greca per l'attuazione giuridica delle politiche concordate. La quantità esatta di impegno finanziario da parte dell'UE deciderà i primi due giorni di marzo, appena diventato noto che gli effetti del debito e di scambio tutte le misure necessarie sono state attuate. Quindi, l'UE ha ancora la mano della Grecia.
HSBC: i file di sviluppo
Anche se il nuovo programma realizzato con la lettera greca, la crisi greca, in ogni caso non è finita, dice HSBC in un rapporto. L'accordo contribuirà a soddisfare i creditori del paese, ma troppo tardi per dare una mano nello sviluppo dell'economia.
Con l'economia greca a vivere nel quinto anno di recessione e una contrazione nel quarto trimestre del 2011, raggiungendo il 7%, anche la relazione riveduta sulla sostenibilità del debito greco è troppo ottimista, come indicato nella Casa e il paese ogni trimestre sarà il superamento degli esami, oberati riescono a prendere la dose successiva.
In termini di PSI, che dovrebbe essere completato, per la maggior parte, la seconda settimana di marzo e ufficialmente la prima settimana di aprile, grande domanda è che cosa accadrà ai CDS e I centri comuni.
Secondo i dati ufficiali, al netto posizioni CDS in stand greco a 3,2 miliardi Dollari o 0,91% di obbligazioni esistenti. Le grandi banche hanno acquisito le banche più piccole hanno venduto e per la protezione in hedge fund. L'incapacità di pagare cedola o principale dopo il periodo di grazia, la probabilità di dichiarare una moratoria e ristrutturazione sono i fattori che possono portare alla attivazione del pagamento dei premi di rischio. L'adozione del CAC da parte del Parlamento greco significa che la loro applicazione non costituirà un evento di credito, ma la possibilità di utilizzare la loro volontà.
Secondo HSBC, tuttavia, verificarsi un evento di credito dopo l'annuncio dello scambio del debito, dal momento in cui chiedere agli obbligazionisti di votare sulle modifiche da imporre a coloro che partecipano attraverso i CAC.
GOLDMAN SACHS: I RISCHI RESTANO
Dopo una lunga consultazione, i ministri delle Finanze dell'euro hanno raggiunto un accordo per la Grecia al fine di raggiungere 120,5% del PIL in debito entro il 2020 e aprì la strada per l'approvazione da parte dei parlamenti dei paesi membri , il secondo stimolo di 130 miliardi di euro.Questo, dice il nuovo rapporto di Goldman Sachs, porterà tutte le risorse dei contribuenti della zona euro oltre 200 miliardi di euro.
Il buon accordo, come la casa sono: Progressi compiuti nel PSI greca, rispetto alle tensioni che hanno caratterizzato la scorsa settimana, verso una significativa riduzione del debito greco e riducendo il rischio del fallimento più disordinata a causa dell'esistenza del conto speciale che sarà data la priorità nel pagamento del servizio del debito.
D'altra parte, Goldman Sachs osserva, tuttavia, che vi sono diversi aspetti negativi.
In primo luogo, le preoccupazioni circa la crescita. Nel comunicato l'Eurogruppo insiste che l'accordo dipende ad attuare pienamente la nuova Grecia, il programma di adeguamento. A tal fine, il monitoraggio da parte della Troika sarà rafforzata. Ma con la crisi continua dell'economia greca e le prossime elezioni, l'incertezza rimane sui tempi il paese sarà in grado di portare la (senza interessi) disavanzo (stimato al 2,5% del PIL nel 2011) un surplus di almeno 1,5% del PIL.
E la lentezza dei progressi finora nell'attuazione impopolari riforme strutturali e privatizzazioni, non è affatto rassicurante. Ciò sottolinea l'impresa potrebbe portare ad un attrito ulteriormente con i partner della zona euro, lasciando il rischio di lasciare in vita l'euro.
Probabilità Inoltre, come noto, vi è un aumento che i CDS. Le perdite maggiori subite dal settore privato, sulla possibile attivazione di CAC e CD, sono una fonte di volatilità a breve termine, come spiegato in GS.
Il mercato ha funzionato troppo duro, in attesa del raggiungimento di un accordo. La Goldman avverte che per i prossimi due o tre mesi, ci sono ancora rischi maggiori intorno alla Grecia, connessi con l'attuazione delle PSI e le elezioni.
SOCIETE GENERALE: DUBBIO PER DEBITO SOSTENIBILE
La buona notizia è che l'accordo finalmente raggiunto, come la Societe Generale in una relazione, ma non vi è chiaro o certo che la Grecia tornerà a un livello sostenibile del debito.
Il rapporto di sostenibilità della troika, come evidenzia, sottolinea molti pericoli sulla strada al raggiungimento del 120,5% per il debito greco al PIL nel 2020. Questo scenario si basa sul debito che la recessione nel 2012 sarà del 4,3%, per poi stabilizzarsi nel 2013 e la crescita nel 2014. E 'alla base anche il fatto che la Grecia si svilupperà nel 2013 avanzo primario del 2,3% e 4,5% negli anni successivi. Ma il rapporto ammette che molto si può andare male, come l'attuazione del programma che può essere più lento del previsto. Lo scenario alternativo che vede il debito al 159% del PIL nel 2020.
Come sottolinea l'azienda, sulla base del fenomenale tasso di deterioramento dell'economia greca dal momento che è venuto sul tavolo per la prima volta nel PSI, nel luglio del 2011, è estremamente difficile credere che una buona sceneggiatura può essere implementato in Grecia.
Salvo che le note rapporto del FMI che è possibile per la Grecia ad avere un nuovo pacchetto e 50 miliardi di euro, l'attuazione della disposizione tutto è subordinato associato con le riforme che dovrebbero rendere il paese e tagli alla spesa di circa 3 miliardi di euro. Anche in l'accordo dell'Eurogruppo deve essere ratificato da alcuni parlamenti nazionali e il ruolo esatto di EFSF non è ancora completamente chiaro.
CITIGROUP: PSI
In un recente rapporto di UBS ha sottolineato il pericolo che, quando la Grecia tornò ad un avanzo primario, il finanziamento del FMI e l'UE sarà utilizzato solo per pagamenti di interessi. Come evidenziato, poi in Grecia avrà l'incentivo a ridurre il debito riducendo i pagamenti delle cedole e in conformità con la casa a questo punto è improbabile che prendere la Grecia per procedere con i negoziati per la seconda PSI. Questa possibilità appare e Citigroup nel report precedente.
Come sottolineato da Citi, il greco pacchetto - il PSI volontario, il secondo pacchetto di salvataggio e una maggiore litoitas fiscali - riduce il rischio di una bancarotta rapida e disordinata per la Grecia e la sua uscita dall'euro, ma non crede che questo pacchetto avrà successo per restituire il debito greco al 120% del PIL nel 2020.
L'azienda ritiene che la recessione sarà importante approfondire e sarà prolungata e questo combinato con la differenza stimata in termini di obiettivo di fatturato per la privatizzazione, porteranno il debito al 160% - 170% del PIL nel 2020, nei pressi di in nero, vale a dire, lo scenario Troika
Così, l'agenzia ritiene estremamente improbabile che l'ulteriore ristrutturazione del debito greco nel prossimo futuro e mette ancora le possibilità di abbandono dell'euro da parte della Grecia al 50% per l'anno prossimo o 2014. Come egli osserva, aspetta che la crescita economica deluderà quest'anno con forza, con la recessione raggiunge l'8%, mentre il deficit verrà fuori molto, tranne gli obiettivi.
Per il 2013 l'azienda si aspetta anche le condizioni di recessione economica, ma il miglioramento rispetto al 2012, pertanto, la previsione è la contrazione del 2,6% dal 3,1% nella valutazione precedente. Return to prevede una crescita nel 2016 che raggiungerà l'1%. Queste stime sono basate sulle misure di salvataggio secondo il paese procede come concordato dall'Eurogruppo e che la Grecia sarebbe rimasto nella zona euro. Se venite dalla zona euro, allora sia la recessione e l'anno 2013 sarà molto più profondo.
Nomura: Ci sono in esecuzione ANCORA IN GRECIA
Le note Nomura che finalmente fatto progressi nella questione greca, ma il problema principale riguarda i mercati, ma gli analisti e gli economisti è che l'obiettivo per il 120% debito pubblico e PIL entro il 2020 non accadrà.
L'Europa, come è noto, è tornato allo stato era lo scorso maggio, quando il malcontento popolare nel nord Europa per la Grecia aveva dismisura. L'azienda ha ripetutamente messo in guardia che questo, prima o poi, l'impatto negativo sulla disponibilità dei rappresentanti eletti nel Nord Europa di votare su un ulteriore salvataggio della Grecia.
Questa tendenza è stata alimentata dalla retorica e gli europei, in particolare il ministro delle Finanze tedesco, che sembra aver concluso che i greci non meritano un altro bailout, in quanto non hanno soddisfatto le condizioni del primo e quindi non dovrebbe essere una seconda possibilità, ed è in grado di rispettare i termini del secondo pacchetto.
Secondo Nomura, ci sono due motivi per questo cambiamento. In primo luogo, la crisi greca ha intensificato negli ultimi tempi, quindi la maggior parte sono ormai convinto che non c'è salvezza e in secondo luogo, a causa di queste preoccupazioni hanno eroso i benefici della realizzazione del prestito triennale (ORLT) della BCE.
Tuttavia, nonostante questi sviluppi, Nomura ritiene che la Germania porterà all'adozione dello stimolo, che è previsto dal Bundestag, ma senza eliminare gli inceppamenti dal finlandesi e olandesi.
Per quanto riguarda la Grecia, Nomura osserva che mentre i politici hanno reso le condizioni richieste, c'è ancora diffidenza verso partner europei.
Nonostante i grandi sforzi, la Grecia trattata con scetticismo, e mettendo in discussione la credibilità del sistema politico. Infatti, l'agenzia rileva che vi è la possibilità di estendere la durata della coalizione di governo attuale, o forse diventerà un governo di tecnocrati, come quello di Monti Mario in Italia.
(Kerdos.gr)
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Una panoramica a 360 gradi.
Analisi: Freedom Kourtali [email protected]
Gli analisti e gli economisti sostengono che sicuramente l'accordo per la Grecia è uno - finalmente - una buona notizia, in quanto rimuove la paura del fallimento, tuttavia, sottolineare che il grande interrogativo resta se questo accordo sarà in grado di tagliare veramente il debito greco a 120,5% del PIL entro il 2020, quando l'economia greca continua a ridursi e il popolo greco ha superato i suoi limiti. Come fanno notare, i problemi del Paese rimarranno all'ordine del giorno del mercato per molto tempo ancora e dubito che la questione della Grecia "finito" in dell'Eurogruppo.
JPMORGAN: Che gestisce PSI
Leggendo la nuova mostra della sostenibilità del debito greco, potrebbe ben chiedersi che cosa è esattamente che gestisce il PSI, come il JPMorgan, nella sua relazione, il debito greco lordo mosse dal 164% del PIL nel 2011 al 163% in 2012 e 168% nel 2013. Inizia a calare definitivamente nel 2014, quando la crescita dovrebbe tornare l'avanzo primario raggiunge il 4,5% del PIL.
A prima vista è difficile vedere l'impatto del PSI in questa traiettoria del debito. Ma in termini di misurare ciò che si ottiene con il PSI, il sentiero del debito con il PSI deve essere confrontato con quello senza il PSI. Il FMI non prevede una tale situazione non è del tutto chiaro che cosa esattamente la situazione in Grecia. Ma, al fine di aiutare il JPMorgan a capire cosa sta succedendo, fare uno sforzo per creare uno scenario senza il PSI e quindi includere PSI e quindi a considerare le conseguenze.
L'azienda inizia con una terza revisione dell'accordo greco FMI, che è stato pubblicato nel marzo scorso, prima di ogni PSI è stato incorporato nei calcoli della dinamica del debito da parte del FMI. Le cifre relative al disavanzo di bilancio, le vendite di attività e del PIL sono state riviste per conformarsi alle ultime proiezioni del FMI fino al 2014.
L'analisi della società riduce l'emissione di buoni del Tesoro a zero e aggiunge altri 12 miliardi di euro per il ritardato pagamento, un altro 10 miliardi di euro per la ricapitalizzazione delle banche e un ulteriore 10 miliardi di euro per un buffer nuovo contante. Nella sua analisi della casa anche ritardato i pagamenti di ammortamento ufficiali oltre il 2014.
In questo scenario, la Grecia avrebbe ancora bisogno di un secondo pacchetto, che è vicino a 140 miliardi di euro. Le stime di JPMorgan, il debito greco come percentuale del PIL sarà al 193,3% nel 2014, alla fine del secondo programma.
Allora il PSI JPMorgan prevede l'analisi e utilizza il presupposto che vi è al 100% di partecipazione del settore privato (206 miliardi). Ciò rappresenta una riduzione del debito nel 2012 del 141 miliardi e aumento dei prestiti ufficiali da 68,7 miliardi di euro (31 miliardi di euro per lo scambio del debito, 30 miliardi per la ricapitalizzazione delle banche, 5,5 miliardi di milioni di euro per interessi maturati e 2,2 miliardi di conferimento di capitale da ESM). In questo scenario, il secondo pacchetto è di 130 miliardi e il debito in rapporto al PIL è 158,6% nel 2014.
Così, dopo che il PSI è chiaro che il livello di debito greco nel 2014 si ridurrà di circa il 35%. Date le dimensioni del debito greco, l'impatto sembra modesto.
Come la casa arriva, è estremamente dubbio che la Grecia vedrà un debito simile percorso con le previsioni centrali che supportano il secondo programma. Ad un certo punto, ci dovrebbe essere "perdono" (cancellare) il debito ufficiale della Grecia, se il paese rimane nella zona euro. E l'azienda crede che è ciò che accadrà. Naturalmente, se la Grecia lasciare l'area dell'euro può essere dichiarata in default tutti: Nel resto del mercato del debito, dei prestiti ufficiali e gli obblighi in Target2.
DEUTSCHE BANK: Il tempo di buy GRECIA
L'accordo di guadagnare tempo per la Grecia per cercare di dimostrare quello che può essere realizzato, ma ancora più importante, aiuta l'UE a garantire che la maggior parte completamente diversa dalla Grecia agli occhi dei mercati e che ora ci sono sostanziali protezione politica di trasmissione , dice Deutsche Bank. Con il PSI ridurrà notevolmente l'esposizione del settore privato in Grecia, il che rende ormai molto meno vulnerabile a eventuali problemi nuovi per il futuro della Grecia.
In termini di ciò che seguirà, Deutsche Bank ritiene che la partecipazione al PSI non si prevede di raggiungere alti livelli di desiderio e così sarà mobilitato CAC. Questo probabilmente porterà in un evento di credito, ma questo dovrebbe essere visto in un accordo che ora esiste per proteggere le banche greche contro le conseguenze di un tale evento. Ciò manterrà la stabilità del sistema bancario greco e quindi ridurre lo shock potenziale per il resto della zona euro. Secondo la società, quindi, che questo evento creditizio saranno gestibili e la Grecia farà fronte.
Per affrontare il EFSF nuovo prestito, tuttavia, deve essere approvato dai parlamenti dei paesi, in particolare Germania, Finlandia, Estonia, Italia, Malta, Portogallo e Slovenia. In tutti gli altri paesi, i ministri delle Finanze il compito di approvare l'accordo e finora solo la Germania ha dato una data di votazione il 27 febbraio. Tutte le approvazioni necessarie per completare il PSI greca e le votazioni saranno sicuramente al centro del mercato.
Inoltre, l'agenzia rileva che il dibattito all'interno dell'Eurogruppo era proprio dietro la Grecia. Ci sono stati suggerimenti e gli sforzi compiuti per migliorare un firewall di altri paesi, anche se non menzionata nel comunicato dei ministri delle Finanze hanno mostrato la volontà di aumentare le dimensioni del EFSF / ESM. Mr. Olli Rehn ha detto che è possibile aumentare le dimensioni, anche se non è qualcosa che può decidere se stesso. Critical sarà l'adozione da parte della signora Angela Merkel e il Bundestag. Tuttavia il significato notato che la signora Christine Lagarde e le dichiarazioni dopo l'Eurogruppo.
Deutsche Bank, tuttavia, sottolinea che al di là di tutti gli altri, l'accordo è un accordo "ad interim", come previsto. Esso consente il processo di procedere in PSI, ma tutto dipende dal fatto PSI è finalmente successo e conferma da parte della parte greca per l'attuazione giuridica delle politiche concordate. La quantità esatta di impegno finanziario da parte dell'UE deciderà i primi due giorni di marzo, appena diventato noto che gli effetti del debito e di scambio tutte le misure necessarie sono state attuate. Quindi, l'UE ha ancora la mano della Grecia.
HSBC: i file di sviluppo
Anche se il nuovo programma realizzato con la lettera greca, la crisi greca, in ogni caso non è finita, dice HSBC in un rapporto. L'accordo contribuirà a soddisfare i creditori del paese, ma troppo tardi per dare una mano nello sviluppo dell'economia.
Con l'economia greca a vivere nel quinto anno di recessione e una contrazione nel quarto trimestre del 2011, raggiungendo il 7%, anche la relazione riveduta sulla sostenibilità del debito greco è troppo ottimista, come indicato nella Casa e il paese ogni trimestre sarà il superamento degli esami, oberati riescono a prendere la dose successiva.
In termini di PSI, che dovrebbe essere completato, per la maggior parte, la seconda settimana di marzo e ufficialmente la prima settimana di aprile, grande domanda è che cosa accadrà ai CDS e I centri comuni.
Secondo i dati ufficiali, al netto posizioni CDS in stand greco a 3,2 miliardi Dollari o 0,91% di obbligazioni esistenti. Le grandi banche hanno acquisito le banche più piccole hanno venduto e per la protezione in hedge fund. L'incapacità di pagare cedola o principale dopo il periodo di grazia, la probabilità di dichiarare una moratoria e ristrutturazione sono i fattori che possono portare alla attivazione del pagamento dei premi di rischio. L'adozione del CAC da parte del Parlamento greco significa che la loro applicazione non costituirà un evento di credito, ma la possibilità di utilizzare la loro volontà.
Secondo HSBC, tuttavia, verificarsi un evento di credito dopo l'annuncio dello scambio del debito, dal momento in cui chiedere agli obbligazionisti di votare sulle modifiche da imporre a coloro che partecipano attraverso i CAC.
GOLDMAN SACHS: I RISCHI RESTANO
Dopo una lunga consultazione, i ministri delle Finanze dell'euro hanno raggiunto un accordo per la Grecia al fine di raggiungere 120,5% del PIL in debito entro il 2020 e aprì la strada per l'approvazione da parte dei parlamenti dei paesi membri , il secondo stimolo di 130 miliardi di euro.Questo, dice il nuovo rapporto di Goldman Sachs, porterà tutte le risorse dei contribuenti della zona euro oltre 200 miliardi di euro.
Il buon accordo, come la casa sono: Progressi compiuti nel PSI greca, rispetto alle tensioni che hanno caratterizzato la scorsa settimana, verso una significativa riduzione del debito greco e riducendo il rischio del fallimento più disordinata a causa dell'esistenza del conto speciale che sarà data la priorità nel pagamento del servizio del debito.
D'altra parte, Goldman Sachs osserva, tuttavia, che vi sono diversi aspetti negativi.
In primo luogo, le preoccupazioni circa la crescita. Nel comunicato l'Eurogruppo insiste che l'accordo dipende ad attuare pienamente la nuova Grecia, il programma di adeguamento. A tal fine, il monitoraggio da parte della Troika sarà rafforzata. Ma con la crisi continua dell'economia greca e le prossime elezioni, l'incertezza rimane sui tempi il paese sarà in grado di portare la (senza interessi) disavanzo (stimato al 2,5% del PIL nel 2011) un surplus di almeno 1,5% del PIL.
E la lentezza dei progressi finora nell'attuazione impopolari riforme strutturali e privatizzazioni, non è affatto rassicurante. Ciò sottolinea l'impresa potrebbe portare ad un attrito ulteriormente con i partner della zona euro, lasciando il rischio di lasciare in vita l'euro.
Probabilità Inoltre, come noto, vi è un aumento che i CDS. Le perdite maggiori subite dal settore privato, sulla possibile attivazione di CAC e CD, sono una fonte di volatilità a breve termine, come spiegato in GS.
Il mercato ha funzionato troppo duro, in attesa del raggiungimento di un accordo. La Goldman avverte che per i prossimi due o tre mesi, ci sono ancora rischi maggiori intorno alla Grecia, connessi con l'attuazione delle PSI e le elezioni.
SOCIETE GENERALE: DUBBIO PER DEBITO SOSTENIBILE
La buona notizia è che l'accordo finalmente raggiunto, come la Societe Generale in una relazione, ma non vi è chiaro o certo che la Grecia tornerà a un livello sostenibile del debito.
Il rapporto di sostenibilità della troika, come evidenzia, sottolinea molti pericoli sulla strada al raggiungimento del 120,5% per il debito greco al PIL nel 2020. Questo scenario si basa sul debito che la recessione nel 2012 sarà del 4,3%, per poi stabilizzarsi nel 2013 e la crescita nel 2014. E 'alla base anche il fatto che la Grecia si svilupperà nel 2013 avanzo primario del 2,3% e 4,5% negli anni successivi. Ma il rapporto ammette che molto si può andare male, come l'attuazione del programma che può essere più lento del previsto. Lo scenario alternativo che vede il debito al 159% del PIL nel 2020.
Come sottolinea l'azienda, sulla base del fenomenale tasso di deterioramento dell'economia greca dal momento che è venuto sul tavolo per la prima volta nel PSI, nel luglio del 2011, è estremamente difficile credere che una buona sceneggiatura può essere implementato in Grecia.
Salvo che le note rapporto del FMI che è possibile per la Grecia ad avere un nuovo pacchetto e 50 miliardi di euro, l'attuazione della disposizione tutto è subordinato associato con le riforme che dovrebbero rendere il paese e tagli alla spesa di circa 3 miliardi di euro. Anche in l'accordo dell'Eurogruppo deve essere ratificato da alcuni parlamenti nazionali e il ruolo esatto di EFSF non è ancora completamente chiaro.
CITIGROUP: PSI
In un recente rapporto di UBS ha sottolineato il pericolo che, quando la Grecia tornò ad un avanzo primario, il finanziamento del FMI e l'UE sarà utilizzato solo per pagamenti di interessi. Come evidenziato, poi in Grecia avrà l'incentivo a ridurre il debito riducendo i pagamenti delle cedole e in conformità con la casa a questo punto è improbabile che prendere la Grecia per procedere con i negoziati per la seconda PSI. Questa possibilità appare e Citigroup nel report precedente.
Come sottolineato da Citi, il greco pacchetto - il PSI volontario, il secondo pacchetto di salvataggio e una maggiore litoitas fiscali - riduce il rischio di una bancarotta rapida e disordinata per la Grecia e la sua uscita dall'euro, ma non crede che questo pacchetto avrà successo per restituire il debito greco al 120% del PIL nel 2020.
L'azienda ritiene che la recessione sarà importante approfondire e sarà prolungata e questo combinato con la differenza stimata in termini di obiettivo di fatturato per la privatizzazione, porteranno il debito al 160% - 170% del PIL nel 2020, nei pressi di in nero, vale a dire, lo scenario Troika
Così, l'agenzia ritiene estremamente improbabile che l'ulteriore ristrutturazione del debito greco nel prossimo futuro e mette ancora le possibilità di abbandono dell'euro da parte della Grecia al 50% per l'anno prossimo o 2014. Come egli osserva, aspetta che la crescita economica deluderà quest'anno con forza, con la recessione raggiunge l'8%, mentre il deficit verrà fuori molto, tranne gli obiettivi.
Per il 2013 l'azienda si aspetta anche le condizioni di recessione economica, ma il miglioramento rispetto al 2012, pertanto, la previsione è la contrazione del 2,6% dal 3,1% nella valutazione precedente. Return to prevede una crescita nel 2016 che raggiungerà l'1%. Queste stime sono basate sulle misure di salvataggio secondo il paese procede come concordato dall'Eurogruppo e che la Grecia sarebbe rimasto nella zona euro. Se venite dalla zona euro, allora sia la recessione e l'anno 2013 sarà molto più profondo.
Nomura: Ci sono in esecuzione ANCORA IN GRECIA
Le note Nomura che finalmente fatto progressi nella questione greca, ma il problema principale riguarda i mercati, ma gli analisti e gli economisti è che l'obiettivo per il 120% debito pubblico e PIL entro il 2020 non accadrà.
L'Europa, come è noto, è tornato allo stato era lo scorso maggio, quando il malcontento popolare nel nord Europa per la Grecia aveva dismisura. L'azienda ha ripetutamente messo in guardia che questo, prima o poi, l'impatto negativo sulla disponibilità dei rappresentanti eletti nel Nord Europa di votare su un ulteriore salvataggio della Grecia.
Questa tendenza è stata alimentata dalla retorica e gli europei, in particolare il ministro delle Finanze tedesco, che sembra aver concluso che i greci non meritano un altro bailout, in quanto non hanno soddisfatto le condizioni del primo e quindi non dovrebbe essere una seconda possibilità, ed è in grado di rispettare i termini del secondo pacchetto.
Secondo Nomura, ci sono due motivi per questo cambiamento. In primo luogo, la crisi greca ha intensificato negli ultimi tempi, quindi la maggior parte sono ormai convinto che non c'è salvezza e in secondo luogo, a causa di queste preoccupazioni hanno eroso i benefici della realizzazione del prestito triennale (ORLT) della BCE.
Tuttavia, nonostante questi sviluppi, Nomura ritiene che la Germania porterà all'adozione dello stimolo, che è previsto dal Bundestag, ma senza eliminare gli inceppamenti dal finlandesi e olandesi.
Per quanto riguarda la Grecia, Nomura osserva che mentre i politici hanno reso le condizioni richieste, c'è ancora diffidenza verso partner europei.
Nonostante i grandi sforzi, la Grecia trattata con scetticismo, e mettendo in discussione la credibilità del sistema politico. Infatti, l'agenzia rileva che vi è la possibilità di estendere la durata della coalizione di governo attuale, o forse diventerà un governo di tecnocrati, come quello di Monti Mario in Italia.
(Kerdos.gr)
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Una panoramica a 360 gradi.
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FNAIOS
Aò
E invece no.
G20 meeting begins with eurozone ‘firewall’ warnings - FT.com
“Let me be clear,” said Mr Schäuble. “It does not make any economic sense [to take measures] which would neutralise the interest risk in the eurozone, nor endlessly pumping money into stability funds, nor starting up the ECB printing press.”
“All of this would not help countries to overcome their problems in the long term and restore calm in the markets,” he said. “No, this would create disincentives for countries to ca rry on consolidating and reforming and would not improve the eurozone’s economic outlook.”
ficodindia
Forumer storico
Certo egregio Mr Schäuble, il rigore innanzitutto. Ma non basta, se i sacrifici non sono sostenibile l'economia non cresce ed il sistema si avvita in una spirale depressiva alla fine della quale c'è il collasso. Ciò che è successo in Grecia. Se hai in mente la Grecia, scordatela, era semplicemente poca cosa, potevi, quindi permerterti di belare non sensi giuridici ed economici. Ma adesso aleggiano i pachidermi qual'è l'Italia rispetto a cui certe tue affermazioni potrebbero ritorcersi contro i tui amici teutonici. Sta arrivando il momento della verità non c'è più spazio per la demagogia e l'incompetenza. Se vogliamo salvare il salvabile bisogna fare proprio ciò che tu aborrisci, ossia azionare il torchio della BCE. Prima o poi la logica così come la natura s'impone.
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giub
New Membro
scusa, ma io continuo a non vedere nessun riferimento alle cac.
Come dicevamo ieri, si dice solo che se > 90% la Repubblica (Scalfari
) si impegna a fare lo swap
Baro
Umile contadino
Il 70 per cento in collera con la Germania
24 Feb 2012
L'immagine di Angela Merkel è sfilato al carnevale nella città di Argo, Argolide, 19 febbraio 2012 (Eurokinissi)
Più del 70 per cento dei greci sono arrabbiati e risentiti in Germania per le misure di austerità continue, un nuovo sondaggio ha trovato.
Un VPRC sondaggio di 805 persone per Epikaira rivista ha rilevato che il 79 per cento crede Germania sta giocando un ruolo negativo in Europa, nonostante il fatto che la più grande economia della zona euro sta contribuendo maggiormente alla offerte di salvataggio del paese prestito.
Il sondaggio, pubblicato il Giovedi, è stato condotto poco prima di Martedì importante accordo per un nuovo € 130 miliardi pacchetto di salvataggio, ma solo dopo che il Presidente Greco ha risposto con rabbia alle osservazioni formulate dal ministro delle finanze tedesco Wolfgang Schaeuble.
Ha dimostrato che il 76 per cento degli intervistati riteneva la Germania era in equilibrio "piuttosto ostile" alla Grecia, e il 73 per cento ha dichiarato di avere un atteggiamento negativo verso la cancelliera Angela Merkel.
Quasi un terzo degli intervistati ha dichiarato che associano la Germania con le parole "di Hitler, il nazismo o il Terzo Reich".
Nel frattempo, le esportazioni tedesche verso la Grecia sono diminuiti del 13 per cento nel 2011, secondo il vice amministratore delegato della Associazione delle Camere tedesche dell'Industria e del Commercio (DIHK) Volker Treier.
Commenti GI Handelsblatt , Treier ha detto che la riduzione riflette un calo della domanda di veicoli e macchinari a causa del doloroso "processo di aggiustamento in Grecia".
Citando dati della agenzia tedesca statistiche, il giornale ha osservato che le esportazioni tedesche verso la Grecia era tornato agli stessi livelli del 2002. (Athens News, Amna)
L'immagine di Angela Merkel è sfilato al carnevale nella città di Argo, Argolide, 19 febbraio 2012 (Eurokinissi)
Più del 70 per cento dei greci sono arrabbiati e risentiti in Germania per le misure di austerità continue, un nuovo sondaggio ha trovato.Un VPRC sondaggio di 805 persone per Epikaira rivista ha rilevato che il 79 per cento crede Germania sta giocando un ruolo negativo in Europa, nonostante il fatto che la più grande economia della zona euro sta contribuendo maggiormente alla offerte di salvataggio del paese prestito.
Il sondaggio, pubblicato il Giovedi, è stato condotto poco prima di Martedì importante accordo per un nuovo € 130 miliardi pacchetto di salvataggio, ma solo dopo che il Presidente Greco ha risposto con rabbia alle osservazioni formulate dal ministro delle finanze tedesco Wolfgang Schaeuble.
Ha dimostrato che il 76 per cento degli intervistati riteneva la Germania era in equilibrio "piuttosto ostile" alla Grecia, e il 73 per cento ha dichiarato di avere un atteggiamento negativo verso la cancelliera Angela Merkel.
Quasi un terzo degli intervistati ha dichiarato che associano la Germania con le parole "di Hitler, il nazismo o il Terzo Reich".
Nel frattempo, le esportazioni tedesche verso la Grecia sono diminuiti del 13 per cento nel 2011, secondo il vice amministratore delegato della Associazione delle Camere tedesche dell'Industria e del Commercio (DIHK) Volker Treier.
Commenti GI Handelsblatt , Treier ha detto che la riduzione riflette un calo della domanda di veicoli e macchinari a causa del doloroso "processo di aggiustamento in Grecia".
Citando dati della agenzia tedesca statistiche, il giornale ha osservato che le esportazioni tedesche verso la Grecia era tornato agli stessi livelli del 2002. (Athens News, Amna)
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