In un momento di "pausa", senza notizie interesanti da commentare, vi annoio con qualche considerazione da ignorante, scusandomi se ripeterò cose in gran parte già scrtte da altri in questi giorni.
Per quanto riesca a comprendere la mia logica, le CAC non dovrebbero essere attivate, anche se non so spiegarmi il perché della loro promulgazione, dato che utilizzarli come spauracchio mi sembra ingenuo, tenuto conto che gli investitori professionali (la cui partecipazione allo swap ne determina il successo) non si fanno certo abindolare così facilmente.
Il mio ragionamento è il seguente.
Se vengono attivate le CAC, ci potrà essere il diritto al rimborso dei CDS.
Se i CDS scatteranno (a parte l'effetto psicologico sui mercati del credit event), dato che a pagare saranno banche ed assicurazioni statunitensi, non si farà altro che spostare la parte di debito garantito dai CDS dall'economia europea a quella statunitense. Anche se la cifra da pagare non sarà certamente i 1.000 miliardi ventilati (giacché alcuni detentori di CDS avranno swappato volontariamente e quindi non avranno diritto al risarcimento; altri detentori non avranno il titolo garantito, ma stanno utilizzando i CDS quale strumento finanziario altamente speculativo, e quindi neanche loro avranno diritto al risarcimento), la somma che l'Europa scaricherà sull'economia US sarà considerevole. E dato che la decisione politica di servirsi di CAC non è greca ma europea (la Grecia è di fatto commissariata), ci saranno non poche tensioni tra i due continenti. Cosa che l'Europa non può permettersi.
D'altro canto, se l'autorità preposta non dovesse rilevare nell'attivazione delle CAC un credit event sufficiente a far scattare i CDS, questi smetteranno di avere senso quali strumento finanziario, almeno per i TdS ed il debito di grandi aziende di interesse nazionale o sovranazionale, ben potendo altri stati utilizzare CAC in futuro per gestire la propria insolvenza o quella di importanti imprese. E dato che la finanza forte con i CDS alza fatturati considerevoli, mi sembra che detto lo strumento non possa essere compromesso.
Quindi, in ogni caso di attivazione delle CAC su titoli assicurati con CDS, sarebbe un disastro.
Resta l'ipotesi che vi siano titoli greci non assicurati con CDS per i quali soltanto potrebbero essere attivate le CAC. Forse quelli di diritto greco? Non lo so.
Del resto, se le CAC servissero solo a spaventare i bond hloders, ebbene l'assenza di CAC avrebbe un risultato maggiore, dato che non aderire allo swap, in assenza di CAC, potrebbe significare perdita del capitale, mentre con le CAC si può rientrare in gioco, e quindi giocarsi la doppia chance (hold out o CAC forzoso).
Quindi, per me, c'è qualcosa di molto stupido in questo swap o qualcosa che ancora non sappiamo (ma che avrebbero dovuto dirci).