Supporto all'interno del debito pubblico greco?
Anche dopo che il nuovo pacchetto di salvataggio e la riduzione di valore dei titoli di Stato greci, stima il greco continuare a mettere in 120% del PIL nel 2020.
Senza essere in grado di accedere ai mercati dei capitali, la Grecia è invitata a finanziare deficit futuri, chiedendo denaro da nuovi partner, che possono portare ad una spirale mortale del debito.
Per evitare questo processo, il professore di economia Alain de Cromburgge Università FUNDP-Namur, e Eric de Keuleneer Solvay la Scuola di Economia e Management, Bruxelles,
suggerire una diversa soluzione: Greci per costringere la gente a spendere parte dei loro profitti Greco governo del mercato obbligazionario.
Dopo il PSI, l'obiettivo è di ridurre il debito greco in rapporto al PIL al 120% nel 2020.
Tuttavia, questo obiettivo si riferisce anche al disavanzo primario nel corso dei prossimi due anni e un deficit a causa di interesse nei prossimi anni. Pertanto, dato che la Grecia non ci si aspetta di recuperare l'accesso al mercato, infatti il disavanzo sarà finanziato dai creditori ufficiali.
A questo punto i due professori proporre un'alternativa.
Finanziare una parte del deficit di bilancio dal risparmio interno.
In condizioni molto critiche di oggi,
l'emissione delle obbligazioni potrebbero essere combinati con le politiche per ridurre i salari e i prezzi che fanno parte dei termini del programma di riduzione del debito.
A lungo termine, un mercato obbligazionario nazionale non avrebbe senso. Brevi, cittadini greci erano molto meglio informati sulla performance finanziaria del paese,
avrebbe visto il valore o la negoziabilità delle obbligazioni associati con alcuni indicatori di performance economica.
Si spera che la riduzione dei salari consentirebbe alla Grecia di recuperare la posizione dei propri prodotti sui mercati europei e mondiali, e alla fine è riuscito a mantenere un alto livello di consumo a prezzi mondiali, dopo molti anni di prosperità sociale è stato costruito su la cattiva gestione di sovvenzioni e prestiti a buon mercato in euro.
Parte della proposta di adeguamento delle retribuzioni
potrebbe assumere la forma di un pagamento obbligatorio di una piccola percentuale dei salari netti in obbligazioni anziché in contanti. Tali emissioni obbligazionarie inusuali può essere considerato in altre circostanze
"risparmio forzato", ma "fit" in un programma di adeguamento temporaneo.
Questi legami si potrebbe chiamare
"legami ricostruzione", ma a parte la natura obbligatoria temporanea, avrebbe maggior parte delle caratteristiche dei titoli di Stato comuni, quali la lievitazione dei rendimenti futuri.
Primo lungometraggio: Il pricing delle obbligazioni dovrebbe riflettere le attuali condizioni si prospettano alla Grecia.
Così il tasso sarà leggermente inferiore al tasso pagato dai creditori della Grecia, il cui scopo è quello di mettere un "tetto" sul costo dei paesi mutuatari in difficoltà finanziarie.
Il basso costo del denaro renderebbe questi titoli attraenti per il governo e non imbrogliare obbligazionario nazionale, aprendo la strada per riportare il paese ai mercati.
Maturazione dell'ordine di cinque-sette anni è comune nei paesi che gestiscono e vendono titoli di risparmiatori desiderosi nazionali. La breve durata non aiutano le finanze pubbliche,
mentre il molto grande non sono ritenuti attendibili o utili al pubblico in generale.
Gli interessi saranno pagati in contanti ogni anno alla fiducia "costruito". Prima del 2020, il pagamento alla scadenza sarà effettuato in contanti o titoli.
Il rimborso obbligatorio delle obbligazioni potrebbe essere fatto solo se alcuni importanti obiettivi del programma di aggiustamento del paese non hanno ancora raggiunto.
Questi obiettivi possono essere messi in stato di entrate fiscali, le esportazioni di beni e servizi, o spread di prestiti privati.
Quando si diventa titoli negoziabili, sia in magazzino o su un mercato regolamentato sarà in grado i dipendenti avranno accesso alla liquidità in precedenza, anche se con uno sconto, mentre altri cittadini greci o le imprese possono acquistare obbligazioni come strumenti di risparmio. Infine, alcuni legami potranno ... andare all'estero, che potrebbe essere un segno di miglioramento delle condizioni.
Così, la commerciabilità delle obbligazioni potrebbe limitare certa "rigidità" del programma di aggiustamento in corso.
Per favorire la liquidità, del prestito obbligazionario dovrebbe essere piccolo in quantità e potrebbe scadere in date prestabilite durante l'anno.
I creditori ufficiali può ridurre il valore delle obbligazioni facendo un prezzo di riacquisto anticipo.
L'aliquota fiscale sul reddito da interessi sulle obbligazioni dovrebbe essere estremamente basso o nullo. E 'importante che i titoli almeno come attraente al legame greco e depositi bancari in Grecia o all'estero.
Le banche potrebbe anche essere "compensati" per il concorso per i depositi e ha offerto incentivi per partecipare al volume degli scambi di obbligazioni, o alla fornitura o la possibilità di usarli come garanzia nelle operazioni di rifinanziamento.
Le obbligazioni di pagamento parziale non deve essere limitata a stipendi e le pensioni dei dipendenti pubblici. Le imprese private possono essere costretti ad acquistare titoli di Stato a pagare parte del salario netto, o anche solo una parte del dividendo. In particolare, ciò potrebbe essere correlato al salario nominale e un aumento dei dividendi nel settore privato fino al 2020 o fino a quando un termine chiave per le esportazioni del paese e le entrate fiscali.
Le imprese dovranno acquistare obbligazioni in cambio di denaro al valore nominale e senza costi di transazione. Il collegamento alla graduale eliminazione delle obbligazioni di pagamento obbligatori con alcuni indicatori economici, che la stampa può facilmente monitorare, rendere consapevole pubblica di indicatori di progresso. Ciò potrebbe causare il mondo per sostenere le prestazioni di questi indicatori e quindi il quadro economico generale.
Le circostanze particolari spesso richiedono strumenti di politiche specifiche.
I "titoli di ricostruzione" può aggiungere un po 'prospettiva per il programma di adeguamento in corso in Grecia. I cittadini greci capiranno che il governo non ha soldi e non ha accesso ai mercati, quindi i pagamenti obbligatori per le obbligazioni possono essere accettabili rispetto ad altre stagioni, ma dal momento che sarebbe diventato noto che una misura temporanea.
La solidarietà all'interno del paese è necessario trovare nuove fonti di reddito, o fino a quando acquirenti di obbligazioni. Un mercato obbligazionario attivo futuro potrebbero beneficiare della stabilizzazione macroeconomica dal debito pubblico e spendere l'eccesso di risparmio privato in tempi di recessione, anche attraverso il legame pagamento con avanzi di bilancio nei periodi di boom.
Un mercato attivo obbligazionario nazionale ed una opinione pubblica più da vicino monitorare gli indicatori economici avrebbe stimolato le abitudini di risparmio nel paese.
Questo, dicono che il Cromburgge de e de Keuleneer, anche la Grecia avrebbe protetto dal deficit di bilancio eccessivi, e che sostenere la ripresa della gloriosa storia del commercio internazionale.
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Queste proposte sono da "Stato belligerante" ...